Finans

på finansmarkedet er USD forblevet under pres. Det er vores vurdering, at

baggrunden er en global tro på en blød økonomisk landing, hvor kapitalen søger

mod mere risikobetonede regioner. Derimod er der ingen konkrete tegn på et

større frasalg af USA og amerikanske aktiver. USD-prognosen er sænket på kort

sigt, men uforandret mod næste sommer.

Velkendt

kursinterval for USD under tiltagende pres

Hovedscenarie:

Europa gør det bedre end USA langt ind i 2025

Risikoscenarie:

Geopolitisk eskalering

Læs hele analysen her.

Vigtig investorinformation.

fokus på oliefundamentaler, og om øjeblikkets makroøkonomiske frygt er

begrundet… eller der endnu en gang bliver råbt ”ulven kommer”. Vi venter et

sæsondrevet olieunderskud her i 3. kvartal og en ny udfordring af $86-niveauet.

2025 bliver udfordrende for OPEC+ og planen om mere olie. Vi venter pres nedad

mod $70/$75-niveauet og et OPEC+ indgreb.

attraktivt at risikoafdække et dieselforbrug mod ultimo 2024. Næste år bliver

vi mødt af en anden virkelighed, hvor udsigten er både faldende priser for

råolie og diesel-crack. Vi venter derfor faldende dieselpriser i 2025, og det

kan selv en terminskurve i backwardation ikke udligne. Vi anbefaler en lavere

end normal risikoafdækning mod næste sommer.

Naturgas

stoppet, men risici og en nødvendig risikopræmie for potentielt at udkonkurrere

asiatisk gas giver forventning om yderligere prisstigning mod €50.

Terminssikring denne vinter er derfor endnu attraktiv. Vores simulering af

konsekvenserne af et stop for russisk gas via Ukraine afslører dog, at russisk

gas har en meget begrænset effekt!

Læs hele analysen her.

Vigtig investorinformation.

har lavet et pænt comeback efter sommeruroen. I ugens Finans Brief sætter vi

lidt perspektiv på uroen og undersøger årsagerne til nervøsiteten på

finansmarkederne. Vi ser også på udsigterne fremadrettet og på, hvornår man

skal købe på aktietilbagefald. Ugens topnyheder er ”Powell på prærien”, Powells

tale på Jackson Hole centralbank-konferencen og de første nøgletal for august i

form af flash PMI’erne. 

Vigtig investorinformation.

Brent råolie

Finansiel uro og fornyet usikkerhed omkring en potentiel amerikansk recession sænker effekten af efterårets sæsonmæssige store efterspørgselsoptur. Vi venter nu kun en stigning mod $86 (tidl. $90) i 3. kvartal. Næste år bliver udfordrende for OPEC+, som er for optimistisk omkring efterspørgslen, og voksende olielagre vil give nyt pres mod $70/$75-niveauet og reaktionsmønstret hos OPEC+ 


Diesel

Vi har nedrevideret prognosen for crack-spændet, som samlet trækker prognosen for dieselprisen yderligere ned mod juni 2025. Besparelsen ved at terminsafdække et forbrug mod juni 2025 er dermed begrænset, og vi anbefaler en lavere end normal risikoafdækning. Derimod venter vi højere dieselpriser mod ultimo 2024, og så er det attraktivt at risikoafdække et restforbrug for 2024 i dag.

Naturgas

Risici for tab af russisk gas hober sig stadig op med sidste uges ukrainske militære fremstød. Bliver risici til virkelighed må europæiske gaspriser udkonkurrere asiatiske for at tiltrække mere LNG. Vi venter ufortrødent en stigende TTF-pris mod €50 i optakten til denne vintersæson selv på trods af en meget attraktiv europæisk lageropfyldning. Terminssikring denne vinter er endnu attraktiv.

Fredag kravlede aktiemarkederne yderligere op efter torsdagens solide stigninger, og dermed har de genvundet en del af kurskløene fra starten af august. Futures signalerer også små stigninger fra starten af dagens europæiske aktiehandel. Efter et par uger med stor volatilitet på markederne er der potentiale for nye udsving i denne uge: Det bliver spændende at se, om der stadig er liv i den vigtigste økonomiske drivkraft – den amerikanske forbruger – og om de amerikanske forbrugerpriser giver grønt lys til en snarlig rentenedsættelse fra Fed.


Markedsfokus• Store markedsudsving i sidste uge – kursklø blev vendt til comeback• Hold øje med amerikanske forbrugerpriser og detailsalg i denne uge• Norges Bank med rolig hånd i urolige tider

valutaflow fra nedlukning af populære investeringstemaer har skabt pludselig

finansiel uro og ledt til en mindre USD-svækkelse over for EUR. Overordnet er

markederne præget af periodisk meget vekslende forventninger til både økonomi

og pengepolitik. Vi venter, at USD forbliver fastlåst i kursinterval EUR 1,05 –

1,11, men at topniveauet bliver udfordret.

Nedlukning af populære investeringer giver finansiel

uro

Hovedscenarie: Europa gør det bedre end USA langt ind i

2025

Risikoscenarie: Geopolitisk eskalering

Læs hele analysen her.

Vigtig investorinformation.

og gevinsthjemtagning resulterede igen i går i store kursklø til

aktiemarkederne, men renterne formåede dog at kravle lidt tilbage. Nervøsiteten

er aftaget lidt her til morgen, hvor de japanske aktieindeks forsøger et

comeback efter gårsdagens lussing, og futures signalerer også, at der er udsigt

til en grøn åbning på dagens europæiske aktiehandel. Men med fortsat stor

nervøsitet forventer vi, at volatiliteten vil fortsætte i de kommende dage.

Vigtig investorinformation.

sluttede en dårlig nøgletalsuge af med svag jobvækst og stigende arbejdsløshed

i USA, der gav stigende bekymring for en amerikansk recession. Aktiekurserne

faldt, og renter faldt. I dag står de europæiske aktiemarkeder til at åbne med

nye fald på omtrent 1 %. Nøgletalsmæssigt vil der være fokus på tal for ISM

service fra USA.

Dårlige væksttal er nu blevet en dårlig aktienyhed

Usikkerhed om servicesektoren i USA

nyt

Fald i jobvæksten og højere

arbejdsløshed i USA

Vigtig investorinformation.

også en grøn åbning i dag i Europa. Investorerne håber mere og mere på signaler

om rentenedsættelser ved Fed-mødet onsdag. I dag vil man holde øje med BNP for

2. kvartal fra euroområdet samt inflationstal for juli fra Spanien og Tyskland.

Fortsat lille comeback for

aktierne

Udsigt til afdæmpet BNP-vækst i

euroområdet

Vigtig investorinformation