El discurso de Jack Ma, fundador del Alibaba Group, es una señal temprana del intento de la sociedad china de presentar una alternativa a la manera occidental de manejar las relaciones económicas. Criticar al Acuerdo de Basilea es apuntar a derribar uno de los pilares de la administración del riesgo financiero de las sociedades occidentales. ¿La alternativa? Un sistema de calificación de la confiabilidad en los individuos basado en la información oculta detrás de miles de transacciones. Un concepto interesante, peligroso y aun difuso.

El pasado 18 de octubre de 2020, Robin Wigglesworth, columnista de The Financial Times, acusaba en su columna semanal a los venerables Merton Miller y Franco Modigliani, padres de las Finanzas Corporativas, de haber dejado como legado las bases teóricas que propiciaron el excesivo endeudamiento que potencia la fragilidad de las empresas en una crisis como la del COVID-19. La pandemia mostró que es necesario pasar de tener empresas con “Balances Eficientes”, entendidos estos como los que potencian las virtudes del endeudamiento, a corporaciones con “Balances Resilientes”, que son más aptos para enfrentar las crisis sistémicas. Lo que aún no sabemos es cómo desarrollar el sistema de incentivos que conduzcan a la resiliencia corporativa.

El impacto de la pandemia en los mercados financieros internacionales puede ser entendido a partir de dos preguntas principales: ¿Cómo se financiaran los planes de asistencias para la atención de la crisis del COVID-19 que los gobiernos de los países desarrollados empiezan a implantar? y ¿Qué oportunidades de negocios ha develado dicha pandemia? En esta oportunidad revisaremos algunas oportunidades de negocios en el sector salud que se han hecho evidentes a raíz de la pandemia.

El impacto de la pandemia en los mercados financieros internacionales puede ser entendido a partir de dos preguntas principales: ¿Cómo se financiaran los planes de asistencias para la atención de la crisis del COVID-19 que los gobiernos de los países desarrollados empiezan a implantar? y ¿qué oportunidades de negocios ha develado dicha pandemia? En esta columna discutiremos como la Unión Europea comienza a tomar medidas para financiar los costos de esta crisis a través del mercado de renta fija denominada en euros.

El PCCH ha creado un equipo de representantes del sector privado para participar en el gobierno de las corporaciones privados con el objeto de alinear sus agendas con la del poder central. Las implicaciones de esta medida en la atracción de inversión extranjera y en las luchas internas de poder deben ser consideradas profundamente por los inversionistas institucionales.

Los mercados de capitales de los países emergentes son como El Dorado de las inversiones institucionales. Una región exótica que ofrece grandes riquezas y múltiples peligros. En general, en ellos no hay piscinas llenas de cocodrilos ni nativos violentos, pero sí pobres prácticas contables, deficientes gobiernos corporativos, expropiaciones, devaluaciones de la moneda local y pasivos ambientales, más o menos ocultos, por decir lo menos.

Sin embargo, aquellos que hemos transitado a través de la pandemia, sabemos que hay riesgos inevitables, los cuales los inversionistas deben enfrentar con información y prudencia, ya que en la medida en que la economía se globaliza, las inversiones en los mercados emergentes son una parte ineludible del menú de inversiones.

El pasado 15 de septiembre salió a la venta el nuevo libro de Daniel Yergin, una autoridad mundial en el tema petrolero, titulado “The New Map: Energy, Climate and the Clash of Nations” que analiza los cambios en las relaciones de poder entre los grandes productores y consumidores de petróleo que se darán en un contexto de transformación de los modelos de negocio del sector energético acelerado por el calentamiento global. El autor pronostica que China será el gran ganador de esta partida debido a su posición privilegiada para sacar provecho de las nuevas tecnologías y de la transición energética en general.

Es justo reconocer que en las últimas cinco décadas se han hecho importantes avances en lo que tradicionalmente se ha llamado la democratización de los mercados de capitales, eufemismo para hablar de la incorporación del grueso de la población en el mundo de las inversiones financieras.

Como en todos los procesos de democratización, hacen falta reguladores que nivelen el terreno de juego para todos los inversionistas; que protejan a los débiles jurídicos y que eduquen a una población que necesita empoderarse en el manejo de sus recursos en un contexto de volatilidad económica e inestabilidad política.

La reducción del retorno de los títulos valores de oferta publica en los países desarrollados ha obligado a los inversionistas institucionales a incursionar en el mercado privado de acciones, esto ha traído como consecuencia la disminución de nuevas emisiones públicas de acciones y probablemente una caída futura en la rentabilidad de los fondos de capital privado producto de la sobre oferta de dinero invertible.

A pesar de los diversos mecanismos que la Reserva Federal ha implantado para inyectar liquidez en los distintos segmentos de los mercados financieros, aún tiene opciones de asistencia que no ha desarrollado totalmente, estas son: líneas de liquidez para gobiernos subnacionales; préstamos al sector PYME; y el más viejo de todos los mecanismos al alcance de un banco central, el devaluar la moneda local para hacer más competitivo al sector exportador.