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今天我们来学一个比较专业的名词,叫对冲交易。顾名思义,它是一种交易行为,而这种交易的特点在于对冲。那什么是对冲?两种东西属性相反,能相互抵消作用的就叫对冲。
于是在股市交易中,两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易就叫对冲交易,举个例子:我买入A股票,这是做多的行为,也就是股票涨了我才赚钱。同时我又去做空A股票,且做空的数量与做多相同,如此一来、A股票上涨的话我做多的单子就会盈利,做空的单子会亏损。如果A股票下跌,我做多的单子会亏损,而做空的单子会盈利。你会发现、无论股价如何涨跌,最终盈亏总是相互抵消的状态,这就是对冲的本质。
话说到这儿有人必然会产生疑问:既然涨跌都不挣钱,那对冲还有意义吗?其实对冲通常发生在个股和指数之间,最常见的就是最多个股,做空指数,这一点后面会讲到。而对冲的目的并不是因为能赚更多的钱,而是为了对冲掉你不愿承担的那部分风险,只承担你想承担的风险。
对此我举两个例子解释一下这句话;你花100万做多A股票,你对该股票非常了解,你也愿意承担该股票可能存在的风险,但是股票走势不仅取决于自身质量,市场走势同样会影响其走向。例如A股票是个好股票,但是目前的市场并不是好市场,那么A股票的股价可能会受到市场的拖累。
这就引出一个问题;我很了解A股票的状况,我确信A股票在任何时候都能跑赢市场,比如大盘涨30%,A股票能涨50%,大盘跌-30%,A股票跌-10%。这就叫跑赢市场的表现。你选的A股票很优秀,你对它也很有信心,但唯独不确定大盘的走势,万一你遇到的是大盘跌-30%的背景,那意味着你持有的A股票要跌-10%,这时候你就可以用对冲的方式解决这个问题,通过对冲剔除掉市场因素,让你只承担A股票走势的风险。
举个例子:假如A股票是上证指数的成分股,你花了一些钱买入做多A股票,同时又花了相同的钱到期货市场做空上证指数。这时候你会发现有趣的事情发生了...
假如说目前的市场行情很好,上证指数涨了30%,而A股票本就是优质股,始终表现的比市场要好,所以A股票的涨幅是50%,在这样的情况下你的盈利是多少?答案是20%,也就是用50%-30%=20%。因为你做多A股票的单子挣了50%,但是上证指数是空单,指数涨了30%,说明你亏了-30%,最后两笔单子做个减法,你最终的盈利是20%。反过来理解;假如今年的市场很差,上证指数跌了-30%,而本应该上涨的A股票由于受到到市场的拖累,最终跌了-10%,那么在这种前提下你的盈利又如何呢?答案还是赚了20%。
上证指数跌了-30%,由于你做空了它,所以你赚了30%,而做多的A股票跌了-10%,所以你也就亏损了-10%。二者做个减法,最终收益还是20%。如果你从一开始孤注一掷A股票,当市场好的时候你确实能赚更多钱,但如果你遇到的市场行情很差,那你就要面临亏损。
所以你选择以对冲方式规避掉自己不愿承担的市场风险,只承担愿意承担的个股风险,这就是对冲交易。只要你能确保挑选的股票始终强于大盘,那么对冲交易就是很好的“万全之策”,即便市场和个股都跌了,你也能有正收益,这也是为什么很多机构愿意做对冲的原因。
那么关于对冲交易还有另外一种作用,这方面的内容我们下期再聊。
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