聪明的投资者|本杰明•格雷厄姆

第5组: 国际香料公司与国际收割机公司
从普通股选择的角度看，两只股票都不符合标准: 稳健，有较好的吸引力，定价适中。
香料公司很成功，但估值过高，收割机公司表现太一般，即使折价出售也没有真正的吸引力。

第四组: H&R Block 公司与Blue Bell 公司
两家公司有着迥异的成功经历。
block公司每一美元资本的盈利能力是blue bell的两倍，虽然后者业务量是前者的4倍，股票利润是其2.5倍，有形资产投资是其5.5倍，股息收益率是其9倍。但股票价值还不到前者总价值的三分之一。
结论: 经验丰富的分析师将更加看重Block公司的发展势头，认为该公司具有很好的增长前景，而Blue Bell 公司则是一家定价十分稳妥的优秀企业。
1971年3月的结果说明，分析师和投资者在做空优秀企业的股票时，必须十分小心谨慎，无论该股票的报价看上去多么高。

第三组: 美国家庭用品公司与美国医疗用品公司

两家公司当期的股价都晓得太高，稳健的投资者将不会去选择他们，股价反映的商誉估价太多，缺乏实际的业绩。
短期结果表明，市盈率低的家庭股票要好于医院股票。

第二组: 气体和化学品公司与气体压缩公司
只需要采用传统的证券分析方法来进行比较。
一般情况下，华尔街的思维方式是把质量看得比数量更重要。
本例中，低市盈率股票至少暂时性获得了优势。

第一组: 不动产投资信托与纽约不动产公司
一家是使用传统方法来使用他人资金，从事谨慎的投资，将业务扩张控制在适度的范围，债务控制在易于管理的额度，从而获得合理、稳定的和理想的结果的公司。
一家是存在着盲目扩张、财务欺诈，使用各种公司融资工具如: 优先股，固定的普通股，股票期权以及各种不同的债务凭证等的公司。

AAA公司: 利用公共股票融资的案例。
投机大众很容易被某一潮流吸引过去，证券投资机构需要加强管制，比如要求招股说明书中公布所有相关的重要信息，且招股说明书附加某种正式的担保，以保障发行价与市场上同类证券已有的价格不会有太大的差别。
公众自身也要摒弃粗心和贪婪。

AAA公司的历史:

最初出售活动房屋，后面出售特许经营权，建立附属公司，公开发行股份

购买权证，用普通股偿还债券及其附属权证。
向公司雇员出售股票以及认股权证，
改变员工退休金计算方法，使用更低的折旧率。
市盈率仅为2倍。

NVF公司: 小公司并购比自身规模大7倍的公司，承担了巨额债务，使用了会计伎俩和其他的特殊项目。
并购公司承担了巨额的新债务，将盈利计算成亏损以获得好处。
发行债券以节省年所得税。
两个特殊项目将实力权益大大降低。

Ling-Temco-Vought公司:
迅速建立扩大规模，不稳固，却得到银行贷款的帮助。
公司的利息保障倍数达不到稳妥的标准，流动资产与流动负债之比，股权与债务总额之比也达不到标准。
希望未来商业银行不会对这种不稳健的扩张提供支持。