Analisi dei mercati finanziari di Pictet

Un inizio mese positivo per i mercati, con forti guadagni azionari e assestamento dei rendimenti obbligazionari. I fattori che hanno giocato a favore di questo cambiamento sono: il calo dei prezzi di gas ed elettricità sui mercati all’ingrosso europei, in concomitanza con un clima più mite del previsto, e la riapertura della Cina a seguito delle politiche zero COVID e la crescita dell’economia asiatica.
In questo scenario le Banche Centrali continuano ad alzare i tassi, abbassando però i toni aggressivi.

Negli Stati Uniti il picco d’inflazione da energia, cibo ed eccesso di domanda sembra essere alle spalle e nei prossimi trimestri dovrebbe rientrare anche l’inflazione del settore immobiliare. Manca ancora all’appello la normalizzazione dell’inflazione da servizi, che è però strettamente legata al mercato del lavoro e ai salari; il primo rimane tonico e le condizioni di domanda di lavoro da parte delle imprese vivaci, mentre rallenta la crescita dei salari.
A livello europeo, invece, la BCE prevede di continuare i rialzi a ritmo di 50 punti base per due o tre volte e di fermarsi per 12 mesi. In questo caso, però, il mercato sembra prezzato correttamente.
Scopri come questo scenario influenza azioni americane, europee e cinesi.

Mentre ci avviciniamo alla conclusione di un anno difficile, possiamo notare un recupero importante sui mercati finanziari globali, rilevabile in maniera sincrona sia su quelli azionari, sia su quelli obbligazionari. Il dato sull’inflazione americana relativo al mese di ottobre ha sorpreso al ribasso, alimentando le speranze che il picco di inflazione sia ormai alle spalle e che il raggiungimento degli obiettivi posti dalla FED possa essere più rapido del previsto. In Europa, invece, le dinamiche inflazionistiche restano ancora elevate e, per i mesi iniziali 2023, si attende un ulteriore picco; queste dinamiche sono legate principalmente all’escalation dei costi energetici. Questo fa presagire la volontà della BCE di proseguire nella stretta di politica monetaria.

Dopo un mese di settembre turbolento, i mercati hanno ritrovato una certa compostezza verso la fine dello scorso mese. L’azionario ha guadagnato tra l’8% e il 9% sia in Europa sia negli USA e i tassi core hanno vissuto una fase di assestamento verso fine ottobre. Negli Stati Uniti, il quadro macroeconomico rimane di difficile lettura, con un’inflazione persistente che però non si discosta dalle aspettative. Quale segnale di rallentamento, invece, dagli indicatori di fiducia delle imprese, mentre rimane piuttosto solido il mercato del lavoro. Cos’altro ci possiamo aspettare dal mese di novembre?

Settembre si è chiuso con una situazione molto negativa per i mercati finanziati, con indici USA che arretrano quasi del 10%, ma anche per il reddito fisso e per gli indici obbligazionari, che registrano sull'anno perdite oltre il 15%. Nonostante ciò, l’evoluzione in ambito macro registra una continua solidità del mercato del lavoro, come testimoniato dai dati di inizio ottobre. Su queste basi, scopri nel video quali sono le prospettive e le ipotesi per il mese di ottobre.

I mesi di luglio e agosto sono stati caratterizzati da due fasi ben distinte: una prima di recupero dei marcati azionari e obbligazionari, dettato dalla speranza che il rallentamento dell’economia sarebbe bastato a far rientrare l’inflazione e a permettere alle banche centrali una politica monetaria più morbida, e una seconda fase di correzione di entrambe le classi di attivo che ha riportato le valutazioni azionarie e obbligazionarie vicine ai valori originali, a seguito della scelta delle banche centrali di portare i tassi in territorio restrittivo. Cosa ci possiamo quindi aspettare dai prossimi mesi?

Le Banche Centrali hanno decretato la fine della repressione finanziaria, abbracciando la lotta all’inflazione in un contesto di continui shock per la stagflazione come il COVID-19 e la guerra in Ucraina. Parallelamente però affiorano preoccupazioni sulla tenuta della crescita: secondo alcune metriche il rischio di recesso entro fine anno supera il 50%. Cos’hanno fatto i mercati in questo contesto?

Il mese di giugno è caratterizzato negli Stati Uniti da un rallentamento dei dati sull’attività manifatturiera immobiliare, in Europa da un’escalation delle dinamiche inflazionistiche e in Cina da nuovi lockdown dovuti all’aumentare dei casi di COVID-19.

Maggio è stato caratterizzato da momenti estremamente difficili per i mercati e dalla paura per il rischio di stagflazione. Particolare attenzione è posta sulla guerra in Ucraina, sulle mosse delle Banche Centrali, sulle politiche di contenimento in Cina e sulla situazione economica degli Stati Uniti.

Importanti movimenti sui mercati finanziari mondiali, soprattutto per quanto riguarda il rialzo dei tassi sul comparto obbligazionario governativo. La lettura più immediata di questi fenomeni è che il mercato ha accantonato l’invasione dell’Ucraina, trovando un equilibrio. Questo accade quando il rischio geopolitico, come una guerra, diventa il fattore dominante.