【文稿】

之前的内容说过：现金流量表分为三大项，分别是经营活动现金流，投资活动现金流和筹资活动现金流。这三项任何一项现金流都可以是流出的状态，但唯独经营活动现金流要保持净流入才行。当企业没钱的时候会怎么办？答案当然是想办法搞钱..那怎么搞到钱？渠道有三种：1.通过日常经营搞钱，2.通过投资搞到钱，3.通过筹资搞到钱（也就是借钱）。除非公司本身就是一家投资公司，否则靠投资或筹资的方法搞钱显然没有持久性。

这时候你会发现，最安全、最可靠的搞钱方式就是经营，至少对于绝大多数企业是这样...所以对于绝大多数企业来说，经营活动现金流为正数比什么都重要。这时候你可能会有疑问：那其他两项现金流是不是没有参考价值了？经营活动现金流为负的企业是不是不值得投资？

答案当然是否定的...如果你的经验相对有限，那我建议你多挑挑经营活动现金流长期为正的企业，这类企业多数是有一定规模的成熟企业，投资这些企业带来的风险也相对较低。而有些企业比较特殊，他们是初创企业，规模较小、未来发展的不确定性较高，这些企业在早期会出现长期亏损的状态。

比如国内的京东、拼多多，国际上的亚马逊、特斯拉等等。现在看来都是“赚钱小能手”，但当初可是常年亏损的状态，这些初创企业普遍都有一个特征，那就是不营业就亏钱，营业就会亏更多钱。这类企业的经营活动现金流经常会出现负值，也就是经营产生的现金是持续流出的状态，卖货收到的钱还没有成本高，这就导致经营活动现金流持续为负数。

但这些企业最终都活了下来，这是为什么？答案就在筹资活动现金流中。通过经营还无法实现现金流入，但是可以通过筹资的方式不断搞到续命的钱。筹资有两种，一种是直接向银行借钱，另一种是找投资人花钱投资自己。国际上通常选用第二种筹资方式，因为这么做公司所承担的风险会比较低。

当公司缺钱的时候就会不断去找投资人，只要投资人花钱投资自己，公司就有新的资金为自己续命。当然，作为“报酬”公司也会不断出让自己的股权给这些投资人。这类公司在现金流量表中都有一个共同特征，那就是经营活动现金流经常为负数，而筹资活动现金流经常为正数。

如果你面对的是这类初创企业，请问你会去买他们的股票吗？单从财务的角度去分析，你会发现这类企业的现金流并不健康，多数现金来自筹资活动、而不是经营活动。但这些公司后来都成为了行业赫赫有名的企业，如今的利润也很可观，也为当初的投资者带来了丰厚的投资收益。

从结果来看，这些企业都是值得投资的企业，但从当初的现金流去分析的话，这些企业似乎又没有太高的投资价值。那么这类初创公司到底值不值得投资呢？答案是值得投资，但要冒更高的风险。所以这道题具体如何选择，更多是取决于你的投资风格。人们看到的是阿里、京东的成功，但在早期有无数的电商企业都在与他们竞争，在那个群雄争霸的年代，你如何保证买到的是阿里、京东，而不是其他企业呢？

一家经营活动现金流长期为正的企业，多数是业内成熟企业，投资他们或许不会带来夸张的回报，但收益的确定性会比较高。一家经营活动现金流长期为负，主要靠筹资续命的多半数初创企业。这类企业一旦买对，投资回报将非常惊人，但背后要承担的投资风险也非常高，所以要不要投资这类企业，主要靠个人眼光和信仰。除非你对这家企业非常了解，对企业所在的行业发展也非常有自信，否则不要轻易去尝试高收益高风险的玩法。

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