PROYECCIONES 2020 - EPISODIO 1

OPINION DE LAURA DI MARCO EN ESTE PODCAST: BERNI Y SUS SUEÑOS PRESIDENCIALES

Los datos de creación de puestos de trabajo en los Estados Unidos a un ritmo récord en junio, en la medida en que varias actividades están reabriendo -aún sin tener todavía el Covid-19 bajo control- vuelven a dejar en evidencia las diferencias que existen en materia de empleo con la Argentina, donde los analistas esperan un fuerte incremento de la tasa de desempleo para el segundo trimestre y para el resto del año y un empobrecimiento de todos los indicadores laborales.

¿Qué ocurre en los Estados Unidos, donde apenas la economía se reactiva un poco rápidamente se traduce en un aumento del empleo? La respuesta es que en ese país los costos de entrada y salida de los trabajadores son casi nulos, a diferencia de la Argentina, donde la legislación -ahora reforzada por la pandemia- hace prácticamente imposible despedir personal

La tasa de desempleo en el país del norte cayó a 11,1% en junio desde el 13,3% de mayo. El empleo está aumentando a medida que van reabriendo los negocios no esenciales, como restaurantes, bares, gimnasios y consultorios dentales, entre otros, que habían cerrado para frenar la propagación del coronavirus.

De acuerdo con el informe mensual dado a conocer por el Departamento de Trabajo norteamericano, los trabajos no agrícolas aumentaron en 4,8 millones de empleos en junio, “la cifra máxima desde que el gobierno comenzó a mantener registros en 1939″. El aumento de puestos de trabajo se agregó a una serie de datos, incluido el gasto del consumidor, que muestran un fuerte repunte en la actividad.

Mientras aumenta la confusión por las negociaciones de la deuda, el dólar resucitó en el primer día de julio. Las obligaciones de pagar sueldos y aguinaldos quedaron atrás por lo tanto disminuyó la oferta de divisas y aumentó la demanda de los dólares alternativos que recuperaron hasta casi 5% de su valor, la mitad de lo que perdieron en junio.

La suba del dólar traccionó a las acciones, uno de los activos elegidos para hacer operaciones de contado con liquidación donde se las triangula con pesos y divisas. El contado con liquidación anotó un alza de $ 3,96 (+3,8%) a $108,10. El dólar Bolsa fue el más demandado y aumentó $4,97 (+4,9%) a $105,50.

Por supuesto, inaugurado el mes se renovó el cupo de compra de USD 200 mensuales para los que tienen cuentas bancarias. La demanda de estos dólares aumentó las operaciones de “puré” y reactivó el mercado libre donde la divisa subió $2 a $128.

OPINION DE KOHAN, LEUCO Y WOLF. 

El Gobierno avanzará un par de casilleros si lanzara un segundo canje de la deuda con el apoyo de solo uno de los tres comités de bonistas, pero no podría salir del default y enfrentaría desafíos importantes para negociar con el Fondo Monetario Internacional (FMI) y lograr que la economía se recupere en 2021.

Fuentes oficiales confirmaron  que en los próximos días se presentará ante la comisión de valores de EEUU (SEC) la nueva oferta para los bonistas, que podría rondar un valor de 53 dólares y que, juran, será la última, porque representa “el máximo esfuerzo”.

Luego de haber logrado el apoyo del comité de acreedores de la Argentina (que integran Gramercy, Fintech, Greylock y Hans Humes), el equipo económico se siente seguro para avanzar en su estrategia de “canjes parciales”.

Cuando todos imaginaban que la negociación de la deuda transitaba una autopista sin curvas ni tránsito, aparecieron las exigencias de los acreedores impresas en un comunicado. Saben que están negociando en un clima enturbiado por los deseos del kirchnerismo ortodoxo de agrandar al Estado mediante expropiaciones, control del crédito, que hay divisiones entre el Presidente y su vice más el descontrol de la emisión de moneda, entre otros obstáculos. Ningún acreedor estaría tranquilo con un deudor de estas características que no puede elaborar un plan económico a futuro para después de la negociación. Los acreedores se lo insinuaron al gobierno, pero es una cortina de humo porque tienen otros planes para cuando reciban los nuevos bonos y el pago inicial.

Lo que exigen los principales tenedores de bonos es tratar de acordar un contrato similar al que firmó el gobierno de Néstor Kirchner cuando emitió nuevos bonos para salir del default que declaró la brevísima presidencia de Adolfo Rodríguez Saá. La masa crítica exigida para acordar con los flamantes títulos (Discount, Par y Cuasipar, entre otros bajo diversas leyes y nominados en distintas divisas) que tuvieron una quita de capital de 70%, era de 85%. El 15% restante debía aceptar las condiciones que aceptó esa mayoría.

Rotura de silobolsas: entidades agropecuarias denuncian que ya fueron dañadas 5.700 toneladas

En CRA realizaron un mapa con los diferentes actos delictivos, y aseguraron que los mismos afectan a sus 16 Confederaciones. Además, advirtieron: "Sin una condena enfática por parte del oficialismo a tanta barbarie, no es posible imaginar ni el esclarecimiento de los hechos ocurridos ni el final de tan tremenda acción delictiva"

OPINION DE MELCONIAN, MAXI MONTENEGRO Y RICARDO BURYAILE.

El economista Carlos Melconián dijo que el Gobierno adoptó una “actitud 99% sanitarista” frente a la crisis del coronavirus, lo que hizo que el impacto económico fuera mayor de la mano de que la economía “ya venía atada con alambre”. Por eso los datos de actividad del mes de abril, que mostraron la mayor contracción económica de la historia, fueron una “crónica de una muerte anunciada”.

El especialista dijo en declaraciones a Radio La Red que no se sorprendió por los datos de caída de la actividad en abril, el mes de mayor intensidad del aislamiento social preventivo y obligatorio en el que el producto se contrajo más del 26% según datos oficiales. “Sabíamos que era probable que tuviera un impacto muy fuerte en la economía, aunque una actitud menos sanitarista tuvo un impacto más leve, fue del -23% contra -17%, es una decisión política”, dijo.

Por eso, para Melconián el Gobierno debería ahora concentrarse en aguantar y en sentar las condiciones iniciales para un programa económico.

“Para un programa político, entrando en lo estrictamente técnico, necesitás condiciones iniciales. En la previa necesitás una limpieza. ¿Tuviste alguna vez una cirugía? Antes tiene que venir la enfermera y te afeita, después viene el doctor. Para saber si estás afeitado viene un Remes Lenicov, viene un Erman (González), después viene el doctor”, agregó.

Para ello, el especialista dio su receta. “Primero tenés que salir de la actitud sanitarista que adoptaste, segundo en algún momento tenés que parar la caída de la actividad macro y micro y contar los lesionados”, dijo.

El dólar libre es ofrecido a $126 para la venta, con un descenso de tres pesos o 2,3%, para reanudar el movimiento lateral que la divisa exhibe en el mercado paralelo desde el 18 de mayo pasado.

Los activos argentinos acusan una firme toma de ganancias, tras un trimestre en que las acciones recuperaron 37% en dólares y los bonos, un 50 por ciento. El Dow Jones gana 0,2% y sube 16% desde el cierre de marzo

En el Ministerio de Economía avanza una estrategia para seducir a otros acreedores privados que aún dudan sobre la conveniencia económica de la propuesta oficial. Sin embargo los acreedores más importantes dicen que no hay avances hacia un posible acuerdo

EN ESTE PODCAST LA OPINION DE DANIEL ARTANA, MARIO NEGRI.

El presidente Alberto Fernández y el ministro Martín Guzmán acordaron este fin de semana los términos de una nueva oferta a los bonistas que, aseguraron calificadas fuentes oficiales, ya no se modificará porque representa “el máximo esfuerzo” para llegar a un acuerdo que le permita al Gobierno salir del default.

El objetivo es que el Gobierno “rompa el techo de cristal” de tener un 4 adelante, para pasar a tener un cinco, por lo cual sería superior a los USD 49,9 de la última oferta formal, aunque por ahora no se conocen más detalles.

Cabe recordar que el Gobierno arrancó con una oferta por debajo de los 40 dólares, mientras que los acreedores arrancaron en torno de los 70.

Como ya se mencionó, la cifra de consenso podría estar en torno de los 55 dólares, aseguró una fuente del sector privado involucrada en la negociación.

Es sabido que Argentina atraviesa otra crisis económica, similar a las anteriores y, a la vez, con rasgos distintivos. La caída de la actividad comenzó en el segundo trimestre de 2018, cuando se evidenció un salto inflacionario y cambiario a partir de mayo de aquel año.

El acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) solo postergó hasta septiembre de 2019 otro factor de la crisis, el del endeudamiento en dólares que empujó al país en abril 2020 a un evento de default. A esto se sumó la cuarentena para enfrentar el coronavirus, que aceleró a partir de marzo la caída de actividad general.

En lo que es variación interanual, la de 2020 podría ser la mayor caída de la economía en un solo año, aunque hay que tener en cuenta que el impacto de la crisis de 2001-2002 fue mucho mayor que el presente. Entonces la caída porcentual del PBI fue similar, pero acompañada de una devaluación que multiplicó por cuatro el valor del dólar. Basta recordar que en 2020 el salario medio está cayendo a un nivel de USD 400, pero en 2001 fue muchísimo menor. Las jubilaciones mínimas en 2002 cayeron a USD 50, mientras que ahora incluso medidas por el tipo de cambio paralelo están en unos USD 150. La crisis del 2001 pulverizó todo, no creo que veamos que la pobreza, la pérdida real del salario y la devaluación de la moneda escalen como entonces, el año que viene va a ser de un rebote si se tiene en cuenta que en este hay cuarentena y bajo la premisa de que no va a haberla en 2021. Pero no va a haber un nivel de actividad posterior como el que se registraba previo a la crisis del COVID-19. Recuperar el nivel de inicios de 2020 va a demandar más de dos años de recuperación. Creo que el gobierno de Alberto Fernández va a transitar todo el mandato para regresar al nivel de PBI de cuando asumió.

Carlos Melconian afirmó hoy que, más allá de un rebote estadístico, la situación económica argentina “no va a tener una salida para bien” y criticó con dureza tanto la falta de planificación para salir de la cuarentena rigurosa como la demora en cerrar el problema de la deuda.

En declaraciones a radio Mitre, el ex presidente del Banco Nación consideró que la gestión “está toda atada con alambre” y que el país deberá enfrentar “una piña muy fuerte” por la crisis global y la situación local.

Sigue la saga del canje de deuda, sin mayores novedades. Por más que de uno y otro lado manifiesten, directa o indirectamente, estar más o menos cerca o lejos de un acuerdo, lo cierto es como lo venimos señalando desde hace semanas, el capítulo legal es el obstáculo a superar. Pero aún hay un mes hasta el nuevo deadline. Piden paciencia pero la verdad que para el mercado ha sido ya todo muy largo. Se perdió mucho tiempo y cuando ven que en la otra orilla llueven las inversiones, hay un sinsabor de envidia y pena. Uruguay, en medio del Covid-19, colocó deuda en dólares a la tasa más baja de la historia y fue el primer emergente que colocó deuda en moneda local este año. Tuvo una demanda tres veces mayor al monto colocado: lanzó un bono Global a 20 años en pesos indexados por u$s1.600 millones a una tasa del 3,875% y reabrió bono a 10 años en dólares por u$s400 millones al 2,48% anual. Fue tal la demanda que el Global salió por encima del 4% y terminó por debajo. Lo mismo con el bono en dólares que salió con spread de 200 puntos y cerró en 180 pb. En las mesas criollas miraban con nostalgia lo que pasa en el mercado uruguayo, que ya viene mostrando novedades como el cierre de la oficina local de Julius Baer (gestionaba una cartera de u$s1.000 millones de clientes uruguayos) y el paso de varios ejecutivos a la competencia.

Ya parece ser un clásico de la pandemia pero miércoles y sobre todo los jueves arrecian los Zoom y videoconferencias. En uno de ellos la gente de The Economist EIU proyectó una caída del comercio global del 23% este año (el PBI -5%) y que la Argentina recuperaría el PBI de 2019 recién en 2023 (¡como para ser sustentable!). Por eso sorprenderse que la Argentina va a ser el país más afectado por la pandemia es ingenuo ya que prácticamente, como dijo un banquero extranjero, “el país está cerrado -por cuarentena- hasta nuevo aviso”, con el consiguiente impacto económico y social. El Gobierno, entrampado en la madeja de los sanitaristas, pasa por alto que una unidad de terapia intensiva cuesta unos u$s50.000, pero por la caída del PBI ser perderán u$s40.000 millones. La estrategia del confinamiento, que parece volver a foja 0, no dura más de 90 días en el mundo. Ya está demostrado. Un conocido gestor local comentaba el curioso accionar de la ANSeS, sobre todo de sus “compras” (parece que mucho “DICA”). Lo está haciendo con varios cientos de millones de dólares “cable” (¿sabrán algo de la ley local?). Parece que el accionar pegó en el cable y el MEP, porque compraron AY24 con cable.

OPINION DE FERRERES, CACHANOSKY Y PAGNI.

Las acciones argentinas suben con fuerza este jueves en Wall Street y en la bolsa porteña ante compras de oportunidad en un marco de cautela dada la inestabilidad de las plazas externas y las difíciles negociaciones del país con acreedores para reestructurar unos u$s65.000 millones de dólares en bonos en moneda extrajera

Las acciones en la Bolsa de Nueva York trepaban hasta un 8,2%, con el liderazgo de Grupo Supervielle. Además, sobresalían los avances de Irsa (+7,4%), banco BBVA (+6,1%), Transportadora Gas del Sur (+6%), Edenor (+5,4%), Pampa Energía (+5,1%), Cresud (+4,8%), y Galicia (+4,6%).

Por su parte, el índice líder S&P Merval de Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA) mejoraba un 2,3%, a 41.371 unidades, luego de perder en la víspera un 0,9%.

El ministro de Economía Martín Guzmán dijo este jueves que el Gobierno continúa negociando, aunque todavía hay una "distancia por cubrir" en términos económicos y legales, luego de que se extendiera el período para negociar hasta el 24 de julio.

Las tensiones entre las partes aparecen en especial en la solicitud de las cláusulas incluidas en los bonos del canje del 2005, dado que "resultan más protectivas para los inversores, aunque ya no son habituales", comentó un analista.

OPINION DE CORNEJO(UCR), SANTANGELO(MACROVIEW) Y LONGOBARDI. PRIMERA ENCUESTA SOBRE LAS ELECCIONES 2021: 42.9% QUIERE QUE EL FRENTE DE TODOS PIERDA Y EL 37.3 % QUIERE QUE GANE LAS ELECCIONES. IMAGEN DEL PRESIDENTE, CFK Y LARRETA.

En el contexto de las naciones más importantes del planeta, la Argentina se encuentra entre los seis países que sufrirán las mayores recesiones como consecuencia de la crisis desatada por el coronavirus: el Fondo Monetario Internacional (FMI) prevé una contracción de 9,9% para el año en curso.

También será una de las economías que menos se recuperará el año próximo, ya que según el organismo multilateral, la economía del país avanzará 3,9% en 2021.

De cumplirse estos pronósticos, en 2021 la economía del país se ubicaría 6,4% por debajo del nivel alcanzado en 2019, un porcentaje que refleja la magnitud del impacto de la pandemia.

Estos números están incluidos en la actualización del reporte Perspectivas Económicas Mundiales dado a conocer hoy en Washington por la jefa de los economistas del Fondo Monetario Internacional, Gita Gopinath. El trabajo lleva el lúgubre título: “Una crisis como ninguna otra, una recuperación incierta”.

El Presidente considera "abusivas" ciertas cláusulas jurídicas que exige este poderoso fondo de Wall Street para cerrar un acuerdo que aún está lejos de las expectativas del Gobierno

OPINION DE MARCOS BUSCAGLIA, DE PABLO Y NESTOR SCIBONA

“El mundo va a un choque. Estamos en medio de una crisis global, no es un problema solo de Argentina. Pero el mundo probablemente caiga un 5% este año. La economía global, cuando se miran las proyecciones del Fondo Monetario antes del coronavirus, tenía un pronóstico de crecimiento de 3 por ciento”.

2.- “En Argentina tenemos temas adicionales que hacen que la situación sea más grave que en la mayoría de las economías. Si no hay cambios en la política económica del Gobierno, la caída de la Argentina será de las más graves de la región”.

“Estos temas idiosincráticos locales son varios. Uno es cómo se manejó la cuarentena. El segundo es el giro kirchnerista con el tema de las restricciones a las importaciones y lo que ocurre con Vicentin. El tercero es la deuda, un tema que a diez meses de ganadas las PASO no está solucionado. Y hay un cuarto punto, relacionado con todos estos, que es fiscal. Se está financiando todo con emisión de dinero y eso va a llevar a un salto inflacionario muy importante en la segunda mitad del año”.

4.- “Son cuatro temas muy importantes que tienen una implicancia práctica y simbólica. Lo simbólico está impactando mucho en la gente. Hay muchos jóvenes que quiere migrar: le están robando la esperanza a la gente y eso es muy grave. Un país, como dice (Yuval) Harari, es una ficción de algo que nos une, de un futuro común. La gente está perdiendo en medio de mensajes divisivos, que los runners, que los chetos..., les están haciendo perder la visión de país en común”.Las acciones argentinas saltan casi 10% en Wall Street y la bolsa porteña opera con signo positivo en línea con sus pares externas, por datos positivos de la zona euro y garantías del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, de que el acuerdo comercial con China permanece intacto.

El índice S&P Merval de Bolsas y Mercados Argentinos aumentaba un 2,1%, a 41.208 unidades; mientras el riesgo país retrocede un 1,5% hasta las 2.450 unidades, su menor valor en más de 3 meses. En la bolsa de Nueva York, las subas son lideradas por las acciones de Banco Supervielle y del Grupo Financiero Galicia.

OPINION DE LANATA, PRAT GAY Y HECTOR VICENTIN "ES UNA EXPROPIACION LIGHT LA DE PEROTTI"

Héctor Vicentin, accionista de la cerealera que el Gobierno busca expropiar, sostuvo este lunes que a las empresas privadas "hay que dejarlas trabajar dentro del ámbito privado", y rechazó la propuesta que formuló el gobernador de Santa Fe, Omar Perotti, sobre una intervención tripartita para manejar a la compañía.

"La propuesta de Perotti es más de lo mismo, es una expropiación light. Pero no hemos sido notificados formalmente de esa intención, ni la conocemos en detalle", se quejó el empresario.

El gobernador santafesino propuso conformar una intervención tripartita para manejar la compañía, en reemplazo de la actual conducción de los accionistas: estaría conformada por dos representantes del Estado nacional y un tercero propuesto por esa provincia.

"¿Pero cómo podría llegar a funcionar una empresa mixta? Nosotros estamos acostumbrados a trabajar hace muchos años de una forma distinta, solucionando nuestros problemas. Creemos que a las empresas privadas hay que dejarlas trabajar y solucionar sus problemas en el ámbito privado", enfatizó Vicentin, hijo de uno de los fundadores de la cerealera, en declaraciones radiales.

La entidad se solidarizó con Fabián Lorenzini y rechazó que "se ejerzan presiones desde el Poder Ejecutivo nacional sobre lo que debe decidir un magistrado en una causa en trámite". Hubo otro comunicado del Colegio de Magistrados de Santa Fe en el mismo sentido. El gobierno provincial le pidió hoy deje sin efecto la resolución de reponer al antiguo directorio debido a que “no es ajustada a derecho”

OPINION EN ESTE EPISODIO DE ZUCHOVICKI, SPOTTORNO, PABLO ROSSI. HOMENAJE A MANUEL BELGRANO CON OSCAR GARCIA MASSA.

En una resolución firmada hoy, el juez civil y comercial de la ciudad de Reconquista, Fabián Lorenzini, que lleva adelante el concurso de acreedores de Vicentin, dispuso que los interventores que administren la firma sean los designados por los accionistas y al mismo resolvió que los interventores nombrados por el Gobierno se sostengan en calidad de veedores.

De esta manera, según se desprende de la resolución de Lorenzini, las decisiones sobre el manejo de la compañía agroindustrial que entró en default en diciembre del año pasado con deudas superiores a los u$s1.350 millones, quedarán en manos del directorio nombrado por los dueños de la empresa y a su vez, los interventores Gabriel Delgado y Luciano Zarich ocuparán el rol de veedores.

Mucho ruido y pocas nueces dicen en las mesas del momento actual. Un país dividido no solo por la grieta política sino económica y pandémica. Donde el caso Vicentin ya solo preocupa a los productores, que parecen tener todos los números del perdedor. Al respecto se escuchó en el mercado que estaría por surgir una opción: el armado de un fondo de garantía (bienes de los accionistas y empresas del grupo) para buscar financiamiento y pagarle a los productores. Se habló mucho del aparente malestar presidencial para con la “familia” dueña de la empresa. No se ve expropiación. Sobre el canje de deuda todo tipo de rumores. Pero como había adelantado este diario una semana atrás en el exterior había preocupación por las CAC (claúsulas de acción colectiva) ante una movida del Gobierno con el canje.

Al final, más allá de que se acercaron las puntas, el meollo del último cortocircuito entre el ministro Guzmán y los acreedores son las CAC. Porque Argentina incluyó la cláusula re-designation que permite eliminar del conjunto, las series en las que no tenga mayoría y así puede canjear más fácil algunas series. Y, como dice un experto, le permitiría seguir una estrategia “Pac-Man” a futuro. Lo que no gusta ni convence. La lectura de los operadores es que el póquer del mentiroso se transformó en una “cinchada” donde se plantó Guzmán y ahora deben mover los acreedores. Pese a todo se ve arreglo, sobre todo porque se está muy cerca. Sería un desperdicio. Por lo pronto Don Pimco se salió, por ahora, con la suya y los $130.000 millones del BoPoMo se rolearon con Letes y Boncer. Claro que “el acuerdo” implícito es canjear esto por los bonos en dólares a emitir. Por algo los “distintos dólares” están invernando. Pero también se habla de la economía real, más que del canje y Vicentin. El derrumbe es aterrador. De ahí el clamor porque el Gobierno mantenga las ayudas a personas y empresas. Un dato que se escuchó ayer: el comercio electrónico creció en las últimas seis semanas el equivalente a los dos últimos años. La facturación online aumentó 84% anual, las órdenes de compra 38% y las unidades 71%. En la otra vereda crujen los minoristas offline.