-철강금속산업

-IT하드웨어산업

-반도체장비산업

-건설업

-음식료

sk하이닉스 하락. 외국계 창구 매도 주도.

유가의 상승. sk이노베이션/S-oil 등 상승.

대우건설: 나이지리아 LNG Limited가 발주한 낙찰의향서를 접수했다고 공시. 대우건설의 지분은 총 EPC 금액의 약 40%. 나이지리아 리버스주 보니섬에 연산 800만 톤 규모의 LNG 액화 플랜트 건설 EPC 사업.

현대건설,GS건설주등 동반상승.(북미 정상회담 제안 및 가치주의 상승 컨셉)

삼성중공업,한국조선해양 등 조선주와 증권/은행의 금융주 상승 주도

(추석 이후 투자전략)

연휴 동안 한국 주식시장에 영향을 줄만한 주요 이슈로는 상승요인 ? 미국 등 주요국 증시 상승, 미중 무역분쟁 스몰딜 가능성 제기, ECB 완화적 통화정책 발표, 북미 실무협상 재개 가능성, 한국 9월 1~10일 수출 금액 증가, 하락요인 ? 유가 상승 가능성, 미국 증시 상승 피로감 확대, 중국 PPI 하락, 미국 제조업 지표 둔화, 한국 기업 실적 둔화 우려 등이 존재

연휴 이후 주요 이슈로는 9월 미국 FOMC, 한미 정상회담, BOJ통화정책회의, BOE통화정책회의, 중국 산업생산, 중국 고정자산투자, 중국 소매판매, 뉴욕 엠파이어스테이트 제조업 지수, 독일 ZEW 경제전망지수, 미국 산업생산, 미국 주택지표 발표 등이 예정되어 있음

투자전략1: 연휴 기간 동안 대외적인 여건이 양호했고, 미중 무역 분쟁 완화 등이 나타나면서 연휴 동안 MSCI KOREA ETF는 2.1%, iShares MSCI EM ETF는 1.1% 상승. 한국주식시장은 연휴간 글로벌 증시 상승을 반영할 가능성이 높음. 다만, 미국 주요 지수가 전고점 부근에서 상승 피로감이 나타나고 있고, 한국 3분기 기업이익에 대한 가시성이 높지 않다는 점에서 차익실현 욕구도 높은 상황. 금주 이슈는 FOMC. 시장의 관심은 9월 금리인하보다 향후 추가 인하 방향성에 대한 태도임.

투자전략2: 중국 지준율 인하, 미중 무역 협상, 북미 실무협상 기대감, 미국 금리 상승 등으로 낙폭이 과대했던 소재/산업재 개선 기대감 확대. 다만, 글로벌 수요 확대 기대에 따른 가치주로의 전환이라기보다는 밸류에이션 정상화 정도로 해석. 소재/산업재 밸류에이션이 일정 부분 정상화되면, 사상최고치를 경신한 필라델피아 반도체 지수 영향 등을 감안, 반도체, IT 등의 주도주 역할이 순차적으로 지속될 것으로 판단. 주도주의 계단식 상승과 단기 상승 피로감에 따른 종목 장세 분위기가 혼재될 것으로 예상

(국제유가 변수가 미치는 영향)

유가 10% 대 급등이 KOSPI 반등을 저해할 재료는 아님

위험자산 심리 회복 중 악재를 만났다. 국제유가는 중동 지정학 위험에 10%이상 급등했다. 유가 상승 원인이 수요라면 국내 수출 단가 상승으로 이어질 수 있다. 원인이 이번처럼 공급이라면 다르다. 유가 상승을 단가에 전가하기 어렵다. 중간재 수출 비중이 높은 국내 기업이익에 부정적이다. 연휴 기간 중 한국 주식 추종 ETF(상장지수펀드)가 2.2% 상승했으나 금일 KOSPI는 상대적으로 부진하다. 유가 급등을 소화해 낼 시간이 필요하다. 2000년 이후 국제유가가 10% 이상 급등한 사례는 열 네 차례다. 금융위기 당시를 제외한 나머지 다섯 차례에서 KOSPI 주가 조정은 미미했다. 이번 국제유가 급등도 단기에 그친다면 KOSPI 회복 추세를 아래로 바꿀 재료는 아닐 듯하다. KOSPI 방향성은 당분간 우상향이다

(음식료 업종에 대한 새로운 시각 형성중)

지금까지는 소비하향이 큰 이슈였으나 이제는 생산 감소 움직임이 눈에 띈다. 곡물가격이 상승한다면 음식료업체들의 투자 심리가 다소 위축될수도 있으나 그 가격대가 수개월간 지속 올라야 음식료업체들의 실적에 부정적 영향을 주고 대부분의 음식료업체들의 주가지표가 대부분 역사적 하단에 있다는 점을 상기해야. 농심 대상 CJ제일제당 CJ프레시웨이 등의 종목군들 관심가져볼 필요

-미국 바이오시밀러 시장의 변화 조짐

-유럽 램시마 가격 안정화 추세

-4분기 트룩시마, 1분기 허쥬마 미국 출시 기대

▶ 투자전략/경제

* 이슈분석/콜라보레이션

- 무궁화 꽃이 피었습니다 - 한일 백색국가 제외 영향 및 국산화 이슈

* 연휴 리뷰 및 향후 투자전략

* 사모펀드 투자전략

- 이달의 헤지펀드, 9월호

▶ 산업/기업분석

* 바이오시밀러산업 (Positive유지)

- 신제품 효과로 제2의 도약기 온다

- 셀트리온헬스케어 (Buy신규/TP:67,000원신규): 바이오업종 최선호주 제시

- 삼성바이오로직스 (Buy유지/TP:350,000원하향): 법률비용 감안해도 3분기 흑자전환 가능

* 두산 (Buy유지/TP:132,000원하향)

- 임박한 인적분할, 여전히 유효한 매수전략

▶ 채권전략

* Fixed Income Weekly

- 9월 금리 급등은 8월 급락만큼 과도

* Fixed Income Comment

- [9월 ECB] 통화완화와 성장률 하향 조정의 패키지

* NH Global Sovereign Weekly Monitor

- 지정학적 리스크 완화에 따른 채권 금리 상승세

▶ 크레딧전략

* NH Credit Weekly

- 기대와 우려, 약보합세 예상

* US Credit Comment: Ford(Ba1)

- Moody’s 등급 하향으로 인한 금리 급등은 저가매수 기회

▶ 원자재전략

* Commodity Strategy

- 꼴찌(산업금속, 농산물)들의 반격이 계속될까?

(이벤트공지) 댓글이벤트: 구독자 200분(초과시 추첨)에게 스타벅스 커피쿠폰(캔커피x)을 보내드립니다. ^^

(9월 10일 트럼프 대통령은 백악관 국가안전보장회의(NSC) 보조관 존 볼턴 경질)

대표적인 외교 강경파 존 볼턴 경질로 미국 외교정책의 극단적 시나리오 리스크 해소

9월 17~30일 진행되는 유엔 총회에서 이란 대통령 하산 로하니 회담 가능성 높음

대북 정책 노선 변화 예상. 9월내 북미 비핵화 실무협상 재개

트럼프 대통령의 외교정책이 한층 유해질 것으로 판단. 2020년 대선을 앞두고 북한, 이란 등 외교정책 불확실성을 키우는 것은 부담 요인. 그 동안 외교정책이 강경파 안보실 중심으로 진행되었다면 온건파 국무부중심으로 힘의 무게가 실릴 가능성이 높음.

(제약바이오의 투심 살아나나)

헬릭스미스가 당뇨병성 신경병증 치료제 '엔젠시스'(VM202)의 임상 3상을 종료했다고 11일 밝혔다. 최종 임상 결과 발표 전 먼저 공개하는 일부 핵심지표, '탑라인(top line) 데이터'는 오는 23~27일 공개할 예정.

셀트리온헬스케어가 미국시장에서 트룩시마 매출 조기 반영이 기대된다는 증권사 리포트에 상승세.램시마sc 유럽허가 가능성도 모멘텀 유효.

무엇보다 램시마의 재고가 줄어들고 있는 상황은 합격점. 한때 1조의 재고가 현재 7천억. 연말이면 5천억가량 전망. 미국향 램시마의 경우는 보험사에 정식 등재가 되기에 처방전 증가.

제약바이오의 투심이 조금 개선된 상황으로 일단 이해하며 추이를 지켜볼 필요

(중국의 통화완화 스탠스 확인)

인민은행은 오는 16일부터 은행권의 지준율을 50bp 인하한다고 발표. 또한 일부 도시 상업은행 등에 대해서는 추가로 지준율을 100bp 인하할 것이라고 밝힘. 추가 100bp 인하는 10월 15일, 11월 15일에 두차례 나눠서 진행. 금번 지준율 인하는 은행권 전체를 대상으로 한 전면적 지준율 인하와 중소형 은행을 위한 선별적 지준율 인하가 결합된 방식인데 이는 2015년 이후 4년만에 처음임. 금번 조치로 약 9,000억위안의 유동성이 시장에 공급될 것으로 예상

동시에 인민은행은 발표문에서 온건한 통화정책 기조를 유지하되 경기대응 조정을 강화할 것이라고 언급. 즉 경기 상황에 따라 추가적으로 부양수단을 사용할 수 있다는 뜻임. 최근 경기선행지표인 PMI는 둔화, 기업이익 및 취업률과 밀접한 관계를 가진 PPI는 2016년 8월 이후 처음으로 마이너스를 기록. 완화적인 통화정책을 어렵게 만들었던 돼지고기도 부동산식 통제(할인된 돼지고기에 대한 구매제한, 비축 돼지고기의 시장 투입)가 이루고 지고 있음. 현재는 정부가 충분히 부양정책을 사용할 수 있는 시점이라고 판단

지금까지 감세 등 재정정책을 위주로 했던 부양은 이제 통화정책 방식에 집중할 것. 향후 금융당국은 MLF(중기유동성지원창구) 금리 인하를 단행할 가능성도 높다고 판단

▶ 산업/기업분석

* 자동차산업 (Neutral유지)

- 8월 중국 자동차 수요, 부진 지속

* 철강금속산업 (Neutral유지)

- 철광석 가격 반등과 철강섹터 투자

* 동성화인텍 (Buy신규/TP:12,000원신규)

- 선박용 LNG 보냉재 수요 확대 대표 수혜 기업

* 한국카본 (Buy신규/TP:10,000원신규)

- 폭발적인 수주 증가. 설비 투자 확대가 당연한 시점

* Spot Comment/진에어

- 국토부에 제재 해제 공식 요청

* Spot Comment/메디톡스

- 9월 11일 중국 허가 심사 진행 일정 업데이트

▶ 해외주식

* 화우코발트(Not Rated)

- 코발트 가격 반등과 실적개선 기대

* Apple (Not Rated)

- iPhone 11 공개, 5G 교체사이클에 주목 이규하/고정우

▶ 크레딧전략

* NH Global Credit Comment

- 페멕스(Pemex): 일평균 원유생산량 하향 안정

(미중 무역협상 재시작과 긴장 경계 투자심리)

G2간 무역협상 재개를 앞두고 실질적 진전을 기대하는 분위기. 결과를 섣불리 낙관은 아직 이르다. 주요국 통화정책 변화의 확인도 필요. 추가관세 부과가 경기,이익에 미칠 부작용 검증과정에서의 펀더멘탈 불안은 상존한다. G2분쟁과 정책대응을 확인하는 신중한 접근이 아직 필요. 실적과 통화정책 눈높이 감안시 여전히 미국을 우선시 투자국가 언급에는 아마 이견이 없을것이다.

ECB,FOMC 회의 앞두고 관망세 뚜렷. 추가적인 지수반등보다는 밴드 내 등락 예상.

지수보다는 종목, 경기기대보다는 테마플레이가 매매트레이딩 전략으로 수익률 확보가 용이한 구간으로 해석.

중국이 10월1일 관세율 인상을 유예하는 조건으로 화웨이 제재 완화, 미국 농산물 구매 등을 제시했다는 소식이 전해지며 미중 협상 기대감 확대

그러나 구글 반독점 조사 소식에 FANG 탄력 약화로 나스닥 마이너스

(국내)다행스러운점은 12개월 forward EPS가 소폭이지만 반등. 반도체 업종 이익하향 마무리. EPS 소폭이나마 반등 섹터 : 반도체 정유 조선 의류 담배 은행 증권 게임

(미국 유망 섹터 소개)

클라우드 세부 시장 내 규모가 가장 크고 역동적인 시장. 전체 클라우드 시장에서 44%를 차지. 틈새시장이 많고 성장여력 높은 분야도 다양함. 신생 기업도 전통 SW업체보다 앞서 나갈 수 있는 영역이라고 판단. 또한, 미중 무역분쟁과 같은 매크로 불확실성에 상대적으로 덜 민감. 50개 SaaS 종목 미국 매출 비중 평균 73% 내외. 마지막으로, 미래 메가트렌드에 부합. SaaS 업체들의 애플리케이션은 대부분 데이터의 활용, 분석에 집중

‘40의 법칙’ 소개. 새로운 메가 트렌드에는 새로운 평가 방법이 적합

- 최근 2년간 미국 기술주 주가 움직임을 잘 설명하고 있는 ‘40의 법칙’에 대해 소개. ‘40의 법칙’이란 매출액 증가율과 이익률의 합이 40이 넘어야 한다는 뜻. 매출액 증가율이 60%, 이익률 -20%인 경우도, 매출액 증가율이 20%, 이익률 20%인 경우도 해당. 투자자들이 만족하는 성장성과 수익성의 적정 균형점을 제시했다는 점에서 의미가 있음

- 미국에 상장된 50여개 SaaS 상장사를 대상으로 ‘40의 법칙’을 적용. 7개 기업이 이에 해당하며, 이들의 주가는 최근 2년간 성과가 우수. 그 중 빅데이터 분석, 인공지능 등 데이터 활용과 밀접한 관련이 있는 기업 MongoDB(MDB.US), Alteryx(AYX.US)를 유망종목으로 제시

출연: 최창규 연구원

- 9월 선물 옵션 만기일 9/11(수)

- 당분간 고난은 없어, 풍요로운 한가위를 보내도 될듯.

- 외국인은 적극적인 매도 롤오버에 나서기는 어렵다

- 외국인 선물 롤 오버의 방향성이 만기 투자전략의 출발점, 긍정적 만기효과에 무게

▶ 산업/기업분석

* 증권 (Positive신규)

- 달라진 비즈니스 모델, 향상된 이익체력

- 미래에셋대우 (Buy신규/TP:9,800원신규): 수확의 계절이 다가온다

- 한국금융지주 (Buy신규/TP:102,000원신규): 초대형IB의 정석

- 삼성증권 (Buy신규/TP:45,000원신규): IB와 배당 확대, 긍정적인 방향성

- 키움증권 (Hold신규/TP:77,000원신규): 비즈니스 모델의 변화가 필요한 시점

* Spot Comment/대한유화

- SM 30만톤 증설과 수익성 회복

▶ 채권전략

* NH Global Sovereign Comment

- 러시아(Baa3): 다시 강해진 인하 시그널, still Doves are left