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本季科林研發（LRCX）營運表現略優於財測；展望下半年，中國需求將持續衰減，但由於 HBM 與 DDR5 相關 DRAM 設備需求強勁，足以抵銷負面影響。展望 2025 年，公司預期在記憶體設備需求回升，加上整體半導體市場復甦的帶動，整體半導體設備產業將會出現大幅成長。

【LRCX 季報解析】
01:03 LRCX 本季營運表現略優於財測，且明顯優於同業 ASML、KLA 。
04:25 來自中國的營收季增 6%，主要需求來自於中國本土邏輯晶圓代工業者，而 DRAM 設備則出現 23% 的季衰退，且預期後續需求仍會持續衰減。
13:17 NAND Flash 設備業務仍穩定回升，季成長來到 28%，且自去年第二季的谷底至今回升六成。
16:00 公司認為下一季營收持平，而 EPS 則微幅衰退，預期與中國地區不限於 DRAM 設備的廣泛設備收入將衰退有關。
22:53 HBM 與 DDR5 的相關 DRAM 設備需求強勁，足以抵銷掉中國的 DRAM 設備需求下滑。
24:33 公司表示已看到客戶的 NAND Flash 產能利用率回溫。

【從 LRCX 季報看相關產業鏈】
31:26 除了 ASML 今年的營運表現將落後同業，其他業者將會出現明顯成長。2025～2026 年預期整體半導體設備產業將會出現大幅成長。
35:45 台灣上游半導體設備協力廠如京鼎、翔名、帆宣、家登，預期業績將隨客戶設備廠同步回溫。
37:16 NAND Flash 的加速復甦，將帶動 WDC、KIOXIA、三星、海力士的營運表現。

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浸沒式散熱是次世代 AI 散熱顯學？
散熱能力帶來計算力，計算力就是 AI 鈔能力。
Nvidia 下一代 AI Server 晶片熱功耗超過 1000 瓦，液冷散熱繼氣冷散熱 (EX 3DVC) 後成為 AI 散熱最熱話題。隨 AI 模型運算需求增加，晶片越疊越高，功耗也越堆越熱。Data Center 在有限空間下，散熱成為難題。業者與供應鏈持續研發散熱解方，在考量 PUE (Power Usage Effectiveness，電力使用效率) 與成本效益下，浸沒式液冷是否會成為下一個顯學？
本集邀請到 Intel 浸沒式液冷的散熱供應商，飛斯酷共同創辦人 Daniel ，為我們解析 AI 趨勢下的散熱產業。

【Daniel ＆ 飛斯酷介紹】
01:00 Daniel 背景＆進入業界的原因介紹。
08:51 創業契機。
15:33 飛斯酷的商業模式。
52:25 飛斯酷公司規模＆業務內容。

【浸沒式液冷 ＆散熱產業介紹】
01:48 浸沒式液冷的液體＆原理介紹。
23:07 水冷散熱的原理介紹。
23:54 浸沒式液冷 TAM ＆待解決問題。
27:56 浸沒式液冷 VS. 風冷、水冷的成本和效能比較。
56:17 浸沒式液冷的液體特性差異和散熱原理。
1:04:14 氟化液優缺點。

【AI 趨勢下的受惠者】
31:14 各家 AI Server 相關廠商對浸沒式液冷投入程度。
40:56 東南亞在 Data Center 建設的發展潛力＆ CSP 業者對浸沒式液冷的態度。
1:16:11 液冷趨勢下的受惠者改變。
1:20:04 投資者能關注浸沒式液冷產業的指標。

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Nvidia 與台積電相互合作，加上 AI 的強勁需求，帶動 CPO 的進展加速；近期 CSP 巨頭如 Meta、Google、微軟皆在法說會中宣布將提高對於 AI 的資本支出的規劃，儘管市場開始檢驗 CSP 業者對於 AI 大量投入的成效，但目前 AI 的投入潮仍將持續。

【CPO 技術腳步加快】
09:29 台積電北美技術論壇。
13:07 若 CPO 進展加速，將出現的相關產業變革與機會。
17:44 Nvidia 與台積電相互合作，加上 AI 的強勁需求，帶動 CPO 的進展加速。

【CSP 巨頭一致上調資本支出】
24:02 近期 CSP 巨頭如 Meta、Google、微軟皆在法說會中宣布將提高對於 AI 的資本支出的規劃，預期企業對於 AI 的投入潮仍將持續。
25:54 CSP 業者們在 AI 搜尋引擎上的佈局討論。
29:34 市場開始檢驗 CSP 業者對於 AI 大量投入的成效，但目前 AI 的投入潮持續，賣鏟子的業者持續受惠。

【相關連結】
【達人聊產業】矽光子和 CPO 為何是 AI 關鍵 ft. 合聖科技董事長伍茂仁 https://statementdog.com/blog/archives/14072

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威騰（WDC）最新一季的營運明顯優於財測。不僅營運將逐季持續好轉，更看好伺服器市場加速回溫，帶動 HDD 業務成長動能延續至下半年。NAND Flash 業務也受惠於 AI 需求逐漸轉往推論，存儲設備如企業級 SSD 需求逐漸增加，下半年營運加速回升。

【WDC 季報解析】
10:02 受惠於伺服器相關業務成長，HDD 的需求強勁，WDC 最新一季的營運明顯優於財測。
16:33 公司認為營運將逐季好轉，看好伺服器市場加速回溫。

【HDD、NAND Flash 雙動能，WDC 營運下半年加速回溫】
13:23 NAND Flash 業務受到消費性淡季影響，位元出貨量季衰退 15%，但受惠於報價大漲，使 NAND Flash 業務仍有微幅成長。
18:10 參考同業希捷 (STX) 觀點，雲端大型客戶持續回補庫存，且企業 OEM 客戶需求也看到好轉，成為 HDD 下半年另一助力。
21:08 AI 需求逐漸轉往推論，帶動存儲設備如企業級 SSD 的需求逐漸增加，NAND Flash 因此受惠。
25:13 受惠 AI 以及庫存回補的雙動能，加上產業對於擴產態度保守，下半年 HDD 可能出現供不應求。

【從 WDC 季報看相關產業鍊】
38:51 HDD 供需持續好轉、甚至下半年可能轉向供不應求，同業 STX 與 WDC 將為主要受惠者，下半年將加速回溫。
40:20 企業級 SSD 的需求回溫，加上下半年的消費性旺季，NAND 晶片製造業者三星、海力士、美光、KIOXIA 在 2024 下半年營運將加速回升。
41:53 NAND Flash 業者 2024 下半年營運回溫，帶動 NAND Flash controller 業者慧榮、群聯等業者營運將在下半年加速回升。

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特斯拉最新一季財報繳出繼 2012 年以來最大的年減，同時交車數量也出現衰退，對此管理層表示將提前推出平價車款，並在中美兩地進行降價，以及將在今年八月推出 Robotaxi 服務；同時台積電在法說會中下修了除 AI 外不含記憶體的整體半導體市況，成熟製程似乎陷入困境。

【特斯拉近十年最大衰退】
06:04 受到高利率影響，以及中國電動車的競爭，特斯拉最新一季財報繳出繼 2012 年以來最大年衰退。
07:52 特斯拉宣布提前推出平價車款，並降價既有車款。
10:43 針對中國電動車削價競爭，以及對台灣相關供應商的影響討論。
15:06 討論特斯拉推出平價車款後，對相關供應鏈的影響。
16:26 特斯拉管理層表示，將在今年八月推出自駕計程車 Robotaxi 服務，會有哪些影響？
32:52 特斯拉競爭的策略。

【台積電下修別人的展望！成熟製程要涼涼？】
25:04 台積電在法說會中下修了除 AI 外不含記憶體的整體半導體市況，此外力積電亦表示復甦不如預期，且同時受到中國業者競爭，成熟製程似乎陷入困境。
29:57 討論成熟製程是否會受到中國大量產能的影響。

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ASML 2024 第一季成熟製程設備營收出現明顯衰退，來自中國的營收也出現微幅季減。公司認為 2024 全年僅會與去年持平，但預期 2025 年營收將會出現大幅成長，創下歷史新高。

相關新聞
Intel 宣布成為第一家組裝 ASML 新型 High NA EUV 的公司 https://statementdog.com/news/5802
ASML 面臨波動，中國市場關鍵 https://statementdog.com/news/5813

【ASML 季報解析】
02:53 邁入 2024 第一季，儘管 ASML 的營運表現略高於預期，但仍出現明顯衰退。
08:18 公司成熟製程設備營收出現衰退，幅度甚於先進製程，。
11:57 展望 2024 全年，公司認為整體營收約與去年持平。
13:17 預期 ASML 的營運表現將落後於整體半導體設備同業，且成熟製程營收將出現衰退。
28:56 儘管最新一季的在手訂單金額銳減，但公司預期後續 EUV 訂單將加速成長，且展望 2025 年，公司認為業績將較今年成長 27%。
38:38 透過觀察 ASML 客戶如台積電、AI、記憶體大廠的近況，驗證公司對於後續 EUV 訂單將加速成長的觀點。

【從 ASML 季報觀察相關產業鍊】
55:09 預期 2025 年全體半導體設備，無論是記憶體、邏輯設備皆會全面復甦，而其中兩者的先進製程又將優於成熟製程設備。
58:25 受惠於半導體設備廠 2025 的營運復甦，台灣供應鏈的業績也會同步成長。
1:01:06 討論目前半導體產業的復甦狀態，以及可以觀察的指標。

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Intel 推出了最新一代 AI 晶片 Gaudi 3，號稱完勝 Nvidia 的 H100，但實際上如何呢？由於 AI 的運算需求大增，光通訊 AI 加速導入，本集內容探討相關機會，以及 Marvell 於近期在論壇中提到光通訊的新變化。

【Intel 全新 AI 晶片 Gaudi 3 好棒棒？】
02:55 Intel 推出了最新一代 AI 晶片 Gaudi 3，但實際上晶片效能仍須考量到運算叢集的傳輸效率。

【光通訊在 AI 的導入】
10:23 光纖、交換器、矽光子等應用對於晶片傳輸效率的提升。
11:33 Marvell 說光通訊進程將縮短為兩年一代。
14:00 800G、LPO、CPO 介紹。
16:23 Marvell 2023-2028年 資本支出 CAGR 高達 24%，可能產生相關機會。

【聽眾留言回覆】
26:12 樹林傢俱街
26:39 太陽能、製鞋業的領先指標？

【相關連結】
英特爾將推出第三代 AI 晶片Gaudi 3，欲挑戰輝達地位 https://statementdog.com/news/5576

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【AI 相關問題】
03:56 蘋果在 AI 賽道的發展。
14:42 目前 AI 的需求是訓練多還是推論多？是否會重視兩者間比例的變化？
26:15 品牌伺服器與白牌伺服器間的差異、客戶組成介紹。

【投資心法問題】
33:24 非相關科系的投資人如何更深入的學習與研究，並從事相關工作。
38:43 大多頭下什麼時機去判斷降槓桿比較好？

【財報狗相關問題】
42:57 財報狗今年有沒有實習機會？
43:15 身為數據服務商，財報狗是否有想過進行量化投資？

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台積電熊本設廠對於日本半導體產業具有重大意義。從「平成」到「令和」，日股重回到 35 年以來高點，是否代表日本已擺脫 Lost Decades 的長期通縮，大步走向經濟復甦的康莊大道？本集來賓是專注於台日經濟發展的專家，台灣日本研究院的李世暉理事長，將為我們剖析日本經濟走勢、半導體產業發展、台日新創等等議題。

【台灣日本研究院介紹故事】
01:06 台灣日本研究院背景介紹。

【日股四萬點！日本經濟重回成長了嗎？】
04:50 近期日本經濟和未來預期討論。
07:58 美日中關係探討。
13:35 日本擺脫通貨緊縮的政策和房市討論。
1:19:08 日本針對證券市場的改革、日本股東結構。

【日本如何解決少子化、勞動力缺乏問題】
25:33 女性友善就業、延長退休政策。
29:19 外國勞動力政策和整體社會近況。
1:46:35 台日科技人才培育方式差異。

【日本積極投資半導體和海外投資】
40:17 美日台關係和半導體產業脈絡。
45:00 日本目前半導體政策方向。
59:28 台灣半導體供應鏈赴日設廠的吸引力。
1:01:30 台廠南向或北向的選擇差異，日廠海外投資狀況。
1:06:31 日本汽車產業投資：氫能車 VS 電動車，台廠相關機會。

【台日新創環境＆政策】
1:27:50 日本對新創投資的政策討論。
1:34:45 台灣新創赴日狀況。

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本集內容與大家討論地震後營建股股價表現亮眼的原因，以及是否真的有都更商機。此外也聊一下在本次美國光通訊大會（OFC 2024）中有什麼看點。

【地震後營建股表現亮眼】
02:12 地震後近期營建股股價表現亮眼的原因。
08:00 台灣房市、營建股展望，以及相關機會。
11:41 台灣都更的困難之處。

【美國光通訊大會— OFC2024 看點】
18:32 本次 OFC2024 亮點：博通首度展示單通道 200Gbps 的 EML、其他光通訊技術。
21:15 目前業界對於矽光子設備的採用程度。
24:22 近期可以觀察的投資機會。

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