财经周刊：商业财经动向全掌握

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的内容叫当硅料血腥暴跌来临之际，光伏一体化公司是否安好？来自有眼不识泰山。

我一般不否定光伏产业链上市公司的，但看到最近硅料还在继续疯狂，我在提示投资光伏的人们，警惕上游硅料不久可能转跌，未来存在血洗的可能。

有人说“投资当前的新能源就是投资20年的房地产”，这种观点我完全同意，而且我认为这轮大潮的广度、强度、时间跨度远比中国房地产空间更大。因为新能源是全球性的、潮流性的。但回顾当年房地产也时常伴有血腥之时。回到光伏产业链上，这几年随着硅料价格暴涨，上游硅料、金属硅出现前所未有的投资激进。

如果规划产能全部投产，多晶硅产能过剩将不可避免。根据硅业分会的最新统计，截止目前公布新建、拟建多晶硅项目的新进企业已有16家，规划产能共计超过170万吨/年，若包括现有在产企业扩产产能，总增量将达到350万吨/年左右。2025年终端需求乐观预计400GW，硅料需求量约150万吨，相比2021年需求增量约90万吨，可见扩建产能增量明显大于需求增量。

我们最新统计，2022年底硅料全球130万吨左右产能，23年底240万吨左右。大家尽管对这个预测有分歧，但业界最保守估计，明年预计160-180万吨/年产量。明年可供应硅料对应硅片产出至少有630GW，但是，明年全球光伏新增装机乐观预计320GW，无论如何不用多久硅料供给将远远超过需求，行业专家认为，硅料价格血崩的时刻可能为时不远。

从宏观角度看对硅料转跌是好事，这对整个光伏产业链良性、健康持续发展是好事，通过价格在产业链间持续传导，会大大促进新增光伏电站需求提升，提高中下游环节的盈利水平，改变当前利润上游统吃的现状。问题是，未来硅料的下跌是和风细雨式还是急风暴雨式？最近我们找了几位光伏产业界和光伏投资界大佬进行交流，多数人认为，这轮硅料是最后的疯狂，厂方竭力希望高位，一旦北半球进入冬季引发需求转入传统淡季之后，供需方博弈将进一步加剧，硅料价格出现暴跌的概率极大。

谁受冲击会最大？我们交流后的答案从目前看对行业新进入投产不久的公司、贸易商、多环节受托与委托加工企业、产业链一体化布局公司冲击相对会更大与明显一些。

作为已经正式进入量产阶段硅料公司受到冲击的，只不过是暴利时代正式结束，转而进入盈利平均化而已，即使从25万／吨降价至10万／吨，对硅料厂而言仍然获得较为正常利润区间，业内人士认为这些厂家仍有可能维持15--20％的净利率，因为近年上游金属硅扩产也是前所未有。如果降本空间不大的，如果当硅料真的跌至8万元／吨以下时，硅料企业日子开始不好过了。

硅料作为连续化生产化工企业，价格波动过程中一般没法停产，亏也匆匆、赚也匆匆。需要明确的是，这轮硅料上涨由小硅片厂和其他势力边际力量决定，如果这轮硅料下跌将由主要硅片公司边际决策决定。那么对于有同质化、强周期的硅料行业，库存来临时极易引发踩踏，羊群效应加剧连续暴跌。今年液晶面板几个月从新高到新低就是明鲜例证。至于对贸易商而言本来无足轻重，他们依据囤积居奇而生，优生劣汰则已。

事实上让市场真正担忧的是一体化发展公司，如果出现硅料暴跌，某些一体化的公司，必然带来某一阶段阵痛。为什么会这样呢？

1、中国光伏产业链公司长期以来，依据政策驱动发展，产品同质化严重，很多公司把产能作为竞争力，做大一体化作为企业发展的核心目标。

2、业内所谓一体化企业本质上同一控制人下的在不同地域、不同子公司、不同产业单元的相对独立会计单元公司。如某一从硅片生产到组件出来存货流转时间至少三倍于专业化公司流转期。

3、同为一体化公司，对不同环节管理水平不同，理念不同，体现在内部产业链条上的存货周转天数是完全不同的，以隆基、晶科、晶澳、天合为例，这次所谓一体化头部企业差异是巨大的。

4、行业内个别企业善于博弃，忽视市场风险性，假设这些一体化长流程有20～30％来自于库存商品存货周转因硅料涨价所得，并非一定降本增效获得的，那么一旦硅料下降周期会加倍蚕食利润，也许40～60％利润会被吃掉。

相比之下，一体化公司与专业化由于存货周转率和管理侧重点不同，从行业代表公司最近的财报可以看出，专业化公司正在凭借管理和技术优势，盈利能力反而在提升。如：一体化单瓦净利与中环硅片相近，说明组件与电池片业务不挣钱。这个单瓦净利取得还是在业务流程长周期下，平均每季库存商品周转比中环慢近一个月，因此多享受近一个月库存硅料价格上涨带来的额外收益才取得的。相反这些一体化企业如果遇硅料下行周期，这种业务长流程、慢周转带来的跌价损失，一正一反等于加倍让盈利能力加速下滑。我们可以预判，上述情况一旦出现，这些不善管理、存在业务长流程缺陷的一体化公司体现在资本市场的股价将存在暴跌的可能。这对长期鼓吹一体化是最大核心竞争力的卖方机构某些人会是打脸。

我们提示，硅料出现快速下跌时，对这些长链条一体化的公司会遭受很大的冲击，对比高周转率专业化公司带来更多存货跌价损失，对一段时期的公司业绩和股价冲击会大。我们的观点是，一体化公司是双刃剑，反对吹捧一体化模式视为竞争力那些观点。误导投资者。

光伏产业是心辰大海的行业，硅料下跌是众望所归。中国光伏引领世界是中华民族之光，但是什么样的公司才会竞争中脱颖而出，我们认为，专业化、智能化、高端化才是中国光伏的未来，我们将拭目以待！

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的内容叫各家快递公司年报点评以及下半年展望，来自lionheart111。

第一大部分：各家快递公司利润点评

圆通速递

毫无疑问，圆通速递是今年通达系快递行业最亮眼的一抹颜色。上半年净利润基本追平了去年全年，净利润增长250%。

我对这个净利润就不做太多分析了，但是对于一种言论我始终是无法理解的，圆通为了定增做利润。这个言论从2021年3季度我就开始听到了，好家伙，从2020年一季度开始利润超过韵达，连续两年“透支”业绩，利润越超越多，到了最后一个季度，定增都解禁了，14块钱定增市价都21了，放个8亿利润都不行，得放个9亿利润。

当然，我要指出圆通隐忧始终是存在的：

1、对于高端电商产品的定价权还是在中通手上，如果中通试图降价，那么圆通的利润会受到很大的影响。当然，申通和韵达就不用说了，100%直接亏钱，但是圆通的市值肯定也要下降。

2、由于坚持以利润为导向，业务量增长肯定不会有只做业务量的申通、韵达增速那么快，虽然质量更高。但是这个数据、这种策略市场是否买账，不知道。

但总之，只要没有出现极端价格战的情况，圆通1000-1200亿市值，也是迟早的事情。

申通速递

1、必须承认，申通快递今年表现相当亮眼，但是进一步上涨，必须要有利润进行支持。中报1.5亿的利润是无论如何说不过去的，这样算下去，不出意外，今年的全年利润也就是4-5亿，对应现在35-40倍PE。

2、阿里行权，这个因素是所有买了申通的投资者都知道的事情，永远不要交易一个没有分歧的事情。行权后最好的情况是一个涨停，然后跌停，最差的情况是连续跌停。而且德邦股份和申通的交易架构、对二级市场的影响是完全不同的。

3、在达到日均4500万票后，仍然是这个利润水平，还觉得圆通的5500万和申通的4500万还有中通的7000万票，是差了1000万票和1500万票嘛，这个我们后面说。

第二部分、现在快递应当怎么看？

1、业务量的迷思必须被破除，申通只差圆通1500万票/天，很长一段时间以来，快递的业务量和利润一般成正比关系，这是因为在快递成本构成中，固定成本占比更高，可变成本，也就是派费占比更低。

快递公司的策略是快速增加业务量，谁的业务量大，谁的固定成本、总成本就更低，利润更高。但是随着固定资产效率不断上升，单票固定成本占比不断降低，10亿元固定资产，10亿票快递，单票固定成本1元，派费1元，总成本2元。和10亿元固定资产，8亿票快递，1.25票单票成本，派费1元，总成本2.25元。这两者的差异就迅速变小了。

业务量越大，固定资产效率越高，企业之间的规模效应会越弱。换句话说，4500万票和7500万票之间，固定成本的差距会极速缩小。目前圆通速递的中转和干线运输成本已经与中通接近，这就是这个问题的现实性反应。

2、那么现在快递公司之间的利润差距在什么地方？

在前面说了，固定资产摊薄效应已经非常差了，为什么中通日均7000万票10多亿利润，圆通5000多万票8亿利润、韵达5000万票3亿利润，申通4500万票几乎没有利润，极兔4500万票一天亏1000万？

其实主要是是在以下几个方面：

（1）单个包裹重量

如果某家快递公司，每个月单价较高，但利润较差，唯一的可能性就是其承揽了大量的重货业务。这种单个包裹重量较高的快递，需要额外的操作成本、派送成本，且这种重货成本无法被规模效应摊薄。

因此如果是这种原因带来的单价上涨，那么我们可以预期不管业务量如何增长，快递单票成本不会显著下降，因此利润不会随着业务量的上升而上升。

（2）负毛利快递业务量

我自己最近编了“有效业务量”这个概念。这个概念很简单，就是低于现金成本的快递是无效快递或者说负效快递。比如揽收1.2，派送1.4成本的快递。一票这样亏两毛，等于要废掉两票有效的快递，相当于三票快递送了个寂寞。从这个概念可以引发出新的概念“有效市场份额”和“有效增长”，也可以理解为什么部分公司之间拿市场份额去计算市值的荒谬性。再还有一点就是把无效快递撇去的动作，最后又会影响业务量。无效快递毫无粘性，你养三年，明天对手降1毛他就跑路了。前面三年白养。

（3）三费控制能力

管理费用和销售费用老生常谈了，另外在加息的大背景高负债率会极大影响企业利润，尤其是有外币债的企业。

其实总结一下就是目前每个月各家快递的量、价只能和上个月自己比，而且还要结合每季度利润的情况去做更细颗粒度的分析。

如果不对业务质量进行调整，利润始终是不会追上的。但是业务质量调整必然涉及业务量增速的下降，而高增速几乎保证的是业务质量恶化。

第三大部分：下半年预测以及投资策略

三季度业绩预测

如果申通及韵达业务结构没有发生重大的变化，那么申通三季度利润将继续保持在5000万-7500左右。韵达将保持在二季度水平，预计在2-3亿左右。圆通将保持在二季度水平，8-9亿左右。

个人给予的加分项是：申通、韵达速度慢下来，调整产品结构，圆通的业务速度快上去，利润差一点也没有关系。

二、投资策略

申通如果出现120亿左右的市值，韵达如果出现400亿左右的市值，圆通600亿左右的市值，都会是很好的买点。

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随着海控二季报预告出炉，其账户现金及现金等价物已超过市值，港股已深度破净，预计到年底会深度破净至0.6PB，A股也会破净。那么问题来了，对于这类公司，A股这几年有没有发生类似的事情？或者有没有什么规律。

统计了2018年“至暗时刻”以来，A股上市公司账户现金大于其市值的相关数据，共35家企业，分别对其2018年后至今的相关财务数据进行统计，发现一些“有趣”的结论。

1、从行业看，35%都是房地产企业；

2、资产负债率平均在75%，中位数为76%；

3、股价表现看，2018.6至今，一半都下跌，平均涨幅7%；

4、2018自由现金流合计为-95亿，2018-2021累计自由现金流共2329亿，2021年较2018年自由现金流增加的公司比例为50%；

5、60%的企业2021年净利润同比2018年实现下滑，注意，是在2018年极低基数的背景下，再次下滑；

6、2018年合计净利润385亿，合计总市值5000亿；

7、2018至2021年4年时间，35家公司合计分红588亿，累计归母净利润1369亿，而目前这35家公司总市值7600亿，4年分红体量大约是8%的市值；

8、2018至今，35家企业累计净利润超过2018年底该公司市值的企业为0。

这35家公司虽然现金大于当年市值，但经营上同样处于低点，且未来也不见黎明，从结果来看，市场是正确的，他们大部分都没有走出困境，部分地产企业也面临各种危机，在2018年净利润占总市值比例仅为7%的情况下，2021年还有60%的企业净利润实现同比2018年下滑。

当然用平均数据来比较未免太笼统，我再拆后发现，后面几年涨的好的大都是业绩逐渐好转的公司，涨的不好的都是迟迟未走出困境，无论营收、净利润、净资产都无改善甚至下滑的公司，这跟列表中没有一家是处于周期顶点的股票也有关系，同时也意味着，就过去而言，无论你再怎么强周期，市场都不会给你一个低于账户现金的估值。

其中2018年至2021年实现翻倍的公司总计3家，分别是江淮汽车、东方电气跟江铃汽车，无一例外，全是插上了新能源的翅膀，江淮跟江铃都是转型新能源汽车，中国制造业的比较优势将在电动化时代大放异彩，未来世界汽车城必在中国，国内三电系统不弱于国外、供应链优势巨大、材料体系、成本优势都比BBA强，因此市场给予汽车估值溢价，情有可原，毕竟国内迟早有几个新能源车制造企业要替代德日美系，成为世界汽车龙头。而东方电气作为国资电气机组龙头，煤、水、风、核、气电等高效能源电力成套设备均有布局，近年来新能源业务占营收比例也逐步提升，氢燃料电池也有所布局，To G业务模式下，其营收、毛利、净利都比较稳健，若说江淮、江铃是困境反转类型，那么东方电气则更像是被错杀。

上述公司中都是经营遇到困境的公司，反观现在，市场是在景气远未结束时，就给海控大幅衰退的估值。此时此刻我想起了英科，英科目前也是破净状态，其固定资产从2019年疫情前的9亿增加至60亿，19-21年，每年折旧增加额分别为8.9、1.3、3.5亿，净利率、毛利率在手套供完全过于求的情况下，甚至低于疫情前常态下的水平，且随着疫情好转，在没有颠覆性产品革命的情况下，未来供需会继续失衡。

英科大幅扩产后带来折旧的负担对其业务的毛利形成了重大压制，市场也认为其未来很难实现盈利，因此给了1pb，22Q1也证明了这点，而在其利润可持续性还没有证伪之前，市场给的是2pb左右，期间英科也各种减持。反观当下海控是利润新高，利润在22年明显维持在高位、市场不知道什么时候会下滑、大股东在增持、公司在回购的背景下，依旧给的是1.3pb，比当时的英科还低。

无论是分析2018“破产股”，还是预期不盈利的英科，得出的结论都是当前对海控的估值暗含的情况是未来3年累计要亏1000亿，所以要么市场是对的，海控真的会在短期内亏那么多，要么市场错的，那迟早会纠偏。

索罗斯说：“世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏”，我认为也可以反过来想，要获得财富，做法就是认准真像，在公众认识之前投入其中，然后在真像被公众广泛认识之后退出游戏。

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本质上，在电信行业，腾讯控股已经成功超越了中国移动 、中国联通、中国电信三大运营商。

中国电信业虽然上早已向民营企业开放，只是最大的流量获益者就是腾讯。

之前运营商有主导权，是因为电信基础设施的建设尚不完善，在每个地区大家提供信号网络的能力不同。随着基础设施的基本完善，各家在信号网络上的差距越来越小，信号网络就不再是一个主要竞争点。随之而来的另一个变化是万物上网，从个人被互联网覆盖，衣食住行、娱乐办公都能在网上解决，到政企的数字化改造，再到云计算、大数据、人工智能、元宇宙。

当网络成为几乎任何活动的基础，流量就变得和电信信号、宽带一样重要。此“流量”指的不是三大运营商提供的用来上网的流量，而是用户的数量、访问频率、提供的信息量、信息交换的频率等等，这些，是三大运营商没有，腾讯有的。

对比一下，微信有近13亿活跃用户，中国移动移动业务及有限宽带业务客户总数是12亿多一点儿，没有微信多，中国联通包括移动业务、固网宽带业务、本地电话等5项业务在内的“大连接”用户数为7.79亿，中国电信移动用户、有线宽带用户和固定电话用户总数6.6亿。三大运营商上把自己手里各项基础电信业务用户的数量加一加，都没有微信用户数量多。

不用移动，还能用电信、联通，但不用微信，现代中国人可能与外界交流都有很大困难。更何况微信已经不止是一个社交软件，它不仅包括了一个人几乎全部社交圈，还集合了支付、通话、搜索、理财、保险、出行、购物等等功能，相当于人们日常工作生活娱乐都可以在微信内完成。

想在三大运营商那里花钱，大多数人只能想到话费和宽带费，想在微信花钱，那渠道可太多了，微信里接入的各种小程序，还有“服务”里的各种出行服务、电商、酒旅等等，都可以成为手里钱流走的通道——三大运营商的花费不也能在微信里交吗？

由于拥有微信这个超级APP，腾讯手里有中国最多流量，并且这些流量的质量很高，每天平均使用微信的时长超过70分钟，包含了用户的个人基础信息、用户的喜好、用户的行动轨迹等极为关键的信息。三大运营商有的，只有个人基础信息，缺失了其他用户画像的拼图。

人们不能只看民营企业有没有成立运营商、自建基础设施，而是要看到问题的本质。在三大运营商已经打好的基础设施之上，微信又加了一层几乎所有中国用户无论做什么都必须经过的通道。如果用盖房子做类比，钢筋混凝土依然是三大运营商提供，但打地基的，已经是微信。

所以，别再说三大运营商垄断了，好歹用户还能在三家之内自由选择，成为微信流量池中的一员，没得选。三大运营商根本竞争不过微信。

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持有14年，回报超40倍，巴菲特真的要卖出比亚迪了吗？老巴和王传福的伯乐相马故事，也终于落下了帷幕？

7月12日，一则疑似巴菲特卖出比亚迪的消息震惊全网，直接重挫比亚迪，A 股、港股双双大跌。

当日，港交所 CCASS 数据显示，比亚迪2.25亿股股份于 7 月 11 日被转让给花旗银行。市场猜测，转让者可能是巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司，目前持有比亚迪股份超过2亿股的，仅有王传福、吕向阳以及巴菲特。

而在6月13日股价创下358.86元的历史高位后，比亚迪A股股价便一直在高位横盘。直到中午12时左右，比亚迪的回应才姗姗来迟：未见股东减持。

但市场的疑虑并未散去，因为这段时间，新能源板块确实涨得有点多了。

巴菲特要卖的消息，无疑是给如日中天的比亚迪，在登顶万亿之后的迎头一棒。不过，综合多方因素来看，老巴当前卖出比亚迪的可能性不大，也不太符合他的价值投资逻辑。

毕竟，拥有全球唯一的造车、电池双产业链的比亚迪，其护城河仍然坚固，市值却只有特斯拉的1/4；而全球新能源之旅刚刚开始，如若此刻看空比亚迪，也就是看空新能源产业了。这个时候，长期价值投资者巴菲特，似乎并无卖出的理由。

新能源产业链最近着实不太平。

7月11日“徐翔妻子”应莹一句点评，直接让天齐锂业跌停，带崩了锂电板块；后一天，巴菲特卖出比亚迪的消息，再次重挫新能源，狂跌一片。

针对2.25亿股被转给花旗银行的消息，比亚迪表示，根据香港联交所及证监会相关规则，大股东减持需进行权益申报，查阅香港联交所权益披露平台，未显示减持信息，以股东权益申报为准。

这也就是说，巴菲特和他的公司，或者比亚迪其他股东并未申报权益减持。而根据港交所有关规则，持股5%以上的上市公司大股东，在其持股权益增减持达到一定标准时，需在3个交易日内申报。

那么，联交所比亚迪股份的2.25亿股港股，于7月11日被转让给花旗银行，到底是怎么回事？

业内人士分析，出现这种情况有几种可能:一是伯克希尔当初持有股票时是纸质的实体股票，今年港交所要电子化，需要通过银行托管再划转；二是巴菲特可能将比亚迪股票从一个基金转到另一个基金，中间也要经过银行；第三，则是将所持股份托管至银行后，准备配售或减持。

目前来看，第一种可能性最大。因为，巴菲特如果要卖股票，也不可能是这么大笔的7%一次性转让，毕竟比亚迪每天平均的换手率也就在1-2%左右，就算要卖也只能走大宗交易，分批转让；另外，这2亿股7月8日就被放在了花旗银行，港交所只是11日延期公告，但到现在，市场并未有相关询价或交易。

此前，包括美团、腾讯在内的港股，也发生过重要股东将实体股票转仓给机构的情况。去年4月，美团重要股东将持有股份转给机构存仓的动作，是为了后续的配股。眼下正在疯狂扩大产能、四处收购产线、矿山的王传福，也可能趁着股价突破万亿的热情，推行融资计划。

此前，长城汽车总裁王凤英就认为,比亚迪在针对资本市场做战略设计，为融资而设计。

东北证券称，根据公司跟伯克希尔·哈撒韦的交流，目前还没有减持或减持计划。但比亚迪并未确认这一说法；因存在时差的关系，伯克希尔现对此事未有任何表态。

也有投资者认为，在美国通胀的预期下，巴菲特近期一直在增持石油股，比尔盖茨等人也在买入土地不排除巴菲特是真的想要减持一点比亚迪，毕竟持有了这么久，在当下这个高点上减持一些，也是意料之中。

7月12日比亚迪的回应，等于是否认了巴菲特卖出的消息。比亚迪还说，公司目前经营一切正常，各项业务都在有序开展，新能源汽车销量持续创下历史新高。

比亚迪当前正如日中天。7月3日比亚迪的产销数据显示，其1-6月份累计销量64.14万辆，超过了特斯拉的56.47万辆，使得比亚迪成为上半年全球销量冠军。虽然比亚迪上半年销量中大半来自混动车型，但其纯电车型也在6月初首次超过了混动，接下来比亚迪在销量上依旧能给市场不少期待。

这家公司更是资本市场炙手可热的明星。从今年3月中旬的低点算起，比亚迪在港股股价已经翻了一倍。

比亚迪董事长王传福，正在无限接近他的世界第一汽车梦。

诞生于中国新能源热土的比亚迪，敢于喊出要做汽车第一的王传福，是巴菲特14年前买入它和他的理由。巴菲特与比亚迪渊源颇深，甚至超过了持股的14年。

早在2003年，美籍华裔投资人兼对冲基金经理李录拿到了芒格5000万美元的投资，就此结识。5年之后，李录给芒格打了一个电话，提到了比亚迪。在芒格极力推介下，巴菲特委托旗下中美能源董事长大卫·索科尔专程飞中国，考察比亚迪。

比亚迪内部流传一个段子，当时大卫在深圳拜访了王传福，并参观了整个公司。谈及电池污染，王传福当场舀了一杯电解液喝了下去。

大卫回去后不久，2008年9月，巴菲特以每股8港元、总价18亿美元购买2.25亿股比亚迪股份，占扩大股本后的9.89%。

这对巴菲特而言并非多大的投资，却是他早期唯一投的中国科技公司。他投比亚迪，不仅仅是为了获得长期的投资收益，更是对一个国家、一个重要行业进行押注。

短短一年后，2009年10月，比亚迪摆脱了此前多年始终徘徊在个位数的走势，股价疯狂上涨10倍来到87港币；随后几年，比亚迪又在大行的不断唱衰中，跌至2012年7月时的12港币，但即使在此过程中，伯克希尔也从未有过减持。

14年过去，以6月28日比亚迪333港元的的高点计算，巴菲特买入比亚迪获利已超40倍。

芒格曾预测，比亚迪将成为电动汽车第一企业。截至去年年底，比亚迪仍是伯克希尔·哈撒韦十大持仓股之一。

这家知名机构选股的标准之一，就是企业有竞争力。一般来说，在企业基本面、竞争力，以及行业的基本面没有发生变化之前，芒格和巴菲特不会随意地清仓其持有的股票。

以巴菲特清仓航空股为例，是因为他认为疫情对航空业发生了根本性变化。在清仓之前，伯克希尔哈撒韦公司是达美航空的最大股东，是美联航和西南航空的第二大股东，也是美国航空集团的第三股东。

眼下的新能源显然找不到清仓的理由。全球电动汽车浪潮下，比亚迪市值破万亿，销量超特斯拉，与传统的汽车制造商拉开差距，除了不断飙升的产能，更重要是的比亚迪在电气化方面的技术突破，以及造车和电池的前瞻性布局。

比亚迪电池、半导体芯片等这些领域的技术创新，构筑了自己的护城河，使得比亚迪在过去两年里经受住了疫情、供应链的考验，销量不断创新高。包括高盛在内的机构也预计，比亚迪提供的电池未来可能达到30%的市场占有率。也就是说，无论是技术还是销量，比亚迪仍在上升通道中。

而眼下，中国和全球主要国家，对新能源产业的支持也不言而喻，新能源车也是未来5-10年里仍能保持高速成长的行业之一。对仍看好中国的芒格和巴菲特来说，投资中国、投资新能源汽车，在比亚迪之外是否还有更多的选择？

过去多年，一直有投资者问芒格，会不会继续持有比亚迪、200多倍市盈率是不是高了、什么时候卖出？

直到2021年，芒格的回应都是，非常喜欢这家公司，也欣赏比亚迪的管理层。所以会遵循内心的真实想法，继续持有。

在今年的Daily Journal年度股东大会上，谈到投资比亚迪和阿里巴巴时，芒格说，“只有未来才能告诉我们，现在做的决定是不是对的。”

也许，所有的投资者，都只能相信自己所选择的，并坚持下去。比亚迪、新能源的价值和未来，卖与不卖，正是在于所有人的选择。

趣店老罗才是行业冥灯，但他用的是韭菜的钱，照亮的是自己的路！

7月17日，趣店携手贾乃亮开直播，趣店罗老板一夜成名！从查无此人到火遍全网，罗敏仅用一个月。

6月15日罗敏正式进入直播间，带货预制菜。先看其带货初期玩法

首先：投入大量资金买流量。

其次：打出上市公司ceo旗号。

最后：直播间内送福利，推出9.9元的预制菜

如此大的优惠，但用户并不买账。通过公开数据来看，罗敏进入直播间一个月内，直播37场，总计GMV2400万，销量不佳的核心是食品安全问题，单靠上市公司ceo背书远远不够。

既然大家不信任趣店，那就用钱砸到你们信任。

7月17日一个普通的周日，被罗敏用2-3亿砸出了一个“717吃货狂欢节”。我们看看这笔钱是怎么花的：

平台侧：据资料显示，当日共有2亿元的付费流量进入罗老板直播间，还买了微博开屏广告、微博高位热搜为其引流。

用户侧：送福利，1毛的预制菜送出一百万份，iphone13送出1500部，共计约两千万福利。

代言人：邀请傅首尔和贾乃亮加入直播间带货。

如此大手笔的投入，717共直播19小时，销售额破2.5亿。同时还打破了好几项记录：单场销量记录：863.1万，单场涨粉记录：458.3万，单场点赞记录：6.44亿，单场场观记录：9098.6万，单场投放记录：2亿+。

但擅长资本市场操作的罗敏，这一次真的是为了”家人们“吗？

对于音乐行业而言，谁拥有了周杰伦，谁就拥有了印钞机。

时隔6年，周杰伦再发新专辑《最伟大的作品》，一经发布引发全网热议，唤醒了一大批人的青春DNA。

伴随着80、90后的成长，能被两代人喜欢的周董，其商业价值更是不可估量。

先来说音乐行业内：周董是各大平台必争的金字招牌，原因有四

第一，高热度：弹着不能说的秘密，周杰伦穿越时空去寻找《最伟大的作品》，b站、快手等平台为其声援造势，这首新专辑正式发售第一天，单曲发售超过580万张，销售额接近1.45亿。并且预约人次超过730万，成为TME专辑预约人数历史第一。

第二，独有性：“周杰伦”三个字，对任何一家音乐平台而言都是15%的DAU增幅，是音乐平台的重要护城河。

但今天这场全平台狂欢中，网易云音乐显得有些孤单。起因是2018年，网易云音乐曾售卖翻唱的《半兽人》，惹得杰威尔和腾讯音乐不开心，明知续约无望，于是在版权到期前后，推出一张价值400元，包含200首歌曲的《周杰伦热门歌曲合辑》数字专辑，并在到期后的7小时内继续售卖，最后被腾讯音乐告上法庭。而网易云音乐失去周杰伦音乐版权，就再也没拿回来。

第三，开创付费先河：2019年，周杰伦歌曲采取收费模式，于是他的歌都被标上了vip标签，周杰伦成为第一个推行音乐收费的歌手，并成功拿到超千万收入。随后不久，林俊杰、陈奕迅、孙燕姿等多位顶尖歌手开始了VIP模式。

第四，演唱会稳赚：周杰伦曾举办过8轮世界巡回演唱会，共计300多场，据官网显示，仅2013年的“魔天伦演唱会”一轮，累计票房人民币16.49亿。

音乐行业之外，他也是最受欢迎的个人IP

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为方便大家观看，视频已经放在这里啦，想看更多的评论互动，欢迎点击【阅读原文】收看。

“刚落地兰州，又喜提榜一，好心情全无”这是钟薛高老板林盛的朋友圈。

近期天价雪糕、31度一小时不化、打火机烧不化等话题等登上热搜，钟薛高成为众矢之的，但在7月8号南京市市监局抽查中，钟薛高产品均抽检合格，符合食品安全国家标准。

天价雪糕本来在高端渠道相安无事，最近却占用了小卖部冰柜，挤压平价雪糕的空间。消费者挑选雪糕时，往往会对包装新颖的下手，于是在不知情和好面子下被刺穿钱包。

在这一次雪糕刺客的舆情下，高价钟薛高或许将再也无法维持高价。看似用户得利，但不少消费从业者痛心疾首：中国品牌的天花板，再一次被压下来了！

我们首先回答一个问题，为什么中国消费者需要钟薛高？

首先是质量刚需，制作雪糕最重要的原材料牛奶和淡奶油，从2008年至2020年上涨80%，同时大众也更愿意追求更高的品质，更好看的造型、更丰富的口味，而为适应变化的需求，传统供应链模式已经无法满足需求，还要斥过亿资金搭建柔性供应链，新兴品牌不像伊利、蒙牛这些巨头可以摊薄投入，高价能成为其成长非常重要的外部环境。

其次是消费升级，除了满足基础的解暑纳凉外，雪糕还附加了娱乐、社交、休闲等消费场景，销售渠道也需要同步升级迭代，尤其是雪糕这样一个快消品，高档商超、旅游景点、网红KOL都需要被打通。定价高了经销商才有销售积极性。