Essa iniciativa terá um fundo de US$ 20 Bilhões com recursos públicos e privados para proteger e restaurar florestas em todo o mundo. Esse acordo será cumprido pelos países que aderiram?

O acordo não é inédito. Em 2014, o mesmo tipo de acordo foi assinado em Nova York, tendo 2030 também como meta. Mas, na ocasião, China, Rússia e Brasil não assinaram. Desta vez, o apoio dos 3 foi fundamental para que o acordo tenha mais relevância e abrangência.

Os recursos do fundo serão usados para os países combaterem eventos climáticos, como incêndios, e para restaurar florestas. Os recursos também ajudarão as tribos indígenas a proteger suas terras e servirão para melhorar os sistemas de rastreamento de extração ilegal de madeira.

Do total, US$ 12,8 Bilhões de recursos públicos virão de 12 países e serão alocados entre 2021 e 2025. O setor privado irá contribuir com US$ 7,2 Bilhões, onde US$ 2 Bilhões serão repassados pelo Bezos Earth Fund, de Jeff Bezos, da Amazon. Outras 30 empresas irão contribuir.

Esse compromisso firmado é muito importante para o Brasil. Acusado frequentemente de ser irresponsável na proteção da Amazônia, ter um acordo firmado com uma abrangência significativa de países que passam pelos mesmos tipos de problemas, ajuda o Brasil a melhorar sua reputação.

Para o Brasil, quanto mais países assinarem esses tipos de compromissos, melhor. O combate aos investimentos em commodities que causam o desmatamento deve ser feito em todo o mundo, nivelando todos os países no mesmo compromisso. Dessa forma, não há desvios de competitividade.

Com isso, o agronegócio brasileiro, que tem compromisso com a responsabilidade ambiental, terá mais segurança para acesso aos mercados, comprovado pelo acordo assinado. Caberá aos compradores internacionais exigir a execução do acordo em suas importações de commodities.

Inflação de 2 dígitos e crescimento fraco em 2022 são alguns indicadores que a economia brasileira poderia estar entrando em um período de inflação alta com crescimento nulo ou negativo. Este é o fenômeno econômico chamado de “pior de 2 mundos”.

Estagflação é um evento econômico onde o país passa por inflação alta e crescimento econômico estagnado, acompanhado por altas taxas de desemprego. O termo, criado pelo britânico Ian Macleod em 1965, traz um duplo impacto para o cidadão, sem emprego e pagando caro por produtos.

Essa situação é particularmente complicada para os Bancos Centrais e Governos, pois precisam manter os preços controlados e impulsionar o crescimento econômico. Mas, para controlar os preços, o BC precisa aumentar juros, que desaceleram o crescimento e aumentam o desemprego.

Como não é possível implementar as 2 políticas ao mesmo tempo, não há uma solução óbvia que a política macroeconômica possa tomar. Foi o que aconteceu nos anos 70, com a crise do petróleo. A inflação da restrição da oferta de petróleo derrubou o crescimento econômico dos países.

No momento atual, o Brasil passa por uma situação temporária de inflação causada pela pandemia, que restringiu a oferta de diversos produtos e ainda por conta dos excessos de estímulos monetários para combater os impactos econômicos da pandemia, que inflaram consumo e preços.

A economia brasileira vai crescer aproximadamente 5% esse ano e 1% em 2022. Portanto, pode até passar por trimestres de queda no PIB, mas não estará em recessão durante esse período. Pelo contrário, há estímulos que podem reverter a expectativa de crescimento fraco no período.

O Auxílio Brasil vai trazer consumo que gera produção e investimentos; a eleição vai fazer com que muitos gestores iniciem e executem obras de infraestrutura, movimentando a economia; e, há uma agenda de leilões, concessões e privatizações que irão movimentar a economia em 2022.

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Por que não conseguimos um crescimento mais forte? A OCDE divulgou que, no 1º semestre de 2021, o Brasil retomou o 6º lugar dentre os destinos mundiais para o IED – Investimento Estrangeiro Direto, posição de antes da pandemia.

O Brasil se destaca entre os mais importantes destinos para o IED e não é de hoje. Está atrás apenas de China, EUA, Reino Unido, Canadá e Índia. Há várias décadas que multinacionais investem aqui no país, mesmo com todos os problemas estruturais que já conhecemos.

Esse tipo de investimento é muito importante, pois gera empregos e renda e tem uma característica de longo prazo. Ou seja, não vai sair do país da noite para o dia, como acontece com os investimentos especulativos, que são movidos por retornos altos para riscos elevados.

O que diferencia o apetite dos investidores internacionais pelo mercado brasileiro dos investidores nacionais? por que o Brasil não cresce de maneira mais forte com investimento doméstico? Entraves estruturais, conhecidos, deixam os brasileiros mais temerosos que os estrangeiros.

Mas o dinheiro lá fora está mais disponível e custa bem menos que aqui. Além disso, países emergentes têm uma possibilidade de crescimento econômico mais elevado que as nações desenvolvidas que ajuda a gerar maiores retornos sobre o investimento, mesmo com riscos mais elevados.

Por conta disso, o Brasil recebeu US$ 23 Bilhões em IED no 1º Semestre de 2021, US$ 7 Bilhões a mais que no 2º semestre de 2020, ou 2,64% do fluxo mundial e tem um estoque de US$ 608 Bilhões implantados na economia, equivalentes a 42,4% do PIB, comparado a 37,6% de um ano antes.

Na decisão do COPOM em elevar a taxa de juros básica da economia para esse patamar, investimentos em renda fixa, como poupança, Tesouro SELIC, CDB, LCA e LCI melhoram a rentabilidade, mas ganham da inflação?

A elevação da SELIC mexe diretamente na rentabilidade desses fundos, mas o problema é que a inflação está pressionada. No acumulado de 12 meses já chegou aos 10,25% em setembro. Com isso, os juros reais (SELIC descontada a inflação) estão negativos, impactando a Renda Fixa.

Quando se observa o desempenho da poupança, que teve saques de mais de R$ 23 Bilhões em 2021, a perda acumulada já supera os 7,46%. Vale a pena lembrar que a partir da próxima reunião do COPOM, a poupança vai voltar a remunerar 0,5% + TR, com a SELIC indo para 8,75%.

Os demais rendimentos de Renda Fixa até apresentam um desempenho menos ruim que o da poupança, mas ainda assim estão no negativo nesse ano por conta da forte inflação que o país está passando. Vale destacar que os CDBs dos grandes bancos apresentam os piores desempenhos.

Para 2022, o cenário muda. Enquanto o BC estiver combatendo a inflação e ela ceder ao longo do ano, a SELIC vai se manter elevada, com previsão de chegar a dois dígitos. A inflação vai convergir para algo próximo de 5% até o fim do ano, trazendo rentabilidade à Renda Fixa.

O ideal mesmo é pensar em investimentos em Renda Variável, como ações e Fundos de Investimentos. Mas é importante pensar neles como investimentos de longo prazo, pois sofrem muita volatilidade no curto prazo, mas ganham dos investimentos de Renda Fixa num horizonte maior.

Na reunião do Comitê de Política Monetária (COPOM) do BC, a SELIC foi elevada em 1,5 p.p. para 7,75% surpreendendo as expectativas de mercado de 1,25 p.p. e com a indicação de mesma elevação em dezembro.

O comunicado do COPOM indica que houve uma deterioração no balanço de riscos e do aumento de suas projeções, ou seja, para a inflação convergir para a meta do ano que vem, o ritmo de ajuste precisou ser intensificado, com maior aperto monetário no território contracionista.

O COPOM indicou que a SELIC deve atingir o patamar de 9,75% em 2022 para controlar a inflação. Essas previsões, segundo o COPOM, poderão ser repensadas, a depender do comportamento das variáveis macroeconômicas observadas por eles, como IPCA, câmbio e situação fiscal.

O prolongamento da política fiscal de combate à pandemia, o Auxílio Brasil, promove um risco fiscal adicional que fez o COPOM aumentar a intensidade das elevações da SELIC por conta da demanda agregada mais pressionada. Ou seja, a mudança da semana passada impactou a decisão.

Os dados recentes, como a forte elevação do IPCA-15 em 1,20% para outubro, maior elevação desde 1995, pesaram, também, na decisão do COPOM. Essa pressão vem de componentes mais voláteis, exógenos, mas existe uma preocupação com os itens que representam o núcleo da inflação.

A resposta para a pergunta: o BC não necessariamente vai conseguir controlar a inflação, se depender de componentes exógenos, fora de controle. Mas ele faz o seu papel em impedir que a inflação contamine os núcleos da sua composição, sendo contracionista em sua atuação.

Com esse último reajuste, a gasolina agora acumula um aumento de 73,4% em 2021. E o pior: esses aumentos contribuem para que outros itens no IPCA sejam inflacionados, pois dependem do frete rodoviário, também mais alto.

De acordo com a política de preços flutuantes adotada pela Petrobras, desde 2016, a variação nos preços internacionais é repassada para os preços domésticos e o câmbio entra também nesse cálculo, já que o preço do barril é determinado em dólar no mercado internacional.

O câmbio teve uma valorização de mais de 50% do período pré-pandemia para a cotação atual, por diversos motivos, como riscos fiscais e políticos, por exemplo. O Dólar deveria estar abaixo dos R$5,00, devido ao saldo comercial positivo recorde em 2021 que ajudaria o Real.

Já o preço do barril de petróleo, este teve uma forte elevação, puxada pela retomada das economias mundiais e a falta de investimentos nos últimos anos, guiada por uma onda ide transição para tecnologias verdes, se situando atualmente no maior patamar dos últimos 5 anos.

A Petrobras, na realidade, ainda não repassou todos os reajustes que poderia ter repassado levando em consideração os fatores câmbio e preço internacional. Os preços da Petrobras estão abaixo dos seus concorrentes internacionais, mas sem levar o câmbio em consideração no Brasil.

Outro fator que impacta no preço é a alta tributação sobre a venda ao cliente final. Com uma tributação de 42,5% em média, de cada R$150,00 pagos para abastecer o seu veículo, você paga R$ 63,75 de impostos, sendo R$ 44,25 (29,5%) de ICMS e R$ 19,50 (13%) de CIDE/PIS/COFINS.

Não há como mudar as regras impondo perdas significativas aos estados que, em sua maioria, têm grande parte de sua arrecadação oriunda da venda de combustíveis. Somente a Reforma Tributária resolveria o problema, reduzindo a carga com um Imposto Sobre Valor Agregado (IVA).

Outra solução importante é promover a privatização da Petrobras, mas desde que ela seja fatiada em partes e se promova uma maior abertura comercial para permitir que outras empresas possam atuar no mercado brasileiro, aumentando a concorrência e quedas nos preços.

O Boletim FOCUS do Banco Central dessa semana apontou uma piora em todas as variáveis macroeconômicas para esse ano e até 2024. Inflação mais alta, Crescimento menor, Dólar mais caro e SELIC mais elevada.

Ao planejar um maior gasto, refazendo o Teto de Gastos por conta de mudanças na metodologia de cálculo da inflação e consequente aumento do teto, o Governo sinalizou ao mercado que a ancoragem das expectativas de inflação de longo prazo foi alterada para cima, mudando o cenário.

No curto prazo, o Dólar foi afetado imediatamente, com forte elevação na semana passada, impactando na previsão de encerramento de 2021 e para os anos subsequentes. Essa mudança impacta o IPCA, através dos preços de produtos e/ou insumos importados e nas commodities exportadas.

O Banco Central precisa controlar a inflação, pressionada pelo câmbio, já mencionado, mas também pela pressão fiscal adicional causada pela expectativa de aumento de gastos. As expectativas mudam para os próximos anos, também, pois o impacto é alto e espalhado ao longo do tempo.

Maiores juros significam maiores custos para o capital, tanto para empréstimos dos consumidores finais, as famílias, quanto para o investimento e/ou capital de giro das empresas. A consequência é menor crescimento com menores projetos sendo implantados por falta de viabilidade.

Se menos projetos são implantados e menos consumo é realizado pelas famílias, menos empregos são gerados, menos renda é disponibilizada para o consumo e poupança das famílias e a economia diminui seu ritmo de recuperação, impactando num desemprego mais elevado por mais tempo.

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Uma comissão da Câmara aprovou o não-pagamento de parte dos precatórios e a mudança no cálculo da inflação no Teto de Gastos. Os impactos já estão sendo sentidos.

Impor um limite para o pagamento dos precatórios é o mesmo que dar um calote nos cobradores, pois essas dívidas já foram discutidas até a última instância e devem ser honradas. Empurrar para frente aumenta o problema no futuro e repercute na recuperação das finanças públicas.

Mudar a fórmula de cálculo da correção do Teto de Gastos de julho a junho para janeiro a dezembro faz com que o cálculo leve em consideração a inflação mais pesada desse segundo semestre, que libera espaço para gastar. Mas a LOA precisará ser ajustada até a votação em dezembro.

Essas 2 medidas vão liberar R$15 Bilhões esse ano para a compra de vacinas e Auxílio Brasil; e, R$83 Bilhões para gastar em 2022 com os R$400,00 e ampliação do Auxílio Brasil, apoio aos caminhoneiros prometido por Bolsonaro, e gastos com emendas parlamentares.

As duas medidas são infelizes. A revisão do Teto de Gastos está prevista para 2026 e antecipá-la com o intuito de gerar novos gastos, passa a mensagem de que não há respeito com o Teto. Não honrar compromissos com credores, postergando os pagamentos, afeta a credibilidade.

O efeito nos últimos dias é visto no aumento do risco-país; o Dólar subindo drasticamente; e, a queda vertiginosa do Ibovespa. Os investidores estão descrentes no futuro do país e isso está se repercutindo nos juros futuros, que haviam caído na aprovação do Teto anos atrás.

Os analistas financeiros já falam, inclusive, em aumento maior para a SELIC na semana que vem, repercutindo uma maior probabilidade de inflação, em 2022, e o aumento do risco fiscal comprometer o controle da inflação. O Governo deu com uma mão e vai tirar com a outra.