小羊侃财

10月29日，重庆啤酒股份有限公司发布2026年第三季度报告。2026年前三季度，重啤实现啤酒销量253.29万千升，营业收入123.90亿元，归母净利润11.19亿元。

报告期内，重啤持续推进产品创新与品牌建设，并通过技改升级、绿色酿造等举措，提升生产运营效率。

产品：持续丰富产品供给，满足多元消费需求

重啤拥有“本地品牌+国际品牌”的品牌组合，旗下本地品牌包括重庆、乌苏、山城、西夏、大理、风花雪月、天目湖、京A等，国际品牌包括嘉士伯、乐堡、1664、布鲁克林、夏日纷等。

重啤依托这一品牌组合，聚焦精酿、特色风味、低醇等产品方向，持续丰富产品供给。其中，今年三季度，“嘉士伯”曜享大师系列·明曜大师瓶首次实现中国本地生产；“1664”推出薰衣草柠檬风味啤酒，“乐堡”推出NEON系列紫苏芭乐、双柚洋甘菊姜两款风味啤酒，“乌苏”推出小麦白精酿，进一步丰富产品矩阵。

品牌：拓展消费场景，丰富消费者体验

2026年第三季度，重啤围绕精酿文化、音乐、体育、美食及本土文化等领域开展品牌活动，持续拓展品牌与消费者互动的场景。

9月，京A 8×8国际合酿计划十周年活动在北京举办，来自中美两国的16家精酿厂牌推出10款合酿作品，现场呈现超120款精酿啤酒。同月，“天目湖”作为唯一啤酒行业支持单位，参与在溧阳举办的天目湖精酿啤酒嘉年华。

音乐与体育活动方面，“乐堡”冠名的贵阳超级银河左岸音乐节与gapday音乐节累计吸引16万人次乐迷；“大理”通过啤酒嘉年华融合音乐、美食与地方文化；“乌苏”作为乌鲁木齐马拉松战略合作伙伴参与活动，进一步连接品牌与城市生活。

此外，“重庆”品牌通过重庆国际音乐啤酒节、重庆火锅美食文化嘉年华等活动，深化品牌与本土美食文化的结合。9月，“重庆”“山城”两大品牌亮相重庆市委宣传部在菲律宾举办的“渝见马尼拉”活动，向海外嘉宾展示重庆本土啤酒品牌及产品特色。

品质：国内外啤酒赛事再获佳绩

2026年，重啤持续以品质和创新夯实产品竞争力，旗下多款产品在国内外权威专业赛事中获奖。

在亚洲规模最大的专业啤酒赛事——2026中国国际啤酒挑战赛上，重啤旗下20款产品获奖，连续六年成为获奖数量最多的企业。其中，“风花雪月”四季时酿五红风味精酿啤酒和“京A”怦然西打香槟IPA啤酒获得本届赛事最高奖项“四星天禄奖”。

在国际赛事中，重啤旗下38款产品在2026世界啤酒大奖赛中共获得52项荣誉，创历年最佳成绩，包括4项“世界最佳”、11项“国家最佳”、13项金奖、16项银奖及8项铜奖。获奖产品涵盖多个本地与国际品牌，既包括经典啤酒风格，也包括茶啤、果味精酿和无醇啤酒等创新产品。

其中，“京A”共获得24项荣誉，包括2项“世界最佳”、7项“中国最佳”和7金6银2铜。根据赛事官方获奖手册，“京A”金奖数量和总奖牌数均位居中国参赛精酿品牌首位。

ESG：新疆五家酒厂均获评“绿色工厂”

在“酿造未来”ESG计划指引下，重啤持续推动公司可持续发展。

第三季度，公司单位碳排放降低至2.42 kg CO2e/hl，同比下降12.3%；单位水耗降低至1.94 hl/hl，同比下降2.9%。佛山酒厂自主研发的热泵节能技术投用首月，全厂热能单耗同比下降29.62%，碳排放单耗下降33.56%。目前，该技术正向江苏、重庆、云南等地的酒厂推广，大理酒厂热能中心和热泵项目也已投用。

绿色制造体系建设也取得新进展。报告期内，伊宁酒厂获评自治区级“绿色工厂”。至此，公司在新疆的五家酒厂已全部获评“绿色工厂”，其中乌苏、库尔勒和阿克苏三家酒厂为国家级“绿色工厂”。此外，佛山酒厂获评省级“绿色工厂”，并于10月进入国家级“水效领跑者”公示名单；盐城酒厂获评省级“节水标杆企业”并进入10月省级“绿色工厂”公示名单。

同时，公司连续第四年获得“多元公平包容大奖”，体现了公司在包容性组织文化建设方面的持续投入与实践。

10月28日，四川眉山，千禾味业新品品鉴会。长桌上先摆的不是菜，而是一排白色小瓷碟。工作人员拧开一瓶原浆酱油，琥珀色液体缓缓流出，挂在碟壁上。

主持人请大家空口尝一勺。有人迟疑，有人照做。入口不咸，酱香先到，谷物香随后慢慢铺开。一位观众放下碟子说：“很清爽，风味很足。”

这个略带“冒险”的品鉴设计，成了整场发布会最直白的注脚。一瓶酱油想证明：配料干净等于健康、好吃。

配料表焦虑背后的味觉投票

千禾味业董事长伍超群说，这款原浆酱油“花了四年”才制成。四年背后，是超过1600天研发、百余次试验。它只用四种原料：水、非转基因黄豆、小麦、食用盐。

这不是简单的营销话术。艾媒咨询数据显示，超90%的调味食品消费者会关注配料表或营养成分表，仅有2.9%的消费者表示购买时从未看过。消费者对配料表的凝视，本质上是想用更短、更看得懂的配料，换一口更安心的味道。益普索2025年发布的《配料干净酱油品类发展和趋势》也给出判断：配料干净酱油将逐渐成为中国家庭酱油采购的首选，未来三年，其在零售端品质酱油市场的占比将提升至63.9%。

千禾的选择是把配料表印在瓶身正面，红底白字，所见即所得。在品鉴会现场，千禾原浆酱油已经出现在抖音商城酱油热力新品榜TOP1；在高端餐饮场景，它被端上米其林星级主厨Alexandre Tanton与莱美露滋上海中心店的季节限定菜单，搭配时令海鲜。

存量竞争开始“上卷”

调味品行业的日子并不轻松。马上赢情报站监测的线下零售数据显示，2026年前三季度酱油新品SKU数量由2025年同期的238款降至133款，降幅约44.1%；2026年第二、第三季度，醋新品SKU由237款降至86款，降幅约63.7%。围绕减盐、有机等相近卖点做优化，很容易陷入同质化。行业需要新的差异化理由。

政策也在推着企业往上游走。《食品安全国家标准预包装食品标签通则》将于2027年3月实施；六部门印发的《食品添加剂滥用问题综合治理方案》提倡添加剂减量、减品种；商务部等9部门则引导零售渠道加强采购质量管控和溯源。标签游戏的空间在收窄，发酵罐里的功夫重新变得值钱。

千禾的底牌押在“配料干净+”战略上。它从2008年就在行业首创配料干净酱油品类，如今配料干净调味品总产能达120万吨/年，酱油产能位居全国第二；上市以来累计研发投入超4亿元，2024年8000多万元研发费用中80%投向菌种，菌种相关专利超过20项。

眉山的地理条件也被反复提及：年平均气温16—18℃、相对湿度82%、平均风速低于3米/秒等等因素。伍超群说，做酱油“几百个节点，每个节点做到极致才是好东西”。他也承认，原浆酱油“只有一个缺点，就是成本高、贵一点”。但在他看来，竞争要“上卷”——卷品质、卷价值，而不是卷价格。

新品类寻找新增量

新品类的增量，不只在大众货架上。记者了解到，千禾已与沃尔玛、盒马、品质永辉、山姆、胖东来、麦德龙等连锁商超合作，定制配料干净调味品超过70款。零售渠道需要可溯源、配料干净的差异化商品，千禾配料干净调味品的规模化生产能力和线下商超洞察到的健康化消费需求在货架前找到了交点。

高端餐饮是另一条路。米其林主厨的厨房对风味平衡极其挑剔，原浆酱油不抢食材本味，反而烘托海鲜的鲜甜，这为千禾拓展B端餐饮提供了差异化产品支撑。海外市场也有缝隙：北美和欧洲近60%的消费者会主动寻找并购买不含人工添加剂、防腐剂或味精的食品及调味品，千禾产品销售已覆盖欧盟、美洲、东南亚、大洋洲。

值得关注的是，配料干净赛道的竞争正在从包装正面转向发酵罐和渠道货架。但原浆酱油能否从“新品榜TOP1”变成可持续复购的品类，仍要接受两个时间点的检验：2027年3月新规实施后，标签表述空间收窄，产品力将被更直接地比较；零售渠道的定制订单和高端餐饮的采用，能否转化为稳定销量。调味品行业的下一轮分化，或许不在谁把“干净”写得更醒目，而在谁能让配料干净的产品在货架上被反复买走。

文、图 | 记者 孙绮曼

来华游客可用的本国电子钱包，正在快速扩容。记者10月29日获悉，蚂蚁国际大中华区跨境业务总经理傅露在杭州举行的2026APEC智慧旅游研讨会上介绍，除支付宝"外卡内绑"支持7种国际主流银行卡外，依托Alipay+的"外包内用"服务，支付宝目前受理的境外电子钱包和手机银行已超过18个国家和地区的90多款。境外游客来华无需下载新的App，用本国常用的数字支付工具，即可在境内商户扫支付宝码消费。

本次研讨会由APEC TWG 2025中国项目组与世界旅游联盟联合主办，APEC各成员经济体的政府官员、专家学者和企业代表参会，围绕“AI时代的旅游服务”展开讨论。

入境客流与消费的扩张，是便利化加码的直接背景。国家移民管理局数据显示，今年前三季度外国人入境达1160.1万人次，其中免签入境899.2万人次，同比上升24.1%。在中国人民银行、国家外汇管理局等部门指导下，蚂蚁集团此前通过支付宝“外卡内绑”与Alipay+“外包内用”两套方案，承接入境支付便利化服务。据其披露，2026年国庆黄金周期间，入境游客使用上述两类服务的来华消费额同比增长近50%；仅通过Alipay+合作钱包办理的退税笔数，同比增长88%，平均单笔退税商品售价约7000元。

接入境外国家的二维码网络，是另一条便利化路径。据蚂蚁国际方面介绍，今年二季度，在中国人民银行指导下，其支持落地中越跨境二维码支付，并与银联国际合作实现印尼国家二维码系统QRIS与中国支付生态的跨境互联互通；7月，中国香港恒生银行宣布加入Alipay+网络。10月28日，马来西亚国家二维码网络PayNet通过Alipay+接入马来亚银行、丰隆银行、联昌国际银行三家本土银行App；加上此前已接入的Touch 'n Go eWallet和大众银行，马来西亚游客来华可用的本国数字支付工具增至5个。

支付之外，AI工具被寄望于解决“行前”的信息差。今年5月苏州APEC贸易部长会议期间，Alipay+ Voyager智能旅行助手率先上线“苏州馆”，来自泰国、马来西亚等APEC经济体的游客，可在本国电子钱包内查询攻略、规划行程并预订票务酒店；7月，在杭州市文化广电旅游局支持下，马来西亚电子钱包Touch 'n Go上线“杭州馆”。蚂蚁国际方面称，过去三年，Alipay+已覆盖APEC各经济体超1000万家商户，其电子钱包用户的交易额与用户数量分别增长150%、115%。

“旅游目的地是连接跨越国界的文化和商业交流的数字生态系统。”傅露表示，国际旅行者对跨境支付的期待已不止于“联得通”，还需“用得聪明”。据了解，今年以来蚂蚁集团启动“APEC商旅联通行动”，从入境支付便利化、贸易金融便利化两方面支持区域互通与数字贸易，计划在全国扩容上千个“中国入境消费友好型商圈”，并联合多个境外电子钱包上线Alipay+ Voyager智能旅行助手等服务。

从免签扩围、外卡受理，到国家二维码互联、AI文旅专区，入境便利化的落点正在从通关口岸，进一步细化到街边商户的一个收款码上。

文 | 记者 沈钊

图 | 受访者提供

10月29日，由广东省工业和信息化厅主办的“粤智赋万企行”系列活动第二站走进中山。继首站广州之后，本次活动紧扣省委、省政府“制造业当家”战略部署，聚焦中山智能家电优势产业，通过政策宣贯、标杆分享、需求发布、金融对接及车间现场问诊等环节，将省级技术资源、专项资金与解决方案直接送到产线一线，全面打通制造业智能化转型的“最后一公里”。

政策领航：“五个一”路径携真金白银直达车间

制造业是广东立省之本。自去年12月以来，省工信厅以AI应用为核心引擎，围绕研发创新、生产制造、品牌建设、市场营销等“微笑曲线”关键环节，构建起“一张需求单、一个资源库、一个线上平台、一系列对接活动、一套支持政策”的“五个一”工作体系。

广东省工信厅二级巡视员张振祥在致辞中透露，目前“粤智赋”省级资源库已汇聚超2000个赋能资源、400多个典型案例，覆盖工业大模型、智能装备、数字化诊断等领域，并组建“赋能翻译官”团队协助企业将模糊构想转化为清晰的技术方案。线下已围绕重点行业举办70余场对接会。为进一步激发企业转型动力，省级制造业赋能奖励资金方案即将印发，将按AI应用、研发创新、品牌建设、综合赋能四个方向分五档进行事后奖补，单个企业最高可获1500万元扶持，首批资金预计于今年底前兑现。

作为全国重要的智能家电产业基地，中山拥有超万家家电及配套企业，规上智能家电工业产值突破2700亿元，获评粤港澳大湾区世界级家电产业集群。中山市工信局局长林伟强表示，今年以来中山统筹50亿元扶持资金推进“数改智转”，全市5000多家规上工业企业已实现数字化转型全覆盖，撬动技改投资超540亿元，家电、灯饰、智能锁具三大行业入选工信部试点样本。面对产业“大而不强”、核心技术对外依存度高等痛点，中山正借力“粤智赋”平台，实施“人工智能+”与“开源鸿蒙+”行动，加速构建“链主引领+生态共建”的协同转型格局。

供需碰撞：标杆输出实战方法论，本土企业直陈痛点

活动现场，赋能机构与中山本土制造代表同台对话，围绕“AI如何真正落地并产生经济效益”展开务实交锋。

作为赋能供给方代表，美的集团美云智数方面分享了企业从个人工具应用、业务场景融合到端到端组织变革的AIGC三阶段跃迁经验。2025年，美的通过覆盖“研产供销服”的200多个AI场景，实现了超过7亿元的战略降本与1500万小时的提效，内部员工自创智能体超2万个。

在需求发布环节，中山代表性企业抛出转型诉求。广东昊森热能设备有限公司董事长吴效峰表示，企业已实现各大管理系统打通，人均产能翻倍、库存周期从两个月压缩至一周。当前核心诉求是让AI从“数据看板”走向“辅助决策”，并期盼平台在营销大模型、工控网络安全体检、复合型人才实训以及带动“1+N”供应链配套企业协同上云等方面提供综合赋能。

针对企业抛出的真实堵点，现场“赋能翻译官”与技术机构即时响应，为后续深入车间开展一对一诊断与方案定制锚定了靶向。

金融活水：8000亿元授信底座护航全生命周期升级

技术落地离不开资金保障。省工信厅与中国工商银行广东省分行联合印发的《产业培育融资服务方案》在会上重点宣贯，“十五五”期间工行将为广东产业集群及产业链企业提供8000亿元新增融资支持，配套推出成长贷、项目贷、研发贷、技改贷等八大专属产品。

中国工商银行中山分行针对家电行业利润空间承压、补贴收缩等现状，详解了覆盖“研发、技改、厂房、周转、出海”五大场景的金融方案。针对轻资产研发与算力投入，工行打破传统抵押物限制，以专利、订单、人才打包授信，并依托全国科技金融生态服务平台，用AI智能匹配3000多所高校科研成果与企业技术需求；在技改与工改扩建端，提供最长15至20年的中长期信贷及纯信用算力贷款；在周转与出海端，依托全球70个国家的410家境外机构网络，提供供应链融资、跨境资金池、汇率避险及司库管理服务。此外，企业还可叠加享受省级与中央级贷款贴息政策红利。

本次行程中，“粤智赋万企行”专家团队还深入中山企业车间一线把脉问诊，推动政策红利、技术方案与金融活水在产线上扎根结果，助力中山制造业向价值链中高端加速跃升。

文｜记者 扶贝贝

10月29日，美的集团发布2026年三季报，前三季度实现营业总收入3691亿元，同比增长1.2%；归母净利润414亿元，同比增长9.3%。其中，三季度单季归母净利润149亿元，同比增长超25%。

报告期内，美的家电产品已出口至全球超过200个国家及地区，第三季度海外OBM营收同比增长超20%；前三季度，TOB业务保持稳健发展，逐步成为美的持续增长的主要引擎之一，其中楼宇科技营收309亿元，同比增长10%；机器人与自动化营收249亿元，同比增长10%。

此外，超2万个智能体进一步推动美的向“AI+工业”科技集团转型。在工厂，智能体以秒级响应替代传统人工小时级任务，核心场景平均提效超30%、排产响应速度提升50%；在家中，家电行业首个AI智能体MevoX已服务超过1.5亿用户，在空气、用水、烹饪等六大系统中形成了家庭多元主动智能应用能力。

此外，美的还积极布局人工智能数据中心配套温控、能源供给等相关业务。近日，在2026年OCP全球峰会上展示的英伟达MGX生态链清单显示，美的集团作为AI数据中心热管理供应商，正式进入英伟达MGX生态链。其自研磁悬浮补冷型CDU落地阿里云CUBE 5.0架构，助力全球AI算力交付。

业绩取得增长的同时，美的继续实施大额回购。截至目前，美的今年已完成回购133亿元，自整体上市以来累计回购金额超520亿元，成为A股历史“回购王”。美的集团今年推出65亿元至130亿元的注销式回购计划，该计划项下已实施回购118亿元，股份全部用于注销以减少注册资本、提高股东回报。报告显示，前三季度美的基本每股收益5.54元，同比上升11.24%，加权平均净资产收益率18.06%，同比提升1.27个百分点。

有资本市场人士认为，美的今年百亿级全额注销回购，叠加2025年全年440亿的“分红+回购”全利润返还记录，从底层重构了股东回报的长期确定性，成为实体企业股东回报的标杆案例。同时，美的加速向“AI+工业”科技集团转型，也让它在全球机构投资者的配置清单中，从单一的“家电标的”升级为兼具稳定回报属性与潜在成长属性的核心底仓资产。

文 | 记者 黄婷

图 | 受访者供图

10月29日，在海关、海事、边检、商务局、港务局、南沙区等单位的大力支持和指导下，南沙四期正式开展外贸船舶作业，标志着粤港澳大湾区首个全新建造的全自动化码头在外贸作业领域迈出实质性一步，展现出新一代智慧港口的示范效能，为粤港澳大湾区世界级港口群建设注入积极动能。

今年以来，南沙港区外贸业务发展态势向好，1—9月南沙港区外贸集装箱吞吐量同比增长19%。截至目前，南沙港区已开通集装箱班轮航线220条，其中外贸航线185条，航线网络持续完善，对外辐射能力稳步提升。

为保障外贸船舶作业顺畅、货物高效通关，广州港集团加强与船公司、查验单位及口岸相关单位的沟通，开展了多轮深度对接。南沙四期运营团队提前做好每一个环节的筹划。针对外贸船舶作业特点，南沙四期操作团队立足自动化码头作业运行实际，围绕进出口主线梳理关键环节，对核心流程逐一细化，优化通关全流程。技术团队聚焦口岸监管需求，对自动化设备进行联合调试和压力测试，保障系统和设备可靠运行。南沙四期各职能部门紧密协同，围绕安全环保监管、人员统筹调配及服务支撑保障等重点环节，全力保障外贸业务平稳有序开展。

装卸作业司机从现场一线转移至智能操控中心，依托自动防摇防扭、船型扫描、智能着箱及OCR识别等先进技术，精准完成集装箱的智能抓取；自动化信息系统则无缝衔接岸桥与智能导引车，实现高效交互。IGV依托智能算法与北斗导航系统，自主规划最优路径，将集装箱快速转运至对应堆场区域，最后由自动化轨道吊精准完成智能化入堆。系统还能根据船舶配载和堆场实时状态，自动生成最优作业序列，大幅减少设备空载与等待时间，让“智慧”真正转化为看得见的效率提升。

本次外贸船舶作业高效顺利完成，标志着南沙四期已正式具备外贸船舶作业能力，进一步夯实并提升了南沙港区外贸综合服务能级，为腹地外贸企业出海提供了更有力的支撑。下一步，广州港集团将以此为契机，持续深化与全球航运企业合作，协同口岸各方不断优化通关服务保障，提升广州国际航运枢纽能级，在助力大湾区外贸经济增长、服务构建新发展格局中主动担当、展现更大作为。

文 | 记者 詹淑真 通讯员 丘耀桦 陈德泽

图 | 海港传媒

央行的工具箱里又来了新工具，叫作BNSF。大家都喜欢给央行的工具起昵称，比如MLF叫作麻辣粉，SLF叫作酸辣粉，那BNSF应该叫啥呢？不是搬弄是非，也不是搬弄沙发。它全称是债市非银大额赎回互换便利，英文简称叫作BNSF。

如何理解BNSF？不妨把它理解成债市里的“消防栓”，平时锁着，只有极端踩踏的时候才打开。

先说背景。理财子公司、公募基金这些“非银机构”，手里配了不少债券。平时赎回正常，卖点债就能应付。可一旦市场紧张，大家同时大额赎回，机构就被迫扎堆卖债；越卖价格越低，净值越跌，赎回的人越多，就可能发生“赎回踩踏”。

BNSF 就是在这个节骨眼上用的。它的机制，四步，很简单：

第一步，借“硬通货”。 符合条件的理财子、公募基金，从央行借入央行票据。所谓央票，就是央行发行的短期债券。央票信用极高，市场上认。

第二步，拿央票换钱。机构把央票质押出去，在银行间市场做回购，融出现金。注意，钱不是央行直接发的，是机构自己从市场融的。

第三步，定向买回自家资产。这笔钱有严格用途，只能用来买回自家正在被大额赎回、被砸盘的合格债券或产品份额。不能拿去干别的。

第四步，抵押闭环。买回来的债券，再押给央行，担保第一步借出的央票。链条闭合。

这么一转，机构就不用在最差的价格上含泪抛售，踩踏链条最关键的一环就被卡住了。所以它是个“减震垫”。

那为什么网上有人说“理财要变相保本了”？这是误读。

关键要分清两种风险：流动性风险和市场风险。BNSF 只解决“一时卖不掉、卖不上价”的流动性问题；不解决“资产本身不值钱”的市场问题。债券因为利率变化、信用调整正常下跌，理财净值照样回撤，这部分亏损还是投资者自己承担。工具不会为亏损买单。

所以记住两句话：第一，不必对“赎回踩踏”过度焦虑；第二，别把“消防栓”当“保险箱”。 理财不保本，波动依然在，选产品还得看自己的风险承受能力。

BNSF，不是搬弄是非，也不是搬弄沙发，它是极端时刻的一道应急门，救急不救穷，稳市不保本。

文 | 记者 戴曼曼

10月29日，“广货行天下”生物医药产销对接城市联盟暨“百企百院粤医行”走访对接活动在广州实验室举办。中国工程院院士钟南山在大会致辞，并在会后接受媒体采访。他强调，对于生物医药科研工作而言，写出文章、做出样品都不是终点，落地变成商品才是。而打通“样品到商品”这最后一程，钟南山在现场开出的方子是“对接”。

钟南山指出，实验室出样品不是终点，这首先是一个认识问题。“很多搞前沿研发的人，觉得搞个样品出来就行了，完成任务了。”在他看来，科研平台不能只走到这一步，“最后必须要到市场，这是衡量的标准。不是说搞个新产品出来就行，而是要考虑到底有没有用？老百姓用不用得上？”全链条要从基础研究、临床研究一路走到转化，实现从样品到产品再到商品的转化”。他同时强调，研究要以临床为导向，“最后你要看的有没有效、有没有结果，不是看你写出了多少文章”。

产品到“商品”的最后一程如何打通？钟南山在大会致辞中给出的答案是对接。他指出，本次对接活动不单是为生物医药科研成果和优质产品打造对接市场的桥梁，也搭建了走向更广海外市场的平台。在他看来，对接不是单向推介，而是企业、医院、研究所“共同走”；最终的落点仍是“变成商品、真正惠及老百姓”。

会后接受记者采访时，他把“对接”讲得更具体：“我们不会自己去搞市场、搞销售，这不是我们的本事，也不是我们的能力。但产业创新和科技创新两边对接起来的话，就可以使得很多创新的产品真正走向市场，惠及老百姓。”他说，上游是研发做出的样品、产品，下头怎么变成商品，“把制造业和服务业对接起来，在广东应该在这一方面有特长”。

广东谈对接，确有底气。钟南山结合广东产业实际指出，广东是生物医药大省，制造业基础雄厚、医疗资源丰富，产业链上下游仍有沉淀空间；广州作为广东的商业化中心，服务业同样需要做强。“制造业跟服务业联合起来”，尤其面向人民健康，意义重大。

对接的前提是手上有“真东西”。钟南山提醒，技术转化要瞄准卡脖子问题，实现“全球新”，而不是“走仿制那条路”。作为国家级平台，广州实验室已取得一些成绩：传统流感药物耐药性上升，PA靶点药物也已出现耐药苗头，实验室选择研发PB2靶点，“国外有药企做过三期临床，效果不理想，放弃了，没人做出来，但我们做出来了”。据他介绍，该药2025年上市，成为全球首个抗甲型流感PB2一类新药。与此同时，针对慢阻肺等呼吸慢病，实验室已研发便携式设备，并可用AI自动矫正吹气动作，面向基层可及。

但他坦言，创新成果出来之后，如何销售、如何市场化，“确实是我们的薄弱环节”。这正是“对接”要解决的问题。

“谁对接得好，谁走向商品、走向市场走得快，才有可能广货行天下。”钟南山表示，有了对接平台，有了抓手，广东生物医药的出海路才会越走越广。

文 | 记者 陈泽云

视频 | 记者 陈泽云 麦宇恒 林心怡

10月28日深夜，三丽鸥在官方微博发声明，终止与日剧《VIVANT》的全部联名合作并致歉。10月29日上午，有网友发现这份道歉只出现在中文渠道，日本官网和海外账号一片安静，“三丽鸥未同步双语道歉”随即挂上热搜。29下午，三丽鸥日本总部在官网补发中日双语通知，表示致歉并取消联名，并表示将加强审核。两份“有间隔”的道歉背后，不妨来看看三丽鸥在中国市场年入15亿元的生意经。

阿里鱼与三丽鸥

舆论追问的是“为什么只在中国道歉”，不妨从它的财报梳理开来。公开数据显示，三丽鸥2025财年来自中国市场的收入约15.02亿元人民币，较上一财年增长约84%；2026年上半年中国收入7.81亿元人民币，同比增长超四成。

一条值得留意的公开财报信息显示，2026财年三丽鸥商品销售收入首次冲到8.1亿元，反超IP授权约7亿元的规模，成为三丽鸥中国第一大收入来源。

这意味着三丽鸥以往中国大陆的收入，超过一半来自版权授权本身。授权不是它的营销手段，是它的主营收入科目。一个以授权为主业的公司，在授权对象的价值观把关上失手，冲击的不是某一款周边，而是整条授权链条的信用。

而这条授权链条在国内铺开的广度，远比一次联名争议所呈现的要深。说到三丽鸥离不开它在中国合作的伙伴阿里鱼。

公开信息显示，阿里鱼是阿里巴巴集团旗下的IP运营管理与商业化开发平台，它成立于2016年，隶属阿里影业/阿里创新娱乐版块，也被称为国内最大的IP授权代理平台之一。或许更直白理解，阿里鱼是连接版权方与品牌商家之间的授权交易与全链路服务枢纽。

三丽鸥在中国的授权，并不是品牌方逐一直接签约的散点模式。自2023年1月1日起，阿里鱼获得三丽鸥旗下26个人气角色在中国大陆制造及销售商品的独家授权，合作期至2027年底。阿里鱼是阿里巴巴旗下的IP运营与商业化平台，本质上是三丽鸥授权生意的分发基础设施。

阿里鱼与三丽鸥召开2025合作伙伴大会时更公开表示，仅2024年全年超过200家品牌通过阿里鱼与三丽鸥家族达成授权合作，累计3万余款SKU投入市场；阿里鱼为三丽鸥导入的电商流量曝光超过33亿，推动三丽鸥电商渠道搜索热度同比增长110%。

潮玩与零售合作最深

羊城晚报全媒体记者简单梳理发现，200多家品牌分散在多个品类里，潮玩、零售、服饰、美妆是公开报道中合作密度最高的几个方向。

其中，潮玩是第一梯队，合作深度和单品爆发力都最强。泡泡玛特与三丽鸥的合作自2022年起持续至今，PUCKY、MOLLY、DIMOO等IP先后与三丽鸥家族联名，覆盖手办、毛绒、可动玩偶等多个品类。公开信息显示，2026年3月，LABUBU与三丽鸥家族的“美梦奇遇记”搪胶盲盒上线即秒罄。

零售场景的嵌入则以名创优品为代表。名创优品将三丽鸥列为持续深化合作的全球顶级IP，在其IP主题门店中，三丽鸥与迪士尼、哈利·波特并列设有独立专区，单店上架IP产品超过3000个、SKU过万。换句话说，这种合作已经不是单款联名，而是把三丽鸥角色作为门店IP生态里。

茶饮是曝光频次最高的品类之一。公开报道中，喜茶、瑞幸咖啡均出现在三丽鸥的联名合作名单里。

其他消费品方面，好利来与三丽鸥推出过联名商品。服饰板块最具标志性的是巴拉巴拉，2026年9月，巴拉巴拉Hello Kitty主题店在上海西岸开业，成为服装行业首家IP门店。美妆产品完美日记旗下的美妆品牌皮可熊也曾推出三丽鸥联名产品，而当前这个美妆子品牌被传被完美日记出售过程中。

软萌外壳也难掩价值失当

接近过半的收入来自版权授权，200多家被授权方、3万多款SKU并行运转，三丽鸥在中国的生意结构决定了它不能把价值观审核当成某一款联名的附加项。

因为IP的内核从来不只是可爱的形象，更是它向不同市场传递的价值共识。Hello Kitty、玉桂狗这些形象之所以能跨越国界俘获众多消费者，依托的是大众对纯真、善意的共情。当IP绑定歪曲历史的内容、触碰民族情感红线，再软萌的外壳也难以遮掩价值上的失当。

先后错开的两次致歉，是商业主体面对庞大中国市场、巨大授权收益作出的危机回应，但道歉不是“止损公式”，不能简单用来换取市场谅解。对靠授权生态安身立命的三丽鸥而言，真正的考验不在于声明发在哪个渠道、文字写得多么恳切，而在于能不能建立一套一以贯之、不分地域的价值标尺。一个IP或者说一个品牌能走多远，看的是下一次签约桌上，价值观审核有没有坐在主位。

文 | 记者 戴曼曼

图 | 图源网络

当地时间10月27日，全球肿瘤领域的最高医学会议之一、2026年欧洲肿瘤内科学会年会在西班牙马德里闭幕。据大会公开信息，本届共有29项中国创新药研究入选最新突破性摘要，约占LBA总数的三分之一，创历史新高；12项进入大会最高规格主席研讨会的研究中，5项来自中国药企，占比超过40%。

比数量更值得注意的是结构。29项入选LBA的中国研究中，20项为对数据质量要求最高、投入最大Ⅲ期临床结果。Ⅲ期临床成果密集登台，意味着中国创新药正从早期疗效展示迈向“全球Ⅲ期临床验证”的关键转折。这些成果多以PFS、OS这类监管审批与临床指南必看的核心指标为主，中国创新药正从早期疗效的“可能性展示”，转向Ⅲ期硬终点上的“结果交付”。

中国创新药从跟跑到填补空白

在本次大会上，以百利天恒为代表的中国本土创新药企，正逐渐走向全球舞台中央。

大会期间，百利天恒带来全球首个获批上市的EGFR×HER3双抗ADC伦康依隆妥单抗的四项研究。其中两项Ⅲ期临床研究入选LBA，并在三天之内两次在顶级医学期刊《柳叶刀》主刊全文发表研究成果。

具体来看，PANKU-Breast01研究由中国工程院院士、中国医学科学院肿瘤医院徐兵河牵头，针对HR+/HER2-晚期乳腺癌后线治疗，对照医生选择的化疗：中位无进展生存期由4.0个月延长至8.2个月，疾病进展或死亡风险降低59%；确认的客观缓解率由20.2%提高到40.5%，是全球首个双抗ADC在HR+/HER2-乳腺癌领域开展的Ⅲ期临床研究。

另一项Ⅲ期研究PANKU-Lung01中山大学肿瘤防治中心张力牵头。研究入组432例经三代EGFR-TKI治疗后进展的EGFR突变非鳞状非小细胞肺癌患者，对照含铂双药化疗：中位无进展生存期11.1个月对5.7个月，疾病进展或死亡风险降低60%，确认的客观缓解率60.2%对34.5%。

张力表示，这是全球首个在非小细胞肺癌治疗领域达到主要终点的双抗ADC药物Ⅲ期临床研究，填补了全球双抗ADC在该领域Ⅲ期临床研究中的空白。两项结果落定后，肺癌二线适应症上市申请已获国家药监局药审中心受理，并纳入优先审评，审评时限有望由200日缩短至130日。

从“卖出去”到“走出去”

截至目前，伦康依隆妥单抗已在中国和美国开展超过45项临床试验，其中Ⅲ期研究20项，累计入组近9000名患者，覆盖非小细胞肺癌、乳腺癌、胃肠癌、头颈鳞癌、妇科癌症等10余种主要实体瘤。

支撑这些的，是百利天恒中美两地研发中心的长期协同：2014年在西雅图设立研发中心，此后国内研发、临床与产业化能力逐步接续，形成从早期发现到全球临床的开发链条。其成长轨迹也与不少本土创新药企同步——从仿制药与中成药起步，转型创新药，再到参与全球多中心临床研究。

而产业的成色，最终要在全球市场上检验。据国家发展改革委披露，今年前三季度我国创新药对外授权金额约1300亿美元，接近2025年全年。

在出海方面，早在2023年12月，百利天恒海外子公司SystImmune与百时美施贵宝就伦康依隆妥单抗达成合作，首付款8亿美元，潜在交易总额最高84亿美元。今年6月和10月，百利天恒自主研发的BL-M14D1、T-Bren两项全球多中心Ⅲ期临床试验申请相继获美国FDA许可，均由企业独立发起，方案设计、研究中心布局、数据管理、药物供应、全球监管沟通全流程自行负责。

对于出海药企而言，授权交易证明的是资产有价值；独立组织一项全球Ⅲ期，证明的是另一种能力。这也证明经过“管线出海”的中国创新药企业，通过赋能成长，已经具备了全球临床运营能力，国际化竞争力进一步提高。

业内专家表示，中国创新药企业在Ⅲ期之后的真正分水岭，是从只做临床的研发型组织，进化为具备全球注册、商业化与风险承受能力的企业。对海外规则的理解与应对、全球多中心临床的执行力、跨境知识产权的博弈能力、上市后的商业化运营与风险管理，是当前普遍的短板。在ESMO闭幕之后，如何实现全球商业化，将是摆在所有中国创新药企面前的下一道必答题。

文｜ 记者 陈泽云