Portfolio Checklist

A magyar gazdaságban érdemi növekedés évek óta nincs, a költségvetési hiány az egekben, míg az államadósság emelkedő pályára került. A kétharmados parlamenti többséggel felhatalmazott leendő Tisza kormány ezért kénytelen lesz válságkezeléssel indítani működését. De vajon milyen mozgástere lehet az új kabinetnek, hogyan alakulhatnak a fontosabb gazdasági mutatók, mikor számolhatunk az euró bevezetésével és változhatnak-e az állammal szemben támasztott állampolgári elvárások − ezekről a kérdésekről is beszélgettünk Tardos Gergellyel, az OTP Elemzési Központ igazgatójával a Portfolio Checklist Extrában.

A beszélgetés főbb témakörei:

• Milyen ütemben teljesülhetnek a maastrichti kritériumok az euróbevezetés előfeltételeiként?
• Mennyi idő, mire az adósság kamatterhe érdemben csökkenni tud most, hogy az országkockázati felár a Tisza-győzelem után bezuhant?

• Hogyan lehet lefaragni az elszálló hiányt akkor, amikor egy sor akna található a költségvetésben, a Tisza adócsökkentést ígér, miközben a gazdaság stagnál?

• Milyen tartományban állapodhat meg idén a pénzromlás üteme?

• Mikor nyílhat tér kamatvágásra?

• Elég lesz a növekedéshez, hogy megszűnik a rendeleti kormányzás miatti jogbizonytalanság és egy piacbarátabb, versenyalapú gazdaságpolitika várható?
• A leköszönő kormány a fogyasztástól várta a megváltást, de ebben nincs elég erő. Megváltozhat ez a dinamika?

• Megtanuljuk-e végre, hogy nincs ingyen ebéd, noha mindenki erre van kondicionálva?

Kép forrása: Portfolio

See omnystudio.com/listener for privacy information.

Választás után a piac nem ígér és nem magyaráz: pár óra alatt a forinton, a hozamokon és a tőzsdén látszik, mit gondol a befektetői világ. Persze kérdés, hogy amit most látunk, az csak egy gyors, természetes reakció, vagy már egy tartósabb irány kezdete? És mi jöhet a következő hetekben a forinttal és a BÉT-tel, és milyen gazdaságpolitikai lépésekre figyel most a piac a legjobban? Milyen stratégiát kövessen egy kisbefektető, és mire figyeljen, hogy ne fusson bele a legnagyobb kockázatokba? 

Ezekről beszélgettünk a Portfolio Checklist Extra mai adásában a Concorde szakértőivel: Gyurcsik Attilával, az Accorde vezérigazgatójával és Bukta Gáborral, az elemzési üzletág vezetőjével. 

A beszélgetésben - többek között - kitértünk arra, hogy:

• Mi volt a legfontosabb, leglátványosabb „azonnali” piaci reakció a választások után?
• Mik lehetnek azok a gazdaságpolitikai lépések, amikre nagyon figyelnek a piacok? 
• Maradhat tartósan az erős forint? Milyen tényezők mozgathatják az árfolyamot?
• Mennyire fenntartható az a növekedés, amit most látunk a BÉT-en, elsősorban a bluechipeknél? Közülük ki lehet hosszú távon a nyertes?
• Korábban sok befektető portfóliójába bekerültek kormányközeli, NER-papírok: mi most a célravezető stratégia velük kapcsolatban? Érdemes lehet esetleg most, alacsony áron bevásárolni, vagy teljesen felejtősek?

• Az állampapírok most vonzóbbak lettek, vagy kockázatosabbak? Kinek éri meg most leginkább állampapírba fektetni?
• Milyen befektetési stratégiát érdemes követni most? Mik azok a kockázatok, amikre a kisbefektetőknek érdemes figyelni? 

Kép forrása: Portfolio

See omnystudio.com/listener for privacy information.

A Tisza kétharmados felhatalmazással vághat neki a következő négyéves ciklusnak, ami alapos átrendeződést hozhat a forint, a hazai állampapírok és a magyar részvények piacán is. Mekkorát lehetett nyerni a Tisza-bettel? Hogyan érdemes átalakítani a portfóliókat a forint brutális erősödése nyomán? Meddig tarthat az OTP és a Mol száguldása? Mi lehet az a következő kormányzati bejelentés, ami megmozgathatja a piacokat? Hogyan árazza a piac az eurócsatlakozást? A kilátásokról és a nyerőnek ígérkező befektetési stratégiákról kérdeztük Szabó Balázst, a HOLD Alapkezelő vezérigazgatóját és Pekár Dávidot, a HOLD Infinity Alap szenior portfóliókezelőjét.

See omnystudio.com/listener for privacy information.

A Checklist mai adásában a Tisza-kormány előtt álló gazdasági kihívásokat elemeztük. A belső kihívások mellett a nemzetközi geopolitikai környezet sem megnyugtató, így több területen is azonnali beavatkozásra van szükség a következő hetekben-hónapokban.

De mik lehetnek az első gazdaságpolitikai lépések, és milyen irányt mutathat hosszú távon az új kormány? Mik a legnagyobb kihívások, és honnan lehetnek források a problémák megoldására? Ezekről beszélgettünk a hétfői Checklistben a Portfolio makrogazdasági elemzőivel, Madár Istvánnal és Beke Károllyal. A beszélgetésben - többek között - arra kerestük a választ, hogy

• Miért fontos az erős felhatalmazás az új kormány számára? 


• Milyen helyzetben várja a magyar gazdaság az új kormány megalakulását? Hol vannak súlyos problémák és mik azok a területek, amik jól teljesítenek? 


• Mik lehetnek a legnagyobb gazdasági kihívások a következő hónapokban?
• Kulcskérdés, hogy a magyar gazdaság potenciális növekedése fokozódjon: miből lesz növekedés? 

• Van esélyünk megmenteni az uniós forrásokat?
• Mi kell ahhoz, hogy elkerüljük a hitelminősítőknél a bóvli kategóriát? 


• A Tisza határozottan kiállt az euróbevezetés mellett: mikor kerülhet erre sor? Fel lehet ezt gyorsítani? 


• Milyen lehet az új kormány és a jegybank viszonya? 


• A piacok határozottan és pozitívan reagáltak a választási eredményekre: meddig tarthat ki ez az optimizmus? 


• A forint évek óta nem látott erősödést mutat: készülhetünk a tartósan 360 forint körüli euróárfolyamra? 


See omnystudio.com/listener for privacy information.

Kétharmados felhatalmazást kapott az óriási részvétellel lezajlott országgyűlési választáson a Tisza Párt. Jókora erősödéssel kezdett a forint hétfő reggelre, a magyar deviza több mint négy éve nem látott szintre erősödött az euróval és a dollárral szemben. A vasárnapi parlamenti választások után azonban nem sok idő lesz ünnepelni, hiszen máris egy sor komoly kihívással néz szembe a leendő Tisza-kormány.

A belső kihívások mellett a nemzetközi geopolitikai környezet sem megnyugtató, így több területen is azonnali beavatkozásra van szükség a következő hetekben-hónapokban: ezekről is kérdeztük hétfő reggel a Checklist Extrában Bod Péter Ákos közgazdászt, egyetemi tanárt, a Magyar Nemzeti Bank korábbi elnökét.

Beszélgetésünkben - többek között - szó esett arról, hogy

• Mire lehet számítani a kormányalakításig hátralevő egy hónapban? 


• Milyen gazdaságpolitikát folytathat Magyar Péter kormánya?
• Mik lehetnek az új kormány első gazdaságpolitikai lépései?
• Miért fontos a piac számára az erős politikai felhatalmazás?
• Milyen lehet az új kormány és az MNB viszonya?
• Mikor lehet reális az euró bevezetése Magyarországon?

See omnystudio.com/listener for privacy information.

Véget ért a rekord magas, közel 80%-os részvételt hozó 2026-os országgyűlési választás. A Tisza megszerezte a listás szavazatok több mint felét és ezzel kiütéses győzelmet aratott. Az egyéni választókerületekben is tarolt az ellenzéki párt, ezzel megszerzi a parlamentben a kétharmados többséget. A helyzetet a hétfő reggeli Checklist Extrában Madár Istvánnal, a Portfolio vezető makrogazdasági elemzőjével értékeltük.

Érdemes követni a nap folyamán a Portfolio Studios műsorait: ma reggel vendégünk lesz Bod Péter Ákos közgazdász, korábbi jegybankelnök is, aki gyorselemzést ad a helyzetről - természetesen gazdasági fókusszal. Tőzsdenyitás után nagy Viktor és Vidovszky Áron jelentkezik egy Invest különkiadással, amiben megnézik, hogy reagáltak a piacok a választás eredményére. Dél körül pedig makroelemzőink,Madár István és Beke Károly értékelik az eredményeket és az új kormány lehetőségeit, feladatait.

See omnystudio.com/listener for privacy information.

Mire számíthatunk a forint árfolyamában a választások egyes kimeneteleinek függvényében, ha a korábbi választásokból indulunk ki? Vendégünk volt Debreceni Réka, a Portfolio Makro rovatának elemzője. Adásunk második részében a műtrágya áremelkedésről volt szó: mekkora a probléma, szenvednek-e hiányban a magyar termelők, és mekkora áremelkedést hozhat magával az iráni háború miatt megjelenő probléma? A témában Braunmüller Lajost, az Agrárszektor főszerkesztőjét kérdeztük.

Főbb részek:

• Intro – (00:00)
• Forint, választások – (01:18)
• Műtrágya – (10:57)
• Tőkepiaci kitekintő – (23:22)

Címlapkép forrása: Shutterstock

See omnystudio.com/listener for privacy information.

A nyugdíjasok relatív elszegényedéséről volt szó. Azt jártuk körül, milyen tényezők fordíthatják meg ezt a kedvezőtlen folyamatot, hogyan illeszkedik ebbe a rendszerbe a 13. és esetlegesen a 14. havi nyugdíj, illetve milyen hatása lenne annak, ha ezt az összeget inkább a havi ellátás részeként kapnák meg az idősek. A témában Farkas András volt a vendégünk. A második blokkban Süle-Szigeti Bulcsú segítségével elemeztük, mi állhat a lakossági állampapír-állomány növekedésének lassulása mögött, és azt is megnéztük, milyen irányokba terelődnek jelenleg a háztartások megtakarításai.

Főbb részek:

• Intro – (00:00)
• Nyugdíjak – (01:45)
• Megtakarítások – (11:13)

Kép forrása: Getty Images

See omnystudio.com/listener for privacy information.

Az iráni tűzszünet azonnali és várható gazdasági hatásai kerültek terítékre. Miután Teherán kimondta, hogy hajlandó megnyitni a Hormuzi-szorost, a tőzsdék hatalmas raliba kezdtek. Mennyire megalapozott a hurrá optimizmus és mit áraznak hosszabb távon a piacok? A témáról Tunkli Dániellel, az Accorde Alapkezelő befektetési igazgatójával beszélgettünk. Hasonló témákról is szó lesz következő befektetési konferenciánkon, május 12-én jön a Portfolio Investment Day 2026. A műsor második felében a legfrissebb magyar inflációs adatokat vettük górcső alá. Mennyiben hathat kedvezően a pénzromlás ütemére az iráni konfliktusban bekövetkezett fordulat, illetve milyen hosszú távú inflációs kockázatot rejt az üzemanyagok védett ára, valamint az árrésstop? Ezt is megvitatjuk Beke Károly, a Portfolio elemzőjének segítségével.

Főbb részek:

• Intro − (00:00)
• Az iráni tűzszünet dominóhatása − (01:43)
• Erről árulkodnak a legfrissebb magyar inflációs adatok − (10:43)

Kép forrása: Alex Wong/Getty Images

See omnystudio.com/listener for privacy information.

Annak járunk utána, hogy mik a legnagyobb mennyiségben importált élelmiszeripari termékek, alapanyagok Magyarországon, mi az, amiben behozatalra szorulnak a magyar feldolgozók, gyártók. 2025-ben miközben az agrár- és élelmiszeripari export csökkent, az import nőtt: mit jelent ez a hétköznapokban? Magasabb bolti árakat, több külföldi árut a polcokon, vagy inkább azt, hogy a magyar feldolgozóipar nem tud eleget és elég versenyképesen termelni? A témáról Braunmüller Lajost, az Agrárszektor főszerkesztőjét kérdezzük.


Adásunk második felében arról beszélgetünk Pomázi István geográfussal, hogy a globális élővilág pusztulása és az ökoszisztémák összeomlása már nem csupán környezetvédelmi ügy, hanem közvetlen nemzetbiztonsági kockázat. A szélsőséges időjárási események, az erőforrások szűkössége és az ökológiai rendszerek sérülékenysége egyre inkább összekapcsolódó kockázati hálót alkotnak. Ezek a folyamatok nemcsak a gazdaságot és az élelmiszer-ellátást érintik, hanem az államok működőképességét és válságkezelési képességét is próbára teszik.

Főbb részek:

• Intro − (00:00)
• Import, export és feldolgozóipar − (01:54)
• A fenntarthatóság, mint nemzetbiztonsági stratégia − (22:58)

Kép forrása: Getty Images

See omnystudio.com/listener for privacy information.