VOCES DEL MERCADO - EN CASO CONTRARIO

Conversamos con Juan Carlos Barboza, gerente de research de Banco Mariva, quien ofreció una visión constructiva sobre la macroeconomía argentina, destacando las mejoras tras el acuerdo con el Fondo y la adopción de un tipo de cambio flotante. En ese contexto, aseguró que prefiere los bonos duales y las Lecaps a mediano plazo como alternativas de inversión en pesos. En cuanto a la renta fija en dólares, Barboza aconsejó cautela con los bonos soberanos hasta después de las elecciones, pero identificó un potencial significativo en las acciones locales, especialmente en el sector energético.

Charlamos con Rodrigo Álvarez, economista y socio Bituin Inversiones, para discutir el panorama macroeconómico, el plan de estabilización que lleva adelante el Gobierno de Javier Milei, además de las estrategias de inversión que se abren dentro de ese marco. El experto expresó su agrado por el descenso de la inflación, aunque reconoció la delicadeza de la situación económica y la preocupación por la rapidez de la apertura comercial y el pico en la demanda de dólares. Álvarez relató que optó por reducir sus posiciones de carry trade, pero eliminarlas, dado que las tasas reales en pesos todavía siguen en niveles muy altos y son atractivas en plazos largos. También habló de su preferencia por incorporar CEDEARs en su cartera, como una forma de reducir riesgo local. Y a la hora de elegir su inversión fetiche, se inclinó por la para él excesivamente castigada acción Vista Energy que conduce Miguel Galuccio.

Conversamos con Mauro Cognetta, managing director de Global Focus Investment sobre la economía argentina. El asesor destacó una macroeconomía "mucho más ordenada" que en gobiernos anteriores pero preocupado por la microeconomía y los riesgos como la falta de acumulación de reservas del Banco Central. Cognetta también discutió estrategias de inversión en pesos argentinos -en un rol más de comprador que de vendedor de dólares- y la valoración de bonos hard dólar y dollar linked. También discutió estrategias de inversión en renta variable local, donde mencionó a Vista e YPF como acciones predilectas, más colocaciones en el extranjero, como Nubank y Mercado Libre.

Conversamos con Maximiliano Donzelli, head of stategy and trading en IOL, para discutir el panorama macroeconómico de Argentina y las estrategias de inversión. Donzelli expresó su interés bonos CER a corto y largo plazo dadas las altas tasas reales que están pagando esos papeles, el bono AL30 para inversiones en dólares a corto plazo y destacó los sectores energético y de servicios públicos en renta variable argentina. Con todo, dadas las ganancias que acumularon los activos argentinos en los últimos meses, dijo que prefería otorgar una mayor ponderación en Brasil en su cartera dado el atraso de los precios de ese mercado, a la espera de nuevos drivers para un nuevo impulso del mercado local.

Juan Manuel Franco, economista jefe de Grupo SBS, evaluó la situación macroeconómica argentina, destacando la baja de la inflación pero preocupándose por la apreciación del tipo de cambio real y su impacto futuro. Este año, además, se sumaron los riesgos geopolíticos globales y su influencia económica, en medio de un repaso por estrategias de inversión en renta fija y variable en dólares y pesos, incluyendo sectores específicos como Oil & Gas y empresas con perspectivas a mediano plazo.

Diego Crochi, head of Research and Strategy en Banco Comafi valoro que la política fiscal juegue como eje central del plan del gobierno, el manejo inicial de las políticas monetaria y cambiaria, y la posterior flotación del tipo de cambio. Sin embargo, expresó preocupación por la intervención en el mercado de futuros que impide una flotación más libre del dólar y los desafíos económicos a corto y mediano plazo, incluyendo el impacto de la eliminación de las LEFI y la posible volatilidad cambiaria post-elecciones. A la hora de identificar oportunidades  inversión, Crochi ve potencial en la renta fija en dólares y en pesos (bonos CER más que a tasa fija), así como en el sector energético a la hora de elegit acciones, particularmente empresas relacionadas con Vaca Muerta como YPF.

Gabriel Proruk ofreció una perspectiva positiva sobre la marcha del plan de estabilización en Argentina, destacando la disminución de la inflación y la recuperación en sectores como el patentamiento de automóviles y la producción siderúrgica, a la vez que reconoció una contracción de la actividad económica todavía no superada. Desde ese punto de partida, el Team Leader Equity Research en Grupo IEB explicó su interés en estrategias de renta fija a largo plazo y en sectores específicos de renta variable como el inmobiliario (IRSA), las industrias reguladas y el sector del petróleo y el gas. Los participantes también analizaron la fluctuación en la rentabilidad del sector bancario, los principales impulsores del mercado a corto plazo, como las elecciones y la acumulación de reservas.

Martín Polo, Jefe de Estrategia de Cohen, compartió su análisis macroeconómico, enfatizando la prioridad del Gobierno en bajar la inflación y los riesgos de mantener la estabilidad cambiaria ante la situación de las cuentas externas y la limitada acumulación de reservas del Banco Central. Para estrategias de inversión, Martín Polo sugirió Lecap cortas y bonos CER a mediano plazo en pesos, mientras que en dólares recomendó Bopreal y bonos corporativos subsoberanos, al tiempo que admitió preferir encarar con cautela al Merval. A la hora de casarse con un activo, desde una perspectiva conservadora, el Bopreal 27 es el papel elegido para esperar tranquilos las elecciones legislativas de este año.

Conversamos con Pablo Repetto, jefe de research de Aurum Valores, quien dijo tener una visión positiva del plan económico y la marcha del mercado, más allá de matices. En esa línea, el inicio de emisiones de deuda en pesos para conseguir dólares de inversores no residentes promete sumar reservas. Y las reservas son la clave para que los vinos en dólares ganen terreno.

Conversamos con Juan Manuel Truffa, economista Outlier, quien analizó la situación económica argentina, destacando una inflación menor a la esperada y la estabilidad del dólar, aunque con cierta volatilidad. Advirtió sobre los riesgos electorales y enfatizó la necesidad de equilibrio fiscal e inflación controlada, mientras que en el mercado de activos observó una posible recuperación en Equity y un panorama tranquilo para renta fija. Truffa sugirió estrategias de inversión, incluyendo carry trade y la curva CER, mencionando su propia cartera con Lecaps y calls sobre YPF.