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如果要盘点2022年全球最重要的“财经事件”，那么“美联储加息”将毫无疑问的占据“C位”，可以说美联储“是否加息、加息几次、如何加息？”，不仅关乎加密市场的涨跌、牛熊变化，也深刻影响每一个人的工作好坏和收入的多少。

在美联储刚放风出来要加息的时候，就已经有网友总结了美联储最近5次加息周期所带来的影响（如下图），可以看出每一次美联储加息都会在全球范围内引起灾难性后果，一些地区或者行业甚至会面临灭顶之灾。

网友总结的美国加息周期及后果

而最近一次的加息周期即2004年—2006年，引起了次贷危机，这也是刺激中本聪“创造”出比特币的一个重要原因，中本聪还因此在比特币创世区块永久的写下那句著名的“新闻标题”：“泰晤士报2009年1月3日，财政大臣站在第二次救助银行的边缘”。

那么，2022年美联储若开启新一轮加息，会给世界带来什么后果，加密市场会受到什么波及？特别是此次疫情引起的全球大放水所带来的严重通胀和流动性泛滥的情况下，美联储加息所带来的冲击可能比前几轮更加广泛，更加深远。

欧易学院后续将会陆续推出美联储加息系列文章，实时关注美联储货币政策的变化，并深度解读政策背后的原因和可能带来的影响。

此文为系列文章第一篇，将会重点解读这两个问题：美联储开启加息后市场会怎么走？美联储加息市场就一定会跌吗？

盘点历史，美联储加息、降息与比特币涨跌的关系

2022年美联储加息几乎已成定局的情况下，许多人都担心这会直接终结牛市，实事求是的说这种担心是很合理的，因为美联储加息在宏观上对于整个加密市场来说是：利空更大。

但是加息是个庞杂的经济学问题，可以说是现代经济理论最核心的问题之一，如果要说清这个事情，可能需要单独开个专栏，后续有机会会慢慢的说。在这里我们只说一件事：加息，加密市场就一定会跌吗？反之，降息就一定会涨吗？

先说答案：不一定，实际的涨跌情况可能与降息、加息政策恰好相反。更重要的是看加息、降息的原因是什么？当时的经济大环境与加密市场本身的发展阶段是怎么样的？

那么从历史看，美联储加息、降息会引起比特币怎样的涨跌？

2009年1月3日，第一枚比特币正式被挖出，在随后的七年里，即到2015年12月，因为次贷危机造成的经济衰退的危机，美联储利率一直维持在0.25%。比特币完成了从0到1的发展，此段时间因为比特币还处在早期的发展阶段，并没有主流资金介入，所以此阶段比特币的涨跌主要受自身减半周期的影响，美联储的货币政策相对影响较小。

2015年12月开始，由于美联储持续的低利率，通货膨胀逐渐严重而且造成经济相对过热，于是美联储在3年里连续加息9次，直到2018年12月，把利率从 0.25%加到2.5%。此段时间比特币刚好经历第二次减半，开启第二轮减半行情。在前5次加息过程中（2015年12月-2017年12月），比特币整体上持续上涨，顶着加息涨了100倍。后续4次加息相对更加猛烈，比特币也在2017年底达到第二轮减半高点之后一路下跌，最高跌了85%。

此阶段，比特币的涨跌虽然还是受自身减半影响更大，但是美联储的货币政策已经对比特币涨跌造成巨大影响，基本上每次美联储宣布加息，比特币短时内都要下跌。2018年的4次密集狂猛加息更是直接终结了牛市。

2019年8月开始，美联储开始降息以促进经济发展，到2020年3月，因为疫情引起的全球恐慌蔓延，全球所有市场都出现崩盘式下跌，加密市场也出现了让人记忆深刻的“3.12”大跌，美联储一次性降了1%的利率。此段时间里，美联储降息5次，利率从2.5%降到0.25%，而比特币在2019年3月美联储宣布暂停加息之后逐渐反弹，并出现了一个小牛市。然而由于新冠疫情这个黑天鹅的出现，导致比特币和整个加密市场出现“3.12”大崩盘。

此阶段，比特币开始逐渐地受到主流世界的认可和参与，使其也逐渐地与主流市场共凉热，以华尔街为代表的机构与“Old Money”的介入，使比特币开始逐渐地“美股化”，逐渐与主流市场形成共振。

2020年3月至今，美联储利率持续在0%-0.25%，加上比特币第三次减半的开启，正如我们所看到的那样，比特币走出了一轮气势如虹的大牛市，并在2021年11月达到目前的历史最高值：69,040美元，随后由于美联储逐渐开始缩减购债，并放风要开启加息，人们的加息预期越来越强烈，比特币随之开启跌跌不休模式。

总结来说，随着比特币的“主流化”、“美股化”，美联储货币政策的变化对比特币的涨跌影响越来越大，甚至在很大程度上决定了比特币的牛熊形态。现阶段美联储的货币政策有点像2015年的时候，在结束QE开启加息的前夜，而2015年后续，比特币在两年半的时间里经历了上涨大牛和牛熊转换的历程。

对比美股，加息、降息一定会跌/涨吗？

如果对比历史，比特币还会像2015年那次美联储加息后，先牛市后熊市吗？要回答这个问题，需要先分析现在比特币本身的情况，相比以前，比特币基本面已经大不同，我们在原来的文章：《比特币“美股化”，牛熊边界将逐渐模糊？》已经论述过，比特币的基本面开始向“美股化”转变，那么我们来看看美股在2009年以来的历次加息、降息中的表现是怎样的？

从第三方数据可以看出，2009年比特币诞生之后，美股一直处于牛市中，不管加息、降息，只是出现了短暂的小熊市或者黑天鹅导致的短时崩盘，基本面上一直涨。究其原因，可以简单的总结为以下两点：

一是因为美联储加息、降息对基本面的影响有一定的滞后性，经济周期有非常大的惯性。比如，经济过热，美联储加息，按说美股应该下跌，但是2015年-2018年美联储9次加息，美股却一直在涨，只在最后阶段小跌了一下。而且如果因为经济过热而加息，那么经济过热本身就会使大部分资产价格上涨。

二是美股自身在这段时间里受益于大批科技公司的快速成长，比如Facebook、 亚马逊 、 苹果 、 奈飞 、谷歌等公司，自身的发展足够有质量，足以抵消美联储货币政策的不利影响。

当然，简单的刻舟求剑或者对比都不一定能得出正确的结论，还是需要具体问题具体分析，回到比特币及加密市场，我们也需要从两个方面来具体分析：

从现在的经济大环境来说，自2020年疫情大爆发以来，全球经济受到了巨大的冲击，因此美联储为代表的央行开启了大放水模式，这虽然有利于经济的恢复和发展，却也带来了严重的通货膨胀，因此此次美联储要开启加息的原因并不能完全说是经济过热，抑制通胀也是重要的目的。而且现在全球经济的发展并不是特别的健康，更多的像是无限放水吹起来的繁荣泡泡，这泡泡已经到了不得不挤一挤的时候，现在的关键是如何挤泡泡？如果加息猛烈，挤泡泡速度过快，那么所有市场都会受到影响，比特币及加密市场也不能例外，如果缓慢加息，使经济软着路，那么就看比特币及加密市场自身是否过硬了。

从比特币以及加密市场自身的发展情况来说，此轮减半行情，整个市场已经出现了从量到质的大发展，无论DeFi的繁荣，公链的逐渐成熟，还是NFT的出圈和元宇宙、Web3的火爆，都说明了整个行业是处在高成长阶段的，那么这种高成长是否可以抵消美联储加息的负面影响呢？ 综合来说，后续，比特币以及整个加密市场本身的发展速度和质量，最终能不能抵消美联储为代表的央行的加息政策的负面影响，将是加密市场是否能够继续走牛市，甚至是长牛的关键因素，毕竟打铁还需自身硬。

最后，此文只作为参考，不作为投资建议，市场有风险，入市需谨慎。

伴随着除夕夜的钟声，加密市场进入了阳历2月份。这个月的行情走势，能否与春节的喜庆气氛保持一致，想必会是绝大多数投资者关心的问题。

1月底美联储今年首次议息会议结束后，外界普遍认为美联储3月加息几乎已成定局。那么2月份，主流金融市场哪些确定性的重要财经事件，同样和美联储加息预期一样，影响到加密圈的行情走势？

为辅助读者培养定期查阅财经日历，并从中汲取关键信息要素的习惯，我们在此对2月份预定中将要发生的重大事件，逐一进行大致盘点。详情如下：

一、2月3日，欧洲央行公布利率决议

据报道，2月3日举行的欧洲央行议息会议的决议如下：

维持主要再融资利率于0%不变，存款机制利率于-0.5%不变，边际借贷利率于0.25%不变。同时为应对疫情而实行的紧急购债计划也将按原计划在今年3月终止。欧洲央行第二季度将以每个月400亿欧元的速度实施资产购买计划。第三季度将以每个月300亿欧元的速度实施资产购买计划。从2022年10月起，将以每个月200亿欧元的速度实施资产购买计划。

另外，英国央行也在同一日，宣布将基准利率上调25个基点至0.50%。英国央行货币政策委员会一致同意结束公司债购买。

欧盟作为仅次于中美的全球第三大的经济体，其货币政策的转向对于世界金融的影响，也是举足轻重的。此次欧洲央行的决议，无疑释放了较为明显的加息信号，这也是紧跟美联储的步伐。一般而言，加息意味着市场上的热钱将回流至银行等金融机构，直接影响到加密市场的流动性。

对于此次议息会议结果，有部分专业人士认为，这是较为明显的转鹰信号，这将对牛市产生基础性的影响，例如减少新资金的流入、影响市场投资者的信心和机构对于未来的预期等。因此，投资者应提前应对，做好防控。

二、2月4日，美国公布非农数据

北京时间2月4日晚间，1月份的美国非农数据将如期公布。作为影响美国财政与货币政策的重要指标之一，非农数据尤其值得关注。非农数据，即非农业人口就业数据，从就业人口结构占比角度，反映美国经济健康状况。因此，非农数据也成为影响美国货币政策的重要依据，关乎美联储加息预期的强弱与否，敏感的金融市场对此反应也更为敏锐。

2021年12月3日，美国非农数据公布后，因表现大幅不及预期，加上奥密克戎变种病毒的影响，引发了包括加密市场在内的全球投资市场的大跌，其中比特币大跌28%，其他数字资产更是超过30%以上的跌幅，整个市场全线“飘红”。

在美联储3月份开始加息几成定局的情况下，本次非农数据，以及下个月的非农数据，也将对美联储高层的决策依据产生一定的影响，包括加息利率和具体次数。换句话说，2月4日晚公布的非农数据，或将直接关乎美联储加息的力度，投资者也可以借此初步判断未来金融市场的长期走势。

三、2月7日春节假期结束，需关注春节效应后的长尾影响

数据显示，比特币价格在2014年至2021年这8年的春节假期前后，呈现出较为特殊的行情，具体表现为：春节前跌的多，春节期间反弹为主，春节后涨跌不一。具体可以参考欧易学院文章：《新年以“阴跌”开始，比特币“春节效应”还会来吗？》

今年春节效应的表现是，比特币及加密市场在春节前持续阴跌，从2022年开盘的47,999美元，最低跌至32928美元（1月24日数据），今年累计最高跌幅为31%。其他数字资产皆跟随比特币大跌，跌幅基本上超30%甚至腰斩。

春节期间，即除夕夜至今日，比特币带领加密市场震荡上行，从1月31日上午10点的3.68万美元，上涨至2月4日下午14点的3.8万美元，涨幅为3%，其他数字资产均跟随比特币小幅反弹。

接下来，需要关注2月7日春节假期结束后，市场的表现。此次春节后会面临美联储3月中旬的议息会议，全球经济恢复情况，以及疫情是否被控制等因素的影响，需要用户特别关注春节后的市场走势，注意风险控制。

众所周知，重大节庆会对社会经济产生一定的影响，金融市场概莫能外。加密投资圈作为起步时间晚、成熟度不高的新兴领域，受节庆活动的影响可能更为明显。在欧美股市，“圣诞老人反弹”这一规律让投资者津津乐道，即股市在12月最后一周到一月前两个交易日的持续上涨。相关研究人员认为，“圣诞老人反弹”现象在加密市场依然适用，是为比特币的圣诞节效应。

与圣诞效应对应的，是比特币的春节效应。春节之于东方国家的意义，正如同圣诞节之于西方世界。在春节期间，中日韩以及越南，甚至是遍布全球的海外华人华侨群体，会提前花费一定量的资金，以应对过年期间的生活和社交需要。因此，市场中的热钱流动量难以避免的缩减，短期内造成加密圈的尽流出状态，导致加密资产价值降低。

当然，随着加密市场日渐成熟，比特币“春节效应”和“圣诞效应”能否被更为壮大的市场所验证，还有待观察。对于加密投资者来说，在2月需要重点关注春节的后续效应。

四、其他重要事件

前述三大事件，可能对市场行情产生全局性的影响，理应占据投资者关注度的最高优先级。此外，以下议程中的确定性事件，可能也会在2月加密圈掀起一定波澜。

首先是美国国会参议院委员会，定于2月9日举行的数字资产听证会。听证会主要围绕加密资产发展的具体议题展开，参会成员主要为美国国会金融部门的多名要员，以及加密圈头部企业高管所组成的代表，前后两者组成正反两方，正方提出疑问，反方做出解答。

上一次听证会于北京时间2021年12月8日晚间11点举行，重点围绕加密投资者保护和市场诚信问题。其中，Web3和元宇宙成为与会代表们热议的话题。

一般而言，美国数字资产听证会的重点议题和部分焦点，可能指向市场后续的热点及动向，投资者们需对此保持一定的关注。

其次，是俄罗斯确定将于2月11日前准备好加密资产监管草案。俄罗斯是国际能源大国，在数字资产挖矿方面具有得天独厚的土壤。同时，作为全球重要的经济体之一，以及人口过亿的大国，其对于加密资产的态度，足以引发全世界关切。值得一提的是，2月4日，俄罗斯央行将Atomyze注册为该国第一家数字资产管理公司。简而言之，这一决议或将使普通用户在加密资产交易方面，享有更多的自由度。同时，俄罗斯央行也制定了相关税收提案，供后续讨论。

俄罗斯的种种表态，看似逐步接受加密资产，但是其最终态度，仍需以官方的监管政策为准。届时，俄罗斯加密资产监管草案的详细内容，值得精读。与之相对的，另一个大国印度的明确态度。

2月2日，印度总理莫迪表示，印度数字货币可以用卢比兑换，使用印度央行数字货币支付将更加安全，使用数字货币有助于降低印钞成本。印度财政部官员也在同一天声明，加密资产在印度并不属于违法资产，印度对加密资产的态度将受到全球监管的影响。最具里程碑意义的是，印度财政部长西塔拉曼2月1日表示，印度计划在今年4月份开始的2023财年推出央行数字货币。另外，印度政府将对来自数字资产的收入征收30%的税。

正如MicroStrategy首席执行官Michael Saylor于2月3日发表的判断，明确的加密监管将加快机构采用比特币。尽管加密市场行情受美联储加息，以及周期性规律影响已步入熊市，但随着区块链技术，以及Web3和元宇宙等新业态在全球范围的加速普及，后市仍然可期，并蕴含着更大的想象空间。投资者需要做的，就是在穿越牛熊间，持续不断地提升认知。

彩蛋：

加密市场2022年2月财经日历（制作：欧易学院）

当下，美国市场加密交易量呈上升趋势，成交总量占比从2021年11月份的36%，上升至2022年1月份的43%。

此外，比特币与标普500指数90天相关性触及历史新高，达到0.41，比特币走势与标普500指数在近90天内的有着41%的相似性。回顾历史，2013年以来，两者相关性始终处于-0.2到+0.2之间波动，唯一一次超过0.4发生在2020年4到10月份。此后，一直在0.1以上波动。

说明，加密市场与美股走势强相关，而且加密市场与美股走势一致性越来越高。

数据来源coinmetrics

那么，加密市场是否真的要美股化了？这又会带来哪些影响？

1、加密市场为何会美股化？

在灰度、MicroStrategy、特斯拉等巨头加持下，来自华尔街的行业巨擘与上市公司持有的比特币总量占总流通量的近10%。FiatLeak数据显示，当下主流加密货币正流向北美，这些都是加密圈美股化的重要原因。

FiatLeak指标用于跟踪法定货币与加密资产间的交易，例如，当比特币的最新成交在曼哈顿使用美元进行时，那么图示比特币就会流向美国。下图是比特币在全球各国的流向。

数据来源：fiatleak.com

下图是以太坊流入全球各国的情况。

数据来源：fiatleak.com

下图是Sol流入全球各国的情况。

数据来源：fiatleak.com

谁才是加密世界的王者，一目了然。显然，美国才是加密资产最大买入国。这些共同决定了加密市场的最终走向，即朝着美股化的方向越走越远。

这又会对加密市场产生怎样的积极影响？

很显然，加密市场的美股化，势必会为该市场带来巨量资金，进而实现加密圈投资者所畅想的“永恒牛市”。

回顾标普500指数历史走势，自1993年以来，该指数从底部432点上涨至最高4818点，近30年涨幅超过10倍。

而纳斯达克指数表现则更为夸张，该指数从1991年的353点上涨至近期16000点，30年涨幅超过45倍，虽然纳指遭遇过2000年互联网股泡沫，但泡沫过后的科技股一骑绝尘，从2002年底部的1300点强势飙涨至16000点。

如果加密市场真的能够实现美股化，慢牛与永恒牛市或许会成为现实。不过，需要强调的是，美股股指的“不停涨涨不停”是建立在“国家意志”之上，需要畅通无阻的金融基础设施与强大的用户群体作为基础，需要完善的证券法规范与强有力的监管作为保障。

虽然当下的加密圈具备强劲的创新能力，但并不具备美股“永恒牛市”的基础。此外，由于加密资产过快地朝巨头集中，势必也会带来一些弊端。

例如，当机构不再通过灰度增持比特币时，GBTC严重的负溢价会对整个市场产生巨大的负面影响，再例如负债购买比特币，持有比特币总量超过12万枚的MicroStrategy，一旦发生金融危机，是否也会对加密市场产生冲击？

2、美股化会带来哪些影响？

首先，机构将对加密市场产生决定性影响，甚至能够决定牛熊周期。

以灰度信托为例。

2013年开始，灰度便开始通过GBTC/ETHE等加密信托大手笔增持加密资产，截止2021年2月份，通过灰度托管的BTC数量达到65.5万枚，这些比特币均为机构买入，交给灰度代为管理，例如大名鼎鼎的罗斯柴尔德家族基金就通过灰度信托持有价值近100万美金的GBTC。

目前，1份GBTC对应0.00092988个比特币。早在2014年前，GBTC允许通过灰度赎回实物比特币，2014年被SEC处罚后，GBTC不再支持赎回。

此外，根据《美国1933年证券法》要求，比特币与以太坊等加密资产兑换GBTC/ETHE之后，需要锁仓6个月，之后会被解锁，允许在二级市场交易。其他加密资产兑换成相应信托之后，需要锁仓12个月才能在二级市场交易，例如莱特币（LTC）被兑换成LTCN信托之后，需要锁仓12个月，之后才能解锁，并在二级市场流通。

2020年3月份至2021年1月份，灰度总管资产总额，从30亿美元暴涨至600亿美元，涨幅20倍，BTC价格从3000美元暴涨至4.1万美元，灰度堪称牛市发动机。

此外，牛市进程中，GBTC一直保持5%到15%的正溢价。历史上，GBTC最高正溢价发生在2017年12月份，达到150%。以太坊信托同样如此，本轮牛市进程中，ETHE一直保持10%到20%的正溢价。历史上，ETHE最高正溢价发生在2020年6月份，达到1200%。

时过境迁，灰度信托已变得不那么“香甜”，甚至有些令人“生厌”。

最新数据显示，GBTC负溢价达到25%，ETHE负溢价达到19%。此外，自2021年2月份之后，几乎所有的灰度信托均进入负溢价区间，这一趋势一直延续至今。此外，自2021年2月份至今，机构几乎不再通过灰度增持加密货币，这也是本轮熊市的起点。

一方面说明了华尔街机构对后市的看法，另一方面也彰显了加密市场过于集中化带来的弊端，即灰度一家就能决定加密市场走势。

再以MicroStrategy为例。

2022年1月份以来，MicroStrategy股价从560美元暴跌至300美元，跌幅高达46%，虽然这与比特币价格下跌有一定关系，但根本原因在于SEC驳回了该公司的NON-GAAP会计策略。

所谓NON-GAAP会计策略，是指在统计资产负债时，帐上的BTC只计盈利，不计亏损。SEC驳回NON-GAAP会计，改用GAAP会计策略之后，正好颠倒过来，账上BTC只计亏损，不计盈利。

那么，这是否会导致Microstrategy陷入恐怖的死亡螺旋？即比特币价格下跌——股价下跌——融资能力下跌——破产——比特币遭到清算。

要知道，Microstrategy股票MSTR之所以能够在2021年2月份飙涨至1315美金，就在于其大手笔购入比特币。而且还能够在今年6月份发行6亿美金的垃圾债券，用于购买比特币。目前，Microstrategy共持有比特币124,391个，均价29,900美元，价值47亿美元。而Microstrategy美股总市值仅为35亿美元。

当下，在GAAP会计策略与BTC价格下跌的双重打击下，Microstrategy最终是否会陷入破产？

此外，根据Microstrategy 2021年Q3财报，亏损高达3610万美元，在核心业务亏损，比特币大幅下跌，且来自比特币的投资亏损被计算在资产负债表的情况下，Microstrategy是否会面临流动性枯竭，并陷入举步维艰的境地，假设最终破产资产遭清算，12万个比特币对市场的破坏力将会是毁灭性的。

综上，在华尔街强大的资本控场能力下，加密市场已不再是那个“没人要的孩子”，早已变成巨鲸的乐园，但更大体量的巨鲸也会产生更大规模的“鲸落”，当然也会带来更大规模的杀伤能力。不过，极端事件只会在极端情况下发生，加密市场依然有很大增长空间，切勿因噎废食。

伴随着加密市场近期的暴跌，灰度比特币、以太坊信托基金保持着减持趋势，且溢价率纷纷创下了历史新低，这意味着在当前市场现状下，机构对比特币以太坊等主流数字资产的态度也出现了巨大的变化。另一方面，灰度仍在增持部分数字资产，且考察新增25项数字资产纳入投资产品中。而其他多家加密资管公司等则近期不断宣布计划推出ETF，数字资产ETF似乎要看要成了新战场。假若加密信托持续减持并保负溢价，灰度是否也会加快加入ETF这一队伍？在美国SEC的坚决态度之下，ETF通过的几率又有多大？

灰度加密信托溢价率创新低

根据Kingdata数据显示，2022年1月21日，灰度比特币信托（GBTC）的每股负溢价达到了 29.9%，创下历史记录。尽管可以看到从2021年2月末以来，灰度GBTC几乎都保持着负溢价，但是从去年11月以来负溢价率持续走低这一趋势变得尤为明显，并持续创下历史新低。

灰度BTC基金每股溢价率

灰度以太坊基金ETHE也表现出类似的情况，在1月21日，ETHE每股溢价率达到-27.9%。这意味着灰度比特币、以太坊基金的部分投资者在二级市场将可能面临亏损。同时，灰度的比特币、以太坊基金持仓量在持续下降。近一个月比特币基金减持1059枚BTC，以太坊基金减持6395枚ETH。截至1月26日，灰度比特币基金目前的累积持仓量为64.39万枚，以太坊基金的累计持仓量为311万枚。

灰度BTC基金累计持仓量

灰度基金如此高的负溢价率值得引起关注，因为与此前对比，GBTC以往长期都保持着非常高的正溢价率（高达20%以上），这主要是由于灰度投资产品的高投资门槛、锁仓机制、不可赎回等特点造成了二级市场长期买入需求强劲，进一步抬高了溢价率。而目前的负溢价率则说明二级市场需求萎靡，主流和机构投资者对比特币等主流资产的态度有了转变。而这一情况也是伴随着加密市场近期的持续暴跌而出现的。

截止1月28日，灰度投资公司的总资产管理规模为321亿美元，与去年11月初的610亿美元相比，下降了47%以上。其中，灰度最大持股的比特币信托资管规模从435亿美元降至234亿美元，从去年11月至今下降了46%，以太坊信托的规模从近150亿美元下降到75亿美元，在此期间下降了50%。但灰度的总资管规模相比一年前仍然增长了103%，这主要是因为其投资产品更加丰富。

主流机构仍在增持“加码”

尽管灰度的主要信托基金维持着历史较低水平的负溢价率，但似乎并未影响主流机构对GBTC的“热情”和灰度推出新数字资产基金的计划。

根据提交给美国证券交易委员会的文件，13F-HR表格显示，1月26日，北卡罗来纳州财富管理公司Kingfisher Capital报告称，截至12月31日，其共持有114,350股GBTC，相比此前10月份报告的20,887股增持了超9万股。1月25日，灰度比特币信托最大的持仓机构罗斯柴尔德（Rothschild Investment）公司报告称，截至12月31日，该公司拥有232,311股GBTC，较10月份报告数量 138,790股增加了93,521股GBTC。

此外，摩根士丹利的三只基金在去年第三季度平均增持了60%的GBTC份额，超过663万股，其中Growth Portfolio Fund增持150万份灰度比特币信托（GBTC）份额，Insight Fund增持近60万份GBTC。按照GBTC一级市场每股价格为35.07美元计算，该投资银行的比特币敞口价值约为2.3亿美元。

而灰度也在近期发布了官方公告，列出了25项“正在考虑中”的数字资产（下图中粗体），此列表中列出了一些目前未包含在灰度投资产品中的数字资产，灰度已经关注到了这些数字资产，并且表示已确定这些数字资产可能被纳入未来投资产品中。

目前，灰度已有14个单一资产信托基金、一支DeFi基金以及一支囊括多个主流币的大盘信托基金（Grayscale Digital Large Cap Fund）。灰度表示未来随着数字资产生态系统的扩展，会关注和审查更多资产，新增更多加密投资产品。

加密ETF或成新“战场”

虽然自2020年以来灰度的资产管理规模一直在迅速增长，但是在加密基金这个庞大的市场中，灰度也开始面临越来越多强劲的竞争对手。一方面，加拿大、巴西等国家已经先后通过了几支比特币ETF，逐渐侵蚀灰度GBTC的市场优势。另一方面，进入2022年仅一个月时间已有多家资管公司宣布计划推出加密资产ETF。

1月13日，印度Cosmea Financial Holdings公司和Kling Trading India合资企业Torus Kling Blockchain IFSC宣布已与印度INX签署了一份谅解备忘录 (MoU)，推出该国首个比特币和以太坊期货ETF，该期货ETF预计将在本财年末在国际金融服务中心管理局 (IFSCA) 的沙盒结构下推出。如果顺利推出，那么这支基金将成为美国以外首个由加密货币支持的期货ETF。紧接着，1月25日，总部设在旧金山的金融服务巨头嘉信理财（Charles Schwab）表示正在考虑申请比特币和加密现货ETF。

除比特币ETF之外，知名机构也在研究和尝试推出其它类型的加密ETF。1月27日，富达投资公司向SEC提交了关于“Fidelity Crypto Industry and Digital Payments ETF（富达加密行业与数字支付 ETF）”和“Fidelity Metaverse ETF（富达元宇宙 ETF）”的申请。根据该基金的初步招股说明书，新的加密行业基金将主要投资于富达指数中包括的“从事加密货币、区块链技术以及数字支付处理相关活动”企业的股票。此前，1月18日，巴西加密资产管理公司Hashdex则徐称其将推出DeFi ETF，预计将于2月在巴西证券交易所B3上市，该ETF将由70%的DeFi协议，15%的智能合约平台、DeFi协议支持的其余部分组成，包括身份验证和可扩展性解决方案，如Polygon（MATIC）、Chainlink（LINK）和The Graph（GRT）。

当然，作为全球最大的加密资产管理公司，灰度也同样在致力于为市场提供加密ETF产品。去年10月份，Grayscale Investment LLC向美国证券交易委员会申请将GBTC转换为比特币ETF，但是监管机构尚未批准基于实物的比特币基金。除比特币信托之外，灰度旗下的其它加密信托基金最终目标也都是转型为ETF。

然而，美国SEC一直对数字资产ETF持质疑态度，在过去几年拒绝了大部分的比特币ETF申请。根据ETF.com的数据，美国目前有超过20只与比特币相关的ETF等待审批。2022年1月20日，美国SEC否决了Skybridge Capital提交的现货比特币ETF提案，否决原因与之前的说法类似。去年年底，SEC先后拒绝了投资公司Kryptoin、VanEck和WisdomTree的比特币ETF提案。与此同时，却连续批准了VanEck、ProShares和Valkyrie公司分别推出的三支比特币期货ETF。

对此，灰度公司也表明了自己的态度，在去年11月GBTC运营商向美国SEC秘书Vanessa Countryman发出一封信，称美国SEC“没有依据表明，投资者可以接受投资于某项资产的衍生品市场，而不接受投资于资产本身”，应该将两期货和现货种比特币ETF产品同等对待。

这一“回击”反映了灰度对于将比特币转型为比特币ETF的坚定决心，但是在美国SEC对数字资产现货ETF一贯的否决态度之下，灰度的ETF转型计划恐怕还面临着诸多阻碍。但可以预测的是，倘若比特币现货ETF一旦通过，华尔街“巨鲸”们对比特币的持有量会更加攀升一个量级。

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【本期看点】

1、比特币与S&P 500指数的90天相关性创新高，达到0.41，美国市场对加密市场影响过大，不是好事。

2、灰度负溢价持续扩大，充分说明华尔街对加密后市的态度。

3、MicroStrategy股价暴跌，一旦破产，后果不堪设想。

4、同为存储类项目，Filecoin与Arweave基本面大不同，前者在归零道路上越走越远，后在生态正在建立。

5、灰度将ALGO、GALA、SAND、AR等25个加密货币列为考察项，这些数字资产可能被纳入未来投资产品。灰度昨日增持592枚SOL，6439枚FIL。

6、元宇宙：投资银行高盛（Goldman Sachs）预测，元宇宙可能是一个8万亿美元的机会。清华大学新闻学院教授、博士生导师沈阳认为未来元宇宙经济的规模可能会占到总经济规模的三分之一。韩国政府1月20日在会议上公布了《元宇宙新产业领先战略》，战略目标是到2026年实现元宇宙全球市场占有率第五。

7、LooksRare平台在上周之后用户数和交易量腰斩，几乎损失了70-80%以上，证明了此前的暴涨是一种短时间的虚假繁荣，“交易挖矿”的不可持续。虽然有一些好的性能和体验，但是很难颠覆OpenSea的头部效应，在雄厚的资金实力上也无法与之较量。

8、尽管加密市场跌得特别惨，但是稳定币的发行仍然在创新高。1月25日，据最新数据显示，USDC以太坊链上发行量已突破430亿美元。2022年2月8日，美国众议院将举行关于数字资产和稳定币的听证会。

9、头像类nft正在形成生态，并拥有越来越多的使用价值

10、行业全景图+web3世界概览

11、 MoonDAO 送成员上太空，如何讲好一个故事，可能是DAO成功的第一步

12、今天半夜三点或者说明天凌晨三点美联储议息会议发布利率决议，对行情的短期影响应该就差不多结束了，也需要看看具体美联储政策的情况，对后续的长尾影响。

13、2月4号，大年初四，又一次非农之夜，最近两次非农之夜都是大跌，可能是因为美联储的加息预期。这次非农之夜叠加春节效应，还有北京冬奥会开幕。投资者需要特别关注行情，注意风险控制。

14、2月3日，大年初三，欧洲央行议息会议并且公布利率决议。欧元区的高通货膨胀可能会让欧洲央行开始向加息的道路上转向。

后续美联储加息周期开启，其他国家怎么应对，这些可能不仅仅是影响投资市场，而且影响每一个人的工作和收入的多少。

15、美国众议院将于2月8日举行关于数字资产和稳定币的听证会，看看这次听证会有没有什么重磅消息出来。

16、持有至少0.1枚ETH的地址数量达到历史新高，看看这些链上数据的变化与价格涨跌的关系，比如比特币链上地址数，挖矿数据、算力，交易手续费等。

（最近关注宏观经济面的东西比较多，因为感觉现在又到了一个经济大周期的转折点，覆巢之下无完卵。）

17、WAX公链最近势头很猛，可能是Flow之后最头部的NFT公链

18、有哪些机构或者巨鲸，在逆势购买比特币和主流资产

19、同为“跨链双雄”的开发者套件，波卡的Substrate和Cosmos的IBC有何区别？

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加息是否真的会导致牛市周期结束？

回顾加密发展史，2015年至2017年大牛市期间，美联储进行了5次加息，其中2015年12月份加息一次，2016年12月份加息一次，2017年三次加息，在此期间，比特币从2015年2月份的182美元上涨至2017年12月份的19600美元，三年暴涨超100倍。

那么，在此次美联储加息预期下，对目前的加密市场的影响会是怎样的？加密市场是否还有可能重复上轮牛市走势？

1、2017年，加息背景下的牛市

以史为鉴可以正衣冠，回顾2014年以后的加息历程，有助于我们厘清当下的全球金融环境。

欢迎添加OKEx661166进群讨论，获取更多资料和福利。2008年金融危机之后，美联储开启三轮QE，资产负债表从0.9万亿增长到4.5万亿，用时6年。而新冠期间的无限量化宽松，美联储资产负债表短短两年就从4.5万亿推升至9万亿附近，用时仅2年。

2014年以后，在全球经济尚处于复苏状态，通胀处于正常水准的背景下，美联储开启缩减购债规模、加息与缩减资产负债表。

具体为2014年至2015年逐渐缩减购债规模，2015年到2018年开启加息，其中，2015年12月份加息一次，2016年12月份加息一次，2017年三次加息，2018年四次加息。

2017年11月份美联储开始缩减资产负债表，一直持续到2019年的9至10月份，缩表时间长达两年。欢迎添加OKEx661166进群讨论，获取更多资料和福利。

2015年至2017年期间，在美联储加息同时，加密市场经历了一场超级大牛市，比特币从2015年2月份的182美元上涨至2017年12月份的19600美元，三年暴涨100倍。

在此期间，美国股市依然强势上涨，例如，纳指从3100点上涨至7100点。

那么，问题来了，2015至2017年美联储五次加息，加密市场依然能够走出超级大牛市，当下这轮即将到来的加息背景下，加密市场能否重复上轮牛市奇迹？

2、这次有何不同？

这次，情况显然更加复杂。

2014年以后，美联储开启的缩表动作，是建立在全球经济复苏，美国通胀与失业率均保持在极低水平之上。这次，完全不同，因为史诗级通胀来了。

截止今年1月下旬，美国通胀已经到达到40年来新高。上一轮美联储用了6年时间进行货币紧缩，这一次，留给美联储的时间可能真的不多了。因此，此次加息必然降临，而且很可能会比上次更加猛烈。

在这种背景下，加密市场又将何去何从？

首先，2015年至2017年，比特币之所以能够在三年内暴涨100多倍，市值较小是原因之一。

2015年的加密市场市值只有当下市场的5%左右，当下加密市值最高触及3万亿美元，是黄金的30%，要知道黄金用了数百年才有今天的历史地位。

其次，目前，加密市场刚刚经历了长达两年的超级大牛市，元宇宙、DeFi、DAO、NFT、公链与Layer 2等概念已被轮番爆炒，还有什么值得讨论的题材吗？

最后，值得注意的是，比特币、以太坊等核心加密资产，当法币流动性较好时是投机性资产，但在流动性不好时属于情况将会发生微妙变化。例如，2021年12月份至今，纳指下跌20%，同时一时期比特币下跌近50%。

之所以要密切关注加息，不仅仅因为央行货币政策不仅会对加密市场产生影响，也与宏观经济有着密切联系，主要分为四个阶段。

1）经济基本面下降，货币政策放松，股价触底回升。2020年3月至9月份，在新冠疫情影响下，美股崩盘，美联储开启无限量化宽松，中国国内开启降息降准，以刺激经济，稳就业。于是美股开开启长达两年的超级牛市，以深圳为代表的中国一线城市房价飙涨。

2）经济基本面回升，货币政策继续宽松。2020年9月份至2021年年底，股市在估值增长与需求增长的“戴维斯双击”中迅速增长。例如美股市场从2020年9月份以后至今一直处于上涨状态。

3）经济基本面继续回升，但在通胀预期与通胀压力下，货币政策开始收紧，股市开始强烈震荡。美股显然处于此种状态。

4）货币政策收紧估值下降，股市开始承受估值下降与需求下降的双重打击。

目前，我们正处于第三阶段，也是较为痛苦的阶段。

综上，与2015年到2017年的加密市场相比，当下的加密市场处于完全不同的宏观环境，走势必然会更加复杂。而且，仅就加密市场本身而言，有些数据也值得格外关注。

3、加密市场本身的微妙变化

需要重点关注的是比特币预估杠杆率（Estimated Leverage Ratio）。所谓预估杠杆率，就是交易所的未平仓合约除以现货储备，用以衡量交易者杠杆使用程度。

根据CryptoQuant数据，截止1月20日，比特币预估杠杆率达到了0.224，创历史新高。较高的比率，表明更多的投资者正在承担高杠杆风险。

此外，以太坊的预估杠杆率也来到历史新高0.16。

该数据为何会屡创新高？两个原因。

首先，自2017年以来，交易所保有的比特币以太坊数量不断下降，均已创阶段新低。目前，交易所保有比特币数量为232万个。

交易所保有的以太坊数量为1700万个，。

然后，加密市场的投机氛围浓厚，比特币与以太坊未平仓合约（Open Interest）均保持高位。

根据CryptoQuant统计数据，目前交易所比特币未平仓合约总价值120亿美金，以太坊未平仓合约总价值68亿美元，两者均处于历史高位。

以上是以稳定币本位计算，如果以BTC本位计算，永续合约未平仓合约已经达到了26.4万BTC的历史新高，与自2021年12月4日相比上涨42%，超过了11月26日创下的25.8万BTC的历史前高。说明投资者感兴趣的不是在现货市场，而是衍生品市场。

那么，当金融市场中投机分子增加，纷纷为市场中仅剩的一点流动性厮杀时，后市又将何去何从？

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指路：本系列的其他内容，请在《小白进阶之路》专辑收听哦！

上一期节目中，我们讲解了NFT的基本概念，相信你对NFT的定义、功能与现状已经有了基本的了解。那么在本期节目中，我们将进一步来探讨NFT的未来。如果说未来区块链技术能够应用于我们生活的方方面面，我们将生活在一个科幻小说一般的世界里，那么NFT将会在这样的世界中担当什么角色呢？

元宇宙指将VR、AR技术、互联网、游戏、社交网络融合在一起所衍生的下一代互联网形态，是一个持久化和去中心化的在线三维虚拟环境。在未来某一天，人们可以随时切换身份，自由穿梭于物理世界和数字世界，在元宇宙中学习、工作、交友、购物、旅游等。也就是把我们现在生活中的一切，全部映射到区块链世界。听起来是不是很酷？欢迎添加OKEx661166进群，获取更多学习资料和福利。

其实我们当下的很多角色扮演类的网络游戏，已经搭建出了一个多功能的虚拟世界，比如《我的世界》、《第二人生》、《动物森友会》、《CyberPunk2077》等等。但是这些游戏所创造的世界，和元宇宙比起来还差得远。它们终究是开发者设定的一个小宇宙，并不能和现实生活产生直接关联，且游戏的本质还是中心化的，所有的经历体验终究是运营商手里的一串代码数据，游戏与现实世界是完全割裂的。

元宇宙与现有的游戏则完全不同，通过区块链技术打通了现实世界的桥梁，且不限于游戏。在元宇宙中，游戏仅为其中的一种形态；在元宇宙中个体将拥有完整的身份、社会关系、资源去进行一个与现实世界同样的社会活动。

那么元宇宙为什么可以打通现实世界和虚拟世界呢？这就要提到NFT的作用了。

元宇宙最核心的架构在于对虚拟身份和虚拟资产的承载。

首先是通过NFT可以完成身份认证。

在当下的互联网中，用户身份信息由第三方中心化机构保管和存储，虽有弊端，但是中心化机构在正常情况下都可以很好地保管用户的身份信息，并且随时可以对用户进行身份认证。不过用户需要考虑两点风险，也就是在用户违反规则的前提下，中心化平台可以随时删除用户的账号信息，以及中心化平台随时着面临关闭的风险。

而在未来的元宇宙中，将会更注重用户个人的数据主权，信息数据将由用户个人保管，用户可以通过自身的身份信息，自由地穿梭在各个平行宇宙中。而NFT的性质决定了其可以作为用户身份信息的承载目标，完成身份认证，以免其被盗用或者伪造。

第二方面是，用NFT锚定价值的经济系统。

基于区块链技术生成的NFT，对应着现实世界的事物，通过NFT用户可以获得真正的数字所有权，实现了数字世界对现实世界的确权。对资产的所有权进行确认之后，就可以进行各类经济活动，元宇宙也就能真正运转起来了。

另外，将原创内容进行NFT化，变为一个个基于独一无二稀缺性的价值锚定物，便能够彰显创作者的经济价值。这将吸引无数创作者涌入，进而不断扩展元宇宙的体量和影响力。

总结一下，NFT可以为元宇宙内数字资产的产生、确权、定价、流转、溯源等环节提供底层支持，NFT的非同质化特性，也可以进一步促进元宇宙与真实世界的相互映射，加速元宇宙经济系统落地。

所以说，现世界的一切均可通过NFT连接到区块链世界，这就是NFT最硬核的价值所在；它意味着，NFT让我们可以在区块链的世界里，创造一个真正的平行宇宙。

1月25日-26日（美东时间），美联储2022年第一次议息会议将召开；同时，北京时间本周四即1月27日凌晨3点，美联储将召开新闻发布会公布利率决议。

此次会议召开前5天市场又一次给出强烈反应，整个加密市场以大跌相迎：根据欧易平台数据，自上周五（1月21日）开始，比特币带领整个加密市场持续大跌，其中比特币从高点43,497美元暴跌到最低32,928美元，1万多美元的幅度，24.2%的跌幅。如果从此轮高点69,040美元计算，则比特币的价格已经“减半”。

在比特币的带领下，市场其他加密资产皆被血洗：排名第二的ETH从高点3271美元，最低跌到2158美元，跌幅34%。其他数字资产的跌幅几乎都超过30%，甚至是腰斩，而且大部分数字资产的价格已经比“5.19”大跌时还要低。

众所周知，2022年所有投资市场最大的变数，就是美国要开启加息。美国加息之所以让人闻之色变，就是因为在过去，美国一旦进入加息周期，整个世界就会腥风血雨，特别是包括加密市场在内的所有投资市场，都可能面临灭顶之灾，牛市的“根基”可能被打没。

那么回望历史，美联储过去每次召开议息会议，市场都给出了什么反应？美联储今年如果开启加息，将会对市场产生什么样的影响？

美联储加息预期逐渐增强，市场开启跌跌不休模式

自从去年7月美联储召开的议息会议首次明确讨论缩减购债以来，美联储要开启加息的预期就像达摩克利斯之剑一样高悬头顶，让每一个投资者都惶恐不安，每次稍有风吹草动，都风声鹤唳，草木皆兵。

此次议息会议，是续接去年四季度开启的持续缩减购债的背景下召开的，与此同时，包括美联储主席鲍威尔在内的多位美联储官员不断释放紧缩信号，暗示今年3月将开始加息，且联邦基金利率期货市场对今年3月开始加息的预期几乎为100％，而CME期货市场隐含的2022年至少加息4次的概率升破7成，甚至开始计价3月加息50bp(逾20年来未发生过)的概率。

来源：CME、国金证券研究所

在这样的预期下，2022年开年以来，加密市场持续震荡走低：比特币由开盘47999美元最低跌至32928美元，跌幅31.3%，ETH由开盘3785美元最低跌至2158美元，跌幅43%。而其他小市值数字资产不仅仅是“腰斩”能够形容，可谓血流成河，一夜回到解放前。

其实不仅加密市场在持续走跌，全球其他投资市场也在持续走低，以美股为例，截至目前，道琼斯2022年内跌幅为5.7%，标普500跌幅为7.7%，纳斯达克跌幅为11.99%。而其他国家或者地区的股市也纷纷跟跌，包括法兰克福DAX、巴黎CAC40等都在2022年走跌，其中俄罗斯RTS跌幅更是高达12.1%。

可以说在美联储加息预期下，环球同此凉热。在此背景下，此次美联储议息会议的召开，需要投资者重点关注以下3大问题。

一是联邦基金利率，北京时间本周四即1月27日凌晨3点，美联储将公布利率决议，预计本次美联储议息会议将保持联邦基金利率不变，此次会议的主要目标是为3月加息和缩减资产负债表做铺垫。

二是美联储主席鲍威尔在新闻发布会的表态，鲍威尔可能暗示3月加息25个基点或50个基点，或说明美联储3月加息50个基点的前提条件，以及美联储何时开始缩减资产负债表。

三是美联储对美国经济与通胀等方面的描述，这可能会为2022年接下来的货币政策定下基调。美联储此前公布的2021年12月货币政策会议纪要显示，美联储官员对新冠变异毒株奥密克戎的传播感到担忧，但在美国经济复苏较为充分和通胀水平不断上升的大背景下，美联储可能提前上调联邦基金利率，并在此后启动资产负债表缩减进程。

总结来说，货币政策加快正常化的背景下，美联储可能在此次会议上继续加速Taper、最早提前至2月完全退出QE。2020年疫情暴发后，伴随大规模量宽扩表，美联储总资产规模逼近9万亿美元、相当于美国2022年GDP(现价)的43%，引发流动性泛滥。

此轮加密市场的牛市在很大程度上也得益于这种流动性泛滥，如果此次议息会议真的继续加速Taper、提前退出QE，那么对后续的市场将是重大的打击，反之市场则可能短期内见底并开启反弹。

复盘比特币历史数据，议息会议来临市场必有一跌吗？

俗话说，冰冻三尺非一日之寒。现在市场对每一次美联储议息会议的召开都反应强烈，这和过往历次议息会议召开后逐渐收紧货币政策有莫大关系。我们复盘一下最近6次美联储议息会议前后市场表现如何，来看一下市场是如何一步一步走到现在这样的，并从“历史重演”的角度看看会对现在和未来有什么启示？

由于篇幅限制，此处主要盘点的是比特币在历次议息会议前后的价格走势。下面比特币价格截图均来自：欧易平台；截图时间忽略北京时间与美东时间的区别。

12月16日，美联储公布利率决议并召开新闻发布会。此次会议召开前，12月初的非农数据不及预期已经让比特币大跌一次，因为市场预期接下来的议息会议可能会加速紧缩货币政策，因此比特币没有出现“超跌反弹”，反而持续阴跌。

虽然最终此次会议如预期那样做出加速紧缩的政策调整，让预期落地，市场短暂反弹，但是会议声明中对通胀的表述删掉了暂时性因素和允许通胀在一段时间适度高于2%，并且在之后公布的点阵图中，18位美联储委员中有12位预计2022年至少加息3次，这让市场后续走势依然是震荡下跌为主，直到这次议息会议召开前夕，市场再次加速下跌。

11月4日，美联储公布利率决议并召开新闻发布会。此次会议前市场已经预期美联储将逐月减少购债规模，因此提前下跌，但也普遍认为联邦基金利率目标区间在0至0.25％之间维持不变，因此跌幅有限。会议结果最终符合市场预期，结果公布后，市场反应乐观，比特币开始反弹并创下历史新高，但此次会议开始缩减购债也埋下了加息的预期，因此比特币在创下新高后扭头向下，开始跌跌不休模式。

9月23日，美联储公布利率决议并召开新闻发布会。此次会前，因为美联储主席鲍威尔讲话比较鹰派，因此市场在会议召开前先跌为敬。最终此次会议上确实释放了货币政策转向的明确信号和安排，但偏鹰的会议声明已经被市场所消化 ，故市场反而出现利空出尽的走势，比特币开始大幅反弹并在后续站稳六万美元大关。

7月29日，美联储公布利率决议并召开新闻发布会。此次会议召开前，比特币逐渐在“5.19”大跌的阴霾中恢复过来，虽然会议最终表述整体略偏鹰，但美联储依然维持利率不变，维持购债规模不变，市场在会议后略有下跌，然后继续反弹之路。

6月17日，美联储公布利率决议并召开新闻发布会。此次会议整体呈现鹰派，虽然符合市场之前的预期，但是美联储却开始为收紧货币政策而采取了行动，比如上调了隔夜逆回购利率和超额准备金利率各5个基点，而且点阵图显示美联储官员预计到2023年底前会有两次加息，加息时间和速度均快于之前。这导致会议后比特币持续下跌，此前的反弹被消耗殆尽。

4月29日，美联储公布利率决议并召开新闻发布会。本次会议整体依然偏鸽，即维持三大利率不变，维持购债规模不变。所以市场反应不大，但是由于众所周知的原因，市场还是在随后迎来了“5.19”大跌。

总结来说，美联储每次召开议息会议前后市场都会给出反应，具体的涨跌和幅度会根据当时的市场预期和经济大环境等因素而有不同。但不管怎么说，美联储货币政策作为决定加密市场牛熊的基本因素，是影响市场涨跌最重要的财经事件。后续因为美联储加速缩减购债规模和未来加息的预期，接下来每一次的美联储议息会议都需要投资者打起十二分精神关注。

2022年美联储若开启加息，会如何进行、有何影响？

现在美联储已经数次放风要在今年3月份开启加息，而市场也已普遍认为美联储的加息会如期到来，虽然在加息时间上还存在一定争议，但加息这件事本身基本上是板上钉钉。那么如果美联储开启加息，会如何进行？对加密市场会产生什么影响？

我们在原来的文章《暴跌又至，牛市还在吗？》里简单的描述过美联储加息的路径：第一阶段，释放缩减购置规模的明确信号；第二阶段，逐步缩减购债规模；第三阶段，结束QE； 第四阶段，开启加息。

目前已经进行到第二阶段后期，以史为鉴，美联储或将在此次会议上公布更加清晰的政策指引，为进一步的货币正常化铺路。回顾上一轮美联储加息周期，美联储在结束QE前的2014年9月议息会议上，公布了《货币政策正常化原则及计划》。

其中，对当下具有借鉴意义的是，彼时美联储明确表示“加息的前提是良好的经济状况和前景”，“加息后以渐进的、可预见的方式缩表，主要方式是持有的美债到期不续”。为了更有效的管理政策预期，美联储可能将在一月会议上公布类似指引，届时需关注重点措辞的关键变化。

美联储2014年公布的《货币政策正常化原则及计划》（来源：FED、国金证券研究所）

因为大环境的变化，不同于上一轮结束QE超1年后才启动加息，美联储本轮加息与退出QE的间隔将大幅缩短。鉴于目前美联储依然处于缩减购买的进程， 1月加息的概率微乎其微，但或将加息具体时点及节奏提供更明确的指引。

同时，美联储可能将重申在首次加息后开启缩表，并且在节奏上要比上一轮周期加快很多。美联储在2021年12月会议纪要里已明确提出，“几乎所有委员都同意在首次加息后就开始推进缩表”、“缩表的合适速度可能会比上一次正常化期间的更快”。

我们知道牛市的基本逻辑是不断地有新资金进场，而美联储就是最大的“源头活水”，纵观过往美联储加息的历史，可以发现：每次加息对比特币短时的影响都是负面的，但长久影响可能会根据当时所处经济大环境的不同而不同。如下图所示，2017年的牛市是在美联储的加息里完成的，但2018年持续的加息也使牛市转熊市。

比特币前两次减半行情与美联储加息关联图（来源：比特范）

然而具体问题具体分析，美国当下宏观经济环境与上轮加息周期有着天壤之别，美联储结束QE以及加息的节奏都将不同，这对市场的影响也将变得不同，不能简单的刻舟求剑来对比。具体的内容请关注欧易学院明天18:00将发布的文章：《17年牛市也加息，这次会不同吗？》。

美国加息对加密市场最根本的影响是可能制造短期或者长期的流动性危机。而造成这种危机长短的根本原因是：美联储会用怎样的节奏来加息？但这个问题恐怕美联储自身都无法回答，因为美联储的加息，也要同时看市场流动性的变化，来调整自己的节奏，并没有一个固定的剧本。

然而从历史来看，虽然没有固定的剧本，还是有相对固定的套路的。这个套路总结起来，可以分为前后两个阶段：前期是温水煮青蛙，后期是疾风暴雨。

前期在紧缩周期开始时，会是缓慢而小幅的加息节奏，确保全球市场，都在大致相同的节奏里运行，不能出现抢跑和截胡。同时要结合美元指数，美国国债和美股的走势，去综合评估全球市场的流动性变化，这对加密市场的影响可能是短时的，正如上文所说的2017年加息那样。

后期的加息节奏可能就奔放的多，甚至出现一个月加一次息，一次加100个基点这种极端情况。关键是看市场处于什么样的状态。这种情况会快速的抽干市场的流动性，从而造成大暴跌，这对加密市场的影响就是长久的，2018年的加息就是如此情况。

总结来说，市场对美联储加息预期的消化较为充分，但对缩表预期的消化相对不足，不同于上轮的缓慢缩表，美联储本轮缩表或节奏更快、力度更大。但2022年有可能不会是那个崩盘之年，因为加息影响的传导还需要时间，美元流入也还未结束。而且泡沫的破灭，往往是在人们预期开始转为狂热的时候，才突然开始的，目前市场对于即将到来的加息，显得还过于谨慎。

历史已经证明，美联储加息对于市场影响巨大，几乎每次议息会议召开都会出现大的行情波动，不管过往如何，接下来每次会议召开的前后，都需要注意风险控制

最后，此文只作为参考，不作为投资建议，市场有风险，入市需谨慎。

近期新兴NFT平台LooksRare势头迅猛，推出交易奖励后交易量迅速超过OpenSea，LOOKS代币价格也创下新高，短短两周，LooksRare便坐上了NFT市场的“头把交椅”，LooksRare成为市场焦点。那么，LooksRare是什么来历？OpenSea是否会被持续吸血？NFT市场竞争格局又会如何演变？

LooksRare为何后来居上？

1月23日，Dappraddar数据显示，LooksRare近7日成交额达10亿美元，超过OpenSea的7.26亿美元。上周，LooksRare七日成交额曾达36亿美金，24小时交易额最高达到7亿美元，是同一时段OpenSea的5倍。 随着LooksRare的交易量猛增，LOOKS代币价格也于1月21日突破7.1美元，创下历史新高。

LOOKS是LooksRare平台的治理通证，总量的四分之三归社区所有，其中63%用于激励代币质押者以及平台交易者，剩余12%是回溯性空投奖励，代币分配方式体现了该平台以社区为中心的特点。据官网介绍，LooksRare是一个由匿名团队基于以太坊新推出的社区主导型的NFT交易市场，2022年1月10月，宣布正式上线代币LOOKS，并对OpenSea用户进行空投，只要在2021年6月16日至2021年12月16日期间，在OpenSea交易3ETH及以上，并在LooksRare挂单一枚NFT的用户，无需成交即可获得LOOKS代币空投。

那么，为什么LooksRare能在短时间迅速超过一直稳居市场第一的OpenSea？

这主要是因为其交易激励机制和创新功能。根据官网介绍，LooksRare设计的奖励主要分为两种：交易奖励、质押奖励。交易费用（WETH）100%由LOOKS代币持有者赚取，用户可以通过在其平台上交易NFT和质押LOOKS代币的方式来赚取LOOKS、WETH代币，目前官网显示质押LOOKS代币的APR（年利率）为303%左右，WETH的APR约为267%。此外，LooksRare为了提高LOOKS代币的流动性，还为持有LOOKS-ETH UniV2 LP代币的用户提供LOOKS代币作为奖励。初始流动性计划将持续500,000个区块（约 77 天），LP质押者的奖励率为每区块10个LOOKS。

在创新方面，LooksRare在目前大多数NFT交易平台的基础上有设计一些新的功能，主要包括：一键报价、混合支付、即时版税。用户在LooksRare平台可以轻松使用一键报价功能，而且所有未结订单可以一键撤单，这点相比挂卖单和批量出价等待成交的操作体验来说要更简单和便捷。混合支付指的同时支持ETH、WETH支付，而Opensea平台则是ETH用于支付，WETH用于出价竞标。LooksRare的混合支付拥有更好的用户体验，且免去了代币转换时需要消耗的Gas费。即时版税则是相对OpenSea每两周向创作者分配一次版税收入而言，LooksRare平台上每一笔交易都会将版税收入即时分配给创作者，这或许能激励更多创作者发布作品。

能否撼动OpenSea的地位？

LooksRare的迅速崛起向OpenSea发起了挑战，也为火爆的NFT市场注入了一股新力量。至于能否真的颠覆OpenSea并站稳脚跟，或许还面临着诸多挑战，例如其激励机制与平台流动性方案是否具有可持续性。

目前，LooksRare的表现不够稳定，在活跃用户和交易量方面与OpenSea仍有相当差距。最新数据显示，LooksRare近24H用户数量为737，较前一日下降了32%，新用户减少趋势非常明显；OpenSea的用户数量为4.42万，活跃用户的构成主要是留存用户，日活用户较前一日减少了8.59%。

LooksRare每日交易额在0-13万ETH之间剧烈波动，OpenSea则主要集中在500-5000ETH之间，相对来说波动幅度较小。OpenSea的每日成交笔数是LooksRare的20-100倍之间。

而从“聪明的钱”（Smart Money）的持有者和动向来看，LooksRare也明显无法短时间超过OpenSea平台。目前聪明钱NFT市场活动主要集中在OpenSea平台上，基本在80-90%以上。OpenSea上的NFT巨鲸用户活动量在整个市场占比也在90%以上。从每日活跃的“聪明钱”用户数量来看，LooksRare的铸造用户大幅减少，OpenSea的日活用户数量虽也有下降趋势，但趋势较平缓，其持有者和交易者仍然大约是LooksRare的15倍以上。

因此，从以上各维度数据来看，尽管LooksRare平台在短时间冲上了成交额的榜首，但其活跃用户和成交数额表现的极为不稳定，这意味着其用户基础和粘性并不牢固。即便LooksRare在某些用户体验和创新功能上超越OpenSea，而OpenSea尽管也面临一些诟病和不满，但是其龙头老大的地位也没那么容易被撼动，LooksRare接下来会有什么举措来继续抢占NFT市场，我们拭目以待。

科技巨头加入NFT平台之争

值得注意的是，NFT这块蛋糕并不只是像LooksRare这样的新生平台在觊觎。尽管加密资产价格走势萎靡，但NFT市场仍在快速增长。据NFTGO数据显示，NFT目前市场总值为124.22亿美金，持有者超1600万个。最新数据显示， NFT 链上销售总额已突破250亿美元，现阶段销售额排名前五的区块链分别是以太坊、Ronin、Solana、FLOW、WAX。投资银行杰富瑞（Jefferies）分析师预测NFT市值将在2022年超过350亿美元，2025 年超过800亿美元。

伴随着NFT持续出圈，市场持续壮大，包括LV在内的众多国际知名品牌、公司也纷纷加入NFT的队伍，抢占这一高地。从去年下半年至今，这一趋势一直加快。除了像LooksRare这样的新兴平台不断涌现，主流交易所也早已布局了NFT领域，譬如欧易MetaX中的NFT市场。近期，有不少全球领先的科技巨头都在纷纷加快脚步进军NFT市场。

首先是去年刚刚宣布转型元宇宙的Meta公司，将计划推出NFT市场，供用户购买和出售NFT，还将推出新功能，以供用户铸造NFT。同时，Meta还打算支持用户在其旗下社交平台Facebook和Instagram上的个人资料中展示NFT。

在这场NFT市场争夺战中，Meta并不是唯一一家想要推出NFT市场的公司。近期，知名的社交网络巨头LINE宣布在今年首季内向全球180个国家用户推出一站式NFT平台DOSI，提供创作与交易NFT的系列服务。据了解，“DOSI”这一名字源自韩文“都市”，届时，DOSI平台将提供DOSI Store、DOSI Wallet以及DOSI Support三大服务，这些产品可以提供包括NFT制作与行销方面的支持，创作者可以将作品放到DOSI上架，并且可以使用平台方提供的NFT钱包，使用加密资产（比如 ETH、BTC）或者信用卡来进行交易。

推特公司去年成立的加密团队目前也正在招聘高级产品经理，将重点关注NFT、DAO、Web3等领域，设计特定的加密产品和功能。此前该团队已经向订阅用户推出了NFT头像验证服务。因此，可以预测的是，只要NFT市场保持增长，大公司进入市场争夺的趋势将会继续延续，这场市场争夺战或许才刚刚开始。在这其中，交易平台推出的NFT市场为用户提供了便捷的玩法和服务，凭借其生态、技术和已有活跃用户的优势，在NFT市场中占据了一定的先机。那么后来者们，将面临什么样的挑战，将会如何加入并为NFT市场注入新的活力？这张考卷留给正在进入NFT平台争夺战的诸多竞争者们。