渾水知識頻道 MuddyWater Channel

更多精彩内容：

業界曾流傳著特斯拉首席執行官（CEO）埃隆·馬斯克對「Apple Car」顯露出焦慮的逸聞。

但馬斯克同時也預言，開發汽車是一條艱難的路。他指出，「汽車比電話和智慧手錶複雜多了，不能委託富士康來組裝」。

首先，EV需要載人，必須具備智慧手機等所沒有的高安全性。Apple Car還試圖採用「完全自動駕駛」這一前所未有的新技術。開發進度自然是慢之又慢。

所需礦物是汽油車的6倍

鋰、鎳、鈷、錳——不算用來構成車身的鋼鐵和鋁，EV需要的礦物資源是汽油車的6倍。必鬚髮動大量的勞動力，才能完成開採和加工，而且過程中會造成很大污染。

重要礦物都集中分佈在非洲、亞洲、南美的新興國家。EV熱潮不僅造成礦物價格暴漲，還導致各國出現資源民族主義。就連特斯拉的採購難度也在逐年提高。

德國梅賽德斯·奔馳也放棄了到2030年實現「完全EV化」的計劃。雖然該公司給出的理由是需求放緩，但本質原因在於開發和採購困難。

「中國製造2025」有望實現

在蘋果涉足EV的同一時期，中國開始以國家層面發展EV領域。

中國決心兼顧經濟發展和環境保護，由製造大國走向製造強國。中國提出促進産業結構調整的構想「中國製造2025」，將培育EV産業確定為發展支柱。

10年過去了。競爭似乎有利於中國。

海外出口也很活躍。不在乎歐美的反傾銷批評。國家衝在前面推進中國産EV的普及。

隨著蘋果的意外退出，世界的關注點轉向EV市場的前景。

汽車産業之前已多次經歷EV熱潮。背景是石油危機和環保規定，但每次旺盛的需求都最終萎縮。

原因在於充電基礎設施明顯不足。拿出鉅額補貼加快建設的美國也不例外。

2023年美國的EV年銷量超過了100萬輛，但銷售迅速放緩。目前甚至開始討論是否插電式混合動力車（PHV）及混合動力車（HV）才是現實方案。

放眼全世界，也出現了動搖，有聲音質疑真正需要EV的地區有多少。

比如南美大國巴西。利用甘蔗等製造的乙醇燃料已經⋯⋯

#Gordon Poon#周小龍#JPEX#港股

更多精彩内容：

黃金價格因供給因素而出現了上漲預期。由於礦脈逐漸枯竭疊加全球人工費上漲，黃金的生産成本達到歷史最高水平。越來越多的預期認為，陷入虧本的礦山的開採將陷入停滯。在美國長期利率上升的背景下，不産生利息的黃金仍將維持在高價區間。

　　作為國際指標的紐約黃金期貨（交易最活躍的結算月）價格2月27日為2044.1美元/盎司，比前一天上漲5.2美元（0.3%）。

由於美國聯邦儲備委員會（FRB）推遲降息的預期，美國長期利率在2月22日上升到3個月以來的最高水平。即使利率上升，黃金價格也沒有出現大跌，而是徘徊在2000美元附近，表現出堅挺的行情。

　　市場已經意識到開採成本等的上升導致黃金供應受到制約。

　　貴金屬諮詢公司英國Metals Focus的數據顯示，由開採的人工費、能源成本、礦脈勘探費等構成的平均生産成本（AISC）在2023年7～9月達到1343美元/盎司。與新冠疫情前（2019年7～9月）相比上升了39%，創出季度最高紀錄。有分析認為，目前仍維持上升趨勢。

　　生産成本走高的背後是黃金礦脈的每況愈下。Metals Focus在2023年12月的一份報告中表示，「加拿大OceanaGold持有的美國礦山由於加工低品位礦石，開採成本比去年同期上升了97%左右」。

黃金與能夠持續開發頁岩油等新礦脈的原油不同，很難找到大規模礦脈。有史以來開採的黃金總量約為21.25萬噸。世界黃金協會（WGC）的數據顯示，現在可以確認的埋藏量只有5.9萬噸。 

　　為了保持産量，必須不斷開採現有礦山。金礦石品位下降的隱憂已經出現。

　　Metals Focus的數據顯示，顯示金礦石等級的含金量在2023年為每噸1.33克，與上年相比平均下降了3%。

低品位礦石會增加提煉黃金時的電費和藥劑費用等。

　　與此同時，作業環境也越來越嚴峻。南非曾是世界最大黃金生産國，現在地下500米等相對靠近地表的金礦脈已經開採殆盡，將在地下1000～1500米開採黃金。運輸資材、調節地下溫度所需的電費等均會增加。

　　全球通貨膨脹也加速了黃金生産成本的上升。除了與能源相關的成本之外，開採礦石的人工費也出現上升。

據稱在北美，很多重要金礦脈位於重視環境保護的國家公園內。開採後的礦石和藥劑的處理等保護環境的相關成本也在增加。

　　自2024年年初以來，開採成本上升的影響日益明顯。全球最大金礦企業美國Newmont在2月22日公佈的2023年10～12月財報顯示，最終損益為虧損31.39億美元。與上年同期（虧損14.77億美元）相比虧損擴大。黃金的生産成本達到1485美元/盎司，比上年同期上漲了22%。

　　受到利潤惡化的影響，Newmont的股價（截至2月27日）比2023年底下跌了28%。類似的趨勢引起警惕，加拿大巴里克黃金下跌20%，阿格尼科鷹礦業下跌了12%。

　　納入世界代表性金礦股的交易所交易基金（ETF）「VanEck Gold Miners ETF」截至2月27日為26.03美元，比2023年底下跌了16%。

　　有推算認為，生産成本超過黃金價格的虧本礦山已達到整體的1成左右。市場上有觀點認為，開採將放緩，黃金供應會隨之減少。

　　目前通過礦⋯⋯

#證監 #基金 #基金經理 #中資 #A股 #內房 #港股 #HSBC #滙豐 #hkestate #hkestate #hongkonginfrastructure #地產 #移民 #hsbc #國安法 #內房 #hongkongpublichousing

#周大福 #佐丹奴 #華資家族 #守業 #A股 #內房 #港股 #HSBC #滙豐 #hkestate #hkestate #hongkonginfrastructure #地產 #移民 #hsbc #國安法 #內房 #hongkongpublichousing

#娃哈哈 #殼股 #零售 #上市 #A股 #內房 #港股 #HSBC #滙豐 #hkestate #hkestate #hongkonginfrastructure #地產 #移民 #hsbc #國安法 #內房 #hongkongpublichousing

更多精彩内容：

日本經濟新聞經過對美國蘋果的眼鏡型終端「Vision Pro」進行拆解調查後發現，為了提高視野的臨場感，蘋果公司不惜投入了最尖端技術。採用了價格高達競爭産品近8倍的日本生産的高解析度OLED顯示器等，將現實世界和虛擬影像完美地融合在了一起。

在日本調查公司Fomalhaut Techno Solutions（位於東京都中央區）的協助下，日本經濟新聞對2月在美國上市的Vision Pro進行了拆解。針對主要零部件確定了製造企業，並推算出了零部件成本。

像素密度是Meta産品的7倍

佩戴該産品的用戶所看到的影像全部顯示在兩塊超小型OLED顯示器上，在左右鏡頭後面各配置了1塊。供應商被認為是索尼集團旗下的索尼半導體解決方案公司（Sony Semiconductor

據Fomalhaut推算，從Vision Pro的OLED顯示器成本來看，雙眼為約7萬日元（約合人民幣元3349元），佔整個零部件成本的近4成。這是Meta的Quest 3的液晶顯示器（9000日元）的近8倍。

Vision Pro和Quest 3具有戴上終端後可通過顯示器看到周圍情況的「Pass Through」功能。如果解析度低，畫質就會變得粗糙，容易讓人感到不自然。蘋果的態度由此可見一斑，為了獲得清晰的視野，為顯示器投入大量費用。

利用高性能晶片抑制「VR暈動症」

將顯示器和鏡頭合為一體的光學系統單元，是通過使用斜向螺絲的複雜方法固定的。Fomalhaut負責人柏尾南壯説：「這種組裝方法與相機用高級鏡頭相似。很難實現自動化組裝，比較費工夫」。

在鏡頭位置調節上採用自主機構

Meta使用美國高通生産的晶片，而蘋果使用2個針對自家産品優化過的晶片，提高了處理速度。可以看出在軟體與硬體的一體開發上佔優勢的蘋果的戰略。

主板上除了很多電源管理用晶片外，還使用了鎧俠（Kioxia）生産的記憶卡及韓國SK海力士生産⋯⋯

#北上消費 #富豪會籍 #零售 #開源節流 #A股 #內房 #港股 #HSBC #滙豐 #hkestate #hkestate #hongkonginfrastructure #地產 #移民 #hsbc #國安法 #內房 #hongkongpublichousing

更多精彩内容：

日經平均指數超過了1989年末的歷史最高點。日本正在走出泡沫經濟後一落千丈、陷入長期低迷的「失去的30年」。日本的去通縮和企業的變化受到了全球資金的關注。日本這次能夠迎來真正的「黎明」嗎？

日企顯示出業務變革的端倪

吉特林第一次接觸日本股市是在1993年。他親歷了這30年的變化。如今，日本企業已開始實施大膽的業務改革，並積極回購股票和增加分紅。甚至湧現了女性的經營一把手。「我們親眼看到了日本的變化」，吉特林説。

美國投資家華倫·巴菲特投資日本商社股票的行動震驚了世界。股價低並不是其投資的唯一原因。2023年春季，巴菲特親自赴日本時給予積極評價的是「創造大量現金的經營」。發現了日本企業毫不遜色於其他國家企業的實力。

有兩大因素對日本的變化起到推動作用。一是「去通縮」，另一個是立足於地緣政治角度的全球「脫中國」的潮流。

如果變成通膨狀態，現金價值就會縮水。日本推出的新小額投資非課稅制度（NISA）成為起點，偏重於現金的家庭資金有望轉向投資。

海外投資者對日本的看法已開始扭轉，由認為是停滯國家變成認為是世界上最有「變化的國家」。這成為推動日經平均指數創下34年來新高的原動力。

很多海外投資者持有的日本股票仍較少，潛在的購買餘地依然巨大。日本股票的總市值在世界上所佔的份額為5％，而平均只有4％被納入了資産運作。摩根大通證券的股票營業部共同部長小川真治指出，考慮到海外股票的運作規模，「只是恢復（跟份額相當的）中立，就需要購買40萬億日元左右」。

世界上最大的資産管理公司貝萊德(BlackRock)的CEO拉里·芬克（Larry Fink）在去年秋季訪日時，將此次股票上漲與1980年代之前的日本高增長作比較，他説：「歷史總是重覆的。現在發生的奇蹟或許會持續更長時間」。這也是希望日本進一步變化的鼓勵之語。日本能否解開通緊下收緊的桎梏，開闢出一條新的道路，市場拭目以待。

這些措施的宣佈，也正值俄羅斯反對派領導人阿列克謝·納瓦爾尼（Alexei Navalny）在獄中死亡的一周之後。

何為制裁?

制裁是一個國家對另一個國家施加的懲罰，目⋯⋯

#攞利是 #公務員 #政府莫財 #開源節流 #A股 #內房 #港股 #HSBC #滙豐 #hkestate #hkestate #hongkonginfrastructure #地產 #移民 #hsbc #國安法 #內房 #hongkongpublichousing