El gobierno vuelve a tomar dólares en los mercados de deuda. Más allá de la discusión semántica de si es realmente una vuelta, la movida es un paso adelante. Ayudará al gobierno a hacerse de reservas que se necesitan para cumplir los compromisos de enero. Bajan las tasas y de a poco llegará a empresas y hogares. Datos de octubre buenos, noviembre con muchas más dudas.

El Chiqui representa groseramente las instituciones que supimos conseguir. Hay que cambiar eso, pero no puede ser un proceso instantáneo. Lo mismo vale para la modernización de la economía. Es un proceso en donde surgen nuevos y caen algunos. En la macro los datos de actividad empiezan a mejorar. La inflación de noviembre parece haber sido parecida a la de octubre o alguna décima más alta.

Hay un lógico optimismo en la comunidad económica local. Hay fundamentos para ello. Pero el mundo es un riesgo al que hay que prestarle atención. El precio del petróleo es uno de los temas que nos ocupan. En el plano local, la discusión sobre comprar reservas y el riesgo de remonetizar demasiado rápido son parte de la misma historia.

La firma del Acuerdo Marco con Estados Unidos es bueno. Debería ser un win-win para los firmantes, más allá de que lógicamente no todo el mundo va a estar contento. Economías más abierta, areceles prefernciales y menos trámites, entre otras cosas. La inflación está circunstancialmente más alta, pero no deberíamos preocuparse. No habrá flotación, pero quizas en algun momento se modifiquen las bandas. La actividad camina.

Por fin una semana tranquila. La actividad de a poco repunta de la mano de tasas que bajaron y bajarán más. Hubo buenos datos de octubre, pero aun muy preliminares. El dólar pinta tranquilo y la inflación en el corto plazo se mantiene en zona de 2%. Parece que deberemos esperar 1 mes para ver los detalles de la política monetaria que tienen los Totoboys entre manos.

El mercado aplaudió a rabiar la victoria de Milei. Ahora aparece un cambio que no convenció a aliados, pero el proceso tiene que ser más fuerte que un nombre específico por más que claramente había mucho valor en Francos como el trouble shooter de los problemas políticos de Milei. Ahora el Banco Central tendrá que empezar a comprar los dólares que dejen tranquilos a todos y con tiempo empezar a pensar un nuevo esquema con menos cepo y posiblemente sin las bandas que atan. De todas maneras, el tipo de cambio no parece estar muy desequilibrado. La economía debería levantar en los últimos 2 meses del año

Sorpresiva victoria por casi 10 puntos de La Libertad Avanza. El gobierno ahora tiene el mazo de cartas. La clave será usarlo sabiamente para construir consensos y reponer las reservas que lo reconcilien con los mercados. La mesa está servida. El discurso moderado de Milei es esperanzador. El mercado no le tendrá paciencia infinita. Creemos que con el horizonte de más despejado la actividad puede repuntar en noviembre y diciembre.

El Tesoro norteamericano duplica la apuesta. Ya compró pesos varias veces y ahora parece que el paquete es de 40.000 millones. Aun así los argentinos testarudos compran dólares y venden bonos. Más allá del comentario poco feliz de Trump, no parece que el Tesoro se vaya a correr. Lo que pasa es que la confianza en el peso choca con la necesidad de comprar reservas y con la idea de que, aunque no sea el escenario base, la gente no descarta otra elección flojita de LLA. La inflación y lo fiscal siguen ok. La actividad, no levanta pero tampoco retrocede.

El mercado estaba pidiendo más que posteos en redes. La bazooka del tesoro llegó el jueves y cambió el mercado. Ahora el gobierno tendrá que definir la política monetaria que le permita comprar reservas y buscar consenso político. El rol de Macri puede ayudar. Las elecciones no cambian sustancialmente por esto. En la economía pinta que agosto corto una racha de 3 meses negativos y en octubre recupera el crédito en pesos luego de un septiembre negativo. La

Inflación casi seguro arriba de 2 pct.

A 14 días de las elecciones de medio tiempo el nerviosismo es total. Nadie niega su importancia, pero pase lo que pase hay dos años más de Milei con oportunidad para mejorar y también empeorar. Mientras se negocia el respaldo en DC, la cuestión de las reservas es el verdadero motivo de ansiedad. Es lógico ya que la mayoría apuesta a cambios de política monetaria tras las elecciones dada la necesidad de acumular reservas rápido. La economía real màs o menos. Ni desastre ni bárbaro. Inflación arriba de 2 en septiembre. Nada terrible. La política un pasivo que no terminan de reseolver.