skuffende COP26-klimatopmøde vidner om, at status quo dominerer og signalerer

et nyt energiregime med ustabilitet i de kommende år. I denne uge er eneste

vigtige makrotal det amerikanske detailsalg, som vi forventer bliver pænt.

Skuffende COP26-topmøde advarer

om ustabilitet og dyr energi

Biler og benzin løfter

amerikansk detailsalg

Lidt konsolidering på de asiatiske aktiemarkeder efter aktiemarkedets kursrekorder i sidste uge. Aktierne blev godt hjulpet i fredags af en stærk jobrapport. I denne uge er markedernes vigtigste tema, inflationen, i fokus, når de amerikanske forbrugerpriser kommer onsdag; formentlig igen med et niveau over 5%. 

Markedsfokus
• Stærke regnskaber i 3. kvt., selvom de ikke matcher det exceptionelle 2. kvt.• Inflationen presser Fed• Kinesisk vækst svækkes og kommunistpartiets top mødes 
Seneste nyt
• Kinesisk vækst får et lift med eksporten • Stærk jobvækst lover godt for amerikansk vækst

Der kom over en halv million amerikanere i arbejde i oktober (531.000). Derudover blev tallene for de to forrige måneder opjusteret med 235.000 jobs.

Det ligner en lysegrøn åbning på de europæiske aktiemarkeder her mandag morgen. I sidste uge tikkede aktierne opad for tredje uge i streg, og tabene fra september er mere eller mindre indhentet. I dag får vi Ifo, og senere på ugen venter både BNP-tal, ECB-møde og inflation fra euroområdet. Derudover kører regnskabssæsonen på højtryk.

Markedsfokus• Let positiv stemning fra ugens start• Et spændende mellemmøde i ECB• Amerikansk BNP-vækst bremser kraftigt op • Presser lønstigninger Fed til hurtigere renteforhøjelser? • Højere inflation og lidt lavere vækst i euroområdet• Evergrande, el-mangel og kulpriser på himmelflugt svækker kinesisk vækst
Seneste nyt• Kina træder på speederen for at undgå en for kraftig opbremsning • Udbudsbegrænsninger ramte euroområdets PMI’er i fredags

vigtigste nøgletal i ugen bliver de europæiske vækstbarometre fredag

(PMI’erne), som giver første bud på den økonomiske udvikling i oktober. Ellers

vil der igen være fokus på energipriserne og inflationsfrygten.

Regnskabssæsonen er også i gang og vil også tiltrække sig opmærksomhed.

Bank har netop opjusteret sin olieprognose med højere olieprismål. Det er en

cocktail af mange faktorer, der driver de stigende energipriser, men en af

udfordringerne ved den alternative energi er, at den ikke altid er stabil og,

at den ikke med den nuværende teknologi kan lagres. Her kommer den fossile

energi ind som en buffer, og selvom den grønne omstilling er i fuld gang så

kommer 80 % af verdens energiforbrug fra fossile brændstoffer i dag, så det

bliver en lang proces at få nedbragt den andel. På investeringsområdet betyder

det, at energiaktier i øjeblikket er interessante.  

rentekurver er stejlet, efter signaler om opstramninger af pengepolitikken er

blevet mere moderne især i Fed og BoE. Vi vurderer, at renter kan falde på kort

sigt, men venter stadig stigende renter i 2022 – dog mere i USD end i EUR og DKK,

da ECB ventes at opstramme langsomt.

• Stigende renter og stejlere

rentekurver

Høgeagtige signaler fra Fed presser

renter højere

ECB strammer langsomt op

Stigende danske renter og stejlere

rentekurver

Højere danske realkreditrente

Læs hele prognosen her

stabiliserede sig i sidste uge, trods at rentemarkederne fortsatte med at

stige. Højere inflation, energikrisen i Europa og Asien og udsigten til en

snarlig opstramning af pengepolitikken i USA giver en noget uens tendens på

markederne.

Spreder

amerikansk inflation sig og øger presset på Fed?

Amerikansk regnskabssæson med fokus på

forsyningsproblemer

Hvor

kraftigt svækker Evergrande og el-mangel kinesisk vækst?

tal er under forventningen på 500.000 job. Til gengæld blev tallene fra de to foregående måneder opjusteret med 170.000.

Denne måneds jobrapport var på forhånd dømt meget vigtig i

relation til Fed, og det handler især om udsigten til aftrapningen i november.

Det var den sidste jobrapport inden november-mødet i Fed, og den kan blive

afgørende for, hvornår Fed starter aftrapningen.

blev en dyr sidste uge for investorerne, hvor en nedjustering af

investeringslysten spredte sig globalt. Aktierne faldt med mere end 2%, og

september måned vist sig atter at blive årets traditionelt ringeste

afkastmåned. 

Denne uge:

·        

Aktieuro i september – hvad nu?

En dyr energivinter på vej

Kongen giver go til Feds aftrapning

Dansk økonomi udvikler sig rigtig positivt. Selv de hårdest ramte brancher

under coronanedlukningen har nu set betydelig fremgang.

Efter genåbningsperiodens raketfart er aktivitetsudviklingen gået ind i en ny fase med

et mere normalt opsvingstempo, der kan vare ved i de kommende år.

Vi

skønner, at BNP stiger med 3,7 %, 3,4 % og 1,8 % i hhv. 2021, 2022 og 2023.

De væsentligste risici knytter sig til mangel på arbejdskraft og muligheden

for betydeligt højere inflation og højere renter.

Læs hele prognosen her.