財報狗 - 掌握台股美股時事議題

【烏克蘭 10 月糧食出口恢復到戰前水準】

• 01:32 烏克蘭 10 月糧食出口恢復到戰前水準，主因為交通航運問題舒緩。

【半導體資本支出下修潮來襲，不同設備廠之間影響差異大】

• 03:04 晶圓代工龍頭台積電上週法說會二度下修資本支出，從年初預計的 400~440 億美元砍至 360 億美元，累計下調幅度達約 18%。力積電資本支出從 15 億美元降至 8.5 億美元，一口氣砍了 43%


• 06:40 美對中半導體禁令衝擊半導體設備業，其中對 ASML 影響較小，對科林研發則有 20-25 億美金的負面影響

【「黑色星期五」折扣提早開始，但亞馬遜第二次 prime day 銷售比上一季弱】

• 10:18 去庫存不只是半導體產業的現在進行式，零售業也想盡辦法舉行額外的促銷活動幫助庫存去化


• 12:07 亞馬遜第二次 Prime day 不如預期 研調機構 Klover 估計：家庭在促銷活動消費的金額比 7 月的 Prime Day 少了 40% 左右，而交易頻率降低了 30% 。 市場研究公司 Numerator：發現 Prime 會員日活動期間，每筆訂單平均為 46.68 美元，低於第一次 Prime 會員日的 60.29 美元。 美銀分析師估計，這次的折扣活動營收約 57 億美元，然而 7 月的 Prime Day 營收為 75 億美元。

本集重點、提到的股票和相關連結：https://statementdog.com/blog/archives/12943

財報狗社群

財報狗智囊團

財報狗 Discord

【美國對中國半導體產業祭出 10 年來最大禁令】

00:36 美國圍堵中國半導體，祭 10 年來最大出口禁令，長江儲存等 31 家中企列入「灰名單」

06:29 台積電受到 AI 和 HPC 晶片禁令影響，但影響比重不大

08:39 記憶體方面限制能夠製造 128 層以上快閃記憶體，以及半間距在 18 奈米或以下的動態隨機存取記憶體（DRAM）的設備禁止向中國出口，長鑫存儲、長江存儲發展受阻

【禁令下的潛在受惠者與受害者】

09:57 記憶體產業供給受限，整體產業有機會受惠

14:11 由於許多矽智財公司，都是靠中國半導體自主化的題材來支撐「本夢比」，就有可能面臨估值下修的風險

【Intel 準備拆分晶片設計與製造部門】

17:43 Intel 拆分晶片設計與製造部門衝擊晶圓代工產業

本集重點、提到的股票和相關連結：https://statementdog.com/blog/archives/12939

財報狗社群

• 財報狗智囊團


• 財報狗 Discord

【美光本季表現】

00:06 美光科技 (MU) 上季營運大幅衰退，各項獲利指標表現都明顯不如財測

01:18 數據中心、工業營運轉為疲軟，整體庫存天數大幅攀升

【美光下一季財務預測】

02:10 公司預估營收 40~45 億美元，季衰退 (-32)~(-40)%。Non GAAP EPS 預估每股 (-0.06)~0.14 美元，接近損平邊緣

【記憶體未來展望】

02:44 所有終端市場衰退幅度擴大，未來半年營運壓力將有增無減

05:44 美光與同業加速減產，23 年中 DRAM 有望供需回穩

17:57 NAND FLASH 記憶體龍頭三星過去善於在景氣低迷時反向擴產擴大市占率，中國廠商長江存儲近年擴張極為積極，甚至打入 iPhone 供應鏈，這兩家廠商是否願意配合減產仍為未知數

21:36 Mobile DRAM 庫存已開始降低，減產將加速庫存去化速度

【記憶體模組廠展望】

27:20 記憶體模組廠目前整體 PB 估值都已經 1.1~1.2 倍的歷史偏低水準，關注 23H1 手機市場庫存去化狀況

31:08 DRAM 原廠估值來到歷史低位，投資人可關注模組廠月營收衰退幅度是否持續縮減，作為原廠後續營運與股價回升的領先指標參考

【半導體設備族群展望】

31:38 記憶體廠減產幅度加速擴大，不利半導體設備明年營運

32:51 手機市場去庫存有機會於 23Q2 結束，配合美國 CHIPS 法案補貼金可能於 23Q3 撥款，23Q4 或將成為半導體設備業新一輪設備業績成長起點

本集重點、提到的股票和相關連結：https://statementdog.com/blog/archives/12926

財報狗社群 

• 財報狗智囊團


• 財報狗 Discord

【威宇為什麼從完全不吃維他命 C 到最近開始攝取維他命 C】

04:41 攝取維他命 C 不會讓人長壽，對健康的人沒有顯著好處。甚至部分研究顯示，攝取高劑量的維他命 Ｃ 或維他命 E，會降低重訓肌肥大效果

05:18 部分研究論文顯示，25-35% 確診 Covid-19 並痊癒後的人，會有幾個月的時間有注意力無法專注與情緒低落的問題

【壽險業面臨百年難遇的淨值風暴】

08:41 急速升息背景下，迎來壽險業的最慘 9 月，壽險業淨值為 8 年新低

10:51 已有壽險業者向金管會提出「資產重分類」的方案，◦ 據金管會初步了解，前幾大壽險公司應都有意進行「資產重分類」，估計淨值可望回升逾 1 兆元

12:59 若能將債券重分類到攤銷後成本（AC），以成本列帳，則壽險淨值馬上可回升，且未來不會大起大落

18:12 新聞對 IFRS 17 對金融股的影響都有可能造成誤導，IFRS 17 不一定就能解決這次的問題

27:12 若預期未來 5 年，利率往中性利率調整，未來利率低於現在利率，很可能現在是壽險業的相對低點

【時序邁入 Q4 ，哪些產業存在投資機會】

30:43 跌深的科技股，後續 2-3 個季度，去庫存與打減損的過程是否順利值得觀察

33:47 跌深的中概股、鋼鐵產業、半導體、顯卡、記憶體，跌幅收斂或是由虧轉損益兩平的過程都值得我們觀察

【財報狗 Podcast 徵剪輯師】

36:29 財報狗 Podcast 要徵剪輯師，詳情請關注財報狗 FB，歡迎有意者直接私訊應徵

本集重點、提到的股票和相關連結：https://statementdog.com/blog/archives/12920

財報狗社群

財報狗智囊團

財報狗 Discord

04:50 食品工業發展研究所與中華穀類食品工業技術研究所估算 2021 年台灣的保健食品市場規模，結果分別為 1608 億元與 951 億元

06:47 全球營養保健食品市場中，佔比第一名為綜合維他命在，約佔 3 成多，第二名為酵素，約佔 2 成多

10:07 國外專門著重在營養保健領域的專家學者、科學家、網紅…等，大部分都不太吃維他命 C 或是 B 群，而是攝取更針對性的營養補充品

13:46 台灣的保健食品進口關稅是 30%，高於香菸的 27% 與汽車的 17.5%，也因此形成國外代購或是代運的現象。

19:24 台灣銷售第一名的保健食品品牌是「娘家」，第二名是「得麗股份有限公司」

28:54 Sky 跟威宇也吃很多保健食品，鋅、鎂、鈣、白藜蘆醇、B 群、維他命 D、BCAA、肌酸…等

32:53 健康食品是可以宣稱保健功效的食品，本質仍為食品，非藥品，保健功效並不等同醫療效能

本集重點、提到的股票和相關連結：https://statementdog.com/blog/archives/12915

財報狗社群

財報狗智囊團

財報狗 Discord

【關於總經趨勢】

• 財經 M 平方 9/22 舉辦全球經濟展望論壇，邀請到台經院景氣預測中心主任孫明德一起 Q&A，購買輸入「MEO22」可獲得價值 200 元優惠：https://pse.is/4ezf4m

【為什麼要去半導體展】

• 04:11 半導體展也會請 Show Girl 吸引注意力


• 06:08 從半導體展可以更了解產品、競爭優勢和應用情境，這在一般投資場合很難知道

【今年半導體展的心得】

• 09:38 台灣半導體設備出現明顯進口替代，國內廠商開始使用台灣設備取代國外設備


• 15:21 台灣半導體耗材也逐漸起來，表示產業規模已經到一定程度了

【蘋果新產品發表會】

• 16:55 AirPods Pro 2 預購時間比第一代快


• 22:05 Apple Watch Ultra 有打到新的市場，只要有新規格，就可以關注有沒有新進供應商或重新拿到訂單的供應商，這對業績非常有幫助

本集重點、提到的股票和相關連結：https://statementdog.com/blog/archives/12911

財報狗社群

• 財報狗智囊團


• 財報狗 Discord

【應用材料本季表現】

02:53 應用材料 (AMAT) 本季營收和 Non-gaap EPS 皆高於上季財測中位數

03:14 中國封城影響低於預期，半導體設備收入創新高

【半導體設備未來展望】

07:19 下一季供應鏈產能、運費、上海封城等因素舒緩，毛利率將止跌回升

12:21 記憶體設備需求明顯下滑，2023 進入緊縮期

21:04 美國 CHIPS 法案補貼金額 390 億美元，未來五年貢獻設備業額外每年 6~8% 成長

25:15 2023Q2 公布申請通過名單，Q4 設備業開始受惠

35:57 設備業股價明顯領先業績，股價何時落底要參考下游封裝業者

【台灣設備族群展望】

34:36 台灣設備族群下半年營運隨客戶業績回升，明年成長則趨緩

本集重點、提到的股票和相關連結：https://statementdog.com/blog/archives/12907

財報狗社群

財報狗智囊團

財報狗 Discord

【電子標籤】

• 03:15 振曜 2017 年跟行李箱大廠 RIMOWA 合作電子標籤，但後來沒有成為主要成長力道


• 04:04 美國阿拉斯加航空 7 月宣佈今年下半年推出電子紙行李標籤，成為第一家推出電子紙行李標籤的美國航空公司，這跟之前行李箱公司推出的力道不同


• 06:00 ESG 會是現在廠商推進電子標籤的主要誘因之一


• 07:11 電子紙行李標籤的導入需要很長時間，各環節都需要完整配套措施，大量普及化時程不容易掌握

【手搖飲 vs 健身房】

• 09:42 手搖飲的毛利率高於健身房，但營業費用率和稅後淨利率低於健身房


• 11:30 手搖飲需要更高的資產周轉，流動資產比較高；健身房則是以固定資產為主


• 13:40 手搖飲投入成本少，失敗的風險較低


• 14:40 健身房的固定成本比重較高，有較高的營運槓桿


• 16:43 手搖飲加盟準備金約 30~300 萬，小型健身房約 1000~1800 萬


• 22:20 雅茗-KY 2020 年 5 月 花 8,000 萬買可不可 20% 股權，2022 年三月賣掉，處分利益 7,945 萬


• 32:13 加盟型企業的核心的是品質控管能力，投資的重點在判斷加盟店的品質是否能夠穩定一致

【公園跑步無法取代重訓的好處】

• 24:07 威脅長壽的三個主要的慢性病：心血管疾病（中風、心臟病）、癌症、神經退化疾病（阿茲海默症）


• 25:35 以跑步、自行車的年長運動員，男性運動員的大腿肌肉量與肌力少衰退了 50%，但年長女性運動員卻沒有得到這樣的好處


• 28:18 重訓和有氧是兩種截然不同的機制，兩者無法互相取代。兩者搭配能降低三大慢性病風險，對身體機能和心智能力有很大幫助

本集重點、提到的股票和相關連結：https://statementdog.com/blog/archives/12898

財報狗社群

• 財報狗智囊團


• 財報狗 Discord

今天這集是我們的新主題，想必會讓粉絲們耳目一新，就是「閒聊」！本來只打算錄個 2 分鐘，結果話匣子一開就⋯⋯應該足以讓聽眾享受一席「有料」的 40 分鐘閒聊。倘若喜歡我們的閒話家常，請留言告訴我們，或許以後我們不時就來閒聊一下，聽眾也能分享自己好奇的閒聊主題。

一般人會認為，追求「客製化」、「精品化」時，似乎就無法達到「規模化」，不過高人氣的精品集團 LVMH 似乎同時達到了，這可以給我們什麼啟示？值得參考的「模組化經濟」範例有哪些？？又有哪些是實際上並非精品，但成功塑造了「精品感」的案例？

本集重點、提到的股票和相關連結請看：https://statementdog.com/blog/archives/12894

聽眾若想參與討論我們的 Podcast ，可以上臉書搜尋「財報狗智囊團」，裡面還能找到我們的 Discord 社群連結。同時，我們在「一週產業大事」中有分享各個產業消息，訂閱用戶更能獨享財報狗與美股經理人觀點，有興趣的投資人千萬別錯過了。

今天邀請到的是我們的老朋友「投資沙岸的揀貝人 Frank」 ，我們來聊聊 2022 年 Q2 各大基金 13F 持倉報告中，有哪些值得注意的板塊、被忽視的投資機會？

根據 Frank 看法，目前市場的主流還是圍繞在「通膨」與「經濟衰退」的相關主題。「抗通膨」主題包含了油服、黃金及相關開採，「衰退」主題則囊括防禦類股與跌深的中小科技股；看好會復甦的，則加倉對景氣循環敏感的股票。至於減倉較明顯的，基本上是高估值的防禦類股（如醫藥、零售）。

這季還有一個有趣之處：風險套利和併購多了起來，也有人的布局明顯在「賭」降通膨法案。這個法案的內涵是什麼？專業經理人怎麼「賭」？

本集重點、提到的股票和相關連結請看：https://statementdog.com/blog/archives/12888

聽眾若想參與討論我們的 Podcast ，可以上臉書搜尋「財報狗智囊團」，裡面還能找到我們的 Discord 社群連結。同時，我們在「一週產業大事」中有分享各個產業消息，訂閱用戶更能獨享財報狗與美股經理人觀點，有興趣的投資人千萬別錯過了。