台股近期衝上3萬9，很多人認為指數投資是正確的，然而有人會說，早知道就買00631L(0050正二)，那這波高點就賺更多。我常說:「投資是一場耐力賽，在乎的是跑的遠不是跑的快。」投資正二並沒有錯，但是要知道承擔的風險是什麼。如果今天問你，當你手中的股票市值只剩35%，那你還抱的住嘛。回顧2015~2025年的最大回撤，00631L為-65%，年化波動率為32~40%，這十分考驗人性，確定不會在大空頭的情況下賣出嗎？確定不會慌張嗎？指數投資的理念是跟隨大盤成長，不盯盤，睡的著，通常買了槓桿型ETF的目的不外乎是看趨勢與投機，那麼還符合睡的著的本意嘛？

2026年是台灣的主動式ETF元年，今年開始許多證卷公司推出了好幾檔主動式ETF，尤其是號稱「瑤池金母」掌舵的00981A，截至4/24收盤，漲幅高達63%，而0050投報率為39%。看到主動式ETF那麼好的表現我們應該參與嘛?2022年紐約時報曾經報導過，要持續並有規律的打敗市場指數是非常的困難。標普道瓊指數公司對主動型基金的研究發現，2017~2021年沒有任何一檔主動型股票能夠年年打敗相應的市場指數。研究也表示，樣本中的2,132檔股票基金，只有1%的基金績效表現可以每年保持在前50%。讓我們再看看大家熟悉的方舟基金，當年由木頭姐增持特斯拉而獲得極高的報酬而一戰成名。但回測20212025的年化報酬，方舟基金年化報酬-9.8%，反而被S&P500年化報酬率13.5%，甩了好幾條街。

讓我們從回測看看長期績效誰比較好，答案是市值型ETF勝過高股息。

2026年4月25日，台股順利攻破3萬8千點大關，然而你目前還留在市場嘛，還是再等股市回檔的時候。投資教父，安德烈.科斯托蘭尼說過:[小麥在下跌時手中沒有小麥的人，在小麥上漲時，手中也不會有小麥。]

雞蛋別放在同個籃子，這句話我們從小聽到大，但是為什麼我們在投資決策上還是喜歡單壓個股，因為總是有人告訴我們高風險=高報酬。其實這兩句話這並不衝突，但是在賭場中這就不合適了，因為賭場的遊戲藏了許多規則，讓總期望值為負，當然是賭場必贏。同樣的，單壓個股就像在賭場博弈，當獨風險來的時候，就是賭輸。放在投資世界中，怎麼樣讓投資的風險變小，獲利無限放大，那就必須做到分散投資。想像一下，當你買進台灣市值前50大的公司，有可能這50家同時出問題嘛，如果有，那台灣基本上經濟也就完蛋了。投資目的就是希望不要承擔非必要的風險(例如買個股)而接受合理的正期望值報酬。

賭局上賭客跟莊家哪個是最終的贏家，答案是開賭場的人。台灣散戶持股比例約占4成，交易比例約達6成，猜猜看誰是最後的贏家，答案是政府與卷商。因為每筆交易都需要扣証交稅與手續費。如果你是當沖玩家，買賣手續費加上賣出時證交稅(0.1425%*2+0.15%)=0.435%。

根據統計美國不富裕的投資股票的比例低於較富裕的投資者，很多美國的學術研究都發現，金融市場的投資與家戶財富之間有正向關係。有趣的是，布萊德.巴伯等人在2009年發表的研究指出，台灣有股票的家庭約有50%，其中大多數是公開上市的個股。若把家庭資產由低到高分成四等分其股票資產佔比為，62%,64%,44%,38%。可能原因為大家都把股票市場當成一夜致富的投機行為。但客觀的現實是，絕大部分的富人或富人家族的财富都是靠长期、跨代累積而來。同樣的，別妄想一夜致富，投資的目的是追求穩定的未來需要長期的信念，短期的波動是難以預測的。台灣人常把股市當成賭場，就像早期大家樂與六合彩風行的年代，追求明白與預測開獎號碼，不如穩定的投入市值型ETF。

[量先價行]是股市中技術分析的術語，邏輯是:成交量是股價變動的動力。早期我投資也是利用此心態，常流連于各大社群鑽研目前熱門的標的，回頭加入股票APP的自選股，每天盯著個股的成交量。又或者利用股票APP的選股策略，找出今天比昨天成交量高三倍的個股，然後搶進買入。當我陷入此操作時，其實也陷入了行為經濟學的[有限注意力]與[可得性偏差]，往往只記得賺錢的那幾場"戰役"，忽略賠錢的投資。後來我開始紀錄每筆投資，也寫下每隻個股投資的理由，整體回顧下來，我發現年化報酬竟然輸給了市場大盤。這也是我後來鼓吹投資被動型ETF的原因之一。

曾經在2021時買過200多元的華碩，當時也是看好疫情發生不久，佈局遠端辦公需求產業。果然也如預測股價多頭到2022年初上漲至波段最高370元附近。然而好景不長，隨著疫情紅利退去，加上俄烏戰爭引發通膨與升息，全球消費電子需求斷崖式下跌，華碩股價也跌至250元，幾乎是疫情左右的水準。當年我也曾忍痛殺出，但在2026年AI爆發的現在，當時賣掉華碩簡直是愚蠢的行為。

當理專想推銷一檔表現普通的基金時，他不會只看絕對報酬，而是尋找最有利的比較基準。 • 絕對值 vs. 相對值： 如果某基金今年只賺 2%，理專不會說「只賺 2%」，而會說：「在今年市場平均下跌 10% 的情況下，這檔基金成功幫客戶守住資產，比大盤多賺了 12%。」。截至2026年4月中，台灣加權指數已經漲了25%，市場上也越來越多新的基金與ETF 搭著順風車推出或掛牌，再看到各總回測方式都超越0050的時候，請認真思考，投資是比誰走的遠，走的久。所以請擁抱市值型ETF。