Imaginez un coffre-fort gigantesque rempli de lingots d’or, au point que sa valeur dépasse aujourd’hui celle de certaines grandes entreprises de la tech. Ce coffre-fort existe, il est allemand. Avec près de 3400 tonnes d’or, l’Allemagne possède en effet la deuxième réserve mondiale, juste derrière les Etats-Unis. Ce trésor est évalué aujourd’hui à environ 500 milliards de dollars.

Cette réserve d’or pose aujourd’hui une vraie question économique. Car l’or, pour une banque centrale, c’est un actif un petit peu à part : contrairement à un placement financier classique, il ne rapporte rien (pas d’intérêt, pas de dividende). Alors pourquoi le conserver avec autant de zèle ? Parce qu’il incarne la confiance. Pour la Bundesbank, la banque centrale allemande, l’or n’est pas un investissement. C’est une ceinture de sécurité, une assurance tous risques en cas de crise financière majeure, en cas d’effondrement monétaire ou encore en cas de choc géopolitique.

Ce qui change aujourd’hui, c’est la valeur de cette assurance : depuis le passage à l’euro, la valeur des réserves d’or allemandes a été multipliée presque par 19. Le prix de l’or a littéralement explosé. Pourtant, et c’est ça le paradoxe, dans le même temps, la banque centrale allemande ne verse plus de bénéfices à l’État, alors qu’elle l’a fait pendant des années. Autrement dit, sur le papier, le pays est plus riche que jamais. Mais dans la réalité budgétaire, l’argent ne rentre plus dans les caisses de l’État. C’est là qu’un débat, longtemps impensable en Allemagne, commence à émerger dans les médias locaux.

D’autres économistes allemands posent même la question : si l’on vendait une toute petite partie de cet or ? Pas tout évidemment, juste une fraction, de manière progressive, pour ne pas affoler les marchés. L’idée serait d’utiliser cet argent pour ce qui manque cruellement aujourd’hui, c’est-à-dire des trains qui arrivent à l’heure, des écoles mieux équipées et des infrastructures modernes. Ou encore de la recherche dans des secteurs clés comme l’intelligence artificielle. Bref, transformer une richesse qui dort dans des coffres en investissement très concret pour l’avenir.

Mais la résistance est très forte en Allemagne, d’abord à cause de l’histoire. En Allemagne, l’or est lié au traumatisme de l’hyperinflation des années 1920, quand la monnaie ne valait plus rien. Et dans l’inconscient collectif, toucher à l’or, c’est toucher à la sécurité nationale. Ensuite, parce que la banque centrale allemande est indépendante, le gouvernement ne peut pas lui dire ou lui ordonner de vendre son or pour financer ses projets.

L’Allemagne se retrouve donc aujourd’hui face à un véritable choix de société. Garder son or, c’est se préparer à une catastrophe, mais qui reste évidemment très hypothétique. L’utiliser, même partiellement, c’est investir dans une urgence bien réelle. Au fond, la question est très simple aujourd’hui : faut-il continuer à se rassurer avec de l’or qui dort ou accepter de réveiller ce trésor pour financer l’avenir ?

--- La chronique économique d'Amid Faljaoui, tous les jours à 8h30 et à 17h30.

  

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