國家為什麼會破產：橋水基金應對大週期的原則

How Countries Go Broke: The Big Cycle

作者： Ray Dalio

全球當下最熱議題——

為什麼川普掀起全球關稅戰？

美國到底欠多少錢要還？

從2018至今的美中對抗，糾結在哪裡？

政府舉債、全民發現金，有什麼危機？

央行印鈔大灑幣又是哪裡有問題？

投資人最關心的資產配置——該買哪國股票？

美債、日債要賣嗎？黃金該不該追？

台灣的切身問題——如何站在美國、中國的角度想世界、看自己、對未來預作準備？

●國家正在走「大週期」的「電梯向上」還是「電梯向下」？是順風還逆風？看達利歐怎麼說

橋水基金創辦人達利歐獨特的投資視角和方法，讓他以全球總經投資大神聞名：他以歷史數據與規律為分析框架，觀察全球經濟與金融市場，綜合分析利率、匯率、債務、通膨、貿易與資本流動等總經因素，來制定投資與風險管理策略。

他認為各國的經濟遵循「大債週期」的節奏：「電梯向上」的擴張期（低利率與信貸擴張→經濟繁榮→債務累積與資產泡沫→政府印鈔購債）；「電梯向下」的緊縮期（債務負擔超過承受力→信用緊縮／資產下跌→大債危機），最終走向去槓桿化（即化債）與經濟調整。理解並判斷週期處於擴張與緊縮過程，能幫助投資人、政府官員與企業預先洞察未來的風險與投資機會，並在週期不同階段採取相應策略。

●美國即將破產、川普急了？ 達利歐提3%三重減債解方！

為什麼川普祭出Dodge？急著關稅談判？若從達利歐的國家負債角度來看，美國「電梯向下」，破產的臨界點快到了，川普必須籌錢……

美國已進入大債週期的末段（約75年長期週期已走過 85%），信貸擴張接近極限（政府債務利息支出占政府收入比現約為100%，預計15年內將升至約150%），達利歐直言，如果不立即實施財政改革與降低赤字，美國破產風險急速升高。

達利歐提出的3%三重減債解方，能將美國的財政赤字從目前預計約GDP的6%削減至GDP的3%。藉由節流（削減政府4%的支出）＋開源（增加4%的稅收）＋降息（降低1%的實質利率）達成最和緩、最低痛苦的減債過程，

●中國債務又是如何？日本如何走出失落三十年？

美國最大的競爭對手中國，也處於「電梯即將向下」的擴張期後段，近年來債務與信貸大幅上升，特別是地方政府與不動產部門債務壓力加劇。中國央行已介入維持市場流動性，但尚未全面轉入去槓桿或強烈貨幣緊縮。

達利歐以日本「失落的三十年」先例，提醒中國即時積極寬鬆、債務重組、制度改革，否則恐重演日本命運。

而日本的大債週期走向「電梯向下觸底」的緊縮期後段，經歷高債務、低成長、通縮（或低通膨）過程；長期依賴寬鬆政策維持金融穩定；結構改革緩慢；雖然近期通膨上升與赤字收斂成效已現曙光，仍待結構性改革才能突破長期停滯。

●最重要的是，投資人如何自保？

避免持有過度負債政府的債務和貨幣：債務負擔過重國家央行幾乎總是會選擇印鈔並貶值貨幣，你的資產會越來越投資越少（例如2013來，日債持有者相對於持有美債少賺四成五，相對於黃金少賺六成）。

在債務危機和貨幣貶值期間的資產配置：黃金、原物料和股票通常會跑贏債券和貨幣。

投資基本面好又安全的國家：避免投資過度依賴印鈔來解決債務問題的國家，轉向基本面強勁且正在崛起，並透過在地緣政治衝突中保持中立而獲益的國家，包括印度、東協國家（如新加坡、印尼、越南）以及波斯灣合作理事會國家（如阿拉伯聯合大公國、沙烏地阿拉伯）。

●台灣人應該要擔心嗎？

由於中國國家主席習近平在任期內希望實現的統一目標，但台灣在半導體供應鏈中有不可替代的角色，美國極力避免台灣受制於中國。台灣人要警戒，不能成為美中談判籌碼。

達利歐提到一條重要原則：「如果你不擔心，你就該擔心了，如果你擔心，你就不用擔心。」這句話的意思是：對潛在的風險保持警惕和憂慮，反而能促使你做好準備，從而保護自己；相反地，如果你對可能出錯的事情毫無覺知，那麼你將會面臨風險而毫無防備。

適度的擔心是一種保護機制，無論是債務加速累積的政府、舉債消費的民眾、考慮投資標的的投資人，甚至是地緣政治火線上的台灣……洞悉週期位置，為未來預作準備，都是達利歐最重要的提醒與建議。

本書特色

1.出版前即引發全球熱議！華盛頓、華爾街搶讀的年度巨作

達利歐最新力作，揭開國家大債週期與破產風險的秘密，出版前即受萬眾矚目，白宮政策圈與華爾街投資界預購期間搶讀，甫出版即空降《紐約時報》暢銷冠軍。

2. 解析美國、中國、日本債務危機，關心全球經濟發展者必讀！

2025 全球最矚目政經議題：為何再掀全球關稅戰、美國國債會帶來什麼後果？政府舉債、全民發現金，背後潛藏哪些危機？從 2018 年至今，美中對抗的核心糾結是什麼？美股、日債、黃金，該怎麼配置？背後的運行邏輯就是「大債週期」！當你看懂局勢，才能守護資本、抓住危機中的機會。

3.美國、中國、日本各自的週期階段與未來挑戰，關心國際局勢者必讀！

書中提供了完整的大債週期架構和具體觀測指標，剖析中美日財政現況與風險：美國處於「大債週期」後期，政府債務占GDP比達1946年以來最高點，已經接近「無法回頭」的邊緣（達利歐建議3%三重解方應對）。中國處於「大債週期」中後期（類似日本1990年代），面臨龐大的地方政府、企業及房地產債務，同時與美國的國際地緣衝突（包括科技與台灣議題）持續加劇。日本則處在「大債週期」最晚期，嘗試長期寬鬆與財政調整。

4.大債週期對投資的啟示與達利歐的建議，想守護財富者必讀！

達利歐警示：投資人應避免持有過度負債政府的債務和貨幣，應投資基本面強勁的國家（優秀的人力資本、穩健的財政、國內秩序、低地緣政治風險，並能從AI浪潮中受益）。引領投資人安全度過風險期，抓住危機中的機會。

資料來源：

ABC Science. Night owls are more creative.

Amerisleep. Making the most of the morning.

BBC. The 'chronoworking' productivity hack that helps workers excel.

BMJ Public Health. Sleep duration, chronotype, health and lifestyle factors affect cognition: A UK Biobank cross-sectional study.

Inc. What you do in the morning can increase your income.

Inc. Up at 3:45 a.m., in bed by 8:45 p.m.: How Apple's CEO Tim Cook uses energy rituals to optimize his life.

Intentional Insights. How to identify your peak productivity hours during your work day.

Journal of Applied Social Psychology. Proactive people are morning people.

Vanderkam, L. Mornings around here.

Life Hack. This is why morning people are more likely to be successful (backed by science).

Missouri State. Learn English idioms: The early bird gets the worm.

National Sleep Foundation. Good light, bad light, and better sleep.

NIH. Social jetlag and related risks for human health: A timely review.

NIH. The role of clock genes in sleep, stress and memory.

Psychology Today. Chronotype test.

Quartz. Disney CEO Bob Iger says waking up at 4 a.m. means he can 'attack' the day.

Real Simple. How to fix your sleep schedule (and stick to it), according to experts.

Science Daily. Morningness is a predictor of better grades in college.

Science Direct. Chronotype.

Science Direct. Period (gene).

Sleep Judge. Habits that shape our daily life.

Sleep Junkie. Rise and shine.

YouTube. Social jet lag and its consequences.

YouTube. Roy Baumeister - Willpower: Self-control, decision fatigue, and energy depletion.

WEP. MCTQ: The questionnaire.

複利效應：6步驟引爆收入、生活和各項成就倍數成長

The Compound Effect: Jumpstart Your Income, Your Life, Your Success

作者： Darren Hardy

本書作者戴倫．哈迪為《成功》雜誌前發行人暨總編輯，訪問過無數世界級頂尖人士，包括金獎影帝、奧運金牌運動員、世界一流連續創業家等，研究成功案例和人類成就逾25年，引領美國個人發展領域逾20年。

哈迪以數十年和成千上萬商業領導人、企業高階主管與各行各業高成就人士合作過的經驗，以及自身從年輕不斷試誤得出的心法，在本書整理出最有效的6個步驟，幫助你更快達成各項目標，實現你想要的生活。

成功不是靠運氣，不論你做什麼、學什麼，使用什麼戰術或策略，有什麼目標與渴求，成功都是複利效應產生的結果。「複利效應」源於一項簡單原理：每天看似不經意的小決策，將引領你邁向你一直渴望的人生，或是導致你走向不幸與失敗。不是大事累計起來發揮最大功效，而是成百上千、成千上萬，甚至數百萬件小事累計起來，區分出平凡與卓越。

全文不虛假、不浮誇，若你真心想要不枉此生、活得精彩，書中的6個步驟和8大自我量表可以幫助你，告訴你：

• 如何每次都能創造小贏――這是達成任何目標、贏過任何競爭者的首要策略，縱使是比你更聰明、更能幹，或更有經驗的競爭者。

• 根除阻礙你進步的壞習慣――有些壞習慣，你甚至可能不自覺。

• 獲得持久、有效的激勵模式――可以促使你做不想做，但是重要、必須做的事。

• 掌握無窮動能，使你銳不可當――你必須找到可長可久的方案，才能夠堅定、積極、長期地做下去。

• 超級成功者的加速祕訣――他們擁有不公平的優勢嗎？沒錯！但是，你也可以取得。

日常事務太多，容易分心。請設定時間規律重讀以提醒自己

請回想你五年前的生活，和你現在的境況相比，

現在的你是五年前的你希望成為的樣子嗎？

你是否滿意現在的收入？你滿意自己的身材嗎？

你擁有令人羨慕的生活型態，以及你期望的個人自由嗎？

你的身體健康嗎？人際關係好嗎？是否培養出一流的技能了？

如果答案都不是，跟你的選擇有關。

全書6步驟、8大自我量表，幫助你啟動複利效應！

資料來源：

Solnit, R. (2009). A paradise built in hell: The extraordinary communities that arise in disaster. Viking.

Harris, R. (2008). The happiness trap: How to stop struggling and start living. Trumpeter.

Sarton, M. (1973). Journal of a solitude. W. W. Norton & Company.

PBS News. In 'Hope for cynics,' researcher explores how seeing the good in others is good for you.

Brown University. Breaking the cycle of cynicism: How hope and trust can transform the world.

Good Life Project. The surprising science of cynicism & hope.

Real Simple. What is a buy nothing group? Here's everything you should know.

The Marginalian. Rebecca Solnit on hope in dark times, resisting the defeatism of easy despair, and what victory really means for movements of social change.

The Marginalian. Poet May Sarton on the cure for despair and the key to self-discovery.

Waging Nonviolence. We can tell a different story about Hurricane Katrina and who we are in disasters.

Psychiatric Times. Psychiatry and the dark night of the soul.

約翰柏格投資常識

The Little Book of Common Sense Investing：The Only Way to Guarantee Your Fair Share of Stock Market Returns

作者： John C. Bogle

§長踞亞馬遜投資榜 ★★★★★ 4.7星必讀經典、投資基金榜2017-8連續兩年NO.1

§全球銷售超過150萬冊，近代投資界最具影響力的投資書籍

§柏格的投資理念受到包括波克夏創辦人華倫 · 巴菲特、《投資金律》威廉 · 伯恩斯坦、《漫步華爾街》伯頓 · 墨基爾等頂尖投資人及《智慧型股票投資人》班傑明 · 葛拉漢跨越時代的支持

【投資最重要的常識】

■為什麼想要擊敗股票市場，永遠只是在玩一場零和賽局？

■你應該自己選股，還是挑選績優主動基金，甚至全權交給經理人處理？

■基於甚麼樣的理由，過去績效最好的基金反而是你最不該購買的標的？

■專門挑選績優股票的主動型基金，為何無法長期打敗市場？

■在ETF已蔚為投資人新寵的時代，下個十年是否能避開風浪繼續買進？

上述問題的標準答案，就如同股神巴菲特所下的註解：「你與其相信經理人的惑眾妖言，還不如一讀《約翰柏格投資常識》一書」。

【學投資為什麼看柏格】

1.他是創造出世上第一個指數型基金的發明人。

2.他是美國先鋒集團(Vanguard Group)創辦人，世界上最大的免收費基金家族、世界上第二大基金管理公司，管理全球超過4.2兆美元的資產，為全球超過1000萬名投資人服務。

3.《時代雜誌》列為全球最具影響力的百人之一。

4.《財星雜誌》譽為20世紀投資界四大巨人之一。

【投資不可或缺的基本常識】(節錄自綠角推薦序)

仍有太多投資人沉迷於無常識投資法中，為自己帶來不如意的成果。

這本《約翰柏格投資常識》，作者以清晰的筆觸，強力的論點，一一為投資朋友解說投資該具備的常識。

不要小看這些基本知識。瞭解基本常識、實行投資基本常識，你會發現，光是利用這些投資基本常識所帶來的簡單投資方法，就可以為你帶來滿意的投資成果。

投資，並不需要複雜的方法。

Inner Excellence

訓練你的心智以達至超凡表現和最美好的人生
作者:Jim Murphy

發掘這個曾培養出世界冠軍的《紐約時報》第一名暢銷訓練系統——一本掌握心智以達至巔峰表現和活出圓滿人生的循序漸進手冊。《內在卓越》教你如何:培養自我掌控——並放下你無法控制的事物。克服焦慮——並建立強大的心理習慣。消除心理障礙——並不再成為自己的絆腳石。訓練你的潛意識——並釋放限制性信念。作為芝加哥小熊隊組織的職業棒球員,Jim Murphy的自我價值感圍繞著成績而轉。他專注於成就,但同時也害怕失敗。

當他開始指導職業運動員和奧運選手時,他經常遇到同樣的心態。他開始著迷於了解世界上最頂尖的運動員如何在壓力下泰然自若地表現。經過多年研究,Murphy獲得了一個啟示性的洞見:追求超凡表現與追求最美好人生,其實是同一條道路。本書充滿了能改善你生活各個範疇的練習、技巧和工具,《內在卓越》訓練你的心靈,以達至超凡表現和最美好的人生。

作者介紹
《紐約時報》第一名暢銷書作家Jim Murphy是世界上一些最頂尖運動員和領袖的表現教練。他的職業生涯始於芝加哥小熊隊組織的職業棒球員。在經歷了結束其球員生涯的視力問題後,Murphy曾在德州遊騎兵隊以及南非奧運棒球隊擔任教練。他曾與一些世界頂尖高爾夫球手合作,包括世界冠軍、聯邦快遞盃冠軍和世界排名第一的球手。

Murphy的大部分客戶在與他合作的第一年都取得了職業生涯最佳成績。除了指導職業運動員和企業高管外,Murphy還在全球各地主持「內在卓越」外展靜修營。他是「內在卓越自由計劃」的主席,該計劃的使命是在世界各地建立社群,以減輕精神和物質上的貧困。

$100M Leads: How to Get Strangers To Want To Buy Your Stuff

引爆億元商機: 路人轉粉的廣告熱銷攻略

作者： Hormozi, Alex

這本書包含了讓我從睡在健身房地板上,到在不到十年間擁有一個年收入達二億美元的企業組合的策略手冊。想知道這兩個時期之間最大的分別是什麼嗎?

就是我獲得了多少潛在客戶。

No Self, No Problem: How Neuropsychology Is Catching Up to Buddhism

NO SELF NO PROBLEM

作者：Chris Niebauer

1990年代初,Chris Niebauer在讀研究院期間,開始注意到心理學、神經科學的最新發現與佛教、道教及其他東方思想學派的教義之間存在著驚人的相似之處。當他向一位教授展示他的發現時,他的想法很快就被駁回為「純屬巧合,僅此而已」。快進20年後,Niebauer已經取得博士學位並成為終身教授,而他當年作為學生所發現的佛學與神經科學之間的聯繫,現在幾乎已經成為書店裡的一個獨立類別。但據Niebauer所言,我們只是剛剛開始理解東方哲學與心理學和神經科學最新發現之間的聯繫,以及這些融合的思想對人類經驗的意義。在這本開創性的著作中,Niebauer寫道,神經心理學的最新研究現在正在證實佛教的一個基本教義,即所謂的「無我」(Anatta)學說。Niebauer寫道,我們的自我感,或者我們通常所說的「自我」(ego),是一個完全由大腦左半球創造出來的幻象。Niebauer很快指出,這並不意味著自我不存在,而是說它的存在方式就像沙漠中的海市蜃樓一樣,是一種思想而非實物。他的結論對現代許多心理治療模式具有重大影響,他認為這些模式正在花費大量時間試圖修復一個根本不存在的東西。這本書的獨特之處在於,Niebauer提供了一系列練習,讓讀者能夠親身體驗這個真理,並提供了閱讀本書後可以使用的額外工具和實踐方法,所有這些都旨在改變我們體驗世界的方式——一種基於「存在」而非「思考」的方式。

The Stoic Challenge: A Philosopher's Guide to Becoming Tougher, Calmer, and More Resilient

斯多噶挑戰：用兩千年的智慧，練出強大心智，面對生活大小難關

在這本實用又充滿希望的指南中，哲學家威廉・B・歐文（William B. Irvine）帶領讀者認識古老斯多噶哲學的當代價值，教我們如何以更穩定的心態應對現代生活中的各種壓力與重大危機。《斯多噶挑戰》融合馬可・奧理略（Marcus Aurelius）、塞內卡（Seneca）與愛比克泰德（Epictetus）等古代斯多噶哲學家的智慧，並結合當代心理學研究中的「錨定效應」、「框架效應」等技巧，提出一套簡單實用、現代化的「斯多噶挑戰法」。

透過這套方法，我們不只能從容應對生活中的各種阻礙與挫折，甚至能從這些考驗中獲得成長，將困境轉化為助力。無論是錯過捷運、工作失誤，或面對人生轉折，歐文教我們如何在每個情境中對自己說：「這是斯多噶挑戰。」彷彿宇宙在考驗我們的意志與心智，幫助我們變得更加堅韌強大。

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你可以不怕死

No death, no fear : comforting wisdom for life

作者： 一行禪師Thich Nhat Hanh

死亡，一切將終結或者靈魂將永存？

在本書中，一行禪師從他自己的體證裡，提出了有別於虛無論和靈魂永生的另類觀點和生命態度。你會發現，死亡不是句點，透過深觀修持的體悟，你會發現超越死亡的秘密。

一行禪師邀約我們進行深觀修持，這樣我們才能發現在永恆和虛無的「中道」裡所埋藏的自由和喜悅。身為一位詩人，他探索生命的悖論，輕柔地掀起幻象－－誤把「生」、「死」和「自我」當真－－的面紗，讓我們在自己的人生中首度有機會認清：生、死、來、去，都只是我們製造出來的概念，而這些幻象也就是我們苦難的源頭。一旦洞察萬事萬物皆是「不生，不滅；無來，無去；無同，無異；無存在，無不存在」，就能體認到自己是無法被摧毀，因而也就能「重生般」地享受和欣賞人生了。

他也分享了一種簡易而有效的「觸摸大地」修持方式，來破除所有人為的概念：

一、 觀想自己站在時間的縱軸上，你的精神導師、血緣上的祖先、精神子嗣及血緣上的子孫，都是你的一部份。你就是他們，他們就是你。一旦解除你和祖先子嗣是分開的概念，你就能捨棄了時間的概念。

二、 觀想自己站在空間的橫軸上，與諸佛菩薩相應，發現他們正在你的體內，而你就是他們在時空中的化身，你是這些菩薩的一隻手臂，而你的手臂可以伸向地球最黑暗的角落。四處都有朋友可以充當你的手臂，你以可以變成他們的手臂。當你不在認為子己和諸佛菩薩、受苦的眾生、動植物及其他是物是分開時，你也就捨棄了空間的概念。

三、 你不再認為你就是自己的身體，你也就不再受制於生死的概念。

若是懂得修持不生不滅的實相，你會發現死亡和恐懼都不是實存的，存在的只有不斷在延續中的無量化身。

作者簡介

一行禪師（Thich Nhat Hanh）當今國際社會中最具宗教影響力的僧人之一，以禪師、詩人、人道主義者聞名於世。

1926年生於越南中部，16歲時在歸原寺當見習僧，後來赴美研究並教學。

越戰期間返國從事和平運動，對於越南的年輕僧眾起了重大啟發，戰爭結束代表參加巴黎和談。越南赤化以後，被放逐至今仍不得回國。但長期以來，一直從事救援難民的工作。

1967年美國黑人民權領袖馬丁路德‧金恩提名他角逐諾貝爾和平獎。

1982年他在法國南部建立了「梅村」（Plum Village）禪修道場，並赴世界各地弘法。

1995年曾到台灣弘法並主持禪七法會。

著作超過八十本，都是教導人們在生活中實踐佛法，已在台灣出版的有《你可以不生氣》、《與生命相約》、《愛的箴言》、《生生基督世世佛》、《步步安樂行》等。