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EP 3-28
歡迎來到五分鐘看懂財務報表,來看美國銀行Bank of America Corp.(代號BAC)年報
1為什麼想研究這家公司
此支股票參考巴菲特班討論區。
2公司賺什麼錢?
公司創立於1904年,創辦人為Amadeo Giannini,現在最大股東為波克夏,持股12%,是美國第二大銀行,主業為第一,商業銀行,也就是存放款,第二,財富管理,就是幫有錢人理財,第三,投資銀行,就是只和法人做生意的券商。
經營者
目前的董事長為Brian Moynihan,畢業於布朗大學,2004年進入美國銀行。
3公司的風險因素
最近美國升息,而升息對銀行有利,因為銀行可以足額調高貸款的利率,但是不足額調高存款利率,使得存放款利差擴大。
4.資產負債表
來到資產負債表
股價淨值比P/B ratio 1.61 >1.5 X
5.損益表
來到損益表
本益比P/E ratio 10.35 <15 O
股東權益報酬率ROE 10.39% >10% O
過去10年每年都獲利 O - O
過去10年EPS成長 187.65% >30% O
6.現金流量表
來到現金流量表
營業現金流/稅後淨利OCF/NI 123.00% >80% O
7.股東權益變動表
來到股東權益變動表
2022.9.13股價 34.00 - -
內部人持股比例Insider Ownership 0.12% >0.01% O
市值 2,696億 >100億 O
8.一句話評語
若用一句話形容美國銀行,身為美國第二大銀行,如果倒了,那還有什麼沒倒?且股價便宜。
9.CFA筆記
Dual Class Stock:A company or stock with a dual-class structure has two or more classes of shares with different voting rights.
三、名詞解釋
moderate:to make certain that all the people marking an examination use the same standards
Common law:A jury of ordinary people without legal training decides on the facts of the case. The judge then determines the appropriate sentence based on the jury's verdict
Civil Law:is codified.
outlay:an amount of money spent for a particular purpose, especially as a first investment in something
10.參考資料
財報狗
巴菲特班洪瑞泰討論區
Wiki
FINVIZ
11.結語
最後,我開了一門課,有興趣的聽眾可以上網搜尋「投資神槍手」,https://reurl.cc/VDOA3R,也可以上活動通ACCUPASS報名,今天就講到這裡,下次再會,拜。
EP 3-27
歡迎來到五分鐘看懂財務報表,來看UGI Corp.(代號UGI)年報
1為什麼想研究這家公司
此支股票參考巴菲特班討論區。
2公司賺什麼錢?
UGI Corp成立於1882年,銷售天然氣、電力,為美國最大的丙烷零售商,也在歐洲有液化石油氣、石油業務。
經營者
目前的董事長為Frank S. Hermance,曾經是AMETEK公司的CEO,目前UGI的CEO是Roger Perreault,曾在Air Liquide公司擔任全球總裁。
3公司的風險因素
目前因國際政治因素天然氣漲價,UGI也調漲價格,但公司強調不會從漲價中獲利。
4.資產負債表
來到資產負債表
股價淨值比P/B ratio 4.99 >1.5 X
*負債比Debt ratio 64.96% >50% X
*流動資產/流動負債 169.68% <200% X
5.損益表
來到損益表
本益比P/E ratio 5.10 <15 O
股東權益報酬率ROE 18.34% >10% O
過去10年每年都獲利 O - O
過去10年EPS成長 41.18% >30% O
6.現金流量表
來到現金流量表
營業現金流/稅後淨利OCF/NI 203.54% >80% O
每股自由現金流 3.70 >0 O
7.股東權益變動表
來到股東權益變動表
2022.9.04股價 39.04 - -
內部人持股比例Insider Ownership 0.20% <15% X
市值 82.7 <100億 X
8.一句話評語
若用一句話形容UGI Corp公司,每個家庭都要用瓦斯,成長穩定,股價便宜。
9.CFA筆記
International Organization of Securities Commissions(IOSCO)的目的是確保市場公平、透明、有效率,減少系統性風險,保護投資者。
IASB的財報概念框架中,提到2個基礎定性特質,相關性與忠誠表達,與四個加強定性特質,可比較、可驗證、及時性、可理解,以及兩個限制,要在定性特質之間做衡量,且資訊的效益要大於代價。
三、名詞解釋
conceptual:based on ideas or principles
set sth forth:formal for set sth out
provision:the act of providing something
Relevance:the degree to which something is related or useful to what is happening or being talked about
faithful:firm and not changing in your friendship with or support for a person or an organization, or in your belief in your principles
firm and not changing in your friendship with or support for a person or an organization, or in your belief in your principles
pervasive:present or noticeable in every part of a thing or place
omit:to fail to include or do something
timely:happening at the best possible moment
10.參考資料
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11.結語
最後,我開了一門課,有興趣的聽眾可以上網搜尋「投資神槍手」,https://reurl.cc/VDOA3R,也可以上活動通ACCUPASS報名,今天就講到這裡,下次再會,拜。
EP 3-26
歡迎來到五分鐘看懂財務報表,來看Walgreens Boots Alliance(代號WBA)年報
1為什麼想研究這家公司
此支股票參考巴菲特班討論區。
2公司賺什麼錢?
Walgreens Boots Alliance公司為連鎖藥局,也擁有幾家藥廠,擁有31萬名員工,在財富500強中名列第18。Boots在英國已有170年歷史,是英國人耳熟能詳的品牌。
經營者
目前的執行主席是Stefano Pessina,一位義大利商人,畢業於米蘭理工大學核工系,後來創立藥品批發商Alliance Sante,被Boots收購。
3公司的風險因素
4.資產負債表
來到資產負債表
股價淨值比P/B ratio 1.18 <1.5 O
負債比Debt ratio 71.19% >50% X
流動資產/流動負債 71.71 >200%
5.損益表
來到損益表
本益比P/E ratio 5.10 <15 O
股東權益報酬率ROE 18.34% >10% O
過去10年每年都獲利 O - O
過去10年EPS成長 41.18% >30% O
6.現金流量表
來到現金流量表
營業現金流/稅後淨利OCF/NI 211.26% >80% O
每股自由現金流 5.28 >0 O
7.股東權益變動表
來到股東權益變動表
2022.8.28股價 36.00 - -
內部人持股比例Insider Ownership 0.10% >0.01% O
市值 318.0 >100億 O
8.一句話評語
若用一句話形容Walgreens Boots Alliance公司,每個人都吃藥,成長穩定,股價便宜。
9.CFA筆記
Binomial distribution二項式分布,是指一個試驗有兩種結果,例如股價漲或跌。
只有當這兩個機率各半時,所畫出的分布圖才會是對稱的,否則都是彎曲或不對稱的。
三、名詞解釋
Bernoulli random variable:A random variable having the outcomes 0 and 1.
pre-cleared:means approval to purchase or sell a Security
trustee:a person, often one of a group, who controls property and/or money for another person or an organization
derecognition:the removal of all or. part of a previously recognised asset or. liability from an entity's statement of. financial position.
10.參考資料
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11.結語
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EP 3-25
歡迎來到五分鐘看懂財務報表,來看Capital One Financial Corporation(代號COF)年報
1為什麼想研究這家公司
此支股票參考巴菲特班討論區。
2公司賺什麼錢?
Capital One Financial Corporation成立於1994年,排名財富500強第99名,是S&P500成分股,美國第5大信用卡發卡公司,僅次於美國運通、花旗等,信用卡佔營收75%,貸款業務佔25%,此外,它僅次於艾利金融,是第二大汽車貸款公司。
經營者
創辦人與目前的董事長兼CEO是Richard Fairbank。
3公司的風險因素
4.資產負債表
來到資產負債表
股價淨值比P/B ratio 1.29 <1.5 O
負債比Debt ratio 87.87% >50% X
流動資產/流動負債 - >200% O
5.損益表
來到損益表
本益比P/E ratio 4.92 <15 O
股東權益報酬率ROE 17.01% >10% O
過去10年每年都獲利 O - O
過去10年EPS成長 135.24% >30% O
6.現金流量表
來到現金流量表
營業現金流/稅後淨利OCF/NI 242.91% >80% O
每股自由現金流 16.70 >0 O
7.股東權益變動表
來到股東權益變動表
2022.8.21股價 112.21 - -
內部人持股比例Insider Ownership 1.30% >0.01% O
市值 428.9 >100億 O
8.一句話評語
若用一句話形容Capital One Financial Corp公司,就是股價合理,獲利穩定,成長性高。
9.CFA筆記
variance:是變異數,描述的是隨機變數與其母體均值或樣本均值的離差的平方的期望值
Standard deviation:是標準差,定義為變異數開平方根
standard error:是標準誤,等於標準差除以樣本個數的平方根,代表樣本平均值與真實值的差異。
null hypothesis:虛無假說,統計學中,希望用統計的顯著證據被證實是錯誤的假說,類似法律上的無罪推定論,在被證明有罪之前,被假定為無罪,或快篩陽性前,假定為陰性。
alternative hypothesis:對立假說,與虛無假說相反
type I Error:錯誤否定虛無假說,類似法律上對無辜被告定罪,或快篩偽陽性。
type II Error:錯誤接受虛無假說,類似法律上無罪釋放罪犯,或快篩偽陰性。
z-test:用來測試兩組樣本是否有顯著的不同,當樣本組呈現常態分佈,母體變異數已知,適合大樣本數
z-value:代表此數值與平均值距離幾個標準差,如果是0,代表等於平均值,如果是1,代表距離1個標準差。
t-test:用來測試兩組樣本是否有顯著的不同,樣本呈現常態分佈,母體變異數未知,適合小樣本數,可以假設兩個樣本組的平均值與變異數相同,接著做出T-statisatic、T-distribution,得到t-value,或是p-value,意即probability以驗證假設
t-value:較大的 t -value表示兩個兩個樣本組不同,而較小的 t -value表示兩個樣本組相似
p-value:在統計學的雙尾測試中,當計算出一個z值,將小於-z的機率+大於z的機率就是p-value,如果p-value大於設定的顯著性水準,那麼就無法拒絕虛無假設
1% level of significance:同99%信賴區間,也就是在樣本平均數+-2.58個標準差的範圍內,Null Hypothesis成立,之外則不成立。
95%信賴區間:在樣本平均數+-1.96個標準差,或Z分數的範圍之內。
三、名詞解釋
Financial position: the current balances of the recorded assets, liabilities, and equity of an organization
write off:勾銷
redemption:the act of exchanging bonds, shares, etc. for money
liquidation:the process of closing a business, so that its assets can be sold to pay its debts.
write-down:降低...的帳面價值
10.參考資料
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11.結語
最後,我開了一門課,有興趣的聽眾可以上網搜尋「投資神槍手」,https://reurl.cc/VDOA3R,也可以上活動通ACCUPASS報名,今天就講到這裡,下次再會,拜。
EP 3-24
歡迎來到五分鐘看懂財務報表,來看Credit Acceptance corp.(代號CACC)年報
1為什麼想研究這家公司
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2公司賺什麼錢?
Credit Acceptance corp.是納斯達克成分股,於1971年成立,它提供次級車貸,就是給信用不良的人車貸。它先替消費者付款給車商,消費者要還錢給它。創辦人為Donald Foss。。
經營者
目前的董事長是Kenneth S. Booth。
3公司的風險因素
2019年媒體報導,認為公司涉及的汽車次貸業務,有其黑暗面,公司還把這些次級貸款證券化,打包出售給其他公司,司法部展開調查後,公司收回了35%的貸款,Aaron Back在華爾街日報批評公司的會計不透明,無法揭露壞帳的訊息。它對無法還錢的消費者提供高達利率高達21%貸款,以至於其車輛被公司接收,被麻州法院判賠2720萬美金。
4.資產負債表
來到資產負債表
股價淨值比P/B ratio 4.76 >1.5 X
負債比Debt ratio 74.13% >50% X
5.損益表
來到損益表
本益比P/E ratio 10.43 <15 O
股東權益報酬率ROE 45.58 >10% O
過去10年每年都獲利 O - O
過去10年EPS成長 277.73% >30% O
6.現金流量表
來到現金流量表
營業現金流/稅後淨利OCF/NI 160.50% >80% O
每股自由現金流 58.33 >0 O
7.股東權益變動表
來到股東權益變動表
"2022.8.7股價" 185.39 - -
內部人持股比例Insider Ownership 0.10% >0.01% O
市值 924.0 >100億 O
8.一句話評語
若用一句話形容Credit acceptance 公司,就是股價合理,獲利穩定,成長性高,但要慎防升息、通膨使得債務人還款能力變差,重蹈2008年次貸危機風暴。
9.CFA筆記
如果某一債券是FRN(Floating-rate notes)浮動利率債券,它的票面利率等於市場參考利率+特定基點,當下配息時,要參考的是半年前的利率。如果一年配息2次,6月30日和12月31日,6月30日配息使用的利率是,去年12月31的利率+特定基點;12月31日要配息時,使用的是當年6月30的市場參考利率+特定基點。
indenture是描述債券型式、持有人與發行人的權利、義務的法定契約。
covenant只是契約的一部份,著重描述持有人的權益。
國際債券有三種,都以非本國貨幣計價
Eurobond和歐洲無關,只在Eurobond Market發行,不在任何特定國家發行。
Global bond是同時在Eurobond Market和某個國家發行。
Foreign bond只在某個國家發行。
三、名詞解釋
prevailing:Existing in a particular place or at a particular time
FRN(floating-rate notes):A note on which interest payments are not fixed but instead vary from period to period depending on the current level of a reference interest rate.
MRR(Market reference rate):Collective name for a set of rates covering different currencies for different maturities, ranging from overnight to one year.(for example: LIBOR,London Interbank offered rate)
10.參考資料
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EP 3-23
歡迎來到五分鐘看懂財務報表,來看Caterpillar Inc.(代號CAT)年報
1為什麼想研究這家公司
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2公司賺什麼錢?
Caterpillar是世界上最大的建築、採礦設備、柴油、天然氣引擎和工業蒸氣渦輪引擎生產商,由Benjamin Holt於1925年創立。當時,巨大的蒸汽拖拉機有數噸之重,經常陷入大雨後的泥濘農地很難再出來,即使用馬群拉也動彈不得,必須鋪設木板讓它出來。Holt想到將木板路裝在驅動輪上,非常成功,現代拖拉機從此誕生。到了2018年,卡特彼勒在財富500強榜單上排名第65位,是道瓊工業指數、標準普爾500指數成份股。
經營者
目前的董事長是D. James Umpleby III,他曾擔任卡特彼勒副總裁兼太陽能渦輪機總裁。
3公司的風險因素
受中國經濟放緩以及暫停俄羅斯業務所拖累,中國房地產商債務危機,令相關機械需求急跌。。
4.資產負債表
來到資產負債表
股價淨值比P/B ratio 11.32 >1.5 X
負債比Debt ratio 80.61% >50% X
流動資產/流動負債 144.95% <200% X
5.損益表
來到損益表
本益比P/E ratio 14.82 <15
股東權益報酬率ROE 40.66% >10%
過去10年每年都獲利 O -
過去10年EPS成長 33.55% >30%
6.現金流量表
來到現金流量表
營業現金流/稅後淨利OCF/NI 143.30% >80% O
每股自由現金流 8.08 >0 O
7.股東權益變動表
來到股東權益變動表
"2022.
8.7股價" 185.39 - -
內部人持股比例Insider Ownership 0.10% >0.01% O
市值 924.0 >100億 O
8.一句話評語
若用一句話形容caterpillar 公司,就是收現能力強,本業穩定且成長,股價合理。
9.CFA筆記
如果一家公司使用了資本資產定價模型CAPM,用股價的波動度與市場溢酬估計出的預期報酬率,卻和市場上同樣信用等級的債券殖利率天差地遠,那就是CAPM無效。
beta值的計算方式為,把股價對市場價格,使用最小平方法,讓殘差的平方和為最小,殘差就是實際股價與估計值的差值。
如果兩家公司總資產一樣,一家有舉債,一家沒有,有舉債的公司的beta值比較大,因為它要負擔利息,風險比較大,
舉債後beta=未舉債beta+未舉債beta*(1-稅率)*負債權益比
權益的beta值會隨著負債權益比的增加而增加,但是總資產的beta值並不會。
三、名詞解釋
10.參考資料
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11.結語
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EP 3-22
歡迎來到五分鐘看懂財務報表,來看Stanley Black & Decker Inc.(代號SWK)年報
1為什麼想研究這家公司
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2公司賺什麼錢?
Stanley Black & Decker是一家手工具公司,由Frederick Trent Stanley於1843年創立,距今179年。
經營者
目前的董事長是George W. Buckley,他是前3M董事長兼CEO
目前的CEO是 James M. Loree,已經在Stanley Black & Decker公司23年。
3公司的風險因素
由於通膨使得原料成本上升,且銷售量下滑,使第二季利潤比去年同期下降80%,一年來股價跌幅42%
4.資產負債表
來到資產負債表
股價淨值比P/B ratio 1.73 >1.5 X
負債比Debt ratio 58.87% >50% X
流動資產/流動負債 97.25 >200% X
5.損益表
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本益比P/E ratio 11.47 <15 O
股東權益報酬率ROE 8.97% <10% X
過去10年每年都獲利 O - O
過去10年EPS成長 43.63% >30% O
6.現金流量表
來到現金流量表
營業現金流/稅後淨利OCF/NI 114.65% >80% O
每股自由現金流 6.17 >0 O
7.股東權益變動表
來到股東權益變動表
"2022.
7.29股價" 97.33 - -
內部人持股比例Insider Ownership 0.40% >0.01% O
市值 147.0 >100億 O
8.一句話評語
若用一句話形容Stanley Black & Decker 公司,就是收現能力強,本業穩定,穩定成長,股價合理。
9.CFA筆記
Binomial distribution,
一個基金經理人,每年打敗大盤的機率是0.6
那麼他不打敗大盤的機率是0.4
如果在未來的5年內,
他有4年打敗大盤的機率是多少?
假設其中一種排列,4年打敗大盤,1年打輸大盤
機率是0.6^4*0.4^1
而這樣的組合,
有幾種排列呢?
就是5!/(4!*1!)
因為如果把五顆不同的球丟進1到5號的位置
那會有5!的排列
但是因為有4顆球是一樣的,另外1顆是一樣的
所以這4顆的排列要被去除掉,也就是4!
另外1顆的排列也要被去除掉,也就是1!
所以公式就是P(x=4)=5!/(4!*1!)*0.6^4*(1-0.6)^1=0.26
三、名詞解釋
cumulative:累積的
factorial:階乘
10.參考資料
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EP 3-21
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1為什麼想研究這家公司
此支股票參考巴菲特班討論區。
2公司賺什麼錢?
AT&T最早由電話發明者貝爾所創立,是美國最大的電信公司。
經營者
目前的經營者為威廉肯納德,耶魯大學法學博士,曾任美國駐歐盟大使、凱雷集團董事總經理。。
3公司的風險因素
競爭對手有VERIZON、T Mobile等。
4.資產負債表
來到資產負債表
股價淨值比P/B ratio 0.78 <1.5 O
負債比Debt ratio 69.85% >50% X
流動資產/流動負債 70.00% <200% X
5.損益表
來到損益表
本益比P/E ratio 7.76 <15 O
股東權益報酬率ROE 13.96% >10% O
過去10年每年都獲利 O - O
過去10年EPS成長 5.94% <30% X
6.現金流量表
來到現金流量表
營業現金流/稅後淨利OCF/NI 354.77% >80% O
每股自由現金流 3.81 >0 O
7.股東權益變動表
來到股東權益變動表
"2022.
7.22股價" 18.40 - -
內部人持股比例Insider Ownership 0.12% >0.01% O
市值 1,301.0 >100億 O
8.一句話評語
若用一句話形容AT&T公司,就是收現能力強,成長有限,股價便宜。
9.CFA筆記
在完全競爭市場中,
1.一家公司增加產量不會影響市場價格,所以增加10%的銷售量,就會增加10%的營收
2.廣告無法差異化產品
無論是在完全競爭市場或是不完全競爭市場中,損益兩平點Breakeven point的定義是總收入TR等於總成本TC,或是價格等於平均總收入等於平均總成本。
最小效率規模Minimum efficient scale,是長期平均總成本曲線LRAC的最低點,此時的成本最低,增加或減少產量都將使成本變高。
邊際收益MR與價格P的關係為:MR=P*[1-1/大寫E]
其中大寫E為彈性
在長期均衡時,邊際成本MC=平均成本AC。。
三、名詞解釋
employ: use
sale: the number of products sold
breakeven: the fact that a product or company not making a profit or a loss
equivalent: having the same amount, value, purpose, qualities, etc.
unqualified: not limited in any way, or to the largest degree possible
qualified: limited
imply: to involve sth. or make it necessary.
marginal: very small in amount or effect
viability: ability to exist
capital: money and possessions, especially a large amount of money used for producing more wealth or for starting a new business.
input: something such as energy, money, or information that is put into a system, organization or machine so that it can operate.
proportionate: two things change at the same rate
proficient: skilled and experienced
monopoly:獨佔
oligopoly:寡佔
schedule: an official list of things
aggregate: sth formed by adding together small amounts of things
10.參考資料
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FINVIZ
11.結語
最後,我開了一門課,有興趣的聽眾可以上網搜尋「投資神槍手」,https://reurl.cc/VDOA3R,也可以上活動通ACCUPASS報名,今天就講到這裡,下次再會,拜。
EP 3-20
歡迎來到五分鐘看懂財務報表,來看HP Inc.(代號HPQ)年報
1為什麼想研究這家公司
此支股票參考巴菲特班討論區。
2公司賺什麼錢?
HP總部位於美國加州,當初創業時是在車庫,該車庫也被稱為「矽谷發源地」,公司於2014年拆分,銷售筆電、印表機等的代號為HPQ,銷售企業產品的代號為HPE。
經營者
3公司的風險因素
競爭對手有聯想LENOVO等,聯想在2013年超越HP,成為最大PC製造商。
4.資產負債表
來到資產負債表
負債比Debt ratio 104.27% >50% X
流動資產/流動負債 76.20% <200% X
5.損益表
來到損益表
本益比P/E ratio 7.76 <15 O
股東權益報酬率ROE -256.39% <10% X
過去10年每年都獲利 O - O
過去10年EPS成長 27.08% <30% X
6.現金流量表
來到現金流量表
營業現金流/稅後淨利OCF/NI 146.80% >80% O
每股自由現金流 3.65 >0 O
7.股東權益變動表
來到股東權益變動表
"2022.7.15股價" 31.66 - -
內部人持股比例Insider Ownership 0.10% >0.01% O
市值 324.0 >100億 O
8.一句話評語
若用一句話形容HP公司,就是收現能力強,成長有限,股價便宜。
9.CFA筆記
財報分析的目的是為了廣大範圍的使用者作經濟決定。
年報中的財報,要經過審計師審計,並給予審計意見。
unqualified means true and fair view
qualified means there are some scope limitation or exception in accounting standards.
財報的定性特徵有:相關性、信心的表達、可比較性、時效性、易懂
財報的限制有:必須在各個定性特徵中權衡、報導的利益要大於報導的成本
三、名詞解釋
economic: relating to trade, money and industry.
assurance: Promise.
enactment: the act of putting something into action, especially the act of making something law.
promulgate:to announce sth publicly, especially law.
phase: a stage of a series of stages.
framework: a system of rules, ideas, or beliefs that is used to plan or decide something.
follow-up: a further action connected with something that happened before.
conceptual: based on ideas or principles.
underlie: to be a hidden cause of or stong influence on sth.
creditor: someone who money is owed to.
obligation: sth that you must do
entity: sth that exists apart from other things, having its own independent existence.
qualitative: relating to what sb. or sth is like
characteristic: a typical or noticeable quality of sb or sth
verifiability: the fact of being able to be proved to be true or correct.
10.參考資料
財報狗
巴菲特班洪瑞泰討論區
Wiki
FINVIZ
11.結語
最後,我開了一門課,有興趣的聽眾可以上網搜尋「投資神槍手」,https://reurl.cc/VDOA3R,也可以上活動通ACCUPASS報名,今天就講到這裡,下次再會,拜。
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