Memorial Day 下午专题。Kevin Warsh 在白宫由 Trump 亲自主持宣誓出任美联储主席——FDR 之后第一次。FOMC 内部 4 位委员公开异见，Fed 5 月会议纪要同日支持加息，与 Warsh 上任后预期降息方向直接相反。

Tulsi Gabbard 准备辞任 DNI——Trump 国安团队 4 个月来第一次高级主动离职，三条触发线指向伊朗战争与援乌分裂。

美伊'基本谈成'协议在 24 小时内重新崩坏：伊朗官员承认核燃料、铀浓缩、制裁、250 亿冻结资产、弹道导弹通通推到第二阶段；House Republicans 撤回限战投票；Wicker/Cruz/Graham/Tillis 二次反击 18 亿基金；Trump-Netanyahu 紧张通话；Hezbollah 新领袖 Qassem 公开反对；Brent 在 $98 停滞。

再叠加 Musk Restore Britain 与 Dalio Memorial Day 反思的两条对立话语轴。

Long View 特辑。借 SemiAnalysis 五月二十一号和五月十二号刚发布的两篇 EDA Primer，从零开始把电子设计自动化这个躲在所有先进芯片背后的产业讲清楚——一颗芯片从想法到流片的十三步流程、必须知道的十二个核心术语、每一步对应的工具与市场份额、Synopsys / Cadence / Siemens EDA 三巨头的护城河与各自的故事、为什么中国五年内追不上、为什么 AI 反而强化了 EDA 而不是颠覆它。

一期听完，下次再读到 tape-out、PDK、signoff、95% 先进节点份额这些词不再陌生。

章节：导语 · 芯片的复杂度 · EDA 产业的起源 · 13 步设计流程 · 12 个核心术语 · 工具栈与市场份额 · 180 亿美元的隐形帝国 · 三家公司的故事 · 中国为什么追不上 · AI 会颠覆 EDA 吗 · 三个 takeaway

Long View 特辑。SpaceX 预计 6 月 12 日在 Nasdaq 挂牌，估值 1.5 万亿美元起步，募资 800 亿美元，是史上最大 IPO。

读完《华尔街日报》本周五篇相关报道后整理：

• Tim Higgins 的核心判断——引力对 Musk 不起作用，因为他经营出了一整套靠氛围与希望运转的散户心理；
• 周五 Starship V3 试飞和招股书是同一个故事；
• 四月百位基金经理朝圣 Starbase 之后留下一句话——既兴奋又困惑搞不清财务怎么撑起估值；
• Gavin Baker 的 sacred covenant 引语，与 Cerebras 8B→66B 这个月的氛围基准；
• 超级投票权 + 得州法律屏障 + 30% 散户配额——而且控制权可以世袭传给孩子；
• Musk 在 OpenAI 庭审里用终结者比喻包装控制欲，并把 ISS 比作 ISIS；
• 哈佛 Bebchuk 与 Kastiel 的 wedge 警告；
• 反差结尾——一家自称要在火星建文明的公司，挂牌当天靠一九八〇年代风格的纸面流程卖股票。

本期素材：

• SpaceX Launches 400-Foot-Tall Rocket That Will Help Define Its Future — Micah Maidenberg, WSJ
• SpaceX's IPO Is a Bet Gravity Doesn't Apply to Elon Musk — Tim Higgins, WSJ
• How Supervoting Shares Tighten Musk's Iron Grip on SpaceX — Becky Peterson, WSJ
• The Star Stock Picker Who Bet Big on SpaceX Before It Even Landed a Rocket — Peter Rudegeair, WSJ
• SpaceX Is Aiming for Civilization on Mars. Its IPO Couldn't Be More Old School. — Corrie Driebusch, WSJ
• Top IPO, Weak Governance — Bebchuk & Kastiel, Harvard Law School Forum on Corporate Governance

Aschenbrenner 专题的深度续集。前一期 E13 讲了他这个人和那只 55 亿美元的对冲基金 Situational Awareness LP；这一期专门讲他的投资方法，以及用波特五力、Dorsey 护城河、估值 regime、可触达市场、反向现金流折现这五个传统投资框架，逐一拆解他在 2026 Q1 13F 申报文件里的前七大持仓——Bloom Energy、Lumentum、CoreWeave、Core Scientific、IREN、Applied Digital、SanDisk。

结论：Lumentum 是最坚固的护城河（efficient-scale 双寡头），SanDisk 是最便宜的（10× 前瞻 P/E 的周期股估值），CoreWeave 是最高凸性也最高风险，CoreWeave + Core Scientific + Applied Digital + IREN 是相关性极高的一篮子。

姐妹剧集：E13 2026-05-24-10-leopold-aschenbrenner — 这个人本身 + 他那篇《态势感知：未来十年》。

Shownotes：

• Situational Awareness 官方网站
• Bloom Energy (BE) Q1 2026 8-K
• Bloom Energy AEP 1 GW deal
• Lumentum (LITE) Q3 FY26 8-K
• NVIDIA $4B Lumentum + Coherent optical investment
• CoreWeave (CRWV) FY25 10-K
• CoreWeave DDTL 4.0 first IG-rated GPU financing
• CoreWeave / Core Scientific deal rejected
• IREN Microsoft $9.7B contract
• IREN Nvidia $3.4B + warrant — CNBC
• Applied Digital Macquarie $5B partnership
• SanDisk (SNDK) Q3 FY26 press release
• SanDisk + SK Hynix HBF standardization

美伊停火让布伦特原油单日跳水 5.2%，把大宗、供应链、地缘三条线在同一根 K 线上结清——但石脑油断供、霍尔木兹海峡时间表、俄罗斯财政承压是更值得跟踪的二阶传导。

结构故事这边：NextDecade Rio Grande LNG 即将投产、阿拉斯加 NPRA 勘探发现暗示美国能源上游红利仍被联邦政策托底；中国消费替代到拐点——华为 Maextro S800 切走豪车份额、Richemont 中国 -23%、保时捷关闭近半经销商，LVMH/Kering/Porsche AG 是结构性逆风；Boomer 这头“管道里的猪”卡在劳动力、住房与领导层接班三条线上，是未来 10 年最关键的慢变量。

Musk 在 Tesla / xAI 数据飞轮上甩出 Product >> Brand 反弹叙事；世界杯交通崩盘、FIFA-Fox 折扣、Long COVID 联邦放任作为边角信号收尾。

5月25日政治专题。美伊停火框架仅解决霍尔木兹海峡重开，核燃料、铀浓缩、250亿美元资产等真正难题被推到第二阶段；Wicker、Graham、Cruz、Tillis 四位共和党鹰派罕见公开炸锅。

俄军第三次发射 Oreshnik 中程弹道导弹袭击基辅；瑞典情报通过夜光分析认为俄经济实际萎缩8%。川普18亿美元反武器化基金、Texas 初选反水现任议员、最高法院出生公民权案临近裁决，距离11月中期选举只剩五个月。

还涉及 Musk 力推英国 Restore Britain、CSIS 揭中国第四艘航母、CFTC 被加密币与预测市场反向规训等多条副线。

本期科技与科学专题的关键词是加速与刹车同时被踩到底。

加速这一侧：xAI Grok V9-Medium 1.5T 预训练完成（从 0.5T 直跳三倍参数级跃迁，明确瞄准代码 agent）、OpenAI 内部进入「用 Codex 构建 Codex」的 guided RSI 循环、Google DeepMind 用 LLM + Lean 一次性自动证明九道 Erdős 公开数学问题，每道成本只需几百美元。

刹车这一侧：教皇 Leo XIV 发布 42,300 字反 AI 通谕 Magnifica Humanitas、英国 AISI 红队成功越狱 Anthropic 旗舰模型 Mythos 拿到炭疽生物武器配方、美国联邦法院被 AI 生成诉讼文书淹没——神学、技术、制度三个高度同步发声，是 AI 监管叙事的拐点信号。

副线：Huawei 在 IEEE ISCAS 公布 Tau 标度律，试图用架构创新绕开 EUV 封锁；开源 + 边缘推理稳步压缩封闭 API 价格上限；TrapDoor 把 AI 助手本身变成新型攻击面；SpaceX IPO 临近驱动太空经济板块扩张。

戛纳金棕榈再次落到罗马尼亚导演 Cristian Mungiu 手里，新片 Fjord 讲宗教保守与社会自由的代理战争；同一周慢食运动创始人 Carlo Petrini 辞世，享年 76 岁，留下 good, clean, fair 三个词；迪士尼 Mandalorian and Grogu 票房登顶但被 NYT 质疑是否在自缚一臂作战。

再加上百老汇、火星剧集、Kennedy Center 取消潮、几本新书和两条 X 平台切片，是 2026 年文化场域一次罕见的慢、深、人的集体回潮。

主要来源：Cannes Palme d'Or Winner: Fjord (NYT)、Carlo Petrini, Slow Food (NYT)、Mandalorian and Grogu box office (NYT)、Mandalorian and Grogu review (NYT)。

The Long View 特辑。配套五月这周三件事——普京带着五位副总理八位部长访华、习近平先遣礼宾团队抵达平壤、西伯利亚力量二号没签下来——把普京的俄罗斯到底是怎么运转的从根上讲清楚。

本期回答六个问题：第一，普京政权由哪三个利益集团构成（忠诚寡头、强力部门、军工复合体），这三个集团各自要什么，米勒和谢钦为什么被普京拿来互相制衡；第二，为什么普京必须打仗——资源诅咒、威权对中产的恐惧、三个集团必须同时喂饱，战争为什么是唯一的解决方案；第三，从车臣到克里米亚再到乌克兰，每场战争各自喂了哪个集团；第四，西伯利亚力量二号为什么没签下来——四倍价差背后真正的权力不对称，以及米勒和谢钦内斗如何把俄方谈判筹码拆散；第五，习近平为什么悄悄从战狼外交收手回到多极世界二把手姿态，美元体系对中国共产党到底有多重要；第六，中朝俄到底是不是一个真正的联盟——为什么它更像一个所有真事都在私聊里办的群聊，三角关系内部哪些结构性裂缝最有可能被撬开。

听完这一期，你下次再读到“动荡轴心”“无上限合作”这种词，会立刻在脑子里反推一遍三国各自的算盘。

五月十六号，川普访华带回 200 架波音订单——金融体量上一笔几乎可以忽略的交易，却被总统抢在所有关税、芯片、伊朗议题之前第一个拿出来当成绩。为什么？

这一期 The Long View 特别篇，从一段中文 YouTube 视频《为什么川普最在意的，是卖飞机？》出发，沿用它的产业政治经济学框架，把它遗漏的三块补上：

• 商飞 C919 在二〇二六年的真实位置——37 架累计交付，还在用 CFM 的 LEAP-1C 发动机，川普嘴里那 400 到 450 台 GE 发动机其实是 Boeing 和 COMAC 共同的供应；
• 二〇二五年十二月波音以 83 亿美元回购 Spirit AeroSystems——二十年外包实验失败的官方背书；
• 把视频里那笔『省 70 亿赔 2000 亿』的账重算到一个站得住脚的范围。

最后回到那个真正的问题——为什么一个市值进不了美股前一百的百年老厂，会让总统亲自帮它卖飞机：因为 7000 万美元一架的 737 把 99% 的物料款分给了 45 个州、1.1 万家供应商，而一千美元的 iPhone 没有。这是美国最后一家以这种方式分配价值的大制造商。

Shownotes：

• China confirms order for 200 Boeing planes — CNBC (2026-05-20)
• Trump and Boeing say China agreed to buy 200 aircraft — OPB (2026-05-16)
• Boeing completes $8.3B Spirit AeroSystems acquisition — Manufacturing Dive (2025-12)
• End of an Era: Boeing Reintegrates Spirit AeroSystems — Flight Plan (2025-12)
• After months of limits, FAA allows Boeing to increase Max production — Spokesman-Review (2025-10)
• China's Airlines Expect 33 Comac C919 Deliveries In 2026 — Aviation Week
• COMAC C919: Ambition Meets Industrial Reality — AirInsight
• 原始触发素材：YouTube 视频《为什么川普最在意的，是卖飞机？》（NoteGPT 转写文本，2026-05-25 阅读）