PROYECCIONES 2020 - EPISODIO 1

La dolarización de carteras a través de los canales alternativos al rígido control de cambios se mantiene presente este mes. Este jueves el dólar libre es ofrecido con suba de cuatro pesos (+2,4%), a $170 para la venta, en un precio máximo en los que va de 2021.

El “blue” alcanza su cotización más alta desde el 13 de noviembre del año pasado, siete meses y medio atrás. Y en tres meses transcurridos desde abril la ganancia del billete informal es de 20,6 por ciento.

En la plaza cambiaria formal, el dólar interbancario se apreció apenas dos centavos, a $95,55, con liquidez regulada por el Banco Central (BCRA) con compras o ventas de divisas de sus reservas.

Portfolio Personal Inversiones señaló que “el BCRA sigue convalidando un crawling-peg en torno a una TNA (Tasa Nominal Anual) del 11,99% promedio diario llevando la tasa promedio del mes al 14,67%. Para tener como referencia, esta se ubicaba en 19,4% en abril y alcanzaba una TNA del 28,2% en marzo”.

Matías Roig, director de Portfolio Personal Inversiones, afirmó que “el Gobierno mantendrá el ritmo actual de movimiento del tipo de cambio oficial. Claro que los dólares financieros, a medida que nos acerquemos a las elecciones, entendemos sufrirán mayor presión. No obstante, el Banco Central –ya sea con los futuros que puede vender a través de ROFEX o con operaciones vía el mercado de bonos- se ocupará de buscar que no existan muchos ruidos, aunque en un contexto más incierto no podrá quizás evitar una mayor búsqueda de cobertura por parte de los inversores”.

Contribuye a la tarea del BCRA de suavizar la devaluación del peso una firme apreciación que exhibe el real brasileño. El dólar en Brasil cede ahora a los 4,91 reales, su precio más bajo desde el 10 de junio del año pasado.

El monto operado en el segmento de contado (spot) alcanzó los 369,1 millones de dólares. Gustavo Quintana, agente de PR Corredores de Cambio, puntualizó que “en un escenario de mayor demanda autorizada, las compras oficiales efectivizadas sobre el final de la rueda sumaron unos USD 30 millones, según estimaron fuentes oficiales”.

La brecha cambiaria entre el dólar mayorista y el “blue” alcanza el 77,9% y se reduce a 73% respecto del contado con liquidación, que se opera por encima de los 165 pesos.

El Banco Central redujo el ritmo de compras de divisas que efectúa en la plaza mayorista, aunque en el transcurso de junio sostiene un importante saldo neto a favor de unos USD 630 millones, después de haber adquirido USD 2.089 millones en mayo, el monto más abultado desde noviembre de 2019.

Por eso, en cuanto al futuro ingreso de divisas a al economía, incide este jueves en las expectativas de los operadores cambiarios el descenso de los precios internacionales de la soja y derivados industriales como harinas y aceites, que son la piedra basal de las exportaciones argentinas.

Los contratos de la oleaginosa más negociados, con entrega en septiembre, se pactan con baja de 2,3% en el Mercado de Chicago, a USD 467 por tonelada, lejos de los más de USD 600 que se llegaron a negociar a comienzos de mayo.

OPINIONES DE DE PABLO Y RODOLFO SANTANGELO

Tanto el Gobierno como el FMI decidieron patear la pelota para adelante. La posibilidad de un acuerdo en medio de la contienda electoral era algo muy complejo y así lo entendieron ambas partes. Por eso, desde Washington ya dejaron trascender que las negociaciones pasan para el 2022. Pero existe una fecha límite para llegar a un acuerdo y que acelera el calendario: marzo del año próximo.

Sucede que sobre el final del primer trimestre vence una cuota de capital con el organismo por USD 4.800 millones. Para ese momento debería estar sellado un nuevo entendimiento, que le permitiría a la Argentina refinanciar la deuda con el organismo por diez años, a través de un nuevo Acuerdo de Facilidades Extendidas. Los primeros cinco serían “de gracia” y luego sí habría que devolver el préstamo de 44.000 millones.

Un informe del banco de inversión norteamericano Morgan Stanley se mostró optimista respecto a un futuro entendimiento entre el FMI y la Argentina. Sin embargo, también indicó que espera un acuerdo “blando”, es decir que no incluya reformas estructurales que precisaría la economía para volver a crecer en forma sostenida. La entidad considera que el arreglo llegaría “en el primer semestre de 2022”, aunque no descarta que las negociaciones se estiren hasta la segunda parte del año que viene.

En Wall Street se escuchan, sin embargo, otras voces menos optimistas. Algunos creen que el Gobierno prepara un default con el organismo, que tendría además tintes ideológicos. En ese escenario, sería difícil imaginar la continuidad de Martín Guzmán al frente del ministerio de Economía. En varias ocasiones, el funcionario consideró que la Argentina pasaría a ser una suerte de “paria internacional” si cayera en cesación de pagos con el organismo, una situación que registra escasos precedentes a nivel internacional. Sin embargo, el recién anunciado acuerdo con el Club de París para evitar el default, a través de un pago parcial, muestra que hay voluntad de diálogo y de evitar situaciones extremas.

Antes de marzo de 2022 todavía faltan muchos capítulos en materia de endeudamiento. El más cercano es con el Club de París, a quien se le adeudan USD 2.400 millones. El vencimiento fue a fin de mayo, pero los 60 días de gracia permiten estirar la agonía hasta fin de julio. Ayer Martín Guzmán anunció que finalmente realizará un pago adelantado (serían alrededor de USD 400 millones) y evitará un default, que hubiera generado más tensión en el mercado financiero y cambiario en los meses previos a las elecciones.

OPINIONES EN ESTE PODCAST DE MARIANA ZUVIC, ALCONADA MON, NORBERTO DEBAG, WILLY KOHAN, MARTIN TETTAZ.

El Gobierno alcanzó un “entendimiento” con el Club de París y pagará una suma “simbólica” para evitar que ese consorcio de naciones declare a la Argentina en default a fines de julio, pudo saber Infobae en base a fuentes oficiales.

El ministro de Economía Martín Guzmán anunciará esta tarde que el Poder Ejecutivo llegó a un entendimiento con ese grupo de países, lo que implicará un pago de entre 400 y 500 millones de dólares, de los USD 2.500 millones que debe el país en su totalidad transcurridos siete años del acuerdo firmado en 2014.

Según adelantaron fuentes oficiales, se tratará de una acuerdo “de buena voluntad” pero que no se trata del “acuerdo definitivo” con el Club de París, que será terminado de negociar más adelante. La operación cuenta con el visto bueno del Fondo Monetario Internacional, que en las próximas horas dará a conocer un comunicado en el que “saludará” el avance de las conversaciones entre las partes.

La Argentina pasó el 30 de mayo como última fecha de pago hacia ese consorcio de naciones y se abrió una ventana de 60 días hasta fines de julio. Tras ese plazo de gracia, los países miembros podrían declarar al Estado argentino en situación de impago de su deuda.

UN ANALISIS DE HECHOS HISTORICOS QUE DETERMINARON NUESTRO PRESENTE.

Hoy analizamos las biografías del General Manuel Belgrano y al General Martín Miguel de Güemes en el Bicentenario de su fallecimiento.

Manuel José Joaquín del Corazón de Jesús Belgrano (Buenos Aires, Virreinato del Perú, Imperio español, 3 de junio de 1770-ibídem, Provincias Unidas del Río de la Plata, 20 de junio de 1820) fue un abogado, economista, periodista, político, diplomático y militar rioplatense de destacada actuación en la actual Argentina, el Paraguay y el Alto Perú durante las dos primeras décadas del siglo xix.

Martín Miguel Juan de Mata Güemes Montero de Goyechea y la Corte (Salta, Virreinato del Río de la Plata, 8 de febrero de 1785 - Cañada de la Horqueta, Salta, 17 de junio de 1821), conocido como Martín Miguel de Güemes, fue un militar y político argentino que cumplió una destacada actuación en la Guerra de Independencia de la Argentina.1​ Durante seis años fue gobernador de Salta.2​ Con muy escasos recursos libró una constante guerra de guerrilla, conocida como Guerra Gaucha, deteniendo seis invasiones del ejército español, conservando así el resto del actual territorio argentino libre de invasores realistas.

OPINIONES DE WILLY KOHAN, PANORAMA ECONOMICO, ALFREDO LEUCO, FERNANDO IGLESIAS

Las acciones argentinas retroceden este viernes por segunda sesión consecutiva, lideradas por la merma en papeles del sector energético. La tendencia definida por las bajas en los principales indicadores de Wall Street, con un Dow Jones de Industriales que baja 1,5%, sella el recorrido de los activos argentinos.

“El índice Dow Jones se encamina a cerrar la semana con pérdidas luego de la última actualización de política monetaria de la Fed. Los precios de las materias primas se recuperan tras las fuertes bajas previas, provocadas por el intento de China de frenar el rally alcista y por el fortalecimiento del dólar”, puntualizaron desde Research for Traders.

Los ADR y acciones de empresas argentinas que se operan en Nueva York ceden hasta 4% a las 12 horas, con los papeles de Telecom a la cabeza. YPF pierde un 1%, a USD 5,09 y Grupo Galicia retrocede 0,9 por ciento.

El índice accionario S&P Merval de la Bolsa de Buenos Aires cae 1,5%, a 65.400 puntos, luego de cerrar en la víspera con una caída del 1,7%, debido a toma de ganancias tras alcanzar su nivel máximo histórico nominal la semana pasada.

El mercado bursátil local registró un nivel récord de 69.688,41 unidades el jueves de la semana pasada. Las acciones de la petrolera estatal YPF bajaban un 2,5% en pesos.

Los bonos soberanos en dólares con ley extranjera vuelven a recortar posiciones, con una baja promedio del 0,5%, que se refleja en un ascenso del riesgo país de JP Morgan en ocho enteros ara la Argentina, a 1.504 puntos básicos.

“Los bonos soberanos en dólares marcan un nuevo descenso y van en camino de cerrar la semana con un balance negativo. La mayor volatilidad a nivel internacional no jugó a favor de la deuda emergente y los bonos argentinos no fueron la excepción. La idea de una Fede más hawkish hacia adelante y las limitaciones de China en el mercado de materias primas, impulsaron una corrección de los precios de los commodities. Un punto que afecta especialmente a países como Argentina”, describió Portfolio Personal Inversiones.

En el plano internacional, las acciones bajaban ampliamente después de que un funcionario de la Reserva Federal dijera que el banco central de los Estados Unidos podría necesitar aumentar las tasas de interés el año próximo, antes que la última estimación de la Fed de posibles aumentos de tasas en 2023.

OPINIONES CARLOS MELCONIAN, DR EDUARDO LOPEZ. MESA POLITICA SOMOS NOSOTROS.

La inflación comenzó a mostrar signos de desaceleración, si bien desde niveles muy altos y sin la certeza de que la curva sea sustentable. De acuerdo con el último informe del Indec, en mayo la suba generalizada de los precios fue del 3,3% y se convirtió en la cifra más baja en lo que va del año (cabe destacar que 2021 promedia un incremento del 4% mensual). Sin embargo, todavía se encuentra en niveles altos y acumula un 21,5% en cinco meses, razón por la cual los economistas esperan que la cifra anual ronde cerca del 50%.

Así se desprende del relevamiento Latin Focus Consensus Forecast de junio, que promedia los pronósticos de más de 40 consultoras locales y extranjeras, en el cual los economistas volvieron a reacomodar los números de inflación hacia arriba. Los expertos esperan que la inflación sea del 48,4% para finales de este año, una suba de 1,1 puntos porcentuales con respecto a la encuesta previa.

“Es alentador que haya bajado del 4%; es el registro más bajo de lo que va del año. Ahora, pongámoslo en contexto: es un 3,3% utilizando todas las anclas que podés tener una economía. Fijando los precios de referencia, brecha cambiaria, tarifas, el nivel de actividad bajo, una tasa de desempleo alta, un ritmo de devaluación muy bajo y salarios desactualizados que corren por detrás de los precios. Sumado a eso, existe influencia fiscal y monetaria, controles de precio. Por todos los caminos, lo máximo que lograste es una inflación del 3,3%. Es bueno que se haya desacelerado, pero son niveles muy altos, compatibles con una inflación que estará por encima del 50%”, enumeró Guido Lorenzo, director ejecutivo de la consultora LCG.

PRECIOS: CUÁL SERÁ LA INFLACIÓN DE MAYO, SEGÚN LAS CONSULTORAS

Las previsiones más benévolas provinieron de MAPFRE Economics (44,5%) y Oxford Economics (44,7%). De lado opuesto, Econométrica S.A. augura una inflación del 59,5% para 2021 y UBS del 54,9%.

Sin embargo, se espera que en los próximos meses la inflación ronde entre un 2,7% y 3% mensual. “Venimos de niveles del 4%, ahora podríamos bajar a un 3%. No está mal, pero es altísimo. Con el dato de mayo estamos a 6% del Presupuesto que el Gobierno había proyectado para todo el año. Está completamente fuera de rango. La perspectiva es que la inflación debería ir cediendo porque el Gobierno tiene un montón de precios controlados, entre ellos uno crítico, que es el dólar”, señaló por su parte Camilo Tiscornia, director de C&T Asesores Económicos

Por su parte, Tiscornia recordó que en la Argentina “cuando el dólar se mueve demasiado es sensación de caos total”. Por esa razón, en el contexto de un año electoral, el Gobierno continuará con la política de mantener calmo el dólar “todo lo que puedan” de cara a las elecciones legislativas.

OPINIONES DE JORGE GIACCOBBE, LUCAS ROMERO, ROSENDO FRAGA, PRAT GAY, MARCELO BIRMAJER, FRENANDEZ DIAZ

 La llegada intermitente de vacunas provocó un cambio en la estrategia al poco tiempo de haber comenzado la campaña. La decisión del Gobierno de la Nación de diferir la segunda dosis de la Sputnik V, de los 21 días recomendados a los tres meses abrió el debate, pero el objetivo sanitario era claro: inocular a la mayor cantidad de personas con al menos una dosis y en el menor tiempo posible antes de la temporada más fría del año. Meses después, con datos clínicos disponibles tras una investigación realizada por la provincia de Buenos Aires, la discusión se instaló nuevamente.

El estudio, realizado por primera vez fuera de Rusia, muestra el impacto de la primera dosis de la vacuna desarrollada por el Instituto Gamaleya con una efectividad del 78,6% para evitar casos de Covid-19, del 84,7% para impedir las muertes y del 87,6% para reducir casos graves en personas de entre 60 y 79 años. El arribo de componentes rusos y la producción nacional que se inició este mes abren un panorama diferente, pero la incertidumbre entre quienes aún no recibieron la segunda dosis va en aumento. Entonces, ¿qué pasa si no se cumplen los tiempos del esquema planteado?

SEPTIEMBRE, EL PRIMER HORIZONTE PARA PROYECTAR EL FIN DE LA PANDEMIA EN EL PAÍS

De acuerdo a los expertos consultados  siempre lo recomendable es completar las dos dosis de acuerdo a los tiempos estipulados. La evidencia disponible alcanzar para comprobar que la primera otorga la suficiente protección como para aguardar la segunda dentro de los tres meses y no se debería esperar mucho tiempo más después de ese período para aplicarla. Durante ese tiempo es posible que la inmunidad sufra un leve descenso, pero no lo suficiente como para el reinicio del proceso.

“Con una sola dosis se puede estar entre 80 y 85 días con una protección elevada, pero no sabemos cuánto tiempo más porque ningún estudio se realizó en los tiempos normales de análisis de cualquier vacuna. Con el primer componente el nivel de protección es alto para formas graves de coronavirus y prevención de muertes, pero con la segunda dosis se aumenta el nivel y se prolonga en el tiempo. Es necesario cumplir con las dos dosis”, afirma el infectólogo y miembro de la Sociedad Argentina de Infectología (SADI) Ricardo Teijeiro.

El esquema de dilatar la segunda dosis se tomó del modelo británico que aplicó AstraZeneca. Creo que está bien la estrategia para vacunar la mayor cantidad de gente con al menos una dosis. Baja la eficacia pero se aumenta la cantidad en un escenario de poca cantidad de dosis”, sostiene Jorge Geffner, titular de la cátedra de Inmunología de la Facultad de Medicina de la Universidad de Buenos Aires (UBA) e investigador del Conicet.

La asesora presidencial Cecilia Nicolini confirmó que la Argentina no recibirá parte de los 500 millones de vacunas que donará Estados Unidos por ser "un país de rentas medias" y no estar entre los "más pobres" del mundo. De todos modos, aseguró que "se pueden hacer acuerdos bilaterales para recibir" dosis de AstraZeneca, Pfizer, Moderna y Johnson.

Nicolini sostuvo que a través de las gestiones del embajador argentino en Washington, Jorge Argüello, se están "analizando la situación y la definición de donación de Estados Unidos". "La Argentina no entra porque somos países de rentas medias", explicó la funcionaria en declaraciones radiales, al ser consultada por qué la Argentina quedó fuera del listado de los 92 beneficiarios de dosis para hacer frente a la pandemia.

Al respecto, precisó que está abierta "la posibilidad de la donación de vacunas de AstraZeneca, Pfizer Moderna y Johnson", y señaló que "en el caso de no tener contrato -como en el caso de Pfizer-, se pueden hacer acuerdos bilaterales para recibir las vacunas".  Precisó, además, que la información enviada por Johnson y Johnson y Moderna sobre su aprobación "está siendo evaluada por la ANMAT para eventualmente autorizar su uso y avanzar en el contrato entre las partes".

"Estados Unidos anunció que iba a donar y aumentar la donación de vacunas por mecanismos Covax a países más pobres (África y sudeste asiático)", precisó Nicolini.

Así se expresó la politóloga que asesora al presidente Alberto Fernández, al pronunciarse sobre el modo de distribución de vacunas con el respaldo de la Organización Mundial de la Salud, que se entregarían en dos etapas, con 200 millones antes de fin de año y 300 a largo de 2021, algo descartada para la Argentina como lo precisó Nicolini. A la vez, indicó que "estamos entre los primeros 20 países del mundo que más vacunas han aplicado", tras indicar que "recibimos ya 20 millones de dosis" por lo que se tiene un "30 por ciento de población vacunada".

"Estamos avanzando con los equipos para llegar a distintos acuerdos. La vacuna de Cuba, en la Argentina estamos analizando dos vacunas cubanas. Están ahora terminando la fase 3 y haciendo el primer análisis interino para analizar la respuesta y eficacia de las vacunas. Los resultados son prometedores", indicó Nicolini.

Sobre la Sputnik que producirá el Laboratorio Richmond recordó que llegó el principio activo a la Argentina para elaborar unas 500 mil dosis, tras anticipar que "en las próximas horas están enviando las muestras producidas en la Argentina para que Gamaleya pueda llevar el control de calidad, que lleva unos 20 días".  En ese lapso, según la funcionaria "se espera que llegue un segundo lote de antígenos del componente 2 para repetir el proceso", en el marco del contrato firmado con Rusia".

OPINIONES EN ESTE PODCAST DE ALFONSO PRAT GAY, WILLY KOHAN, LONGOBARDI.

Luego de una semana de rebalanceo de carteras -evidenciada en la disparidad del desempeño de los precios por la selectividad- las acciones mantienen en junio el sesgo positivo, pero más atenuado que el visto en mayo.

En Wall Street, donde los principales indicadores negocian mixtos, los ADR y acciones de empresas argentinas ascienden hasta 7% en dólares, con Edenor al frente. Grupo Financiero Galicia gana 1,9% e YPF sube un 2,8%, a USD 5,53 a las 11 horas.

Em tanto, el panel líder de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires mejora un 1,7%, a 67.230 puntos. El panel de acciones líderes anotó un máximo histórico nominal por la mañana del jueves, en los 69.688 puntos.

El índice S&P Merval de la Bolsa porteña acumuló la semana pasada una leve ganancia de 0,7% en dólares, aún en zona de máximos desde agosto del año pasado, mientras que medido en pesos terminó con baja marginal de 0,1%, debido a la trayectoria descendente del dólar “contado con liquidación”. En 2021 mantiene una ganancia de 10% en dólares y de 30% en pesos.

Los bonos Globales retroceden un 0,7% en promedio este lunes. Algunas emisiones ya superaron el umbral de USD 40, algo que no sucedía desde hace cuatro meses, mientras que las ganancias en el último mes promedian el 13%, y alcanzan el 15% promedio desde que empezó el año.

“Las paridades actuales de los Globales podrían resultar atractivas para perfiles con apetito por el riesgo a la vez que reforzamos la recomendación por deuda CER”, es decir, atada a la evolución de la inflación, refirió un reporte del Grupo SBS.

En este sentido, el riesgo país medido por el EMBI+Argentina de JP Morgan crece 10 enteros, a los 1.476 puntos básicos, luego de haber marcado la semana anterior una puntuación mínima desde febrero.

“Creemos que el risk on (apetito por el riesgo) global será clave para que los bonos continúen con la suba en las paridades, así como también la posible entrada de fondos especulativos con progresivo aumento de la tasa de los cupones”, estimó la consultora Delphos Investment.

“Lo mejor que podría esperarse con el FMI es un acuerdo a 10 años, con hasta cuatro años de gracia, y una eventual mejora en las tasas que hoy están en el 3,4% anual y por tanto insumirían unos USD 1.500 millones anuales de rentas. Eventuales acuerdos de este tipo lucen manejables los primeros años, hasta que se logre regresar a los mercados voluntarios de crédito, si se mantiene una política económica y financiera prudente para la cruda realidad local desde hace unos años”, evaluó la consultora VatNet Research.

Y agregó que “en caso contrario, una política de aislamiento trabaría el financiamiento y la inversión en el sector privado, y el sector público podría afrontar un súbito aumento del riesgo-país inclusive internamente, con sus secuelas de devaluación, inflación y recesión”.

Para el economista Gustavo Ber, “las incertidumbres políticas y económicas siguen en el orden del día, más considerando que la agenda electoral se va calentando y la crisis sanitaria continúa en el centro de la escena. Adicionalmente, quedan pendiente de resolución las gestiones con el Club de París -ya en período de gracia- a la espera de que el FMI habilite la ‘llave’ para la refinanciación, al menos sujeta a un acuerdo para el post comicios.

HOY 11 DE JUNIO DIA DE LA SEGUNDA FUNDACION DE BUENOS AIRES

       10 DE JUNIO DIA DE LOS DERECHOS ARGENTINOS SOBRE LAS ISLAS MALVINAS