Octubre confirmó que los precios no bajan tan rápido como esperábamos. En este episodio, analizamos la leve pero persistente aceleración inflacionaria, las señales contradictorias que ven los economistas y el mercado, y exploramos las estrategias en pesos que podrían rendir frutos en un contexto de tasas e incertidumbre. Una guía para navegar la segunda mitad del año con la cabeza fría.

¿La victoria de La Libertad Avanza en las legislativas fue solo un golpe de efecto político o el verdadero punto de inflexión para su programa económico? En Wall Street no solo celebraron el resultado, sino que empezaron a mover sus fichas. ¿Por qué Bank of America cree que el dólar puede bajar a $1.450? ¿Qué advertencia oculta tiene Barclays, que pide a gritos un 'Nuevo Dólar'? Y lo más importante: ¿logró Milei, con los votos, lo que no pudo con la cadena nacional?

Scott Bessent mueve el avispero con USD 40.000 millones, pero el dólar no para. El gobierno inyecta pesos a manos llenas para evitar el colapso. ¿Hasta cuándo?

Analizamos el juego de resistencia del equipo económico y por qué el verano se viene con una sed de dólares extrema. La gran incógnita: ¿Se animarán a mover la pieza clave después de las elecciones?

El resultado electoral en Buenos Aires sacudió tan fuerte el tablero político que los mercados reaccionaron con pánico: acciones y bonos se desplomaron, el dólar tocó techos críticos y el riesgo país trepó a máximos alarmantes. Episodios como este ya no son suficientes como para ser llamados cisnes negros en Argentina, que está acostumbrada a ver aves de todos los colores. Qué esperar de aquí a octubre y por qué el mayor riesgo ya no es sólo electoral… sino de financiamiento.

Conversamos con Javier Tavani, gerente de la mesa de dinero del Banco Columbia, para conocer su visión sobre el proceso de estabilización macroeconómica y alternativas de inversión en ese contexto. Tavani explicó que la estabilidad financiera se interrumpió en julio debido a factores como el fin de la cosecha gruesa y la salida del esquema de las LEFI, lo que llevó a una escasez de pesos y tasas elevadas a pesar de las intervenciones del Banco Central. En cuanto a las estrategias de inversión, sugirió que podría ser un buen momento para estirar plazos y tasas en renta fija en pesos, no sin riesgo, y que los bonos en dólares argentinos presentan una oportunidad significativa si los resultados electorales son digeridos positivamente por el mercado.

Conversamos con Rodrigo Benítez, economista jefe de MegaQM, para discutir la marcha del plan de estabilización del Gobierno y las estrategias de inversión que se adaptan a ese contexto. Benítez explicó que el Gobierno está buscando un equilibrio económico controlando la cantidad de dinero, mientras que el tipo de cambio y las tasas de interés fluctúan, lo que genera desafíos debido a la volatilidad de las tasas de interés. El economista dijo preferir carteras cortas en pesos debido a la incertidumbre y considerar instrumentos duales o de tasa variable, así como el tramo medio de la curva CER para quienes buscan mayor riesgo, además de una postura corta en deuda dura en dólares.

Conversamos con Juan Carlos Barboza, gerente de research de Banco Mariva, quien ofreció una visión constructiva sobre la macroeconomía argentina, destacando las mejoras tras el acuerdo con el Fondo y la adopción de un tipo de cambio flotante. En ese contexto, aseguró que prefiere los bonos duales y las Lecaps a mediano plazo como alternativas de inversión en pesos. En cuanto a la renta fija en dólares, Barboza aconsejó cautela con los bonos soberanos hasta después de las elecciones, pero identificó un potencial significativo en las acciones locales, especialmente en el sector energético.

Charlamos con Rodrigo Álvarez, economista y socio Bituin Inversiones, para discutir el panorama macroeconómico, el plan de estabilización que lleva adelante el Gobierno de Javier Milei, además de las estrategias de inversión que se abren dentro de ese marco. El experto expresó su agrado por el descenso de la inflación, aunque reconoció la delicadeza de la situación económica y la preocupación por la rapidez de la apertura comercial y el pico en la demanda de dólares. Álvarez relató que optó por reducir sus posiciones de carry trade, pero eliminarlas, dado que las tasas reales en pesos todavía siguen en niveles muy altos y son atractivas en plazos largos. También habló de su preferencia por incorporar CEDEARs en su cartera, como una forma de reducir riesgo local. Y a la hora de elegir su inversión fetiche, se inclinó por la para él excesivamente castigada acción Vista Energy que conduce Miguel Galuccio.

Conversamos con Mauro Cognetta, managing director de Global Focus Investment sobre la economía argentina. El asesor destacó una macroeconomía "mucho más ordenada" que en gobiernos anteriores pero preocupado por la microeconomía y los riesgos como la falta de acumulación de reservas del Banco Central. Cognetta también discutió estrategias de inversión en pesos argentinos -en un rol más de comprador que de vendedor de dólares- y la valoración de bonos hard dólar y dollar linked. También discutió estrategias de inversión en renta variable local, donde mencionó a Vista e YPF como acciones predilectas, más colocaciones en el extranjero, como Nubank y Mercado Libre.

Conversamos con Maximiliano Donzelli, head of stategy and trading en IOL, para discutir el panorama macroeconómico de Argentina y las estrategias de inversión. Donzelli expresó su interés bonos CER a corto y largo plazo dadas las altas tasas reales que están pagando esos papeles, el bono AL30 para inversiones en dólares a corto plazo y destacó los sectores energético y de servicios públicos en renta variable argentina. Con todo, dadas las ganancias que acumularon los activos argentinos en los últimos meses, dijo que prefería otorgar una mayor ponderación en Brasil en su cartera dado el atraso de los precios de ese mercado, a la espera de nuevos drivers para un nuevo impulso del mercado local.