L’or est censé être la valeur refuge ultime, un actif intemporel qui protège de l’inflation, des crises et des secousses boursières. Pourtant, alors que les marchés actions sont en train de dévisser, l’or n’a pas explosé à la hausse, comme beaucoup l’attendaient.

Pourquoi le métal jaune ne bondit-il pas alors que tout le reste s’effondre ? Pour comprendre cette "stagnation", il faut regarder du côté d’un phénomène bien connu des investisseurs, mais rarement évoqué dans les médias : les appels de marge. Quand un investisseur achète des actions ou des matières premières à crédit, il doit déposer un certain montant en garantie, appelé la marge. Mais si les marchés chutent brutalement, son courtier lui demande de remettre du cash immédiatement, faute de quoi sa position sera liquidée de force. C’est ça l’appel de marge. Et là, c’est le coup de stress. Il faut trouver du cash rapidement. Et quoi de plus facile à vendre que de l’or ? Résultat, plutôt que de monter, l’or est vendu en urgence pour couvrir les pertes ailleurs.

La moralité c’est que, quand tout s’écroule, l’or peut être vendu dans la panique à court terme. Mais l’or a toujours su rebondir et reprendre sa place de valeur refuge une fois la tempête passée. Au-delà des jeux de marché, l’or s’apprête aussi à vivre un moment hautement médiatique. Donald Trump et Elon Musk prévoient une visite très commentée à Fort Knox, là où les États-Unis stockent leur or. L’objectif affiché est de rassurer le public sur la présence effective de l’or américain.

Cette opération peut-elle influencer les cours de l’or ? C’est vrai que rétablir la confiance dans les réserves américaines pourrait en tout cas, à court terme, rassurer les investisseurs et stabiliser le marché. Mais l’enjeu est ailleurs. Aujourd’hui, ce sont les banques centrales des pays émergents qui dictent réellement la tendance en achetant massivement du métal jaune pour justement se protéger du dollar.

Pour comprendre le calme relatif de l'or, il faut évoquer le piège caché des appels de marge. un phénomène connu des investisseurs mais peu commenté par les médias ! Amid nous en dit plus --- La chronique économique d'Amid Faljaoui, tous les jours à 8h30 et à 17h30.

  

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