comeback til USD siden februar markerer i mine øjne en midlertidig opbremsning.

For første gang siden 1999 strømmer kapitalen ikke længere ud af euroområdet,

og både makro og især realrenten vil bevæge sig til ugunst for USD.

Risikoscenariet er en geopolitisk eskalering.

Læs hele analysen her.

Renteprognosen er opjusteret markant, efter prognoserne for Fed, ECB og Nationalbanken igen er opjusteret betydeligt. Prognosen for ECB og Nationalbanken er nu meget tættere markedsprisningen, mens prognosen for Fed er mere dueagtig end indpriset især for 2024. Derfor er prognosen, at stats- og swaprenter i USD, EUR og DKK falder mere end indpriset i løbet af prognoseperioden med kurvefladning på kort sigt, mens rentekurver stejler, når rentenedsættelserne i 2024 kommer nærmere. 

Læs hele prognosen her.

Trods overraskende robuste vækstsignaler hen over vinteren er forbrugerne i USA og Europa stadig presset af rentestigninger og reallønsfald. Vi venter flere renteforhøjelser fra Fed og ECB end tidligere, fordi inflationen bliver ved med at overraske på opsiden. Kinas hurtige genåbning er positiv for væksten, og også energikrisens aflysning letter lidt af presset på euroområdet. Der er dog stadig udsigt til klar vækstafmatning i år, som munder ud i stagnation i euroområdet og recession i USA.  

Læs hele prognosen her.

Finans Brief i denne uge fokuserer jeg på sæsoneffekter i aktiemarkedet og ser

frem mod to store amerikanske begivenheder for den nye uge. Powells taler i den

amerikanske kongres (tirsdag og onsdag) sætter retningen for forventningerne til

renten, så her lytter Verden opmærksomt. 

Fredag kommer så ugens vigtigste

nøgletal, den amerikanske jobrapport for februar. Var chokstigningen i

beskæftigelsen i januar en enlig svale, eller er amerikansk økonomi virkelig så

robust? Februar jobrapporten kan være med til at besvare noget af det

spørgsmål. Aktier kan godt lide økonomisk vækst, men ikke hvis inflationen ikke

kommer ned, og renterne skal yderligere op. Lidt af et dilemma, som vi også

kommer på i Finans Brief.

Højere

end ventet amerikansk inflation sendte i fredags renterne op og aktierne

klart ned. Det fuldendte en uge præget af vigende risikoappetit i kølvandet

på øget bekymring for fortsatte stramninger fra centralbankerne. Her til

morgen handler børserne i Asien også overvejende i rødt, men futures

signalerer en omtrent uændret start på dagens europæiske aktiehandel.  

Markedsfokus

·    

Klare aktiekursfald, rentestigninger og

stærkere dollar

·    

Nyt ventet inflationsfald i euroområdet

letter ikke presset på ECB

·    

Vigtige temperaturmålinger på amerikansk

økonomi

·    

Vækstnyt fra Kina

Seneste

nyt

·    

Kraftige prisstigninger i Feds foretrukne

inflationudtryk skræmmer markederne

·    

Bekymrende stort fald i tysk BNP i 4. kvartal

Lav sandsynlighed for en global recession koncentrerer nu fokus mod en ekstrem usikkerhed omkring olieproduktionen fra Rusland – verdens nr. 2 leverandør, og en høj sandsynlighed for en konfrontation med Iran i Mellemøsten. Fra foråret strammer balancen til og løfter olieprisen. 

• Træk på olielagre i 2023 løfter Brent oliepris over $100
• Global økonomisk pessimisme aftager
• Væsentligste usikkerhedsfaktor er olieproduktion 

Læs hele prognosen her.

I vores hovedscenarie skal aluminiumsprisen stige til $3000/t ultimo 2023 – ca. 25% over dagens niveau. Vi ser to risikoscenarier, som kan rykke vores hovedscenarie. En sanktionering af russisk aluminium vil betyde endnu højere aluminiumspriser, mens en øget produktion i Kina vil medføre lavere aluminiumspriser.

Vi vurderer, at en sanktionering af russisk aluminium er det mest sandsynlige risikoscenarie, og derfor er prisrisikoen op. 

Læs hele prognosen her.

holdt ikke vinterferie, så rigeligt med nyheder. Bliv klædt på til den nye

Finansuge, og hør hvad den store fokus på højere centralbankrenter betyder for

aktiemarkederne. Vi skal også runde de første nøgletal for februar, og høre

hvorfor regnskabet fra verdens største detailkæde Walmart kan give et fingerpeg

om inflationsudviklingen. Det hele sker i ugen, hvor det d. 24/2 er 1-års dag

for Ruslands invasion af Ukraine, som markerer en tragisk milepæl, men som ikke

længere er højt på markedernes radar.

neutral aktieåbning i Europa fra morgenstunden. Højdepunkterne i denne uge

bliver tal fra USA med inflation tirsdag og detailomsætning og

industriproduktion onsdag. Der er ingen store nøgletal i dag. 

træls valentinsgave til investorerne

Bekræfter butikkerne,

industrien og byggeriet den stærke jobrapport?

Fortsætter ECB-folkene deres

høgesang?

Seneste nyt

• Stort fald i dansk inflation i

januar

Dansk inflation står foran et stort fald i 2023. Vi vurderer, at inflationen i løbet af januar og februar falder til 6-7 % fra 8,7 % i december trukket ned af elpriserne. I vores prognose bunder inflationen i 0,5 % i oktober og stiger til 1,9 % i december. Alt taler for fald i inflationen, men præcist, hvor den lander, er selvfølgelig meget usikkert. Man kan ikke udelukke negativ inflation på et tidspunkt i 2023. 

Læs hele analysen her.