Estratégia Mensal de Portfolio Solutions

Inflação persistente nos Estados Unidos, perspectivas fiscais em destaque no Brasil e um mês positivo para os ativos brasileiros.

No episódio de outubro de Estratégia Mensal, João Scandiuzzi, estrategista-chefe de Portfolio Solutions do BTG Pactual, analisa os principais movimentos do mercado e os fundamentos da estratégia de alocação para outubro.

Nos Estados Unidos, os investimentos em inteligência artificial e a força do consumo das famílias sustentam o crescimento. A persistência da inflação, porém, mantém a expectativa de duas novas altas de juros pelo Fed, com possibilidade de um aperto maior.

No Brasil, a projeção de crescimento da economia para 2026 foi revisada de 2% para 1,8%. João analisa como as perspectivas de ajuste fiscal, a valorização do real e as expectativas de inflação podem influenciar a continuidade dos cortes da Selic.

O episódio também detalha o desempenho da Bolsa e da renda fixa em setembro, incluindo o fluxo de investimentos estrangeiros e a valorização dos títulos prefixados e indexados à inflação.

No episódio de setembro do Estratégia Mensal, João Scandiuzzi, estrategista-chefe de Portfolio Solutions do BTG Pactual, analisa os principais destaques do Relatório de Estratégia. 
 
No cenário global, o discurso de Kevin Warsh em Jackson Hole reforçou a preocupação do Fed com a inflação, enquanto a resiliência da economia americana mantém a possibilidade de novas altas de juros. O episódio também aborda os impactos da política do Tesouro americano nos juros de longo prazo. 
 
No Brasil, os sinais de desaceleração da atividade e a melhora recente da inflação aumentam o espaço para cortes da Selic. Na alocação, o BTG Pactual manteve uma visão mais cautelosa para prefixados e ações, enquanto segue vendo oportunidades nos títulos atrelados à inflação, especialmente nos de prazos mais longos.

No episódio de agosto do Estratégia Mensal, João Scandiuzzi, sócio do BTG Pactual e estrategista-chefe de Portfolio Solutions, analisa os principais destaques do Relatório de Estratégia de agosto de 2026.

No cenário global, a retomada das tensões no Oriente Médio voltou a pressionar os preços da energia e aumentou a aversão ao risco nos mercados. Apesar disso, a economia americana segue resiliente, enquanto a inflação continua acima da meta, reforçando a expectativa de juros elevados por mais tempo.

No Brasil, a desaceleração da atividade e as surpresas positivas para a inflação fortalecem a expectativa de continuidade do ciclo de cortes da Selic.

Na alocação, o BTG Pactual manteve posição neutra em renda variável e prefixados, preservando preferência pelos títulos indexados à inflação, especialmente nos vencimentos mais longos.

No episódio de julho do Estratégia Mensal, Lorena Laudares, macroestrategista de Portfolio Solutions, comenta os principais destaques do Relatório de Estratégia.

No cenário global, o acordo interino entre Estados Unidos e Irã permitiu a retomada parcial do fluxo de petróleo pelo Estreito de Ormuz, reduzindo parte das pressões inflacionárias de curto prazo. Ainda assim, a inflação nos Estados Unidos permanece elevada e o Federal Reserve reforçou uma postura mais cautelosa, em um ambiente que mantém a possibilidade de novas altas de juros.

No Brasil, a desaceleração da atividade segue gradual, enquanto a inflação continua cercada por riscos. Mesmo nesse contexto, o Copom iniciou o ciclo de cortes da Selic e sinalizou a continuidade da normalização monetária.

Na alocação, a postura permanece neutra em prefixados e renda variável, com manutenção da preferência por títulos indexados à inflação de prazos mais longos.

No episódio de junho do Estratégia Mensal, Lorena Laudares, macroestrategista de Portfolio Solutions do BTG Pactual, analisa os impactos do conflito no Oriente Médio na economia global e nos mercados.

Nos Estados Unidos, a atividade segue resiliente, mas a combinação de petróleo mais caro, tarifas e inflação de serviços mantém a pressão inflacionária elevada. Nesse contexto, o Fed reforça uma postura cautelosa e reduz o espaço para cortes de juros no curto prazo.

No Brasil, os dados seguem mistos, enquanto a inflação continua sendo pressionada pelo choque de energia e pela alta das expectativas de longo prazo. Com isso, o BTG Pactual revisou para cima as projeções de Selic para 2026 e 2027.

Na alocação, o cenário favoreceu os títulos indexados à inflação de vencimentos mais curtos, levou a uma postura mais neutra em prefixados e foi desafiador para a Bolsa brasileira, que registrou forte queda em maio.

No episódio de maio do Estratégia Mensal, Gabriel Fongaro, macroestrategista de Portfolio Solutions do BTG Pactual, analisa os impactos da guerra no Oriente Médio na economia global e nos mercados. 
 

Nos Estados Unidos, a atividade segue resiliente, sustentada pelo consumo, pelo mercado de trabalho e pelos investimentos em inteligência artificial. Ao mesmo tempo, a alta do petróleo e das tarifas pressiona a inflação e leva o Fed a adotar uma postura mais conservadora para os juros. 
 
No Brasil, o choque do petróleo deteriorou as projeções de inflação e aumentou as incertezas para o ciclo de cortes da Selic. Apesar disso, o BTG Pactual segue projetando espaço para flexibilização monetária ao longo do ano. 
 
Nos mercados, os ativos de renda fixa apresentaram desempenho positivo em abril, enquanto a Bolsa brasileira continuou sustentada pelo fluxo estrangeiro e pela busca global por mercados emergentes.

A escalada da guerra no Oriente Médio colocou o petróleo no centro do cenário global, elevando a inflação, aumentando a incerteza e impactando as perspectivas econômicas no mundo e no Brasil.

Neste episódio, Gabriel Fongaro, estrategista macro do BTG Pactual, analisa os desdobramentos do choque de oferta, os efeitos sobre juros, inflação e atividade econômica, além dos principais movimentos nas classes de ativos.
Entenda como esse novo contexto pode influenciar suas decisões de investimento.

No episódio de março do Estratégia Mensal, João Scandiuzzi, sócio do BTG Pactual e estrategista-chefe de Portfolio Solutions, analisa os impactos econômicos e financeiros do conflito entre Estados Unidos, Israel e Irã. 
 
O principal canal de transmissão ocorre via preço do petróleo, com potencial efeito inflacionário, além do aumento da aversão ao risco nos mercados globais. Ainda assim, a reação inicial dos ativos foi relativamente ordenada. 
 
Nos Estados Unidos, o crescimento segue sustentado pela demanda doméstica, enquanto a inflação deve desacelerar ao longo do segundo semestre, permitindo cortes graduais de juros pelo Fed. 
 
No Brasil, a inflação de curto prazo surpreendeu para cima e a atividade mostra desaceleração gradual. Nesse contexto, o Copom deve iniciar o ciclo de cortes da Selic com cautela. 

No episódio de fevereiro do Estratégia Mensal, João Scandiuzzi, sócio do BTG Pactual e estrategista-chefe de Portfolio Solutions, comenta os principais pontos do Relatório de Estratégia de fevereiro de 2026 e analisa um início de ano marcado por maior incerteza no cenário internacional.

O noticiário global foi dominado por choques geopolíticos e mudanças na narrativa de política econômica, o que elevou a incerteza. Ainda assim, os mercados apresentaram um padrão relativamente claro: valorização de ativos cíclicos e enfraquecimento do dólar, favorecendo economias emergentes exportadoras de commodities. Nos Estados Unidos, a atividade segue forte, sustentada pelo consumo das famílias e pelos investimentos em inteligência artificial, enquanto o Fed adotou postura de cautela, com pausa no ciclo de cortes e perspectiva de eventuais reduções apenas a partir do meio do ano.

No Brasil, o fluxo externo positivo impulsionou a valorização do real e o desempenho dos ativos locais, embora o prêmio de risco siga elevado em função do cenário fiscal. A inflação mostrou sinais de melhora gradual, o que abriu espaço para a sinalização de início do ciclo de cortes da Selic a partir de março, em um processo que deve ocorrer de forma progressiva e cuidadosa.

Na alocação, a renda fixa se beneficiou do fechamento da curva de juros, com bom desempenho dos prefixados e dos títulos indexados à inflação. Em renda variável, a Bolsa brasileira teve forte valorização no mês, impulsionada pelo fluxo estrangeiro e pela busca global por mercados ainda descontados.

No episódio de janeiro do Estratégia Mensal, João Scandiuzzi, Sócio do BTG Pactual e estrategista-chefe de Portfolio Solutions, faz um balanço de 2025 e apresenta uma visão prospectiva para 2026 nos principais mercados globais e no Brasil.

Nos Estados Unidos, o cenário aponta para um crescimento acima do potencial, sustentado por consumo resiliente, investimentos em inteligência artificial e impulso fiscal, em um ambiente de desinflação gradual e política monetária em fase de ajuste fino. Na Europa, a atividade segue moderada, com inflação próxima da meta e juros estáveis, enquanto na China o crescimento deve ser sustentado pelo setor externo, apesar da fraqueza do consumo doméstico.

No Brasil, a economia mostrou resiliência em 2025 mesmo com juros elevados, mas 2026 deve marcar uma desaceleração mais clara da atividade, abrindo espaço para o início do ciclo de cortes da Selic.

Na alocação, o BTG Pactual mantém a postura construtiva em renda fixa, com destaque para prefixados e títulos indexados à inflação. Já em renda variável, conserva a assimetria positiva no médio prazo, com maior volatilidade no segundo semestre.