GESTIONNAIRES EN ACTION. Le détaillant Dollarama a fait état, cette semaine, de résultats financiers qui ont plu à François Rochon, président et gestionnaire de portefeuille à Giverny Capital et actionnaire de longue date de l’entreprise.

Le 27 août, Dollarama (DOL, 185,05$) a fait état de revenus en hausse de 10% sur un an au second trimestre de son exercice 2026 terminé le 3 août, d’une croissance des ventes de magasins comparables (ouverts depuis plus d’un an) de 4,9% et un bénéfice par action conforme aux prévisions des analystes.

«Je pense que dans l’ensemble, c'était très, très bon. Déjà, juste au Canada, le bénéfice par action qui a crû de presque 14% sur un an», note-t-il.

Il souligne aussi la contribution des actifs que Dollarama possède en Amérique latine et maintenant aussi en Australie. «Au trimestre correspondant en 2024, leur contribution au bénéfice net de l’entreprise était de 22,7 millions de dollars (M$). Cette année, ça a monté à 38,3M$», ajoute-t-il.

François Rochon estime que la bonne performance de l’entreprise explique pourquoi l’évaluation de son titre en Bourse est très optimiste, à environ 38 fois le bénéfice par action prévu des 12 prochains mois.

«La croissance au Canada reste bonne, mais celle à l’extérieure du pays est encore meilleure», précise-t-il.

Rebond de Five Below

Aux États-Unis, une autre entreprise qui vend des produits à cinq dollars et moins, Five Below (FIVE, 150,03$US) a vu son titre rebondir fortement depuis quelques mois après avoir été victime d’une longue traversée du désert.

Entre mars 2024 et avril 2025, le titre de l’entreprise est passé d’un peu plus de 200$US à un peu plus de 50$US avant de tripler de valeur pour rebondir à son niveau actuel.

«Ça montre qu’en Bourse, certains titres peuvent fluctuer grandement. Ça reste une très bonne entreprise qui a connu des difficultés l’an dernier. Avec l’annonce des tarifs douaniers au début avril, je pense que les marchés anticipaient que ça allait beaucoup affecter Five Below, mais la société semble s’être très bien adaptée à la situation», explique François Rochon.

Five Below a aussi dévoilé le 27 août de bons résultats financiers au second trimestre de son exercice 2025, avec des revenus en hausse de 24% sur un an et des ventes de magasins comparables en croissance de 12%, alors que le bénéfice par action est passé de 0,54$US l’an dernier à 0,81$US cette année», énumère-t-il.

François Rochon souligne que la direction a légèrement relevé ses prévisions pour l’ensemble de l’exercice et continue d’ajouter beaucoup de nouveaux magasins.

Dollar Tree retrouve des couleurs

Une autre entreprise que Giverny Capital ne possède pas en portefeuille, mais qui a dévoilé de bons résultats trimestriels est Dollar Tree (DLTR, 112,50$US), qui a vendu en mars dernier ses magasins Family Dollar pour un montant de 1 milliard de dollars américains (G$US), alors qu’elle avait payé 9G$US pour les acheter en 2015.

«Ça n'a été malheureusement pas été un succès cette acquisition-là. Finalement, les magasins ont été vendus à rabais, mais là au moins, la profitabilité s'améliore et les perspectives de croissance sont revenues à ce qu'elles étaient il y a une dizaine d’années», juge-t-il.

Le gestionnaire de portefeuille explique qu’en plus des tarifs douaniers qui ont fait craindre pour les marges bénéficiaires des chaînes d’articles à faibles coûts, les chaînes ont vu Walmart (WMT, 96,11$US) vouloir gagner des parts de marchés dans le secteur, situation qui semble s’être stabilisée.

*Le balado «Gestionnaires en action» a reçu un honneur, étant reconnu en juin dernier dans le Top 100 des meilleurs balados sur les marchés financiers en ligne par la société américaine Million Podcasts.

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