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分析師的目標股價提高和股價呈現出你追我趕的局面。QUICK FactSet匯總的英偉達目標股價平均值從1月末的674美元起，在2月21日的2024財年（截至2024年1月）財報發佈後上升到893美元。股價也在3月7日上漲至926美元，高於市場預期。美國瑞穗證券3月5日將目標股價從850美元上調至1000美元。

據預測，AI時代的贏家英偉達賺取的利潤將比過去的技術創新更多。

英偉達的AI晶片處於壟斷狀態，利潤率很高。也有觀點預測銷售凈利潤率將超過5成。超過最近的蘋果(25%)和Alphabet (24%)等其他科技巨頭。

美國1960～1970年代前半期的牛市由被稱為「漂亮50」的50隻主要股票拉動。從1972年末的PER來看，伊士曼柯達為40倍左右，麥當勞為70倍。50家企業整體為42倍，接近現在英偉達的PER。

英偉達股價的走向取決於作為客戶的雲計算運營商的設備投資能否持續，以及生成式AI能否如期改變世界商業。根據過去的案例，主要設想了三種情況。

一種情況是股價上漲，但隨著利潤的增加，PER不斷下降。IPhone普及期的蘋果在上市當初的2007年末也達到37倍，但到業績增長的2010年代前半期，下降到10倍左右。在個人電腦普及初期的1980年代，成為市場領頭羊的IBM的PER在1986年末達到了15倍左右。

第二種情況是，預期被調整，PER和股價聯袂下降。不僅是IT泡沫時期的IT股和特斯拉，「漂亮50」隨後也出現股價下跌，PER隨之下降的情況。

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高麗菜菜地和無塵車間——對於2月24日舉行開業儀式的台積電（TSMC）熊本工廠，這樣的對比在報道中十分引人注目。

包括相關産業在內，預計10年內整個九州將産生超過20萬億日元的經濟漣漪效應。房地産服務公司Jones Lang LaSalle（JLL）的數據顯示，2023年東京都的高層建築等房地産投資額為約1.5萬億日元。雖然很難進行單純對比，但仍能推測出半導體帶來的投資誘導效應究竟有多大。

與1970年代初相比，目前最大的不同可能在於人口動態。列島改造時期，日本國內人口還處於增加態勢，具有勞動力吸收能力的製造業也很有活力。現在日本人口已轉為下降，製造業也不斷向海外轉移。

半導體的性能取決於能夠在晶片中集成多少個晶體管元件。雖然這方面的「精細化」技術早就被認為已迎來物理上的極限，但各國廠商仍然沒有放棄「元件數量每兩年就會翻倍」的摩爾定律。

作為具體方法，除了在晶片的平面之外，廠商還打算在立體結構中增加元件。這種被稱為「堆疊化」的動向已經擴大，甚至有可能促使行業結構發生很大變化。　

進一步來説，追求摩爾定律的傳統方法被稱為「More Moore（延續摩爾定律）」。另一方面，把晶片堆疊起來的堆疊化，或者把邏輯器件和記憶體的電子基板設計成一體並製造成一個晶片的方法被稱為「More than Moore（超越摩爾定律）」，有人預測將來這種做法的比例會超過總體的一半。

在個人電腦和智慧手機時代，即使這樣也沒有問題。但隨著生成式AI（人工智慧）普及，數據學習量開始增加，數據中心的耗電量和産生的熱可能大幅增加。如果通過增設燃燒化石燃料的發電站來補充電源，還可能與脫碳趨勢逆行。

這時就需要超越摩爾定律（More than Moore）。為了使電和熱都控制在最小限度，要把邏輯器件和記憶體重疊起來等，進行一體設計和製造。

相對於馮·諾依曼架構，其還被叫做「非馮·諾依曼架構」半導體。Rapidus想在這裡找出勝算。即使是很少的數量，該公司也計劃按客戶要求的性能參數設計，爭取用原來幾分之一的開發時間供貨節能型晶片。

競爭格局會如何變化？馮·諾依曼架構的計算機促進半導體的設計與製造出現分工⋯⋯

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中國海關總署3月7日發佈的2024年1～2月貿易統計(以美元計算)數據顯示，出口額同比增長7.1%，達到5280億美元。自2023年11月起持續增長。汽車和半導體的出口額增加。

按品類觀察出口情況，包括純電動汽車(EV)在內的汽車增長12.6%，保持了良好勢頭。半導體和家電分別比上年同期增加20%以上。

個人電腦及零部件也增長3.9%，自2022年7月以來首次轉為增長。

對美國出口增加5.0%。對歐盟(EU)、日本和韓國的出口下降。

從進口來看，屬於主要産品的積體電路增長15.3%。原油也比上年同期增加2.8%。相比之下，汽車零部件減少1.4%，反映消費動向的化粧品類減少19.5%。

一天前，世界衛生組織稱加沙北部地區有30萬巴勒斯坦人缺乏糧食或乾淨食水，兒童因為饑餓而死亡。

人道主義援助組織認為，空投物資無法滿足急劇增長的需求。這也象徵著當地援助工作的失敗。

在以色列與哈馬斯交戰期間，援助卡車一直通過埃及控制的拉法口岸，和以色列控制的凱雷姆沙格姆口岸進入加沙南部。

上周四在加沙城以西，以色列軍隊護送由私人承包商運營的援助車隊進入加沙時，大批群眾湧前搶奪物資，造成100多名巴勒斯坦人死亡。

巴勒斯坦衛生官員表示，以色列軍隊開火導致數十人死亡。以色列軍方指，大多數人死於被救援卡車踐踏或碾壓，又指援助車隊附近的士兵向靠近他們並被他們視為威脅的人開槍。

哈馬斯去年10月7日突襲以色列，造成約1200人死亡，253人被扣為人質，此後以色列軍方在加沙發動空中和地面攻勢。哈馬斯轄下的加沙衛生部稱，自那時起加沙已有超過3萬人喪生。

過去幾周，在以色列軍方的協調下，法國、阿聯酋和埃及與美國和約旦一起向加沙空投20多批援助物資。

另一名男子阿布·優素福（Abu Youssef）說，他沒拿到在加沙城希法醫院附近空投的援助物資。

「突然，當我們抬頭仰望天空時，我們看到了援助降落傘。於是我們留在原地，直到物資降落在離我們約500米的地方。當時人很多，但物資很少，所以我們什麼也拿不到。」

加沙人莫克貝爾表示，空投物資不足以滿足該地區大量民眾的基本需求。

他說：「成千上萬的民眾看到物資降落......而當成百上千的人在這些地方等待時，只有大約10到20人拿到東西，其他人空手而歸。不幸的是，空投並不是向加沙北部運送物資的最合適方法。」

「加沙⋯⋯

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韓國現代汽車將以2024年秋季為目標在日本市場推出純電動（EV）巴士。著眼於日本地方的路線巴士和旅遊勝地的需求，中長期內將增加車型，在全日本銷售。在日本，純電動巴士的生産數量仍然很少。雖然中國廠商在銷量上領先，但在普及推廣上進展緩慢。現代汽車於2022年重新涉足日本乘用車市場，力爭擴大包括商用車在內的市佔率。

續航距離為約220公里，趙源祥表示：「原本設想用作地方的路線巴士，但還接到了旅遊地的諮詢」。日本市場價格並未透露，但在韓國，每輛售價約4億韓元（約合人民幣219萬元）起。在日本，該公司已累計銷售約750輛配備引擎的大型巴士「Universe」，將通過投放純電動巴士來擴大客戶的選擇範圍。

Hyundai Mobility Japan還在考慮推出純電動10座MPV，趙源祥稱：「未來有望向日本引入自動駕駛功能等最新技術」。

背後原因是日本市場存在的潛在需求。日本國土交通省的數據顯示，巴士、卡車及私家車等汽車排放的二氧化碳佔日本國內總排放量的15％左右。

日本巴士協會提出到2030年引進1萬輛純電動巴士的目標。但截至2023年3月底為252輛，在日本全國巴士總量中僅佔約0.1％。其中，柴油引擎車佔主流，今後將全面更換成純電動及燃料電池車（FCV）。

日本政府從2023年度開始最多補貼純電動巴士引進費用的一半，預算也達到2022年度約10倍的100億日元，以促進純電動巴士的普及。即便如此，由於疫情導致收入減少及駕駛員短缺等，日本巴士企業的經營環境很嚴峻。純電動巴士的價格大多比柴油引擎巴士高5成左右，充電設備也需要成本。

在日本廠商中，五十鈴汽車計劃2024年度內推出去掉車內後部的高低差以提高乘客安全性的純電動巴士「ERGA EV」。

日本隨著老齡化，放棄私家車的居民越來越多。在公共交通發揮的作用越來越大的背景下，路線巴士等的脫碳也變得重要。當務之急是改善純電動及燃料電池巴士的性價比和易用性。

該組織稱，朝鮮國內的「壓迫日益加劇，跨境運動和貿易大幅減少。」

研究中，朝鮮民眾談到了越來越多的限制措施。

「人權觀察」又強調，聯合國成員國應立即解決朝鮮的孤立和人道危機問題。

事實上，近幾年朝鮮領導人金正恩加強了對邊境安全的打擊，這與新冠大流行同時期發生。

邊境只在幾個月前重新開放，主要是為了改善與中國的貿易⋯⋯

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2月22日，日經平均指數時隔34年創出新高的這一天之後，日本的氛圍就好像脫了胎，換了骨一樣。雖説不上陶醉，但總感覺有點飄了。

企業盈利能力和經營效率提高，能得到全世界投資者的一定好評是令人欣喜的。工資和物價的上漲也出現良性循環的跡象，日本確實正在抓住走出泡沫崩潰後長期經濟停滯的機會。

即便如此，對依然保持原狀的傳統企業諷刺為「日本傳統型企業（JTC，Japanese Traditional Company）」。國內生産總值（GDP）倒退到世界第四的現實並不是一夜之間就能改變的。

拉動日本股價上漲的仍是美國。在人工智慧（AI）浪潮及美國聯邦儲備委員會（FRB）的降息預期下，資金的奔流蘊含著危機，美國著名投資家巴菲特稱之為「賭博式的」。

日本股因為相對低估而投資魅力大增，海外資金流入把股價推高到日本經濟實力之上的水平。日本第一生命經濟研究所的首席經濟學家熊野英生説：「一個大個子外國人進入日本的小浴缸，與其他國家相比，洗澡水水位也上升了」。

作為日本經濟專家而為人所知的美國記者理查德·卡茨最近訪問東京時説：「很難説日本已經恢復。股價上漲主要是回購股票和工資抑制帶來的，並不是經濟恢復的證明」。

他在近期的著作《賭上日本經濟未來的戰爭》中指出，失去活力的傳統大企業是真正的病灶。因此，政策層面應該支持那些像敏捷的羚羊一樣的創業者，促進産業的新陳代謝和勞動力的移動。

日本反映經濟活力的開業率和停業率，在和其他國家比較時會發現不是很好。這也是GDP及生産效率增長緩慢的原因。充分利用電商交易等創新（技術革新）及年輕人意識變化帶來的創業意願高漲，致力於改變阻礙傳統型企業淘汰的日本型資本主義是理所當然的。

日本能源經濟研究所理事長寺澤達也（前經濟産業審議官）也對企業的奮發圖強充滿期待，表示「導致經濟停滯的日本政府的責任十分重大。曾在行政上獨當一面的我也深切體會到了這種責任。但低迷也有企業的原因。仍保留著昭和文化的組織大多缺乏決策速度和戰略性構想。而且在體制上傾向於迴避風險和平衡收縮，沒能很好地適應全球化、網路化、金融科技化」。

自2019年起，寺澤達也召集同樣擁有問題意識的學者，持續開展了探索日本企業失敗本質的項目。經營模式和人才劣化、業務的選擇和集中進程遲緩、對國際推廣持消極態度……。「日本傳統型企業」存在的多項弱點在討論過程中浮出水面。

淺羽茂教授和神奈川大學副教授枝村一磨共同驗證了上世紀80年代到2010年代之間在日本出現的産品創新的實際情況。從品類數量來看，對已有産品的改進超過8成，出貨額比例超過9成，均大幅高於新産品開發。由此可見，日本需要比美國更為重視提高傳統大企業的活力。

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印度在全球股市中的存在感正在上升。除了人口增長之外，收入增長空間較大的印度被認為是持續高速增長的市場，擔憂中國投資風險的海外資金涌入。此外，收入水平提高的印度的個人定投也起到拉動作用，主要指數徘徊在最高點區域。

在印度的股票市場，3月4日主要股指SENSEX比前一天上漲0.1%，達到7.3872萬點，刷新了最高點。Nifty50同樣創出了最高點(2萬2405點)。能源和IT(信息技術)概念股的股價表現強勁。大型財團信實工業的股價4日上漲1%，創出上市以來的新高。與2023年底相比，漲幅達到17%。

其背景是印度的經濟增長預期。2月29日發佈的2023年10～12月實際國內生産總值(GDP)增長率達到8.4%，超過了事前的市場預測。良好的經濟基本面支撐著股價的上漲。

海外投資者在印度股市的凈買入額2023年達到1.711萬億盧比(約合人民幣1500億元)。

進入2024年後，1月受大型銀行業績隱憂和美國長期利率上升趨勢等因素影響，出現2500多億盧比的凈賣出，但2月轉為凈買入。

經由SIP的基金買入額在2022年度(2022年4月～2023年3月)達到1.5597萬億盧比，接近2016年度的4倍規模。2023年度按截至2024年1月的累計金額來看達到1.6076萬億盧比，已經超過2022年度，規模與海外資金的凈買入額不相上下。

根據QUICK FactSet的各地區指數觀察納入企業的總市值(以美元為單位)，印度市場正在逼近香港市場。印度的總市值在2月末達到了4.5萬億美元。總市值的規模僅次於美國、中國大陸、日本和香港，居世界第5位。

在香港市場，截至2023年主要指數恒生指數連續4年下跌，低迷態勢突出。雖然中國接連實施了股價刺激措施，但3月4日的恒生指數進入今年以來下跌了3%，與處於最高點區間的印度和日美歐等主要市場相比明顯相形見絀。

由於以海外投資者為主體，香港市場受海外資金的影響比上海等中國內地更明顯。香港華晉證券資産管理公司的首席投資官馮宏遠表示，一直以中國股票和美國股票為主體進行投資，但目前基本上撤出了中國股票。

除了中國採取的股價刺激對策之外，由於股價處於低位，在低點抄底的動向也變得活躍，一面⋯⋯

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東京股市的日經平均指數3月4日開盤後繼續上漲，交易時間內首次達到了4萬點的水平。開盤價為40201點，比上週末高出290點。受到上週末美國半導體相關科技股的推動，東京股市的相關股也隨之上漲。國內外投資資金持續流入，預期企業業績擴大和資本效率改善。

在開盤後，日經平均指數就突破了4萬日元關口。Tokyo Electron和Advantest等半導體製造設備企業，以及擁有半導體設計大型企業的軟銀集團，逐步上漲。上週末，美國長期利率下降，推動了半導體相關股的上漲，這是人工智慧（AI）熱潮的助推因素。由主要半導體股構成的美國費城半導體指數（SOX）上漲了超過4%。

日經平均指數在2月22日的收盤價刷新了1989年末泡沫經濟高峰時期的最高值，之後呈上升趨勢。半導體相關股一直是市場上漲的主要推動力。美國道瓊斯工業平均指數的上漲也支撐了日經平均指數。自年初以來，市場一直以迅猛的速度上漲。上週末，日經平均指數創下了最高收盤價（39910點），在交易時間內甚至一度接近4萬點。

股市上漲的主要原因是企業業績良好。在東京證券交易所上市的企業預計將連續三年創下歷史最高凈利潤。豐田汽車3月1日上調了截止3月底的2023財年的合併營業利潤預期後，股價創下了上市以來的新高。

日本企業的治理改革進展也支持了外國投資者對日本股市的購買。東京證券交易所於23年3月要求PBR（股價凈資産倍數）低於解散價值的企業改善。致力於改善資本效率的企業正在增加。

日經平均指數在2009年3月的美國金融危機後觸及了7054日元，這是泡沫破裂後的最低點，經過大約15年的時間，上漲了約5.7倍。回到2萬點區間是2015年4月，回到3萬點區間是在2021年2月。如果以4萬點以上的收盤價計算，這意味著在約3年內上漲了1萬點。

但也有觀點對日經平均指數上漲速度過快表示擔憂。瑞穗資産管理公司的高級基金經理戸田浩司認為，「達到4萬點這一里程碑後，日本國內投資者開始獲利了結。隨著美國就業數據和日美央行政策決定的臨近，這種急漲勢頭可能會轉為平穩和焦灼」。

BBC分析美國大選2024：什麼是「超級星期二」和共和黨初選

美國2024總統大選預定於11月5日舉行，而3月5日是被稱為「超級星期二」（Super Tuesday）的關鍵初選日，屆時將有15個州及一個海外領地舉行共和黨初選投票。

唐納德·特朗普（Donal Trump，又譯川普）再次競選美國總統，所謂「超級星期二」的一系列投票將決定特朗普能否擊敗對手尼基·黑利（Nikki Haley），成為共和黨總統候選人，並挑戰競逐連任的現任總統喬·拜登（Joe Biden）。

美國有哪兩大政黨？

目前拜登所屬的民主黨執政，共和黨在野。

民主黨較自由派（liberal），認為應增加公共開支。

共和黨人則較保守派（conservative），傾向要求縮減公共開支和精簡政府架構。

共和黨總統候選人提名初選需時多久？

候選人在11月選舉前一年多就開始提名。

特朗普自2016年首次贏得總統大位以來，一直是共和黨的領軍人物，但他在2020年大選中敗給民主黨人拜登。

共和黨人將通過初選程序選出2024年大選的候選人。參選人如果累計取得⋯⋯