財報狗 - 掌握台股美股時事議題

聽眾敲碗再敲碗的房市馮迪索——黃舒衛先生又來啦～這次他將分享總統大選後，台灣房市的變化。由於台灣房價居高不下，近年，越來越多人轉向海外買房。舒衛這次也分享日本及泰國海外買房應該關注的重點。

【總統大選後台灣房市狀況】
01:25 回顧總統大選前的平均地權條例、囤房稅對台灣房市帶來的影響。
02:33 近期推出的新青安專案介紹、對房市影響。
09:33 預售屋市場在新青安專案推出後的轉變。
14:07 工料雙漲後，近期台灣新建案的特殊性質。
18:43 討論財政部下調豪宅認定標準、豪宅認定規則與沿革。
33:04 選後房市的狀況、公設比議題討論。
50:32 租金市場討論。
1:17:48 台灣都更市場、危樓議題討論。

【日本 & 泰國房地產投資】
56:49 台灣人投資外國房地產議題討論。

【台灣高房價有何解方】
41:10 台灣高房價、青年購屋問題解方討論。
46:31 台灣房市有泡沫嗎？
1:12:23 對尚未買房的年輕人建議。
1:22:02 台灣房市趨勢是否會往中南部蔓延、各地房市現況。

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全球半導體產業的水消耗預期將以每年增長 5～9％ 的速度增長，水資源將會越來越珍貴，也使水的來源、排放、再生，皆產生相關投資機會；全球實施碳定價的國家和地區約涵蓋溫室氣體排放量的 23%，相關費用的課徵在即，也將出現新機會。

【先進封裝建廠需求造成缺水問題】
04:00 全球半導體產業的水消耗預期將以每年增長 5～9％ 的速度增長，信評機構標普表示，對後續對半導體業者的信用評估，將會提升是否有足夠水資源的權重。
05:36 半導體廠的製程越先進，對於水的需求就越高。
08:52 水資源越來越珍貴，水的來源、排放、再生，皆產生相關的投資機會。
18:07 水資源相關的投資機會討論。

【全球碳費政策討論】
26:24 全球實施碳定價的國家和地區約涵蓋溫室氣體排放量的 23%。
31:15 碳稅課徵方式討論。
32:42 相關投資機會討論。

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DRAM 與 NAND 產品價格上漲，美光營運表現優於預期；展望下一季，DRAM 與 NAND 報價將持續上升，營運進一步好轉。同業三星、海力士，以及封測廠力成、南茂今年營運預期將同步成長，但利基型 DRAM 業者如南亞科、華邦電則需觀察中國擴產所帶來的負面影響。

【MU 季報解析】
00:29 DRAM 與 NAND 產品價格上漲幅度強於預期，美光營運持續好轉，優於財測預期。
03:21 DRAM 的實際需求較佳，所以出貨量將會優於 NAND。
04:30 下一季進入淡季，但 DRAM 與 NAND 的報價將持續上升，加上 AI 對於 DRAM 的需求（HBM、DDR5）壓抑傳統製程供給，美光營運繼續好轉。
15:08 相較於 NAND 主要需求來自於消費性電子，DRAM 主要需求來自於伺服器，DRAM 今年的需求將優於 NAND 。
20:17 NAND 主要受惠於 AI 的推理，在 AI 初期的訓練階段，存儲的支出反而受到排擠，在後續 AI 推理階段才能明顯受惠。

【從 MU 季報觀察相關產業鍊】
22:55 技術較為領先的 DRAM 同業三星、海力士，同樣受惠於 AI 需求，今年營運表現將逐季成長。
24:43 利基市場的 DRAM 業者南亞科、華邦電今年下半年營運，可能受到中國產能將在大幅開出影響。
30:59 儘管上半年進入淡季，但封測廠如力成、南茂營運將逐季成長，且在下半年營運加速好轉。

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AI 對視覺處理能力提升，Nvidia、Tesla、OpenAI 等科技巨頭推出自家的機器人；市場傳出蘋果準備在 iPhone 上導入 AI ，但同時也在討論微軟、亞馬遜正在下調對於生成式 AI 的銷售預期，引起 AI 需求是否下滑的討論。

【多家科技巨頭秀肌肉，機器人時代來臨？】
12:30 Nvidia 除了在 GTC 大會上介紹新一代的 GPU 架構：Blackwell 外，也推出人型機器人通用基礎模型。
14:03 除了 Nvidia，Tesla、OpenAI 等多間科技巨頭近期也都推出自家的機器人模型。
15:44 視覺生成 AI 能夠幫助機器人接受視覺資訊，提升機器人對於指令的處理能力。

【iPhone 導入 AI 應用；AI 行不行？】
25:23 近期傳出蘋果正準備在 iPhone 上導入 AI 應用。
27:58 AI 手機可能會帶動換機潮，成為手機市場復甦的動力之一。
29:10 市場傳出微軟、亞馬遜下調對於生成式 AI 的銷售預期。

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Dell 最新一季儘管營收衰退，但較高毛利的伺服器部門表現優於預期，再加上業外助益，獲利擊敗財測。公司大幅調升伺服器相關業務的展望，加上通用伺服器開始復甦，儲存業務也受惠於 AI 推理的非結構化資料需求，股價表現受到激勵。

【Dell 季報解析】
07:12 Dell 最新一季營收衰退，但由於較高毛利的伺服器部門表現優於預期，使公司營業利益率成長，再加上業外的助益，幫助整體表現擊敗財測。
19:04 展望 2024 全年營運，Dell 預期將是復甦的一年，且公司伺服器、PC 兩大業務將會雙雙成長。
20:03 在 AI 的帶動之下，Dell 大幅調升伺服器相關業務的展望，加上公司表示通用伺服器開始復甦，儲存業務也受惠於 AI 推理的非結構化資料需求，股價表現隨之受到激勵。

【伺服器、儲存業務明顯復甦；PC 業務復甦較為溫和】
09:32 除了 AI 需求強勁外，通用伺服器業務也連續三季復甦，且回歸年成長，再加上儲存業務也受到 AI 推理的非結構化資料需求帶動，使伺服器部門的表現優於預期。
17:37 由於大型企業在 IT 支出仍十分謹慎，加上遭遇同業低價競爭的壓力，使 Dell 本季 PC 業務已連續兩季表現不如預期。
29:32 公司認為來自於 AI PC 的需求，加上 Window 10 即將淘汰所帶來的換機潮，將會帶動 PC 業務今年出現微幅復甦，但整體復甦將集中在下半年。

【從 Dell 季報看相關供應鏈】
34:08 預期儲存設備相關零組件的 HDD 廠商營運將會逐季回溫。
37:17 Nand Flash Controller 業者復甦力道將優於 PC 產業的低個位數表現，且主要復甦力道集中於下半年。
40:54 CPU、ABF 業者全年將呈現溫和復甦，且主要力道集中於下半年。

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中國的大幅拉貨，加上 AI 的熱潮帶動記憶體設備的強勁需求，使 AMAT 最新一季的表現優於預期；下一季 AMAT 預期小幅衰退，且認為中國的記憶體設備需求力道將不再延續，但來 HBM、DDR5 的需求能抵消負面影響。

【AMAT 季報解析】
02:47 中國大幅拉貨加上 AI 的熱潮帶動記憶體設備的強勁需求。
05:41 Nand Flash 設備谷底已過；而邏輯設備仍處於衰退之中。
07:26 下一季 AMAT 預期將小幅衰退，且認為中國的記憶體設備需求力道將不再延續，但來自於 HBM、DDR5 的需求能夠抵消負面影響。也預期後續 Nand Flash 需求逐季回溫。

【由 AMAT 季報看相關產業鏈】
13:10 短期內半導體設備同業中，記憶體設備營收比重越高，營運表現將越佳，反之則越差；此外邏輯設備中，先進製程的表現又將優於成熟製程。
16:43 若中國合肥長鑫存儲後續將被放入實體清單，預期對半導體設備業者造成的負面影響不大。
20:48 由於中國對於設備的強勁拉貨，若後續產能開出預期對先進 DRAM 龍頭業者的影響不大，對利基型 DRAM 業者如華邦電、南亞科與代工廠力積電影響較大。

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元大近期推出的台灣價值高息 ETF(00940) 造成全民申購，除了月月配，高股息 ETF 去年大漲的原因是什麼？下一代 Nvidia DGX GPU 伺服器將採用水冷散熱，帶動散熱相關族群近期的股價表現。

【台股高股息 ETF 全民運動】
01:25 元大推出台灣價值高息 ETF (00940) ，兩天內就募集近千億元。
03:03 去年多款高股息 ETF 都選到 AI 相關的 ODM 廠商。
08:49 近期高股息 ETF 的申購金額龐大，會對成分股造成較大的波動，這樣的預期部分也 price in 目前的價格當中。

【Nvidia 下一代晶片帶動散熱股夯】
15:25 下一代 Nvidia DGX GPU 伺服器將採用水冷散熱，帶動散熱族群股價。
23:00 由散熱規格提升，加上 Nvidia 近期頻繁調整供應商，將出現全新的機會。

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手機與 PC 零售兩大消費性市場庫存回補、 NAND Flash controller IC 報價上漲、下游客戶擴大採購等因素，慧榮上季營運擊敗財測。公司認為後續 NAND Flash 供需可能出現短缺，至 2025 年才會供需平衡，預期下游 NAND Flash 業者，以及相關 NAND Flash controller 同業的營運將逐步復甦。

【慧榮季報解析】
04:20 手機與 PC 零售兩大消費性市場庫存回補，慧榮上季營運擊敗財測。
11:30 慧榮預計 24Q1 為全年營運低點，後續將受惠於下游客戶營運好轉，預期 NAND Flash controller 的報價回升，全年營運成長將顯著高於 PC、手機市場復甦幅度。
17:15 除了報價回升因素，公司自身將推出新的產品線如 PCIe5，也有助於整體產品報價回升。
21:26 下游客戶擴大 controller 向外採購，慧榮、群聯等 NAND Flash controller 業者受惠。

【從慧榮季報觀察相關產業鏈】
36:00 NAND Flash 價格提升有助於 NAND Flash controller 業者如慧榮、群聯、點序皆受惠；但下游客戶擴大 controller 向外採購的行動僅有慧榮、群聯等領先業者才能受惠。
39:06 後續 NAND Flash 供需可能出現短缺，2025 年才會供需平衡，下游 NAND Flash 業者營運也將逐漸好轉。
46:24 半導體其他產業鏈概覽：記憶體、邏輯先進製程、邏輯成熟製程、車用。

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MicroLED 版本 Apple Watch 的唯一晶片供應商 Ams OSRAM 近期宣布「支撐公司 Micro LED 策略的項目意外取消」，是否代表 MicroLED 失寵了； Anthropic 推出 Claude 3 系列 AI 模型後對短期 AI 賽道的影響；最後也聊聊近期多間律師事務所用 AI 精簡勞動力的事件，哪些專業工作最有危機感呢？

【MicroLED 逆風】
02:18 蘋果 MicroLED 版本 Apple Watch 傳出不順，合作的 LGD 相關部門裁員，唯一晶片供應商 Ams OSRAM 宣布「支撐公司 Micro LED 策略的項目意外取消」。
05:13 對 Ams OSRAM 事件的原因與後續影響討論。

【Anthropic 推出 Claude 3 模型】
09:20 Anthropic 推出 Claude 3 ，多項指標超越初代 GPT-4。
10:15 AI 支援長 Token 的影響。
14:42 短期 AI 賽道的主軸仍為硬體堆疊的競爭。

【AI 取代部分勞動力，哪些專業危機重重？】
20:15 DLA Piper 透過 AI 大幅減少 DD 勞動力；另一家律師事務所也利用 AI 撰寫 IPO 初稿。
21:41 AI 將減少部分工作所需求的勞動力，例如客戶服務、寫作、翻譯。

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中國 Android 手機業者積極回補庫存，帶動高通（QCOM）上季營運擊敗財測，同業聯發科、Qorvo 也繳出亮眼的營運表現。不過受到華為、三星營收流失影響，高通對於下一季的展望明顯遜於同業。後續高通手機成長狀況需觀察 AI 高端手機的成長。

【高通季報解析】
08:03 中國 Android 手機業者積極回補庫存，帶動高通上季營運擊敗財測。
21:28 下季受到華為、三星營收流失影響，高通下季手機業務與去年持平。
30:45 儘管短期 Android 手機供應鏈成長表現強勁，但估計是庫存見底後的回補庫存需求；下半年能否成長需觀察 AI 高端手機銷售狀況。

【從高通看供應鏈】
50:31 綜觀手機零組件供應鏈，目前皆已去庫存結束。
53:38 由於 AI 高端手機需求加持，預期高階 AP 處理器、 Mobile DRAM 的成長性將優於其他手機組件。

本集重點、提到的股票和相關連結：https://statementdog.com/blog/archives/14195
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