Finans

den stærke jobrapport sluttede fredagen med lavere lange renter, og aktierne

holdt skindet på næsen. Der er udsigt til en omtrent uændret start på den

europæiske aktiehandel på en mandag, hvor den europæiske embargo over for

russisk olie træder i kraft. Vi holder også øje med ISM service i dag.

udfordrer global oliemangel

også visse svaghedstegn

samtidig var lønstigningerne overraskende høje. Det har udløst en solid

stigning i de amerikanske renter, der nu indpriser lidt flere renteforhøjelser

fra Fed. Det rammer ikke overraskende aktiemarkedet, hvor især de rentefølsomme

aktier i USA lider. Jobvæksten har været ret stabil i underkanten af 300 T nye

job over de seneste 4 måneder. Det viser, at virksomhederne fortsat er mere

bekymrede for underbemandingen end for afmatningen af salgsvæksten. De

tiltagende lønstigninger øger bekymringen for en lønprisspiral, og det er noget

af det, som Fed frygter. Vi fastholder dog vores forventninger til, at Fed

hæver renten med 50 bp på mødet den 14. december. Der er flere svaghedstegn i

jobrapporten, herunder fyringer i de mest konjunkturfølsomme sektorer og flere

erhverv sænker også medarbejdernes arbejdstid.

de kinesiske protester mod Covid restriktioner er i markedsfokus fra ugens

start, er der store nøgletal for Europa og især fra USA på vej, som både kan

give velvoksne udsving på markederne og flytte fokus fra Kina.

får vi europæisk inflation for november, som igen vil lande over 10%.

Overrasker tallet markant opad kan det betyde, at vores skøn på en ECB

renteforhøjelse 15. dec. på 50 bps, bliver afløst af markedsforventninger om 75

bps. Onsdag skal vi også lige holde høje med Powells tale i Brookings

Institution, hvor Powell også svarer på spørgsmål.

barometeret for amerikansk økonomi kan tippe under det vigtige 50 niveau torsdag,

mens ugen rundes af med den amerikanske jobrapport. Markedet vil helst have

svage nøgletal i øjeblikket fordi det giver en mindre aggressiv centralbank.

Denne ”bad-is-good” mentalitet kan fortsætte en tid endnu, men ultimativt vil

svagere aktivitetsdata give svagere indtjening og være negativt for

aktiemarkedet.

Gaskrisen har toppet

Presset stiger på fysisk oliemarked

har lige afsluttet den bedste aktieuge siden juni med næsten 6 % stigning i

S&P 500. Lavere end ventet amerikansk inflation, lempelser af Kinas

Covid-19 politik og Ukraines indtagelse af den vigtige by Kherson var alt

sammen med til løfte aktiehumøret. Den positive markedspsykologi kan sagtens

fortsætte en rum tid endnu, men markedet kan løbe ind i problemer med en

prisfastsættelse, der er steget igen.

er i fokus i denne uge. Både med en række data for den indenlandske økonom,

mødet mellem Kinas leder Xi Jin Ping og USA’s præsident Biden på G20 mødet i

Indonesien og regnskaber for de store kinesiske virksomheder Alibaba og

Tencent. Biden er rejst til G20 med en demokratisk sejr i Senatet efter at den næstsidste

stat blev afgjort i weekenden. Der er også data for det amerikanske detailsalg

og ikke mindst det amerikanske boligmarked, som i stigende grad udviser

svaghed. Boligsalget er allerede faldet 27% i år pga. de stigende boligrenter.

aktiver attraktivt prisfastsat. Med premierminister Sunak ved roret er ekstreme

risici kraftigt mindsket, og ved vinterens slutning venter vi, at den globale

risikovillighed vejrer forår og medvirker til et comeback til det lavt

prisfastsatte GBP.

Kaotiske risikopræmier aftager med Sunak ved roret

Britisk økonomi under stort pres – også fra ny regering

Comeback til foråret, når globale risici aftager

Læs hele analysen her.

EU klarer sig igennem denne vinter uden russisk gas. Vi forventer volatile gaspriser, men mest sandsynligt har vi set pristoppen.

Vi vurderer, at naturgasprisen vil blive handlet i niveauet €100-200 det kommende år – betydeligt under årets højeste pris nær €350. Lavere efterspørgsel kommer til at spille en vigtig rolle mod vinteren 2023-24, hvor en forøgelse af leverancerne af LNG er begrænset af kapacitet. EU prioriterer forsyningssikkerheden over den grønne omstilling og støtter op omkring naturgas.

Læs hele analysen her.

Fredag bød på klare aktiekursstigninger og højere renter, og børserne i Asien handler også i grønt, mens futures peger på marginale fald fra starten af dagens europæiske aktiehandel. I dag taler ECB’s Lagarde, men torsdagens inflationsgyser fra USA er ugens makrohøjdepunkt. Vi holder også øje med Midtvejsvalget i USA i morgen.

Markedsfokus• Kurvefladning, højere renter og aktiekursstigninger• Fed og investorerne får ingen fred for forbrugerpriserne • Demokrater og Biden er udsatte ved Midtvejsvalget 
Seneste nyt• Solid jobvækst viser stærkt arbejdsmarked og stadig meget at gøre for Fed• Fed deler vores stærke bekymring for boligpriserne i USA

i oktober var igen ganske stærk, og det viser, at ganske vist er væksten i USA

aftagende, men det går langsomt. Og med en jobvækst på 261 T i oktober er

jobvæksten stadig noget stærkere end niveuaet mellem finans- og coronakrisen.

Fed forsøger at dæmpe jobvæksten, og man må sige, at dagens jobrapport viser,

at der stadig er noget at arbejde med for Fed. Der er således udsigt til

yderligere rentestigninger fra Fed. Arbejdsløsheden steg lidt overraskende, og

lønstigningerne var en spids stærkere end ventet.

er en stor nøgletalsuge vi tager fat på med europæisk inflation, amerikansk ISM

og jobrapport, og både den amerikanske centralbank og den britiske er på banen

med rentemøder. Paradoksalt nok er svage amerikanske aktivitetsdata positivt

for aktiemarkedet fordi markedet så forventer en mindre aggressiv centralbank.

Bemærk, at alle amerikanske begivenheder kommer en time tidligere end normalt i

denne uge pga. senere overgang til vintertid i USA. Og nej, selvom det er

spændende betyder det danske valg ikke noget for aktiemarkedet, medmindre

Enhedslisten eller Liberal Alliance får 90 mandater😊!