Finans

Jobvæksten var noget stærkere end ventet og samtidig faldt arbejdsløsheden overraskende kraftigt.

Lønstigningerne kom ud som ventet. Samlet set vidner jobrapporten om en solid økonomisk vækst, og det stiller spørgsmål ved, om Fed sænker renten. Det løfter renterne og presser aktierne.

Efter 2 års intervalhandel for USD sender Donald Trump amerikanske aktiver og valutaen højere og udfordrer derigennem manges negative fortolkninger af Trumps forventede politik. Vi opjusterer USD til EUR 0,97 (DKK 7,70) i 1. kvartal for derefter at slutte året en smule mindre stærk.

• USD-efterspørgsel overrasker konsensus og kapitalforvaltere

• Global vækst og færre rentenedsættelser

• Risikoscenarie: Konsekvenser af Trump-politik ikke givne

Læs hele analysen her.

Vigtig investorinformation.

Brent råolie

OPEC+ alliancen udvander produktionsplanen for 2025, ”Maximum Pressure”-speederen over for Iran afventer Trump, og olieprisen er lav i lyset af trækket fra verdens olielagre siden august måned. I vores øjne er konsensusforventningen om et solidt olieoverskud i 2025 på retræte, og vi forventer, at olieprisen forbliver over de sidste 2 års laveste niveau nær $70 gennem 2025. Prognose for 1. kvt. nu $75.

Diesel

Den optimale risikoafdækning af dieselforbruget i 2025 fremstår fanget i et vakuum af kommende væsentlige begivenheder over for vores aftagende tiltro til et olieoverskud og et nedadgående prispres næste år. I sammenhæng med et lavt absolut prisniveau for diesel, så anbefaler vi en over normal, men endnu ikke høj risikoafdækning af 2025-forbruget.

Naturgas

Slut med russisk gas via Ukraine forstærker nødvendigheden af øget LNG-import eller alternativt et lavere gasforbrug i Europa. Ingen af delene er synlige i rapporterede data, og som en konsekvens heraf må gasprisen søge højere for at udkonkurrere de asiatiske gaspriser. Vi løfter vores prognose for denne vinters gaspris til €57, og vi anbefaler ufortrødent en høj risikoafdækning af 2025 forbruget.

Læs hele analysen her.

Vigtig investorinformation.

De europæiske aktiemarkeder står til at åbne med en lille pil op mandag. Fredagen bød på stigende aktiekurser i USA efter fald tidligere på ugen. Et bedre end ventet ISM for industrien var med til at løfte stemningen. I dag får vi tysk inflation og i morgen de samlede tal for euroområdet. På fredag venter årets første jobrapport fra USA.

Markedsfokus

• Nu venter årets første store nøgletal

• Arbejdsmarkedet og Fed i fokus

• Stigende arbejdsløshed kan give Fed appetit på rentenedsættelser

• Nyt midlertidigt inflationsløft i euroområdet vil ikke påvirke ECB

Seneste nyt

• Overraskende bedring i industrien og bilsalget i USA

Den sidste uge i året byder ikke på vigtige nøgletal, så vi vender i stedet fokus på de seneste tendenser indenfor den økonomiske og finansielle juleforskning. Hør om Det Store Juletab og om, hvorvidt julemanden findes på de finansielle markeder!

Vigtig investorinformation.

Her 1½ måned efter valget i USA kigger vi på udsigterne for Trumps politik. Vi vurderer deres betydning for økonomien, inflationen og for Fed og giver et bud på hvornår de forskellige tiltag bliver implementeret

Brent råolie

Konsekvenserne af OPEC+ alliancens udvandede produktionsplan for 2025 er stadig ved at blive indarbejdet i alles oliebalancer. Og Donald Trump har endnu ikke trådt på ”Maximum Pressure”-speederen over for Iran og landets olieproduktion. Konsensus om et solidt olieoverskud i 2025 fortoner sig, og i vores hovedscenarie holder Brent olieprisen sig over de sidste 2 års laveste niveau nær $70 i 2025.

Diesel

OPEC+ udvander løbende udsigten til mere olie i 2025, og samtidig afventer vi væsentlige geopolitiske skaktræk inkl. Kinas modsvar på Trumps told, og Trumps ”Maximum Pressure” på Irans olieproduktion. Vores aftagende tiltro til et olieoverskud næste år og et absolut attraktivt prisniveau betyder, at vi anbefaler at øge risikoafdækningen af 2025-forbruget til over normal, men endnu ikke høj.

Naturgas

Spekulanterne tilbagesælger gaskontrakter i en risikotilpasning i optakten til årsskiftet og trodser dermed uforandret de pressede gaslagre. Varmt vejr denne uge kan udvide spekulanternes pres mod niveauet €40 før, at relativt lave sæsonlagre og tøvende eksport af LNG til Europa igen trækker terminskurven og gasprisen mod €50 efter årsskiftet. Vi anbefaler en høj risikoafdækning af forbruget.

Læs hele analysen her

Vigtig investorinformation.

Sidste uge bød på små aktiekursfald og højere renter som optakt til en uge, hvor investorerne får meget at forholde sig til. I dag gælder det de europæiske PMI’er og flere ECB-taler, og på onsdag vil Fed formentlig pakke årets sidste rentenedsættelse ind i høgeagtige kommentarer. Fransk og tysk politik er også i fokus.

Markedsfokus

• Stor uge med fokus på Fed, ECB-taler, PMI’er samt tysk og fransk politik

• Let høgeagtig rentenedsættelse fra Fed

• PMIer med aktuel temperaturmåling på euroområdets sløje vækst

• Dagens tillidsafstemning i det tyske parlament baner vejen for nyvalg

• Riksbanken med ny rentesænkning, mens BoE og Norges Bank holder igen

• Prisstigninger løfter amerikansk detailsalg i november

Vores prognose for aktiemarkederne i 2025 er klar. Vi ser tilbage på 2024 med store forskelle i aktieafkast og kigger ind i 2025.

Hør bl.a. om, hvorfor det amerikanske marked kan have ”lånt” afkast fra fremtiden, vores tre (vilde?) overraskelser og vores tema omkring investering i indiske aktier.

Vores forventninger til 2025 er også omtalt i vores investeringsmagasin Katjing, samt i vores investeringsstrategi for december.  Snak med din Jyske Bank rådgiver om mulighederne for at få vores Investeringsstrategi løbende.

Vigtig investorinformation.

Brent råolie

Endnu en gang har OPEC+ udskudt og udvandet indfasningen af en større olieproduktion gennem 2025. Vi venter en ny udskydelse i marts måned, og et potentielt tab af olie fra Iran via Trumps ”Maximum Pressure” kan hurtigt ændre udsigten til et betydeligt olieoverskud i 2025. Vores hovedscenarie for 2025 er dog stadig olieoverskud og prispres nedad mod Brent $70.

Diesel

Udsigten for dieselprisen peger stadig svagt nedad trods OPEC+ alliancens nye og udvandede produktionsplan. Det kunne friste til en lav risikoafdækning, men Donald Trump tilfører verden væsentlige geopolitiske risici, og afgørende begivenheder venter i 2025, som hurtigt kan ændre udsigten fra olieoverskud til underskud. Vi anbefaler derfor en normal risikoafdækning af dieselforbruget i 2025.

Naturgas

Denne uges kolde vejr betyder øget gasforbrug, og selvom eksporten af LNG til Europa er taget til, så er der lange udsigter til, at gaslagrene slutter vinteren mere attraktiv. En lavere gaspris i Europa end i Asien støtter indtrykket, at den europæiske gaspris må øge presset opad mod €50 og løfte terminskurven for at sænke forbruget/løfte LNG-import. Vi anbefaler en høj afdækningsgrad af forbruget.

Læs hele analysen her.

Vigtig investorinformation.