Esta semana presentamos el resumen de una pieza titulada How China Lends: A rare look into one hundred debt contracts with foreign governments, publicado en marzo de 2021 por Anna Gelpern y un grupo de colaborados, gracias al patrocinio de AIDDATA, Kiel Institute for The World Economy, Center for Global Development y Peterson Institute for International Economics.

El artículo concluye que existen tres rasgos esenciales que diferencian los acuerdos crediticios chinos del resto de sus homólogos internacionales, y estos son: las cláusulas de confidencialidad inusuales; la exigencia de colaterales que controlan ingresos y activos de los deudores; y las cláusulas de cancelación, aceleración y estabilización que les dan a estos prestamistas la posibilidad de influenciar en las políticas internas y externas del país deudor.

Es innegable que en los últimos años las criptomonedas han comenzado a ser tomadas en serio por los miembros de la comunidad financiera internacional. En términos prácticos, esta aceptación significa que próximamente habrá productos estandarizados comercializados a través de mercados extra bursátiles (over the counter) y bolsas de valores, a los que tendrán acceso tanto especuladores, como inversionistas institucionales y personas naturales, siempre que se cumpla un requisito previo: el desarrollo de un marco regulatorio para esta familia de activos financieros.

Siempre que tenemos la oportunidad reseñamos en esta columna los análisis que el economista Mohamed El-Erian (ME-E) hace sobre los mercados financieros internacionales. En esta ocasión revisaremos su posición sobre el rol que deben jugar los inversionistas privados en posibles eventos de insolvencia soberana que podrían suceder como consecuencia de la pandemia.

El pasado 6 de abril de 2021, J. Dimon quien es el máximo líder del Grupo Financiero J.P Morgan Chase dirigió su carta anual a los accionistas de la corporación, donde señaló un conjunto de tendencias que cambiarán para siempre el negocio bancario.

La evolución del negocio de los combustibles fósiles, la creciente participación de instituciones no bancarias en los negocios tradicionales de la banca comercial, el teletrabajo y la percepción de los chinos sobre la política estadounidense son elementos clave para entender hacia dónde puede evolucionar el sistema financiero en general.

En esta columna comentamos el uso de los Total Return Swap, que son productos derivados usados por inversionistas institucionales para apostar a la subida de acciones de oferta pública. Vacíos regulatorios impiden a los entes supervisorios calibrar con precisión en qué medida estos instrumentos potencian el riesgo de las instituciones financieras que los ofrecen a sus clientes corporativos. Se usa el caso del fondo familar Archegos para ilustrar el tema.

Los mercados financieros no parecen estar muy convencidos de que es posible lograr un crecimiento económico post pandemia sin un ajuste al alza de las tasas de interés, y como todos sabemos las tasas bajas han sido el pilar de la subida del mercado accionario estadounidense, y en particular de las acciones del sector de alta tecnología. Por lo que la pregunta que flota en el ambiente es: ¿Cuándo suban las tasas que le pasará a la bolsa?

Los cambios tecnológicos de los últimos años han bajado las barreras de entrada para la participación de los pequeños inversionistas en los mercados accionarios. En la actualidad estos actores participan en el 20 por ciento de las transacciones diarias del mercado bursátil estadounidense. El profesor Gregory W. Eaton de la Oklahoma State University y tres colaboradores escribieron en marzo de 2021 un artículo titulado: Zero-Commission Individual Investors, High Frequency Traders and Stock Market Quality, donde evalúan la contribución de estos inversionistas individuales al funcionamiento del mercado accionario, utilizando datos de sus operaciones en el banco de inversión Robinhood, el cual ha estado en el centro de la polémica, pues es una de las instituciones escogidas por estos pequeños inversionistas para ejecutar sus transacciones

Los profesores Donald Langevoort y Hillary A. Sale, de Georgetown University se preguntan porque hay situaciones donde los accionistas mayoritarios no ejercen apropiadamente la función de controlar a los accionistas administradores de las compañías que no cotizan en bolsa. Existen incentivos para dejar de ejercer dicho control que son discutidos en este episodio.

El mediocre desempeño que ha tenido en la última década la estrategia de inversión basada en la identificación de activos subvaluados, conocida con el nombre de Valor, obliga a repensar los principios que la sustentan. Cornell y Damoradan (2021) arrojan algunas luces al respecto.

La hipótesis de los reguladores, y de la sociedad en general, es que si se logran armar grupos de trabajos en las empresas que representen la heterogeneidad de la sociedad, se pueden limitar muchas de las conductas anómalas que condujeron a la Gran Crisis Financiera del 2007-2009.

Para promocionar la diversidad, en la última década, los estadounidenses han probado dos vías: la primera de ellas, tratando de incorporar a las minorías al centro mismo de la toma de decisiones, léase juntas directivas; y la segunda, haciendo más costosas las operaciones de aquellas empresas que sean lentas o reacias a promover la inclusión. Esta columna profundiza sobre estas estrategias de inclusión de minorías dentro del tejido corporativo.