EU klarer sig igennem denne vinter uden russisk gas. Vi forventer volatile gaspriser, men mest sandsynligt har vi set pristoppen.

Vi vurderer, at naturgasprisen vil blive handlet i niveauet €100-200 det kommende år – betydeligt under årets højeste pris nær €350. Lavere efterspørgsel kommer til at spille en vigtig rolle mod vinteren 2023-24, hvor en forøgelse af leverancerne af LNG er begrænset af kapacitet. EU prioriterer forsyningssikkerheden over den grønne omstilling og støtter op omkring naturgas.

Læs hele analysen her.

Fredag bød på klare aktiekursstigninger og højere renter, og børserne i Asien handler også i grønt, mens futures peger på marginale fald fra starten af dagens europæiske aktiehandel. I dag taler ECB’s Lagarde, men torsdagens inflationsgyser fra USA er ugens makrohøjdepunkt. Vi holder også øje med Midtvejsvalget i USA i morgen.

Markedsfokus• Kurvefladning, højere renter og aktiekursstigninger• Fed og investorerne får ingen fred for forbrugerpriserne • Demokrater og Biden er udsatte ved Midtvejsvalget 
Seneste nyt• Solid jobvækst viser stærkt arbejdsmarked og stadig meget at gøre for Fed• Fed deler vores stærke bekymring for boligpriserne i USA

i oktober var igen ganske stærk, og det viser, at ganske vist er væksten i USA

aftagende, men det går langsomt. Og med en jobvækst på 261 T i oktober er

jobvæksten stadig noget stærkere end niveuaet mellem finans- og coronakrisen.

Fed forsøger at dæmpe jobvæksten, og man må sige, at dagens jobrapport viser,

at der stadig er noget at arbejde med for Fed. Der er således udsigt til

yderligere rentestigninger fra Fed. Arbejdsløsheden steg lidt overraskende, og

lønstigningerne var en spids stærkere end ventet.

er en stor nøgletalsuge vi tager fat på med europæisk inflation, amerikansk ISM

og jobrapport, og både den amerikanske centralbank og den britiske er på banen

med rentemøder. Paradoksalt nok er svage amerikanske aktivitetsdata positivt

for aktiemarkedet fordi markedet så forventer en mindre aggressiv centralbank.

Bemærk, at alle amerikanske begivenheder kommer en time tidligere end normalt i

denne uge pga. senere overgang til vintertid i USA. Og nej, selvom det er

spændende betyder det danske valg ikke noget for aktiemarkedet, medmindre

Enhedslisten eller Liberal Alliance får 90 mandater😊!

har lidt af mellemuge uden de helt store nøgletal og begivenheder, men Kina

leverer både BNP og signaler fra Partikongressen, hvor præsident Xi Jinping

formentligt befæster sin magtposition. Regnskaberne for 3. kvartal ruller, og

kan give et fingerpeg om, hvordan virksomhederne ser den økonomiske fremtid på

vej mod en recession. Vi ser i den forbindelse på, hvorfor indtjeningen i de europæiske

selskaber har været så robust trods alverdens dårligdomme med krig i Ukraine og

en energikrise. EU diskuterer netop energikrisen på et topmøde sidst på ugen,

mens Storbritanniens premierminister stadig er under pres efter den

tumultariske situation omkring deres finanspolitik, som kostede

finansministeren jobbet i fredags.  

produktionen, så den modsvarer en "normal" økonomisk recession. USA truer OPEC

med konsekvenser. Netto venter vi et lille olieunderskud gennem det næste år,

og både på kort og strategisk sigte er situationen meget anspændt. Vi venter

højere oliepriser.

Læs hele prognosen her.

solide amerikanske jobrapport sendte fredag renterne i vejret og aktiekurserne

markant ned, og den negative stemning fortsætter i Asien her til morgen. I dag

holder vi øje med flere Fed- og ECB-taler, men ugens makro-højdepunkt er

torsdagens inflationsdata fra USA. På fredag bliver regnskabssæsonen så sparket

i gang med de første amerikanske bankregnskaber.

Efter den flyvende start på oktober er aktierne igen kommet ned på

jorden

Sender forbrugerpriserne igen aktierne i hullet?

Udsigt til en svag regnskabssæson i 3. kvartal – bliver det

bunden?

og lønstigningerne var stort set som ventet i dagens jobrapport fra USA. Den

eneste overraskelse var et solidt fald i arbejdsløsheden, så den faldt til blot

3,5 %. Jobvæksten på 263 T viser ganske vist en aftagende tendens i

jobskabelsen, men niveauet er historisk set ganske solidt. Faldet i

arbejdsløsheden og den fornuftig jobvækst øger presset på Fed for at hæve

renten. Lønstigningerne var til gengæld fortsat moderate, og det kan dæmpe Feds

frygt for en løn-prisspiral.

er stadig under pres. Efter forsøg på stabilisering i Asien efter nyt fald på

Wall St. i fredags har et hop i olieprisen på spekulation om en større OPEC+

produktionsnedskæring trukket risikoappetitten ned igen. Frygten for en

recession i lyset af aggressive centralbank rentehævninger lurer også

stadigvæk. Ugens fokus ligger på de amerikanske nøgletal, ISM mandag og

jobrapport fredag. Markedet håber paradoksalt nok på en afdæmpet

beskæftigelsesvækst, fordi den amerikanske centralbank så kan agere lidt mindre

aggressivt.

Accelererende inflation og store rentestigninger har fremrykket konjunkturnedgangen i dansk økonomi. Med stor sandsynlighed er krisen her allerede, og vi har formentlig stagflation lige nu med negativ vækst og stigende inflation på samme tid. Vi forventer, at BNP-væksten falder fra 4,9 % i 2021 til 2,2 % og -0,6 % i hhv. 2022 og 2023 efterfulgt af en vækst på 1,0 % i 2024.  I prognosen falder både beskæftigelsen og boligpriserne fra nu og gennem hele 2023.  

Læs hele prognosen her.