財報狗 - 掌握台股美股時事議題

不管是產業、個人生活問題，只要 Ask Dog Anything（ADA），我們有問必答！本集節目集合小鄭、威宇來回答。

本集節目由【羅氏大藥廠】贊助播出
與長輩一起來一場特別的健康之旅～
您的父母有多久沒有做過大腸鏡檢查了呢？
擁有「健康」才是對父母及子女最大的財富，如果你和我一樣重視身體的狀況，就不能忽視癌症十大死因排行第三的大腸癌帶來的風險！
大腸癌初期症狀並不明顯，50 歲以上發生率最高，但其實從 20 歲開始就要開始注意了，建議大家保持敏銳。尤其家中有親友罹患，風險更是高出二到三倍。除了透過糞便潛血跟大腸鏡檢測，現在還有無痛選擇，部分縣市也有提供補助！健康要及早，點擊下面大腸癌篩檢懶人包，就可以找到政府認證的大腸癌篩檢機構，用小小的投資，一同為家中長者的健康把關。
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#羅氏大藥廠 #大腸癌 #大腸鏡檢測

【工業的半導體需求放緩會傳導到車用嗎？】
03:13 儘管中美對電動車補助有短期使需求變好，但其實已經傳導到車用了，只是個別零組件狀況不太一樣。

【介紹 COWOS 製程中，協助 IC 薄化、防翹屈、黏合等相關製程的廠商和原料商】
04:50 熱壓接合機台主要供應商：港股的 SMPT、K&S、BESI；研磨設備（薄化）：日商 DISCO；底部填充料供應商：Henkel、日立化成、Denko、住友。

【工業電腦、網通未來展望】
06:38 工業電腦：整體而言是不錯的產業，但它是非常多零碎市場的組成，且每個規模都很小，各自供需也都不一樣，要針對個別廠商的利基市場去研究。
09:18 網通：消費性領域儘管 PC 復甦，但手機、通用伺服器仍較疲軟，但展望未來仍會復甦；而非消費性的 AI 伺服器需求目前較好，未來成長、展望也較好。
10:28 消費性、工業用、AI 網通設備個別介紹。

【傳說台積要求延長交機的傳聞是真的嗎？】
13:20 無法評斷這個傳聞是真是假，但先進製程需求放緩已是確立事實，若此傳聞為真並不令人意外，是一種落後指標。

【消費電子、半導體的領先指標為何？】
18:50 手機市場：要觀察華為跟非華為廠商的競合；PC 市場：已復甦；通用伺服器：目前還在明顯衰退，要觀察明年上半年是否有機會去庫存結束。
21:21 手機指標：IC 設計業者像聯發科、瑞昱的股價與營收；通用伺服器：Intel、AMD、信驊的股價與營收。

【怎麼看被動元件？】
24:37 通常 MLCC 算是景氣循轉的同時指標，消費性的 MLCC 已經逐底，市場聚焦在其上升力道，而不同類型 MLCC 著墨的市場也不一樣，可以更細部關注子分類的供需狀況。

【CXL 記憶體產品有機會帶來的哪些影響？】
26:38 CXL、各家廠商的傳輸規格的介紹。
30:57 由於 CXL 會提升記憶體的傳輸效率，且有 memory pool 的概念：不同裝置的記憶體可以更用，所以會壓抑 DRAM 的長期成長性。

【AI 要死了嗎？】
36:54 短期股價無法評論，但長期而言在應用上這是確立的趨勢。

【化合物半導體最近的狀況】
48:12 第二代半導體（砷化鎵）：半導體主要觀察手機的狀況，目前儘管落底但復甦仍疲軟，但目前個人認為估值仍偏低。
49:04 第三代半導體：觀察功率半導體如 MOSFET、IGBT 需求仍很強勁，而長期展望可以以砷化鎵過往演進的進程作為參考。

【財報狗詐騙宣導】
50:33 在 Facebook、IG 上要你加 Line、買股票或是與你互動的廣告都是詐騙。

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Intel 在 2023 Innovtion Day 公布將運用玻璃基板於先進封裝上，這是什麼技術上、與過去的傳統基板差異在哪、又有哪些供應商？另外 Intel 也在大會上攜手宏碁亮相 AI 筆電，未來將啟動 AI 換機潮！最後，一起來探討最近運價指數連續上漲的散裝航產業，究竟是什麼原因帶動運價上漲？哪些散裝航受惠最大？

【財報狗詐騙宣導】
02:16 在 Facebook、IG 上要你加 Line、買股票或是與你互動的廣告都是詐騙

【Intel 新內容：玻璃基板 & AI NB】
04:24 Intel 在 2023 Innovtion Day 上公布一項新材料與封裝技術——玻璃基板，可能成為新一代的載板材料。
12:25 Intel 的執行長與宏碁的營運長在 Innovtion Day 上共同展示一款 AI NB ，並搭載 NPU 處理器
14:46 AI PC 在商務端可能會有明確需求，帶動換機潮與規格，增加 DRAM 的位元需求量。
17:54 處理器用小晶片封裝成為後續趨勢，帶來供應鏈中 IC 設計、封測上的變化。

【散裝航即將啟航？！】
22:40 散裝航由於聖嬰現象導致巴拿馬運河水位下滑，限制大型船隻通行，導致使 BCI 、BDI 等運價接連大漲。
29:44 個別散裝航商擁有的船隻大小不一，所以受惠程度不同
31:44 後續此情況需持續觀察巴拿馬運河的水深，以及中國市場的需求狀況

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本集節目由【Lenovo】贊助播出 
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✨ 記憶體是上一代的兩倍，超輕重量僅 1.12 公斤 
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✨ 4 個 360 度麥克風，搭載 AI 為主降噪功能和 Dolby Voice® 
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摩根士丹利因看好特斯拉自行研發的 Dojo 晶片，一口氣將目標股價調升 60％ 至 400 美元。本集我們聊聊 dojo 晶片，以及有相關產業發展。
本周 iPhone 15 新機上市。此外，高通宣布將持續供給蘋果 5G 晶片，意即蘋果將暫緩推出 5G 晶片，再加上中國近期對於 Iphone 的控管措施，我們一起來探討，對於蘋果後續手機的銷量影響？

【Dojo 真香？Morgan Stanley 大幅上調 TSLA 目標價】
06:53 Morgan Stanley 看好特斯拉自研晶片 Dojo，大幅調升目標價至 400 美元。
11:53 若其他車廠也推出相關應用，軟體獲利是否能如報告中的大幅提升有待討論。
15:54 報告指出 TSLA 提供的軟體服務有如 AWS 般的獲利能力，但並非所有的 SaaS 皆有這般的高毛利、寡占特性。
22:34 報告指出 TSLA 軟體服務優勢後，後續隨著 EV 滲透率增加，將會使市場重新洗盤，帶動 ASIC 、電子零組件、 AI Server ，甚至 Edge AI 等多種機會。

【iPhone 15 上市 & Apple 暫緩 5G 晶片】
26:41 QCOM 宣布與 Apple 簽訂新的合作協議，確保至 2026 年繼續為 iPhone 提供 5G 晶片

【中國禁 iPhone 對蘋果的可能影響？】
28:16 中國禁止政府員工在工作中使用 iPhone，並可能將禁令擴大到國有企業和機構，由於中國為 Apple 的 iPhone 最主要收入市場，可能造成直接影響。
29:35 華為推出 Mate 60 pro 後， Apple 在中國的高階手機市場出現有利競爭者，市場認為可能會侵蝕 iPhone 的中國市場銷量。

【財報狗宣言】
32:49 手機買起來，供應鏈賺大錢，股票發大財，大家為消費市場盡一份心力！

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本集節目由【Roichen 正脊坐墊】贊助播出
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橋村炸雞一登台，就引起排隊四個小時的風潮。這背後的推手正是王座國際，一家嶄新登錄興櫃，亦是六角餐飲集團旗下的小金雞。包含橋村炸雞在內，旗下有段純貞、杏子豬排、京都勝牛、大阪王將等等餐飲品牌。
王座總經理 Rocker，在節目中與我們分享台灣經營代理餐飲品牌的秘訣。深入探討直營和加盟、街邊店和商場等營運模式。

【六角集團小金雞—王座及總經理故事介紹】
03:30 總經理 Rocker 過去從肯德基基層做到主管的 16 年經驗分享。
06:49 王座代理品牌的商業策略。

【王座餐飲品牌代理的經營之道】
11:36 探討直營和加盟、街邊店和商場等營運模式。
19:35 目前代理最成功及從谷底扭轉的故事分享。
38:18 旗下各品牌定位規劃，以及如何管理多個餐飲營運品牌。

【國際市場規劃：海外再授權模式】
32:07 王座「海外再授權」業務模式及未來策略。

【談台灣連鎖餐飲產業的現況與未來】
50:46 疫情後連鎖餐飲、私人經營獨立店面的市占率變化。

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本周是半導體年度最大活動，Semicon 登場！這是國內外半導體界重要人物齊聚一堂發表前瞻技術的盛會。本集，我們探討 Semicon 舉辦的兩大重要技術論壇，矽光子 & 異質整合先進封裝技術。

【討論 CPO、AVGO 法說與 AI 相關應用】
07:33 CPO、矽光子原理介紹。
08:31 AI 對運算速度需求增加，銅線的傳輸速度已不敷使用，故對 CPO 的需求增加。
12:05 AVGO 在法說會表示，其下一代 Tomahawk 5 交換機將於明年中開始出貨，便為矽光子收發應用，除了傳輸速度變快外，並能降低約 30－40% 的功耗。
14:27 在企業社會責任的意識下，各國政府開始限制資料中心的功耗，進一步提升散熱等相關降低功耗的需求。

【異質整合先進封裝技術】
17:23 異質整合先進封裝技術介紹。

【先進封裝技術相關機會】
21:27 近期由於晶片的先進封裝崛起，一些台廠的面板級封裝廠轉往半導體領域，如面板級耗材轉往半導體級耗材。
23:13 台灣國產封裝設備廠商的競爭力逐漸增加，另外由於某些製程如研磨的供應商很少，或是利基型應用的耗材，都可以觀察是否有投資機會。

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DRAM、邏輯 IC 成熟製程設備需求強勁，AMAT 最新一季營運表現優於預期。此外公司透露下一季 DRAM 中國成熟製程設備的需求將大幅增加，若中國廠商後續大量開出產能，由於與台廠南亞科、華邦電的利基型市場重疊，中長期而言可能有所影響，但對於製程更為先進的半導體三巨頭三星、海力士、美光影響不大。

【AMAT 季報解析】
00:13 AMAT 最新一季的財報表現優於預期，與 AI Server 對 HBM 的需求強勁，以及部分原先認為在美國對中禁令下無法銷售的設備後續可以銷售，使 DRAM 設備營收高於預期有關。
02:52 除了 DRAM 設備需求強勁外，中國、歐洲等國家對邏輯 IC 設備的需求強於預期，也是本季財報表現優於預期的原因。
05:18 由於 DRAM 設備與成熟邏輯設備需求持續強勁，展望下一季 AMAT 預期營收將恢復成長。

【DRAM 成熟製程設備需求超乎預期】
06:13 公司預估下一季 DRAM 成熟製程設備的需求將大幅增加，推估可能與由於中國無法購買先進製程設備，故大量採購記憶體成熟製程設備有關。
08:40 AI Server、手機所使用的 DRAM 皆為先進製程，中國大量採購成熟製程設備，可能意圖先發展成熟製程的利基型市場，或是嘗試以封裝提升晶圓運算效能。

【邏輯 IC 成熟製程設備持續強勁】
20:00 邏輯 IC 成熟製程設備的需求持續強勁，已成為各設備廠的共識。

【從 AMAT 季報看相關產業鍊】
22:24 由於中國擴大 DRAM 成熟製程的產能，並與台股南亞科、華邦電的利基型市場重疊，中長期可能對其有負面影響，須持續追蹤中國廠商如合肥長鑫的後續產能狀況。
26:16 由於中國 DRAM 業者的製程落後記憶體龍頭三星、海力士、美光許多世代，故短期內對上述記憶體龍頭的影響不大。

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過去華為受制美國禁令，無法推展 5G 手機。本周華為官網竟然開賣未經發表，擁有 5G 速度的新一代旗艦手機 Mate 60 Pro！
這季 13F ，波克夏新增投資房地產建設公司。此外，我們也從豪宅建商 Toll Brothers 的法說上看到新建豪宅需求增加的訊息。在經過升息循環後，一起來看美國房市復甦狀況。

【台積電亞利桑那州擴廠進度不如預期】
00:07 近期傳出美國建築工人指控台積電建廠承包商流程、控管等各項規劃不夠完善，導致進度不如預期。

【華為悄悄開賣 5G 晶片手機？】
03:36 據傳華為將推出新款 5G 晶片手機。
06:38 中美貿易戰中美方禁止 EUV 設備輸往中國，預期中國儘管仍可以使用 DUV 重複曝光接近 EUV 效果，但成本較高，離商業量產還會有一段距離。
08:17 若後續華為正式推出 5G 手機，可觀察其過往供應鏈，尤其是利基型的應用是否出現新的機會。

【美國房產重返春天？】
17:04 美國商辦市場出現回溫跡象，另外在美國的豪宅建商 Toll Brothers 也提到由於二手房市場供不應求，新建豪宅的需求逐漸增加，推動新房銷售。
18:44 過往升息循環會使經濟降溫，但本次升息出乎市場意外，各項經濟數據，如失業率、Robert Shiller 房價指數、零售銷售等指標仍然強勁。
21:12 過往美國新屋開工狀況若出現回溫，通常會帶動巨庭、力肯、鑽全等木工機、釘槍廠商業績，但在目前高利率下預期不會快速復甦，另外近期台幣的強勢匯率也會影響其美元資產。

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驅動 IC 封測大廠南茂（8150）公布最新一季財報，DDIC 封測業務大幅成長，整體營運歷經 3 季大幅衰退後迎來反彈。展望下一季，公司認為儘管 DDIC 復甦力道溫吞，但在記憶體封測業務接棒下，將較上半年整體業務再成長 10% 。DDIC 族群在明年由於成本下降，營運可望再一次成長。

勵馨基金會公益資訊：
為了幫助小朋友們了解「我的身體是我的，我的感覺很重要」，
勵馨基金會最近做了一首很有趣的童歌《Yes，聽我說》
一起聽聽看吧 ☞ https://reurl.cc/51ezlv
或者你也可以點擊這裡，了解更多 『兒童身體自主權推廣計畫』☞https://reurl.cc/r5p4ny

【南茂季報解析】
03:35 驅動 IC 封測大廠南茂也有在納斯達克上市，可以透過每季的法說會，作為台灣 DDIC、記憶體族群的參考指標。
05:36 上季 DDIC 業務成長高於集團平均，不僅確立 DDIC 景氣谷底已過，更讓南茂上季營運在歷經 3 季大幅衰退後迎來強勁反彈。
23:00 下半年整體業務再成長 10%

【記憶體業務後續可望逐季翻升】
09:10 下半年成長動能將由記憶體封測業務接棒。
11:07 DRAM、NAND 供給端持續擴大減產，加上旺季將至，南茂樂觀看待記憶體下半年展望。
18:16 除了需求端外，由於 NOR Flash 的供給端旺宏、華邦電、兆易創新上半年的產出開始回溫，供需表現較其他 DRAM、NAND 族群溫吞。

【DDIC 下半年持續回溫，但成長幅度將明顯不如記憶體】
20:22 歷經上半年反彈後，DDIC 在下半年成長力道會受到中國需求不如預期、下游已完成回補庫存的影響下而有所減緩。

【由南茂季報觀察相關產業鍊】
23:55 南茂在記憶體封測的主要客戶為南亞科、華邦電的利基型 DRAM 市場，從公司的觀點可以推估上述兩者的業務下半年會有較明顯回溫的跡象。
28:23 儘管 DDIC 下半年成長幅度會較為溫吞，但展望明年上半年，個人認為在代工成本下降、部分業務轉往中國代工廠投片的影響下，對代工成本、毛利有正向幫助，進一步帶動整體族群的獲利上升。

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最新一季美國基金經理人除了整體持倉集中在 AI、科技板塊外，淨增持為美國基建、房地產、生物科技、筆電、鐵路與煤炭，以及減持金融、醫療保健。國家方面，加碼日本、中南美洲，中概股則出現減持跡象。

【部分季度股東信資訊】
00:30 經理人多數會提到通貨膨脹，其中部分認為通脹的僵固性很高，市場可能還沒意識到後續企業成本很難下降；此外也認為 AI 是人類歷史上如工業革命的重大變革。

【流入板塊】
01:56 本季經理人購買更多股票，集中在 AI、科技板塊。
05:49 美國基建加倉人數增加，如鋪路、管道、水泥，以及其設備，並集中在中小公司。
11:52 房地產辦公室由於過去估值被殺過頭，有出現資金流入現象。
18:08 生物科技本質上比較偏週期，最明顯的是 DHR 和 BAX，主要是經過疫情期間的熱潮，客戶需求大幅下降，目前預估 Q4 應該是底部。
19:40 筆電偏景氣循環投資，押注筆電復甦。
20:00 儘管估值不算便宜，有些偏好品質的經理人開始加倉鐵路。
20:50 部分經理人淨增持煤炭股。

【流出板塊】
04:22 金融、醫療保健為最多流出的板塊。

【經理人對國家市場態度】
23:47 日本公司的估值仍然便宜，吸引其他經理人流入。
24:54 南美洲因為估值原因吸引部分經理人買進，但有貨幣匯率不穩定的風險。
26:09 中概整體看起來是淨減持，但部分經理人押注 BABA 分拆題材，為少數增持的股票。

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全球引頸期盼的 Nvidia 法說來了，這次仁勳哥財報表現也不負眾望繳出亮眼成績。這次法說有什麼特別關注的重點，對於相關供應鏈，特別是伺服器相關後續應該怎麼評估？
手機 IP 王 ARM 申請上市，有可能成為今年全球最大規模的 IPO 案。在 RISC-V 持續精進下，究竟選擇此時 IPO 的 ARM，未來是否會動搖其產業地位？
最後，中國商務部公布由於初步認定台灣涉違反 WTO 相關規則，未來將中止或部分中止 ECFA 予台灣產品的關稅優惠。在中國景氣低迷時刻，此議題對台灣哪些產業會受到影響，影響程度又有多大？

【Nvidia 季報解析】
03:23 Nvidia 表示封裝產能將逐季增加，此外推出入門款 L40S GPU，由於無需用到 CoWos，將成為未來業務成長因子。
06:16 集邦科技指出，2024 年 AI 伺服器仍供不應求，將大幅成長，但一般 Sever 仍會衰退，顯示排擠效應仍在。

【從 Nvidia 季報看相關供應鏈】
07:23 由於目前市場對 AI Server 的展望，過往都是以高階 Server 做估算，在 L40S GPU 推出後會出現落差，也會出現相對的機會。
09:23 當 AI Server 規格下降，對於散熱等相關需求也可能隨之下降。

【ARM 預計將成為史上第三大 IPO】
11:37 ARM 正式向 SEC 遞交 IPO 文件，預估將成為史上第三大 IPO。
12:37 Arm 架構在手機處理器市占率超過 99%，當手機市場逐漸成熟，未來需要在 IoT、車用尋找動能，目前競爭對手除了 x86 以外，尚包含 RISC-V。
13:19 由於本次 ARM IPO 準備時提升授權金，且 RISC-V 具有無需授權費、便宜的優勢，將成為 ARM 在未來發展領域的競爭對手。
16:41 市場有意扶持 RISC-V 以牽制 ARM 獨大的局面。

【若 ECFA 終止的可能影響】
18:56 ECFA 目的為希望促成中國、台灣兩邊解除關稅壁壘，在 2013 年中國同意對台灣「早收清單」中含石化塑膠、運輸、機械、紡織、農漁業等 539 項產品，給予關稅優惠。
19:57 未來中國若中止對台灣產品的關稅優惠，對台灣的產業將造成影響，其中對塑化業、機械業所造成的影響特別大。
22:15 由於塑化、機械目前為景氣低谷，加上中國復甦的狀況不如預期，目前若終止 ECFA 為對台灣產業影響最小的時候，但對於未來產業天花板，以及絕對金額仍造成影響。
26:25 投資人須根據自身所看的產業，去觀察公司對中國的銷售佔比狀況，評估造成的影響。

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