Bloomberg Surveillance

Watch Tom and Paul LIVE each morning on YouTube: http://bit.ly/3vTiACF.     

Bloomberg Surveillance hosted by Tom Keene and Paul Sweeney.     
Tuesday January 23rd, 2024     
Featuring:     

• Luke Kawa, UBS Asset Management Allocation Strategist
• Carl Riccadonna, BNP Paribas Chief US Economist
• Sylvia Jablonski, Defiance ETFs CEO and CIO
• Gene Munster, Managing Partner and co-founder at Deepwater Asset Management

Get the Bloomberg Surveillance newsletter, delivered every weekday. Sign up now: https://www.bloomberg.com/account/newsletters/surveillance 

See omnystudio.com/listener for privacy information.

Tom Keene, Paul Sweeney, Lisa Mateo and Michael Barr are now LIVE on YouTube. Watch Surveillance live each morning, from 7-10 AM Eastern, on the Bloomberg Podcasts YouTube Channel.     

Watch here:  https://www.youtube.com/watch?v=zhwsLGvjjgg

See omnystudio.com/listener for privacy information.

Watch Tom and Paul LIVE each morning on YouTube: http://bit.ly/3vTiACF.     

Bloomberg Surveillance hosted by Tom Keene and Paul Sweeney.     
Monday January 22nd, 2024     
Featuring:     

• Alicia Levine, Head of Investment Strategy and Equity Advisory Solutions BNY Mellon Wealth Management
• Scott Chronert, Citi Research Managing director
• Lori Calvasina, RBC Capital Markets Head of US Equity Strategy
• Jennifer Lee, BMO Capital Markets Senior Economist and Managing Director

Get the Bloomberg Surveillance newsletter, delivered every weekday. Sign up now: https://www.bloomberg.com/account/newsletters/surveillance

See omnystudio.com/listener for privacy information.

Bloomberg Surveillance hosted by Tom Keene and Damian SassowerThursday, January 18th, 2024
Featuring:

• Geoff Yu, BNY Mellon EMEA macro strategist
• Komal Sri-Kumar, Sri-Kumar Global Strategies President
• Amanda Agati, PNC Financial Services Group CIO
• Margie Patel, Allspring Global senior portfolio manager

Get the Bloomberg Surveillance newsletter, delivered every weekday. Sign up now: https://www.bloomberg.com/account/newsletters/surveillance 

See omnystudio.com/listener for privacy information.

 Bloomberg Surveillance hosted by Tom Keene and Damian SassowerFriday, January 19th, 2024
Featuring:

• Stephen Schork, The Schork Group Principal
• Greg Daco, EY Chief economist
• Brian Levitt, Invesco Global Market Strategist
• Neil Dutta, Renaissance Macro Partner/Head of Economic Research

Get the Bloomberg Surveillance newsletter, delivered every weekday. Sign up now: https://www.bloomberg.com/account/newsletters/surveillance 

See omnystudio.com/listener for privacy information.

Brad Stone, Bloomberg News Senior Executive Editor for Global Tech, shares his AI insights from the World Economic Forum in Davos. Wedbush's Dan Ives details his takeaways from the CES conference. Dana Telsey of the Telsey Advisory Group discusses the strength of the US consumer in the wake of retail sales data. Charles Schwab's Liz Ann Sonders ties in Led Zepplein with her markets outlook.
Hosted by Tom Keene and Damian Sassower.

Get the Bloomberg Surveillance newsletter, delivered every weekday. Sign up now: https://www.bloomberg.com/account/newsletters/surveillance 

Full Transcript: 
This is the Bloomberg Surveillance Podcast. I'm Tom Keane, along with Jonathan Farrell and Lisa Abramowitz. Join us each day for insight from the best and economics, geopolitics, finance and investment. Subscribe to Bloomberg Surveillance on demand on Apple, Spotify and anywhere you get your podcasts, and always on Bloomberg dot Com, the Bloomberg Terminal, and the Bloomberg Business app. He is definitive on Amazon of course, the Trophy book right now Amazon Unbound. Jeff Bezos The Invention of a Global Empire. He joins us from Davos, the meetings of the World Economic Forum at brad Thrilled to have you with Bloomberg Surveillance this morning. Let me cut to the chase. I see AI at Microsoft is countable, revenue, co pilot, azore all the rest of it. And I see a lot of other AI is smoking mirrors. How do you parse between legitimate artificial intelligence future and the makeup, the fantasy, the comedy of it. How do you parse? Oh? Boy, well, thanks Tom for having me. Hi Damien. Look, I've been covering Silicon Valley long enough that I've seen this story play out before. We're at the beginning of a hype cycle. There will be disappointment a lot of you know, the visions of Agi computers that reason that change our world, they seem far fetched, you know. There there we talk about a trough of dissolutionment that will happen. But you're right that there you know that there are real revenues, real benefits. Yesterday, Microsoft announced that it was bringing its open AI powered co pilot to the office seat, so you know at twenty dollars a month, making it available small business as an individual users. That's real. Yeah, brtt I signed up last night. I was going to be reack. Can you see me, Damien? Can you see me do an artificial Intelli get out of the way. Fred. If I look at this, can you say that the Magnificent seven they seem to be away from the hype. How is the Magnificent seven going to create revenue and cash flow out of AI? Yeah? I mean they're the best position because they're they're they're selling the picks and shovels to all the miners. You know, this is Alphabet and Amazon and Microsoft running the world's most powerful cloud services and making basically AI available as a service to every university and startup in consumer goods company that you know wants to use these tools for a variety. It's it could be R and D could be customer service. So you know, even even though that'll be a work in progress there, the revenues will be real. My question for Santia Tom by the way yesterday was you know, do you control any of this. You're you're investors in open AI. You don't even have a board seat. You're like in the back of the bus with a seatbelt, and it's got such peculiar governance. And he said, you know, it's fine, we just want stability. So I don't know if I quite believe it. I think they're outsourcing a key competency. But they're in the cappards seat, the driver's seat because they did make that investment. I'm sure the Amazons and the Googles of the world wish that they hadn't passed up the open AI opportunity when they had the chance. Well, Brad, I appreciate you answering those two questions from that artificial personification of Tom Keen that wasn't really Tom Keen answering those questions, And my question for you is talk to me about deep fake videos X these platforms. What's to stop open AI and chat, GPT and all this artificial nonsense from mudding the waters ahead of the election? Yeah? Well, what it's funny because it is really the talk of the conference that you've got national elections in some seventy seven countries around the world. Half the world's population could head to the polls at the same time as this enormously powerful technology is made available to people, and what's to stop it from being missus? I know this is going to carry a lot of water with our listeners, but you know they are raising their right hand and putting their left hand over their hearts and saying, we're not going to allow our technology to be abusing. They really understand the risks. I mean, I mean do they? I think they do? They? I think they do because we've all seen this movie before and meta its reputation went through the meat grinder because social media was perverted. You know, yesterday, it's no surprise that Sam Altman's here. He spent time with us at the Bloomberg House, and before our interview, they posted a statement on their blog on their election policy and said that chat GPT cannot be used for any political campaign. And they said that images generated by DOLI, their their image maker, will carry a cryptographic watermark to show the providence. And but you know, and my question for Sam was like, these are great intentions. You've got the weight of all the black cat developers trying to break this stuff. How to enforce it where Meta and Google and TikTok have all kind of let failed it with the genie out of the bottle, right And he said, you know, they're aware of the risks. So I do think it's going to be a rocky year with some of these elections, and we're going to see this technology abuse, right, brand I'm sure that no one can forge those crypto water marks. I have one last question. I mean, my colleague Tim Craig had from BI is actually in Davos listening to Altman, and he said, I mean, you know, Paulman obviously spoke and he was talking about how AI will make people more productive. Talk to us a little bit about that narrative. The great worry is that when this technology is fully implemented, that there will be a great dislocation of workers at low level level programmers, customer service agents, you know, in en mass replacement along with productivity, and it will worsen the digital divide, and you'll have countries that are particularly hard hit, and it could lead to further political alienation and you know, maybe more or autocratic government's or real nightmare scenario. So you know, that's the worry. And I think the stewards of this technology, you know, Davos is the land of performative optimism, I kind of like to joke, And so of course they're saying that it's going to increase productivity and we're all going to lead better lives working less. You know, maybe Tom will get to sleep in one one morning when AI kind of takes over. But I don't know. I mean, you know, the I think it will make people more productive, but I think it might replace some jobs as well. More question, I think it's what everyone knows. With your your ownership of Amazon and all you've done with the Amazon unbound, They've gone round trip massive post pandemic collapse. The come back is the next Amazon, Josie's Amazon. Is it going to make total return like we've known over the last decade. Excuse me, so you're asking me about the stock price. I mean it's it's yeah. I mean, look, if I could predict it, I'd probably be in a different line of work. I mean, I do think. You know, Andy Jassey is now a couple of years into his tenure. He is and by the way he's here at Davos, he has pared back some of the excesses of the late stage Bezos that we just saw another round of Laos. This is becoming a very lead and efficient company as he bets on the core competencies, which is AWS and the Amazon marketplace, empowering third party sellers. They've got their work cut out for them. But I do think there's a bit of momentum there. Brad Stone from the meetings of the World Economic Forum, I can't say enough about his new book, Amazon and Bound. Jeff Bezos, The Invention of a Global Empire, Joining us now the Tech Pignata of two twenty four. Daniel Heize joins us in Webbush. He's been traveling ces Las Vegas, joining us today from Warsaw Poland. And what you learn at Las Vegas at cees don't give me the mumbo jumble. What was the backstory in Las Vegas? I thought it's about Ai just how mainstream the technology is getting. I mean, tom My opinion, the biggest cees in the last twenty five years. It shows this AI revolution it's not hype, it's real. It's on the doorstep. I want you to talk Dan Ives, and this is what you don't see folks, as Dan Ives is doing the media blah blah blah by this apple. The gloom crew hates them, but beneath it is careful financial work. Can you quantify what the new announcement of AI over to Microsoft three sixty five, like, can you add up the impact of that to a giant company like Microsoft. It's when you put it together, this is going to be eight hundred billion to a trillion of incremental value to the Microsoft story. I mean they are leading the AI revenlue with the Della and Redman, along with the godfather of AI jents and the video Tom I think the monzation that's happening in Microsoft is still so underappreciated in terms of what we're seeing in the field. Dan they're asking for more money, I mean they're asking for more computing power, more hardware, more technology. They say, this is not just big, it is massive. It is huge. Do you agree with that. I think it's the biggest transformational tech we've seen since Star of the Internet. And that's why enterprises they're lining up. Conversion could be sixty seventy percent. And that's why as Tom's talking about the doomsayers again, you know, obviously negative untech, I think this earning season turns that around because the real monization of AI is here. It starts from the Della and Microsoft and Dan. I mean the real I mean you just said it right there. Don't you need access to data, to unique data sets in order to basically make the AI go. And so when I think of Amazon, okay, find they've got access to consumer data, I think of Microsoft. It's everything else. You know, people on their computer and talk to us about these companies and the data they have access to and how that's going to differentiate them in the environment you're talking about. I mean, it's a new age. And that's why when you look at the cloud, the big hyperscale players, Microsoft, of course, Amazon, Google and others, they've had the data sets, but they haven't had the tools that they can monetize and make intelligence. That that's why the use cases are excluding. That's why this AI revolution right now, I believe it fuels is new tech bull market. I a February second, We're going to get Apple earnings. It's a ballet. I actually sit down with the beverage of my choice folks at the home computer after the surveillance n APP and what's a joy here? Is they release like other firms, a press release that's clear and in English? Dan ies, what are we going to see in the treatment of the four accounting statements from Apple? Four pm, February second. Yeah, look, that's the drum roll, right, And I think when Cooper Tino comes out, the big thing is going to be services. We are looking at team type of growth for services and that's key that could really be incrementally we need that as a one point five to one point six trillion services the margins double out of hardware obviously all focus on iPhone units. Despite obviously many yelling fire in a crowd theater, I actually think it was a pretty strong iPhone unit number. Okay, wait, well, want to get upside of the track now, Dan knows a drill, Damian pick it up here. Okay, But I'm sitting there with the beverage in my left hand, looking at the accounting statement, and the media is not readjusting the currency iPhone sales as mister Ive says, we're pretty darn good. And then you had to figure in dollar currency adjustments. Whoa doom and gloom? I mean, Ives is one hundred percent right about the iPhone of the global market, Tom. I mean, it just passed Samsung as the world's top phone in the full year twenty twenty three. But I mean, Dan, here's my question. What companies are best position to profit from what you're talking about here? I mean, is it the chip makers? I mean what sort of hardware companies? Is it software? I mean, what are you seeing? I think it's software and chips. When you look at names like Microsoft, the Magnificent seven, you can Microsoft, Google, Amazon. Then you look at some of these names like Mango, dB, Salesforce, dot Com and of course a MD with Lisa Sue and chips. This is the start of this tidal wave, A trillion dollars of incremental spend next decade. That's how this is all going to play out. Software and chips leading it. You know, I got one more for you. I mean, if you're a new company with you know, and you're in the AI boom, and you know you've got the talent, and you know you're competing. Where do you want to be located? Do you want to be on the West Coast? Do you still want to be in Palo Alto. I want to be based in a five one two area. Oh. Really, that's new look and that's what that's that's that's a silicon value two dot of you're seeing that boom more and more for AI engineers, and I think that's really started the new age that we're seeing from an AI perspective. Well, we'll help our international audience. What is Michael Dell and Venna down in Austin to the two of you, Damien? When you think five to one two South Congress, I think of South Congress. I think of barbecue. I mean I think of Austin, Texas. I mean that is the Los Angeles. I think of Joe Wisenthal's band myself. I think they're you know, outstanding dan Ees. What's special about Austin, Texas. I Mean, there's a lot of things special about Austin, Texas, but the engineering talent that that's been created there, obviously outside University of Texas, is really unprecedented. It's one of the you know, more and more tech companies from Google to of course Tessa to Meadow moving down there, and it's really becoming a really go to destination for tech leaving the four one five, going to the five one two worldwide on Bloomberg surveillance. And it's time now to make some news. You got a two hundred and fifty dollars price target on Apple. Can we lift that up to day? Miss Graves? I mean, look Tom, I mean you talk the bolt case. This will be a four trillion dollar mark ab we believe by the end of this year. I remember AI. There's zero dollars given for AI in Apple's valuation. That's why this is it. Get that popcorn ready in the key in household when they come out with that AI and au June from Warsaw poland a trooper to be with us in his travels. Dana is a Webush of course, outstanding work by him. It's he's with Webbush Security is optimistic on Apple and computers. Right now, we're going to talk about the pulse of the Christmas holiday this season that we saw. There's just no one better to do with this than Dana at Telsea with all of our heritage at the corner in Fifth Avenue in fifty seventh Street, her family's heritage, and she's done it in securities analysis per year at Dana, you were right, the gloom crew was wrong. What did the people of caution get wrong about retail America into the end of the year. I think overall, and Tom, thank you so much for having me. I think overall. One of the key things that was the difference is we had Christmas that was later this year, so people had more time in order to procrastinate, and so really everything was driven around the event days, whether it was the Black Friday weekend or then that week leading up to Christmas. It's what made the difference. It's not that holiday sales were so great, but goods sold at full price inventory levels only, and sales came in line with expectations for the most part. And as a Dana Telsea Microeconomics Damien sasaw or what she just said there goods sold at full price was to me my observation on it. You know, I'm curious, Dan, I'm curious to here we got some China date overnight, right, I know, I just I'm pivoting away here, but I mean, wow, that economy is sluggish, and I think a lot of the big luxury goods LVMH carrying her mad I mean, they were a pretty big overnight in Europe. Talk to us a little bit about what that GDP figure means to you, what it means to me, especially for luxury and I spoke last week to the CEOs of Neiman, Marcus and Sacks, and they all talked about the slowing and more challenging luxury goods environment. Look at Berbery's numbers, which we were just released at the end of the week last week, it talked about the slowdown and in Europe, the local slowdown spending and you're still not seeing the Chinese come over and spend, whether in Europe or in the US, anywhere near what we had pre pandemic. We're gonna get next week LVMH. And I think all eyes are going to be on what they say about the deceleration globally. Is there Tiffany experiment working out for those of you internationally? We have two blocks away from us, really across the street from where Dana grew up, Tiffany's with one hundred million dollars or so investment by the Arnoul family. Has that experiment been successful for LVMH. It has. Not only has it been successful, but also they garnered profitability much quicker, frankly than when it was a public company. And the way they've done it, they modernized the store, they've modernized the products. They've brought in influencers, celebrities that appeal to younger consumer. Think about it. You're talking about engagement jewelry. When do people get engaged twenties and thirties want to have a store to cater to that demographic. She's just joining us on Bloomberg surveinglist. Dana Telsey, the Telsey Advisory Group. She and Joe Feldman with great work across all of retail. And I know Damien Missus Sassa are called me up. She said, you got to ask about the ani there leathern Red Soul Christian labby Tom Boots one thousand and five hundred ninety five dollars. It's a way to get through the snow drifts. Yeah, no, I'm not in New York City. I'm not worried about demand with Missus Sasa right there. But what I will say and Dana, And this is my question for you. You know, El Nino, right, input costs, margins, you know, talk to me about the impact of El Nino on cotton prices on some of these things. I mean, do you see that kind of trickling through to the bottom line? It does? I mean one of the things keep in mind all the freight expenses and the tailwinds that companies got from lower freight costs in twenty twenty three. Apparel, it's going to benefit with lower cotton costs in twenty twenty four, but maybe not to the same magnitude. We're still going to need some level of sales leverage. And there are two drivers in twenty twenty four. It's about innovation and it's about value. You have those two elements and you'll have a formula to drive sales growth. So talk to us also. I mean on the input side, I mean, what are you thinking here? I mean, gas prices are now ticking up. Obviously we didn't see much evidence of that in the retail sales print. But you know, how does this really impact some of these you know, these large luxury goods companies. I mean, do you see any pack there? I don't for certainly for raw materials, cost increases, luxury goods. Companies have the power frankly of being able to raise price. You're certainly seeing Chanelle do it trying to reach what Ourmez is doing. But all the others you're not seeing price increases like you had, and they're managing their inventory much more carefully. I gotta go get your away from March data. Telsey, tell me about your single best buy when you and Joe Felman get to work. Where's the value? Is it in big box? Is it in middle of the road or is it in lux I think overall, definitely. I think when the weakness and luxury, like any weakness in LVMH, I think that's an opportunity. But really it continues to be about off price and discount. Given what you've seen in the moderation consumer spend a low TJX I mean air Mez, I mean, I guess leading Away is being least affected. Why are they trading at a multiple of forty seven times earnings? Because, frank when you think about something like Ramez, there is so far there is no level of supply where the demand doesn't exceed the supply. Miss yeah, perfect, I mean to interrupt Missus Sassar's on the phone. What's the question? She only shots at the Ponsovecchio in Florence. Tom Now, I mean, you know, I was just in Europe and I have to say, I mean there was a lot of foot track in some traffic in some of these places. And you know you talk about Hugo Boss, you know who had disappointing operating profits. I mean Berber you mentioned them. I think you know, the things seem to be turning around here in Europe. That's good to hear. I think that would help all a luxury. Lisa Mateo's here as well. She wants to ask the question. Lisa Matteo, question here for Dana Telsea to get your retail days started. Ooh, all right, what is the hottest? What should I be looking for? As far as you hear these talks about selling back those fashionable high end pocket books, if I just happened to have one at home, what's the remarket value of something like that? It depends if it's an ermez bag, whatever market value you walked it out of the store of or tried to bring it to someone to sell, it's higher. And for some I've heard it's at least ten percent higher. Even the day it walks out the door, it holds its value. What's the greatest brand destructure into Lisa Matteo's brilliant question, which is the bag Lisa wants to unload this morning? Do you want a higher price? A Birken or a Kelly? Is your bag that you're going to get a higher price? Dana Telsey, thank you. So it's give me a single best buy, please, I need a name here. Give me a single best bike. Go to TJX. Believe me, it's the winner for twenty four and they have the Kelly bag as well. Dana Telsey, thank you, thank you, thank you so much. On the real retail of America now joining us to piece it Together's liz Ane Saunders, chief investment strategist to Charles Schwab, She's in charge their led Zeppelin division or thrilled that you could join today. I look at the market and I need a whole lot of love here, and to me, the whole lot of love is going to come from six trillion dollars in money market funds. How much of that is going to go? At Schwab over to the equity market. I wouldn't necessarily count on a lot of it. I don't think that that should be seen as money that is poised to jump into the equity market. I think a lot of that is stickier money that might have been in other places, including traditional deposits, or in riskier places in order to pick up income that now can be in the safety. And also, yes, six trillion dollars is a record, but we're nowhere near a record as a share of total stock market capitalization. All you have to do is look to the nineteen nineties to see a period where you consistently saw increases in the amount of money and money market funds commensurate with the increase in the stock market, the drivers being different. So I don't view that as some sort of moment in time source of additional funds that would flow into equities. Right now, I'm confused because I get a stream of thought that people are cautious, nervous, and I get another stream of thought that everybody, including damiens ors O Pair, is in the market. Which is it at Schwab, is there an enthusiasm by your clients for equities? I think there's cautious optimism I wouldn't consider it over enthusiasm. In fact, if you look at attitudinal measures of investor sentiment more broadly than Josh Schwab, although at seven trillion dollars we're a pretty big slice of the retail investing universe. But if you look at attitudinal measures like AAII, those are purely attitudinal. It's survey base, and that's jumped around quite a bit, and it's just there tends to be more of a knee jerk reaction to what's going on in the market moment in time. But even within that survey you get the equity exposure, and at times where you've seen bearishness really pick up fairly quickly, it's not met with a similar move down in equity exposure. So I think when looking at sentiment, you've got to look at the marriage between the attitudinal side and the behavioral side. Interesting and of course, in the nine o'clock are here Wall Street time, Damien Sassar has been medicated to tang mimosas have clicked in Damien. No questions to lizan on Indonesia. Okay, I'm not going to channel Robert Planting led Zippelin led Zeppelin now Lizan, but I am going to channel Pink Floyd. I'm gonna channel Roger Waters. Here are the markets comfortably numb to the concept of a FED cut in March? I mean, let's be clear, I mean like, this is unbelievable that you know the markets are priced that way, yet you know it seems to becoming fast becoming consensus. What are your thoughts on that? So we have seen a bit of a shift, particularly with with today's retail sales report. So a week ago, if you look at probabilities in terms of FOED funds future market of what's going to happen at the March FOMC meeting, you were up at around sixty five percent probability. I think that's down to I don't know, fifty seven or fifty eight percent now, and it's been kind of a moving target. So I think the market may slowly be adjusting to what. Frankly, most FED speakers have been trying. The message they've been trying to impart is you know whoa all l squel. It's given what we know now, it is probably not a backdrop supportive of not just starting as soon as March, but the FED providing you know, six rate cuts this year. I think that disconnect still exists, it's just not as wide as it was even a week ago. So then lusanna backuping yields means, I guess from the equity perspective, you want to get a little bit more defensive. What areas of the market would you go to to protect to protect in this type of environment. I mean you would think classic defensive sectors like you know, utilities. I mean, I mean, look at where valuations are there, I mean, what works in your portfolio. Well, so there are the classic defensive sectors like utilities. Then there's this era's defense sectors, which incorporates what I call the growth trio of tech communication service as a consumer discretionary of course, housing all of the Magnificent seven and really all the way back to the early part of the pandemic. That's been this era's defensive type names. And that's because of strength the balance sheet. They don't have to rely on funding in the traditional banking system or even in the capital markets. So defensive is just a descriptor. It's not some well determined type, and it is quality and you know, it's specific to the beginning of your question with this direct relationship in yields, I mean the peak and yields. It gave us the big move up from late July, I mean from late October until the end of the year. But then we saw that bottom end yields, and that meant we saw the market rollover, particularly small caps. And one of the things we've been saying, especially with small caps, do you know there's money that's once to find ideas down the cap spectrum, but do not sacrifice quality, particularly when you go down the cap spectrum. So you want to still have that strength of balance sheet, interest coverage very importantly, especially as yields tick back up again, strong return on equity, have an actual earnings profile, don't be a zombie company or a non profitable company. And I think that's a lesson being taught in the last few weeks. Well, Lazan, I do have one last question there, what about this low volatility factor. I see a lot of investors moving into low VALL as sort of a defensive way of approaching the equity market. Here, how did those sectors screen from a low VALL perspective? So it's a factor that has done well when the other quality factors have been doing well, when you get these moves shifts in expectations for either FED policy or the economy, and you see it reflect and yields. You can go through short periods where you get higher volatility, higher variability as factors that do well. I think those you probably want to fade those lower quality factors, And I think low volatility maybe not as important as it was last twoar but I still think it's in the basket of quality oriented factors. Lisanzi, your iconic work. How for our listeners are viewers on YouTube? How do you avoid a Boeing? How do you avoid a Disney? How do you avoid blue chip stocks that blow up? Well, don't have a heck of a lot of your portfolio invest in any one name or even group of names. So I think that that's one of the messages that come from things like the mag seven. There's nothing wrong. There's a reason why those stocks have done well because they check the boxes on so many of those quality factors. But be mindful of volatility and portfolio based rebalancing. You know a lot of investors do the rebalancing based on the calendar. They might do it once a year, at best once a quarter. But our message has been let your portfolio tell you when it's time to rebalance, even at the individual stock level, where the moves in your portfolio are going to dictate when you add low and trim high. Maybe don't focus so much on doing it at the calendar. Okay, trigger, stop the show. This is the single most important insight of the day for all of you listening and watching. I can't say enough the importance of moving to a Sander's percentage ownership rebail versus a calendar gimmick invented by marketing people that have never owned a share of Anaconda Copper in their life. Liz Anna, what percentage is a vanilla statement? Do you rebail? Is it when something gets the five percent of portfolio? Or is there a Sander's magic number. I don't know that there's a magic number for individual investors. Keeping mind though, that part of the issue with the mag seven and how big they've become as a share of the SMP recently hitting thirty percent, is that even institutional managers, whether it's mutual funds or even ETFs, have perhaps on how much they can own if the S and P. If someone just said, hey, let's create this index and here's what's going to look like. It wouldn't actually pass muster or securities regulations, not to mention the fact that many fund managers can't hold such a large share of those names. So you can use that as maybe not an exact guide for what percent becomes too much, but this notion that there are going to be a lot of institutions that simply have to trim because of their own guidelines on how much they can own of the stock. Just in many cases it's fibers. We've got to interrupt with. And just in from led Zeppelin News, Robert Plant will tour the United Kingdom with Saving Grace. Look for that two thousand and twenty four. I want to see him tour with Jimmy Page and John Paul Jones and Jason Bottoms. So that's what I'm waiting for. That's what she's waiting for, and she will be there in the arena when they do that. So well, Lizzie Siders, thank you so much. Subscribe to the Bloomberg Surveillance podcast on Apple, Spotify and anywhere else you get your podcasts. Listen live every weekday starting at seven am Eastern. I'm Bloomberg dot com the iHeartRadio app tune In, and the Bloomberg Business App. You can watch us live on Bloomberg Television and always I'm the Bloomberg Terminal. Thanks for listening. I'm Tom Keen, and this is Bloomberg

See omnystudio.com/listener for privacy information.

Julie Norman, University College London professor, discusses Donald Trump's victory at the Iowa Caucuses. Claudia Sahm, founder of Sahm Consulting, gives her take on the Fed's approach to interest rates. Julia Coronado, MacroPolicy Perspectives President, talks about the inflation environment. Barry Ritholtz, host of the Bloomberg Masters in Business podcast, breaks down the week ahead in markets. Ken Rogoff, Harvard Professor and former IMF Chief Economist, takes a look at inflation in the face of our current geopolitical situation. Hosted by Tom Keene and Damian Sassower.

Get the Bloomberg Surveillance newsletter, delivered every weekday. Sign up now: https://www.bloomberg.com/account/newsletters/surveillance 

See omnystudio.com/listener for privacy information.

Gerard Cassidy, RBC Capital Markets Large Cap Bank Analyst, and Ken Leon, CFRA Director of Equity Research, break down Friday's 4Q bank earnings releases that included record NII for JPMorgan and disappointing results for Citi. Norman Roule, Center for Strategic & International Studies Senior Adviser, discusses the latest in the Middle East after the US and UK launched airstrikes against Houthi rebels in Yemen. Mohamed El-Erian, Bloomberg Opinion Columnist, overviews his outlook on global markets and says he expects consumer inflation to get stuck at 3%. Michael Nathanson, MoffettNathanson Sr. Research Analyst, discusses the latest in sports streaming after a strong year for NFL viewership.
Get the Bloomberg Surveillance newsletter, delivered every weekday. Sign up now: https://www.bloomberg.com/account/newsletters/surveillance 

See omnystudio.com/listener for privacy information.

 Dana Peterson, The Conference Board Chief Economist, breaks down December's hotter-than-expected US consumer inflation data. Erika Najarian, UBS Large-Cap Banks & Consumer Finance Equity Research Analyst, previews Friday's bank earnings releases. Michael Collins, PGIM Fixed Income Senior Portfolio Manager, predicts the Fed will wait to cut interest rates. Norman Roule, Center for Strategic & International Studies Senior Adviser, discusses the latest in the Middle East as tensions continue to escalate.

Get the Bloomberg Surveillance newsletter, delivered every weekday. Sign up now: https://www.bloomberg.com/account/newsletters/surveillance 

See omnystudio.com/listener for privacy information.

Sheila Kahyaoglu, Jefferies Senior Equity Research Analyst, discusses the latest on Boeing and the airlines sector amid a nationwide grounding of the 737 Max 9 aircraft. Seema Shah, Principal Asset Management Chief Global Strategist, expects a positive nominal growth environment and a continued fall in inflation. Kathy Bostjancic, Nationwide Mutual Insurance Chief Economist, says a mild recession is still a possibility despite strong economic data. Matthew Bartlett, Darby Field Advisors Principal & Republican strategist, previews the final GOP debate before the Iowa Caucuses begin on Monday.

Get the Bloomberg Surveillance newsletter, delivered every weekday. Sign up now: https://www.bloomberg.com/account/newsletters/surveillance 

Full Transcript:
This is the Bloomberg Surveillance Podcast. I'm Tom Keene, along with Jonathan Farrow and Lisa Abramowitz. Join us each day for insight from the best an economics, geopolitics, finance and investment. Subscribe to Bloomberg Surveillance on demand on Apple, Spotify and anywhere you get your podcasts, and always on Bloomberg dot Com, the Bloomberg Terminal and the Bloomberg Business app. Where are Boeing Aircraft made? I believe it's Renton, Washington where they were tuned into the college football game here a while back. The seven thirty seven comes out of Reton, Washington. An expert on that is Sheila Kiglu, senior equity research analyst at Jeffreys and joins us this morning. Have you been to Reton, Washington? I have. There's three production lines. The third one just opened up, so if you think about it, each one of those turns out fifteen to seventeen max's per month. The fourth one will open next year and ever at about an hour and a half away from Renton. So I want you to speak and I don't want you to talk about all your leverage finance work at JP Morgan and your wonderful work at Jefferys, your award winning work and institutional investor forget about it. Our listeners and viewers want to know where's the problem and is it easy to fix? Is it rent in Washington or is it the fuselage riveters in Kansas. I think the problem is the pandemic deteriorated their aerospace workforce not so much. And I mean the problem is in Renton, not only at the Boeing factory, but the small Tier three, Tier four suppliers around there. They're seeing strain on their workforce. The problem has been really focused over the last year in Spirit in Wichita, with three incidents either on the Max or the eight to seven involving quality issues. So there's been management changes there to address those quality issues, and I think that's really the focus item. Given we've seen small improvements in the engine manufacturers and the Tier three, this sounds absolutely shocking when I start to hear about this, At least for ask this question earlier in the week. I'd love your response to it. Are we suggesting that things are safe but not as safe as they were before the pandemic? Now in this industry, I think the industry is having a tough time recruit you know, getting back up to post pandemic levels, and you know we're manufacturing. In September, we were only manufacturing in the teens a month on these max is when we were supposed to be at thirty eight a month. So we essentially, you know, in December deliveries were forty four. Half of that was out of inventory, half of it was actual production. So we basically doubled output in three months, right, we were trying to double output. So there's a stream, given air traffic is back to one hundred percent of twenty nineteen levels, to get this aircraft production back, and it was very constrained over the last three years. You've now did demand at Boeing isn't the problem, it's deliveries. We had Ryan as Michael O'Leary sit in your seat actually at the end of last year, complaining about the delays to the seven thirty seven max getting delivered to Ryanair how Osawi to further delays and ultimately canceled orders because of what's tanking place. I'm sure he was more entertaining than me, and this seat, I will tell you that he's more entertaining than I Am, don't worry about it. You know, what we've seen is that we've seen a delivery slip. We delivered about one thousand aircraft in twenty two. That number was fifteen hundred post pandemic on the narrow body. So we've seen that happen already. But we're not going to see cancelations. We're seeing the order brook stretch out twenty eight twenty nine. Everybody wants to get in line, and even Ryanair, who's been the most outspoken against Boeing, has talked about wanting that aircraft sooner and pricing being better for them, Pricing being better for Boeing on some of the Ryan Air aircraft because they want the aircraft sooner. What's the opportunity here for Airbus? I mean, I mean just as simple and tou luise I got to play this low. It could be them. I get the whole dance. But is this a huge strategic opportunity in the United States of America for unit sales for Airbus? Not so much. I think the opportunity was from twenty nineteen to twenty three twenty two, when the Max was essentially grounded, not delivering to China as well, where we're forgetting about that China element. But Airbus had their market share opportunity. So what we see in twenty five as Boeing produces fifty max is a month and Airbus does seventy five maybe in the twenty twenty six time frame is more likely to be honest. So they already have that market share game. And let's not for Yes, Airbus has its own issues. The Airbus aircraft is mad has two engine options, either the ge leap option and the Raithyon GTF option. We know the GTF has a contaminated powder in it, so they're basically grounding forty percent of the GTF engines in the first half of this year to do inspections on them. So Airbus is not short of its issues as well. Okay, some of this is the complexity of the engineering across all of aviation. Are we at a point now and then, I mean, I get the COVID idea. I think that's brilliant, But are we at a point where these things are becoming too complex? Some areg you, it's not complex enough, not enough fuel efficiency, not enough energy efficiency, two pilots to by the plane. So I think that what we've seen in the aircraft industry is no new models really, this is the twenty twenties are just an upgrade of the existing models and efficiency. Are they still trying to do a one pilot plane. I think that's off the books for now. The focus has really been on the engine, the fuel efficiency, and what kind of engine we get in the twenty thirty five twenty forty time frame and how that aircraft takes us over the next two to three decades. The sitting of the jet back and forth on the wing was due to fuel efficiency, right, should we jettison? Fuel efficiency is an engineering mandate, that's what we're aiming for. But clearly the engine OEMs have had a lot of trouble, not only in production but the efficiency that they're getting. So not calling out GTF only with the raytheon issues. Not only do they have the contaminated powder, they've needed to do upgrades to get their engine up to par so is leaps. So that's what we're calling fence building. Let's finish on the regulator. This is a difficult one. How do you expect the regulator to respond to this? How do authority step in here? Given what could have taken place on Friday. So, John, you started off very stark contrast with Dave Calhoun yesterday, and I think the regulators took that same message. NTSP is solely focused on the accident. Well, no, in twelve to eighteen months, what really happened? The FAA said Grounding twelve hours in, so did Yassa. So I think that they're taking a stark stance. Boeing has this directive out on how to inspect the aircraft, and I think we could see the aircraft back in the air by the end of next week. The end of next week. That quickly. The directive said four to eight hours to inspect the aircraft. You think about just the pr element of it. An extra week when you hear from the regulator. Of course, they have to start out really broad, actually have all options open, t K consider everything, Shila. Do you get the sense that they've narrowed this investigation down already? Then, given your expectation, we'll be back up in the air next week. So the NTSP, I think, will take a year to come to a conclusion on exactly what happened and what the cause was. But the FAA seems pretty confident that the directive came out so quickly, thirty seconds normal conversation. What's your single best buy right now? Oh, this amazing company called Higo. When I started covering it's called Hiko. Hiko. Yes, twenty one billion market cap fifty one times PE. But when I first started covering this stock, and I won't tell you when that was, the market cap was two billion dollars. They are a generic aircraft parts manufacturer and they supply the aftermarket. The more we don't get new aircraft deliveries, the more Hiko benefits because the old planes get serviced. Interesting. I thought we could have rund out that conversation sort of long bowing, but we didn't. Shada, thank you, it's good to hear. Free me. Just fantastic, real depth to that conversation. Shada kyli that of Jeffreys. Let's catch out with say Mishap the chief club was strategistic principal asset man wish and seem pleased to say joined us right now. Seem a greater catch up two part story this year for you, first half, second half, first half, volatility, second half rally. I have to say it reminds me of some of the outlooks that I got last year for twenty twenty three, saying, what is it about twenty twenty four where you think that story could actually take place? So I think that Look, if you think about where we were at the end of last year, where you had I think a price per perfection, you know you couldn't get better news in the idea that the FED would start cutting it early in this year. You would have a soft landing, et cetera. Now, I'm not saying that that's not all going to come true, but at the beginning of this year, you're already seeing the market push back on some of those original expectations about early FED cuts. You're seeing ecod basilience that is creating a wobble, and I struggled to see what is going to be the catalyst to drive another leg up in the near term. Yourys need to see a bit of a pullback as the market starts to question their raid expectations. And then as you get towards the middle of the year and you get closer to that actual rate cut date, you see an economics slow down, but it doesn't turn out to be too damaging. That to me is that greed signal four and a more prolonged rally. Yes, seem a dovetail nominal GDP. Now that combination of real GDP plus the inflation with the IMS call of a beleaguered, slow global economy out four years to twenty twenty eight, where are we in that continuum as we go into twenty twenty four? Is there an animal spirit within our nominal GDP or is it going to drift away? So, look, we are anticipating a bit of a global growth slowdown. You know, if you look across the US, Europe, China, it's not particularly exciting, but you do have a couple of bright spots around the globe. But we're not anticipating a very prolonged economic weakness. So I think this is a fairly decent nominal growth environment. But along with that comes the idea that we don't necessarily see inflation coming all the way back down to two below two percent like you saw in previous years. So from a real rate, which I know you've been focused on, it is a slightly more challenging environment than we've seen in previous years, and I think investors need to start taking that into consideration as they're starting to position their portfolios. What does the real rate do this year the ten year inflation adjusted rate in the United States, So we're expected to come down slightly, but not too much. If I give you an idea, you know, we're expecting the FED to color three times twenty five basis points each time, so it's not very significant. We are expecting inflation to come down to around the two point four percent level, so it's not too far from where we are today. That is a little bit still quite restrictive, so you're not in a fantastic environment for risk assets, but there is a lot of cyclical factors that we can take into consideration. It's just if you're thinking about your portfolio, you're looking at a higher cost of capital than you've had in the last decade or so, so you need to be kind of screening your stocks a little bit closer. You need to be start thinking a little bit more about bonds as well. You know, in terms of it's great in inflationary, it's or in a disinflationary scenario. But in an inflationary scenario where inflation doesn't come all the way back down to what maybe was accustomed to before, bonds don't necessarily perform as well as you would have expected. I wonder what your call is then on consumer discretionary. I'll share with you what we heard from Lori Cavasina of RBC overnight, greating discretionary to market way and saying this, Seema, We're wary of being underweight going forward, given the tendency of this sector to outperform when interest rates are falling. They're two sectors at the moment that are kind of leading the pact to close out last year. And whenever we rally, it's discretionary, it's tech. Where are you on the format and for that matter, where are you on the latter. So actually on the consumer discretioning, I'm not too negative. I do think there are challenges coming for consumers, but I don't think there is significant as maybe a lot of people, including myself, were worried about at the end of last year. There's just a lot going for consumers at the moment. I mean, as long as the labor market is holding up as strong as it is, and I think consuming discretion can do well. On the tech side, I still have good, I guess solid expectations for tech. I do worry though about whether the expectations from the market is going to be fulfilled. So whereas I wouldn't want to go negative or underweight technology, I think there are other parts of the market which are a little bit more interesting for twenty twenty four. If, as you said, you're going to see FED cuts and soft learning, I think there are other parts of the market can do well. We'll talk to me about the other parts. Then what's the big call for you? Banks? Where do they fit in? Give me we get earnings on Friday. I think banks can do pretty well. I think you know, as you're going to see in a lot of parts of the market, there are headwinds in the first half of the year, but as you get through to the second then I think banks can do well. The other part of the market, which I think should be gaining interest, there's going to be a bit of a warble in the first quarter at least bit small caps, I think the evaluations are very attractive. Typically, when you get a fed cutting cycle and it's accompanied by a kind of a return to or at least solid growth, that is typically a very good signal for small caps. And when you're looking at that valuation gap between the large and the small cup, it is very attractive so I think this is the time that investors start thinking about it and maybe edging into those positions. If youels come down, is the is the flow of money out of money market funds it's assumed. Is it linear or does it all come in one great surge. I think that's it's really difficult to say in terms of how the investors sentiment is going to go. What I do think though, is one is that those money market funds, they do have the potential to create a pretty strong rally once some of the questions that investors have hanging over them are answered. So those questions would include when is the going to start reducing interest rates? And the second thing is is there could be an economic slow down? And if there is an economic slow down, how devastating is it going to be. I think all three of those questions are going to be answered fairly from in a positive tilt in that there's a slowdown, but it's not too devastating at all. And I think once you have some of these questions answered, then money market funds that trickle is going to move towards those risk acids, which is one of the reason do you think investors should be positioning for a stronger second half of the year. Russ Coastrick at Black Crog said something similar in Raka Semath thank you. Going to hear from your Sam a Chant of Principal Asset Management right now to further discussion and the American economy. Kathleen bus Johnson joins his chief economists Nationwide Mutual Insurance. Kathy, what's the state of the consumer? Good morning, Tom and John Happy to be with you. Well, the consumer has been really resilient and not really reflective of the labor market continue to be quite strong. We've got employment growth that continues to kind of outpace the monthly estimates, and wage growth continues to be buoyant. So you know, put that together, you still have you know, income wherewithal of the consumer to keep spending. Now, it's not going to be the buoyant spending that we had in the past. You know, most much of the of not all of the pandemic related savings has been run down. But you know, until we see a slow down a labor market, the consumer can continue to run Here. The character of our wage growth is compared to a declining inflation is something the optimist speak of. Is it normal? Is it a normal dynamic now or do you put an asterisk around what that means? It's getting more normalized. I mean wage growth. If you look at the average earlier earnings numbers running four to one, you know you would probably in a more normal time see that around three and a half. So you're seeing wage growth is still a bit you know, buoyant there, but inflation is not back to two percent yet either. So I think in the mix, what you're seeing is real wage growth that is steady. You know, it's not stellar, but it's not negative either, So you know that that helps to you know, kind of keep the consumer buoyant. But we do think there's some slowing underneath the headline and employment numbers, and I do think we are going to see The question is do we see you know, just a soft patch in growth in the middle part of the year, or do we get a mild recession. We're still thinking that mild recession is possible, but you know, certainly recognize that the data have come in stronger than expected and that could continue. Kathy, how would you expect John Williams, the New York Fed President, to address some of those issues this afternoon? Yeah, very much. Looking forward to his comments, you know, and to put into perspective like they kind of we're talking about ray cuts. Well not really, but you know, and the Minute's helped us out a little bit there. But I do think they're at an interesting time now. I mean, in a way it's better than they thought, right, but it's still complicated. It's better because inflation has come down much quicker than they thought, the labor market has been more resilient. But now that the idea is well, it's not just about lowering inflation, but can we stabilize the economy to avoid, you know, a harder landing. So I'm very interested to see how he kind of threads out. I think one message you'll probably deliver is the bond market is still a little too optimistic in the start of the timing of rate cuts. But to be honest, we're looking for May May June market sort of pricing and high odds and marks not all that different. The fact is the Fed's is going to be cutting rates this year unless something on inflation starts to turn around in a very ugly way. Well, Kathy, not all rate cuts are created equally, and I think that on the surface, it's almost contradictory to talk about maintaining a restrictive stance and entertain the surgical rate cuts at the same time with a focus on real yields. Do you think they can entertain both iteas simultaneously and communicate effectively and clearly. Well, communication has not been there, you know, the top bright spot here really to be honest, you know they need to communicate clearly. But I you also think your point is well taken. Are you just removing some of that restrictiveness but still want to hang on to it because you're not quite one hundred percent confident infleetion's getting back to two percent? Or do you say, you know what inflation? We do have a high degree of confidence. You're getting to the point with you know Mike's interview with Lorettemester. You know how confident they are we're going back to two percent? And how does that real rate, you know, play in to the mix of things, because right now the real rate is higher. Right the fact that it can't in Columbus, Ohio nationwide is on your side, and all that the unemployment rate is two point eight zero percent. Help me with Senator Warren from the Commonwealth of Massachusetts. Shouldn't we be up on the tables pop and champagne and celebrating an unemployment rate of two point eight zero percent. Yes, I mean we should be celebrating that this economy is is quite good, and you know, inflation is coming down. You know, maybe that is why consumers overall and maybe there's not as much exuberance out there, but inflation's coming down eventually. If it's going to be cutting interest rates at some point this year, you know, that's that's a very positive mix. And to your point, and employment rate certain parts of the country, like Columbus, very very low and very positive. So I think we need to applaud a lot of that, and that sort of gets overshadowed by all of our concerns. Kathy, just quickly, where do you have unemployment your end? Yes, so we see the unemployment rate drifting a bit higher, but because we have a mild recession, it doesn't even get above five percent. So you're looking at something around four point seven percent or so at the high so let some of the air out of the economy, but certainly does not crush the labor market. Interesting, Kathy, Thank you appreciate the insight. Kathy Chance it that of nationwide. Matthew Bartland knows each and every ward in Nashua, New Hampshire. He is hardcore in New Hampshire. Enjoins us this morning Darby Field Advisors, a Republican strategist with service in the Trump administration until a certain January date. I got to go there first, Matthew, as you joined surveillance for the first time. What was it like on January sixth when you said, Sea, Yeah, you know, thanks Tom. Listen. It was a very very hard day here in this town in Washington, and I remember walking home it was during COVID and crossing the Capitol and just seeing the utter mayhem and feeling utter discussed and made what was just the easiest decision I've ever made my career, which was, dear mister Secretary, I hereby resigne immediately from the State Department. Decisions will be made in this excuse me, decisions will be made in Hampshire, Mass Bartlet what's the tone you see right now among Republicans? Well, exactly, it's January, and you know the business community that the country is looking at a lot of those those snow covered roads right now. It's not Davos might be Davenport, Iowa, might be dover New Hampshire. And you know, we are looking at what is either the beginning or maybe the end. President Trump has a significant lead. There are really two battlegrounds right now. It's Iowa, which he may have locked up, and it's a question of expectations. And then it's over in New Hampshire, the Granite State, my home state, where Nikki Haley may be putting together some puzzle pieces with her granite heels on climbing the mountain and may shock the Trump campaign, may shock the world. And if so, then we have a race. But if President Trump really blows it out in both states, I think this nomination might be wrapped up and wrapped up ptty quickly. Well, Matthia, talk about that. You've been on the ground with every candidate I believe in the field, Matthew, do you see anything on the ground. It's difficult to reconcile with what we all see in the polls. Oh sure, right now. Polls. You'll see a lot of national polls. Those poll polls are certainly, you know, lagging indicators. It is the state polls that are the leading indicators. The nomination process is not a you know, as we know, a national election, it's a state by state event, and right now in Iowa and in New Hampshire, the race is not nationalized. Rather it's personalized. People get to go and meet the candidates upfront, hear from them directly, unfiltered from you know, free from from media, free from ads, get to ask questions, and that's really where where people can can can make their stake. And I think that's what we see Nikki Heley do to to a very high degree. What's the number one issue that you think is attracting voters to the likes of Nicki Hailey? You know, I think it's probably a mix of policies of you know, maybe the Biden administration, whether it's foreign policy, domestic spending, inflation that have kind of pushed people away from you know, their vote maybe twenty twenty or away from the Democratic Party, but more importantly looking back towards what people see, as you know, a firmer Republican party that maybe is absent some of them, mayhem, some of the personality deficits that former President Trump has displayed for the better part of a decade. Now. Matthew Barlow. Terry Hayes visits often from Pangaea, and he made a common a number of months ago where he said, there's a complete misjudgment about the number of GOP who really aren't in love with the former president. In political Jonathan Martin the headline where are all the anti Trump Republicans? Where are they? Matthew? And are there any conquered New Hampshire? Oh, certainly, you know, if you look at New Hampshire, it is the only purple state, maybe the only swing state. In addition to being an early state. Republicans can only vote in the Republican primary, Democrats can only vote in the Democratic primary. But independence, of which there are more than Republicans or Democrats, can vote either one. So right now, the independence of New Hampshire, those that actually decide the general election are going to have a significant role in choosing the Republican nominee, or at least impacting that. Right now, it looks as if they are going to Nicky Haley. There is a Trump fatigue factor. In fact, when you go to her town halls, one of the biggest applause lines you hear. She's quite candid, she says, listen polling says Donald Trump might be up one to four points on Joe Biden, but I'm up seventeen points. So I think a lot of strong conservatives look at that as a resounding, you know, rationale for her candidacy, and a lot of independent voters, you know, find her to be the Goldilocks King. What does President Biden need to do to garner those GOP diss affected votes. Does he need to communicate with him like his communicating with a Pentagon. Yeah, I think communications a good start, you know, putting priority that you see, you hear, you listen to those that it is a warm place. Maybe some of his policies have been rather progressive. He's been for the past four years really attuned to the left wing of his party. Now, as we turn a corner into a potential you know, general election, he really needs to make sure that that coalition that he built in twenty twenty stays with him, that they do not feel deflated. And that's from the left on certain issues which may be a little more sensitive. Maybe it's foreign policy issues as we're seeing in playout in Michigan. But again, those disaffected voters who thought Trump, you know, maybe they liked his policy, but they just thought his personality was just too much. Now it's going to be yet again a choosing time potentially between Trump and Biden and who can swing those voters right back. Let's get to TV programming later on the seven and just to wrap things up math nine pm Eastern time. I believe you've got Run versus Nicky on CNN and then you've got the former president kind of programming on Fox News. What's the approach from Nicky im Ron going to be they going after each other or going after the former president. I mean, listen, it's gonna be both, you know, more than anything right now, the Republican Party wants somebody with attitude and swagger, and that is certainly why Donald Trump has had a command over the party, not just over the past few months, but over the past few years. So it is a performance. It is how you take a punch, how you land a punch, how you come back from a punch. Nicki Haley has really made her bones in this race by lighting up vivek Ramaswany like a pinball machine at debates, and it seems their voters appreciate that. Look for more of that tonight. Let's continue the conversation for this month. Matthew Greta catch out Matthew Bountle at the f Danby Field Advisors. Subscribe to the Bloomberg Surveillance Podcast on Apple, Spotify, and anywhere else you get your podcasts. Listen live every week starting at seven am Eastern. I'm Bloomberg dot com, the iHeartRadio app, tune In, and the Bloomberg Business app. You can watch us live on Bloomberg Television and always I'm the Bloomberg Terminal. Thanks for listening. I'm Tom Keen, and this is Bloomberg

See omnystudio.com/listener for privacy information.