2月26日，爱奇艺发布了2025年第四季度及全年财报。从财报来看，全年总收入272.9亿元人民币，Non-GAAP运营利润6.4亿元，连续四年实现运营盈利。
从整体来看，爱奇艺去年依然展现出较强的业务韧性；而从财报细节来看，也透露出几个值得关注的变化。
主业持续突破：从“打造爆款”到“培育IP”
财报显示，第四季度爱奇艺总收入67.9亿元，同环比都实现增长。会员服务收入41.1亿元，依然是主要的收入来源。
过去几年，爱奇艺多部破万大剧持续引发关注，带动阶段性会员增长。而2025年在全年5部剧集内容热度破万的基础上，另一个值得关注的现象是，这些剧不再是一个个孤立的爆款，而是开始形成系列化、IP化的趋势
典型例子是《唐朝诡事录》，第二季《唐朝诡事录之长安》热度破万，这已经是这个系列的第二部热播破万作品。不仅如此，这个IP也衍生出了横屏短剧《唐诡奇谭》、竖屏短剧《唐诡奇谭之长安县尉》《唐诡奇谭之九重楼》，热度均突破爱奇艺同品类热度峰值；同时还落地了线下体验，《唐诡》VR全感剧场目前已布局全国多个城市，吸引不少观众慕名打卡。爱奇艺披露的一组数据很有意思：看短剧的观众里，超过70%看过同系列的长剧。这说明长剧有效引流、短剧承接热度，IP的生命周期被拉长了。
另一个系列《罚罪》也类似，《罚罪2》2026开年即热度破万，成为爱奇艺第二个两季热度都破万的IP。
这种“系列化”打法，解决的是长视频行业正在面临的挑战：一部剧火了，播完就完了。如果能做成系列，且持续保持高品质，观众就会一直跟随，商业价值也能沉淀下来。
在短剧和漫剧方面，爱奇艺也在加快布局。截至2025年底，爱奇艺短剧储备超2万部，七成以上可免费观看；漫剧储备超1万部，用户规模涨得很快。这些新形态的内容，短期内未必直接贡献收入，但可以助力平台的内容盘子做得更大。
内容之外，爱奇艺的广告业务也在回暖。财报显示，第四季度广告收入13.5亿元，环比增长9%。品牌广告和效果广告均实现增长。广告主愿意投钱，说明内容确实有观众，用户的质量也得到了市场认可。
降本增效的新路径：AI开始真正进入内容生产
DeepSeek在2025年横空出世，把“AI热”推到了一个新的高度，各行各业都在讲AI的故事。爱奇艺这次财报也大篇幅提到了AI，仔细看来，确实已经有了落地成果。
最直接的体现是成本控制方面。儿童动漫、短剧这些内容，现在可以通过AI直接生成，制作成本能降到传统方式的十分之一甚至更低。显然，这并不是个小数目。此外，传统的动漫、纪录片制作也在大量用AI辅助，真人剧和综艺也开始借助AI实现成本降低。
这个春节，视频生成模型Seedance 2.0创造了一个新的热潮。多家券商机构认为，Seedance2.0有望在AI漫剧、AI短剧等短内容方面率先得到广泛应用。这也侧面应证了爱奇艺创始人、首席执行官龚宇在财报电话会里提到的，两三年内会出现AI主导制作的商业大片。尽管当前似乎仍存在一定的算力瓶颈，但方向是明确的：AI正在逐步进入内容生产环节，真正开始发挥作用。
爱奇艺的另一个动作是自研了“纳逗Pro”AI平台。这个平台把外部基座模型和爱奇艺自己做内容积累的经验结合起来，从剧本评估到最终生成实现全流程优化。据了解，现在“纳逗Pro”正处于内测阶段，已在电影、剧集、动画等各类专业内容领域，为内部团队及核心合作伙伴提供支持。这意味着，爱奇艺的AI能力正在变成一种基础设施，而非停留在概念阶段。
用户端同样能感受到AI技术的存在。爱奇艺的角色互动智能体“桃豆世界”截至四季度已上线1700多个角色。用户可以跟角色聊天、创作同人内容、进行虚拟社交。根据爱奇艺数据，2025年“桃豆世界”的收入同比实现大幅增长，IP的长尾价值得到延展，爱奇艺IP的变现方式进一步丰富。
专利申请也能反映出爱奇艺的技术积累。过去一年，爱奇艺新申请的专利里，大部分跟AI技术相关。累计专利总数超过12000项，在中国企业里排第72位。技术储备正在稳步积累。
第二增长曲线：出海、开乐园、卖衍生品
主业和AI之外，海外市场和线下体验也成为爱奇艺重点发力的两个新方向。
爱奇艺的海外在2025年涨得非常不错。全年会员收入增长超30%，下半年增速提升到40%。巴西、墨西哥、印尼这几个市场尤其迅猛，会员收入涨幅都超80%。
海外业务的增长主要依托的还是大陆剧集。《双轨》在东南亚好几个国家热度第一，衍生综艺《泰甜啦》也广泛受欢迎。短剧出海后，《九重春色锁千岁》《盛夏芬德拉》等作品在海外也吸引了不少会员付费。同时，爱奇艺也在同步推进本土化内容布局，且都颇受当地观众欢迎，如台湾地区的《监所男子囚生记》、在泰国当地播出的自制泰剧等。爱奇艺海外业务总裁杨向华在电话会上说，2026年的海外业务策略就是让收入继续高比例增长。核心还是大陆剧，同时加大泰国、马来西亚、印尼的本土内容自制和采购，再配合艺人出海的营销活动，提升陆剧的影响力和爱奇艺在国际市场的品牌影响力。
承接剧集火热的下游，爱奇艺的IP消费品也在2025年初见成效。从主要授权给别人做，转向“自营+授权”并行的方式。目前来看，卡牌产品卖得不错，《赴山海》等剧集卡牌受到欢迎。2026年，爱奇艺计划把卡牌的经验复制到谷子、潮玩这些品类上。
线下体验方面，最受关注的是今年刚刚开业的爱奇艺乐园。2月8日，扬州第一家爱奇艺乐园开业，从目前观察来看游客反响不错，大众点评和抖音的评分都高达4.9。与传统主题公园不同，爱奇艺乐园的模式是轻资产，把爱奇艺IP和AI、XR这些技术结合起来，做沉浸式体验，主要收入靠门票和园内消费。今年开封、北京预计还有两家乐园开业，可以看得见的是，爱奇艺乐园业务正进入规模化阶段。
2026年，爱奇艺的下一步？
从财报来看，爱奇艺过去一年的整体思路非常清晰：稳住主业，用系列化延长IP生命周期，用精细化运营深挖用户价值；海外和线下两条新业务都开始初具规模；AI也不是挂在嘴上的概念，而是在生产环节、用户体验环节逐渐落地。
成绩背后，2026年爱奇艺还有哪些值得关注和期待的？
内容层面，《唐诡》和《罚罪》已经成功，实现“长剧+动漫+短剧”系列化改编的IP《成何体统》也持续受到欢迎，下一个可期待的系列化IP会是谁？系列化IP要实现批量复制，需要持续的内容能力做支撑。
出海是行业大势所趋，爱奇艺的海外业务增速较国内同业已实现领先，但面对奈飞、迪士尼等平台的全球激烈竞争，如何持续扩大华语内容整体影响力，并通过本地化运营进一步扩大份额？
当前AI降本增效的效果确实明显，但内容行业最终拼的还是创意和审美。AI能不能帮内容做得更好？这个还需要时间验证。
但整体而言，爱奇艺这份财报还是呈现出公司目前稳中向好的发展姿态。龚宇在财报里提到的三个方向——夯实主业、做强新兴业务、构建AIGC生态，也确实已在业务与收入层面得到有效验证。据爱奇艺透露，今年爱奇艺世界大会还将正式公布“纳逗PRO”及媒体平台模式从中心化向非中心化转移的具体举措。未来已来，长视频的下一个发展阶段，爱奇艺正在率先落笔。
文｜杭莹
受访者供图
