Finans

I sidste uge fortsatte det imponerende aktiecomeback. Moody’s downgrade af USA’s kreditvurdering fredag aften lægger dog en dæmper på investorernes appetit på amerikanske aktiver. Futures signalerer fald i de ledende amerikanske aktieindeks på ca. 1 % i dag, mens de europæiske kun handler marginalt nede. Fokus er i dag på geopolitik med telefonsamtalen mellem Trump og Putin i hovedsædet, og senere på ugen får vi flere interessante konjunkturbarometre.

Markedsfokus

• Downgrade sender amerikanske aktiefutures ned med omkring 1%

• Temperaturmåling på euroområdets økonomi i handelskrigens skygge

Seneste nyt

• Moody’s sænker USA’s kreditværdighed

• Handelskrig svækkede kinesisk vækst i april

Vigtig investorinformation

Brent råolie

Saudi Arabien, lederen af OPEC+, har næppe igangsat en ny kamp om markedsandele. De kommende års vækst i olieefterspørgslen vil omkring 2030 sikre, at OPEC per automatik øger sin markedsandel. Intern disciplinering i OPEC+ og Donald Trump sweet-talking giver dog olieoverskud i de næste kvartaler. Vi venter Brent nær $60 gennem sommeren og vigende mod $57 i 1. kvartal 2026.

Diesel

Stor opportunisme under ekstremt usikre omstændigheder er næppe attraktiv for en kommerciel virksomhed. Fokusér på virksomhedens kerneforretning, og sæt opportunismen på hold indtil videre. Terminskurven er flad, og trods vores forventning om en lavere dieselpris mod ultimo 2025 anbefaler vi en normal prissikring af 2025-forbruget samt at indlede prissikringen af 2026 til nær DKK 3,30.

Naturgas

Gasmarkedet påvirket af udkast til lempeligere regler for vinterlagrene og fremlæggelsen af EU’s plan for den endelige udfasning af gaskøb fra Rusland. Gasprisen har nu stabiliseret sig nær €35, hvilket stemmer med vores prognose i lyset af en solid udsigt til en succesfuld genopfyldning af gaslagrene understøttet af en stærk import af LNG fra USA. Vi anbefaler en normal prissikring af næste vinterforbrug.

Læs hele analysen her.

Vigtig investorinformation.

I ugen Finans Brief er geopolitik i fokus. Vi vender lige udsigterne for handelsforhandlinger mellem Kina og USA, hvor der har lydt optimistiske toner.

Ugen kan også byde, måske, på de første Ukraine/Rusland direkte fredsforhandlinger. Endelig går vi lidt mere i dybden med en anden militær konflikt mellem de to atommagter Indien og Pakistan, og ser på den seneste udvikling fra et investeringsmæssigt perspektiv. Selvom geopolitik er i centrum, er der også vigtige amerikanske nøgletal for inflation og detailsalg som vi vender.

Vigtig investorinformation.

Brent råolie

Saudi Arabien sætter pres på snyderne i OPEC+ og fremrykker et højere produktionsniveau i OPEC+. Dette vil sandsynligvis også ske på næste OPEC+ møde den 1. juni 2025. I kombination med en handelskrig er sandsynligheden nu forhøjet for lavere oliepriser. Vi sænker prognosen for Brent med $5, og vi venter Brent nær $60 gennem sommeren og $57 mod 1. kvartal 2026.

Diesel

En ny verdensorden med ekstrem økonomisk og finansiel usikkerhed betyder, at fokus bør centrere sig om at beskytte virksomhedens kerneforretning. Opportunisme må vente i vores øjne. Terminskurven er flad, og trods vores forventning om en lavere dieselpris anbefaler vi at holde en normal prissikring af 2025-forbruget samt at indlede prissikringen af 2026 til nær DKK 3,30.

Naturgas

Ny hård retorik mod Rusland i aftalen mellem Ukraine-USA kan påvirke EU’s plan for udfasning af bl.a. russisk gas, som kommer i morgen, tirsdag. Salgspresset på den europæiske gaspris dominerer dog stadig, og vi venter en succesfuld genopfyldning af Europas gaslagre mod næste vinter. Vi forventer en gaspris omkring €35 mod næste vinter og anbefaler en normal prissikring af gasforbruget.

Læs hele analysen her.

Vigtig investorinformation.

De europæiske aktiemarkeder står til at åbne ugen neutralt. Aktiekurserne er generelt steget de seneste mange dage både i Europa og USA. Investorerne køber aktier på de mere forsonende toner i toldkrigen og på modstandsdygtige nøgletal. Vi har endnu ikke fået konkrete handelsaftaler, men intet dårligt nyt bliver set som godt nyt lige nu. På onsdag har vi Fed-møde, og så vil EU komme med et forhandlingsudspil på told til USA. I dag får vi ISM service fra USA.

Markedsfokus

• Aktierne er steget ni dage i træk

• Powell står fast over for Trump

• BoE-rentenedsættelse, mens Riksbank og Norges Bank er på hold

Robust arbejdsmarked i USA viser, at jobvæksten ikke er påvirket af Trumps toldforhøjelser eller den finansielle uro.

Den bedre end ventet jobrapport cementerer udsigten til, at Fed fastholder renten på rentemødet i næste uge.

Trods den stærkere jobvækst, skuffede lønstigningerne dog, mens arbejdstiden steg og arbejdsløsheden forblev som ventet uændret.

Brent råolie

Efterspørgselsrisici – makro såvel som olie – er i vores øjne centreret omkring nedsiden. Udsigten for olieudbuddet er mere tosidig i lyset af presset på Iran og Venezuela, mens snyd hos OPEC+ bør holde produktionsvækst tilbage indtil august. Brent har stabiliseret sig, men netto forventer vi et olieoverskud, en Brent omkring $65 gennem sommeren og derefter vigende mod $62 i 1. kvartal 2026.

Diesel

Den amerikanske administrations daglige luner ændrer ikke på, at vi står konfronteret med ekstrem økonomisk og finansiel usikkerhed. Fokusér på at beskytte virksomhedens kerneforretning og prissikre normalen af dieselforbruget for hele 2025 (typisk 50%). Er prissikring endnu længere ud i tiden tilladt, så kan vi også anbefale at påbegynde en trinvis prissikring af forbruget i 2026 til nær DKK 3,35.

Naturgas

Det skotter ikke på risici i tiden, og derfor er det glædeligt, at de europæiske gasforbrugere har udsigt til en succesfuld genopfyldning af Europas gaslagre før næste vinter. En situation som mindsker priskonkurrencen med Asien, og vi venter en gaspris nær €35. Den flade terminskurve kan dermed blive realiseret. Fasthold en normal prissikring af gasforbruget til og med næste vinter.

Læs hele analysen her.

Vigtig investorinformation.

Vi dykker ned i de gamle amerikanske love (helt tilbage til 1798) for at se på, hvad lovgrundlaget egentlig er for Trumps politik på immigrantområdet, handelspolitik og evt. fyringer af højtstående embedsmænd som fx Fed-chef Powell.

Vi ser også på ugens vigtigste nøgletal, og der er mange, inkl. den amerikanske jobrapport.

Den helt store fokus for investorerne er, hvor meget og, hvornår økonomien bliver ramt usikkerheden på handelsområdet og andre tiltag fra Trump.

Donald Trumps politiske chokbølger har sendt USD under de seneste to års laveste niveau. Usikkerheden om en ny verdensorden får kapitalforvaltere til at skrue ned for amerikanske investeringer, mens Europa stadig har bevisbyrden for at konvertere ord og planer til vækst og et afkast, som mere vedvarende tiltrækker kapitalen. Vi sænker USD-prognosen med indtil 9%

Vigtig investeringsinformation.

Den økonomiske verdensorden er kastet ud på dybt vand.  De finansielle markeder har reageret kraftigt på en økonomisk politik der er eksperimentel i form af en toldkrig. Samtidig er der nogle bundne opgaver, der helt sikkert påvirker renterne. 

Den første opgave er en militær oprustning, den anden er den grønne omstilling. Opgaverne betyder, at udstedelsen af obligationer og gældsbeviser vil være stor de kommende år. I modsat retning trækker, at centralbankerne nedsætter renten. Hvor ender vi henne og hvad betyder udviklingen for ejendomsmarkedet og finansieringsmulighederne? 

Hør Jyske Banks boligøkonom Mikkel Høegh og afdelingsdirektør for ejendomsvurdering Carsten Schiødte give et bud på hvor vi ender.