問：2025年8月13日最重要的財經頭條是什麼？ 答：當日最主要的財經新聞是7月份美國的CPI數據 。按年計算，CPI增長了2.7%，而核心通脹率為3.1% 。這個數字雖然仍高於聯儲局2%的目標，但已經低於市場的預期 。

問：聯儲局的利率政策將如何變化？這對市場有什麼影響？ 答：根據芝加哥期貨交易所的利率期貨計算，聯儲局在9月份的議息會議中，有超過97%的機會會減息0.25厘 。美國財長（貝森特）甚至表示，聯儲局有空間在下一次會議中減息半厘 。由於這些樂觀的預期，當天日本、臺灣、韓國和德國等地的股市表現都非常理想 。

問：美國與中國的貿易談判取得了哪些具體進展？ 答：美中兩國已達成一項貿易協議 。華盛頓和北京同意將現有關稅延長90天，以便進行下一輪談判 。此外，有訊息指出，美國幾家晶片商可以向中國供應部分高階產品，但條件是需將15%的利潤繳交給美國 。中國方面則傳出訊息，要求其企業不要使用這些美國晶片，因為擔心有安全漏洞 。

問：為何影片分析中指出美國政府急需新收入？這與貿易政策有何關聯？ 答：影片的分析認為，關稅議題表面上是為了重振美國工業，但實際上是因為美國聯邦政府急需新的收入來源 。在憲制之下，白宮行政部門最快能增加稅收的方式，就是透過各種貿易和關稅措施 。

問：美國政府為何如此積極地希望壓低利率？ 答：這個行為可以從聯邦政府急需新收入的角度來解釋 。只有壓低利率，政府才能在短時間內降低其融資成本和長期的利息開支 。

問：市場上有哪些因素被視為利好？ 答：根據黑石投資總監Rick Rieder的說法，目前市場上約有7萬億美元的閒置資金 。此外，第二季度企業盈利有81%優於市場預期 。科技股（不包括Tesla）按年季也上升了54% 。他認為如果聯儲局從9月開始減息，市場將會充滿利好因素 。

問：市場上哪些資產在當天表現突出？ 答：受上述利好消息影響，金價創下歷史新高 。同時，比特幣也在12萬美元的高位徘徊 。

問：悉尼公屋選址引發爭議的例子。

答：其中一個例子是位於黃金地段 The Rocks 岩石區的「天狼星」（Sirius）公屋。這棟樓位置極度優越，能遠眺悉尼歌劇院和海港大橋。由於其後現代的設計風格與周圍環境格格不入，被許多悉尼人視為「眼冤」。這棟公屋的歷史可追溯至1970年代中後期，當時由工黨政府建造，旨在實現財產均富的理念 。

問：公屋住戶被迫遷的例子是什麼？

答：在悉尼 Paddington，一個名為 Jeff 的郵差在一間「中轉屋」（Boarding House）住了21年。中轉屋本意是臨時居所，但 Jeff 因為太愛社區或收入不足而一直沒有搬走。後來，這塊黃金地段的土地被賣給發展商，計劃拆除重建豪宅，導致Jeff被迫遷離。最終，Jeff搬去與親戚同住。

問：公屋政策為何引發爭議和矛盾？

答：爭議主要來自兩方面：一是「中轉屋」及「天狼星」（Sirius）公屋位於黃金地段，這類土地被認為可以更好地利用來創造更大經濟價值；二是大眾對於社會責任和個人權益的看法不同。一些人認為窮人也有權利住在好社區，而另一部分人則認為公屋住戶佔用了寶貴的土地資源，應讓市場決定其用途。

問：悉尼的房地產市場有何潛在風險？

答：悉尼的房價負擔能力在全球城市中排名第二。這導致了市場泡沫化的現象。例如，天狼星（Sirius）公屋重建項目，其發展商最終因資金鏈斷裂而破產，導致項目爛尾影響買家和商戶。

問：從這些案例中可以得到什麼啟示？

答：公共房屋的出現並非單純出於善心，而是為了解決城市發展中的治安問題和貧民窟現象。然而，如果社會契約不清晰，即市民和政府之間對於公共房屋的預期存在落差，就會引發爭議。例如，許多人將公共房屋視為「永久權益」（entitlement），而非有期限的福利。同時，房地產市場的發展應該與城市的運輸和房屋政策協調一致。

楊蘭蘭車禍事件

* 問：楊蘭蘭是誰？

* 答： 楊蘭蘭的名字因一宗發生在澳洲悉尼的車禍而成為Google熱門搜尋關鍵字，但她的身份背景不明，網上資訊混亂。她被推測可能是某個權貴的後代。

* 問：這宗車禍發生了什麼事？

* 答： 7月26日凌晨3:30，在悉尼富人區Rose Bay。楊蘭蘭駕駛一輛Tiffany Blue的勞斯萊斯休旅車（Rolls Royce SUV Cullinan），與澳洲電台主持人 Kyle Sanderland 的司機 George 駕駛的平治貨車相撞。楊蘭蘭沒有受傷，但George受傷嚴重。

* 問：車禍後續如何？

* 答： 楊蘭蘭在現場的酒精測試失敗，但在警署拒絕第二次測試。網上流傳她支付了天價保釋金，但新南威爾士州警方否認此事。她被沒收駕照，並被要求遵守宵禁。

澳洲反洗錢與資金流動

* 問：澳洲在反洗錢方面存在哪些漏洞？

* 答： 除了銀行，地產經紀、律師和會計師等服務供應商目前（直至明年新法案生效前）都無需進行客戶盡職調查（KYC）。此外，加密貨幣（特別是穩定幣）和非銀行支付方式（如微信錢包、支付寶）的交易，因不經澳洲銀行體系，也成為監管的缺口。

* 問：洗錢者常用哪些管道轉移資金？

* 答： 國際反洗黑錢組織（FATF）指出，犯罪份子通常會將資金投資於高價豪宅、名車、珠寶、藝術品和手袋等物品來洗白。

* 問：澳洲政府如何監管外國資金？

* 答： 澳洲有一個金融情報機構 Austrac，負責監控所有資金的轉入轉出，以追查犯罪所得。此外，外國人若要在澳洲購置房產，需經外國投資審批委員會（

FIRB）批准。

對反洗錢監管的看法

* 問：主持人對於現行反洗錢法規有什麼看法？

* 答： 兩位主持人都認為，目前的法規框架存在虛偽性，往往對守法的普通人造成不便，甚至可能「殺錯良民」，但對真正的犯罪分子卻不一定有效。他們質疑KYC是否能真正有效防止洗錢，並指出嚴格的監管可能促使犯罪網絡變得更加複雜。

今集節目主題

美國聯儲局主席鮑威爾（Jerome Powell）任期將屆滿，白宮與聯儲局之間角力，以及下一任主席人選。

鮑威爾任內表現

鮑威爾任內面對史無前例嘅通脹壓力及多次貨幣政策急轉向，期間亦要平衡市場信心與經濟增長。雖然政策決定曾引起市場及政界爭議，但整體而言，其應對危機手法仍算務實穩健。

鮑威爾離任後下一任聯儲局主席人選Chris Waller 為目前大熱；主要原因是他在通脹問題上的立場，以及白宮對他的觀感與接受程度。

聯儲局架構與權力特點？

聯儲局由理事會（Board of Governors）為最高集體決策組織，另外公開市場委員會（FOMC）除了理事會成員為當然委員，亦有代表地區之聯邦儲備銀行行長以輪選成員身份加入決策。理論上聯儲區與公開市場委員會具高度獨立性，避免被短期政治壓力左右。

聯儲局地位由 Paul Volcker 時代開始顯著提升，前主席格林斯潘（Alan Greenspan）更被市場參與者，視為主動干預金融財經市場的最強大力量。但由伯南克開始，聯儲局貨幣政策轉為以「規則為本」（Rule-based）並以「通脹目標設定」（Inflation Targeting）減少人為因素影響，建立一套相對更具透明度的預期管理。

美國政府最近發生了什麼備受爭議的事件？

美國勞工統計局（Bureau of Labor Statistics）發布了最新的就業數據後，白宮方面因為數據不佳，解僱了兩名負責的員工。這一舉動引發了爭議，因為這被認為是政府試圖操縱經濟數據，使其服務於政治目的。

為什麼這起事件對美國經濟的影響如此重大？

* 動搖數據公信力：如果統計部門被政治化，外界將難以再相信美國經濟數據的準確性和中立性。

* 影響政策制定：聯儲局等機構在制定利率政策時會參考官方數據。如果數據的獨立性受到質疑，將會影響其決策。

* 衝擊美元霸權：經濟數據的公信力是支撐美元地位的根基之一。當這根基被動搖時，可能會對全球金融市場產生長遠的負面影響。

美國經濟的現狀是否真的很不濟？

* 就業數據：7月份非農新增職位遠低於預期，且之前兩個月的數據被大幅下調。

* GDP與通脹：2025年上半年美國經濟增長放緩，GDP增速約為1.2%，低於2024年的2.5% 7。6月份通脹率為2.7%，雖然不算特別高，但關稅政策可能推高通脹。

* 關稅政策：特朗普政府實施的關稅政策被認為是一種「交易」手段，目的是達到政治目的。儘管美國平均關稅稅率已上升，但其不確定性也對美國企業造成了傷害。

何謂「美版國進民退」？

所指的是將更多的社會資源從市場轉移到聯邦政府，並質疑這種轉變對美國經濟是否是一種不可承受的負擔；關鍵在於是否動搖了美國自由經濟體系的根基。將經濟數據和聯準會的獨立性變成政治工具，是自己一手摧毀數十年甚至百年來建立的體系。

恆生銀行最近的業績表現如何？

恆生銀行（Hang Seng Bank）最新的中期業績表現「非常肉酸」。由於商業地產（CRE）相關的貸款出現嚴重問題，導致其今年上半年的盈利大幅倒退三成。

恆生銀行面臨的壞賬問題有多嚴重？

恆生銀行的壞賬比率高達6.69%，這是近三十年來的新高，甚至比沙士時期的2.7%還要差。這也遠高於香港銀行業平均2%的壞賬率。為了應對不良貸款，恆生的撥備從一年前的15億港元激增至48億港元，增長了2.2倍。

為什麼恆生銀行的商業物業貸款問題特別嚴重？

因為恆生銀行（以及東亞銀行）在商業物業市場的貸款業務比其他銀行如中銀香港或匯豐（HSBC）更為進取。當商業物業價格下跌五至七成時，對這些銀行造成了巨大的殺傷力。根據最新數據，恆生銀行有兩成，即五分之一的商業物業貸款已經陷入不良貸款狀態，這是一個「好誇張」的水平。

香港的商業地產市場是否已經見底？

影片中指出，目前市場正處於「冰河時期」。雖然有像湯文亮（Tang Man-leung）這樣的投資者願意以半價出售中環中心的部分物業，至少還有買家接手，但最糟糕的情況是「賣出去都可能賣唔出，又租又冇人租」。恆生銀行管理層也轉趨悲觀，認為最差的情況「都仲未過去」。

銀行對商業地產市場的態度有什麼轉變？

恆生銀行管理層對商業物業市場的看法，從半年前的「審慎樂觀」轉變為現在的悲觀。他們已經將一些地產發展商列入「不良貸款」狀態，這意味著銀行可能採取「call loan」（收回貸款）的行動。

這對香港整體經濟有何啟示？

商業租務市場是自由且理性的，租金和交易完全基於成本效益考量。當大家都「計唔掂條數」時，就反映出香港經濟的實際狀況並不樂觀，與一些人認為的「形勢大好」觀點形成對比。

中美談判中發生了什麼「羅生門」事件？

在瑞典進行談判時，中方代表宣稱暫緩關稅的決定將延長90天，但美方代表財長卻出來說，最終決定權在老闆手上，他無法作主。

甚麼是中國談判技巧？

根據美國智庫「蘭特機構」（Rand Corporation）在七十年代的一份報告，中式談判技巧有幾個特點：中方代表很多時候不會做任何決定，只會開會、拿資料；但在時間緊迫時，會對對方施壓；當有求於人時，對方是朋友；但當有利益矛盾時，則絕不退讓。

美國針對關稅與其他國家達成了哪些協議？

美國與歐盟、日本等其他國家達成了協議，將關稅定在15%，這似乎是特朗普政府心中一個「全球通用」的底線。雖然這會增加貿易成本，但比原先提出的25%要好。

美國與中國的貿易談判面臨哪些主要障礙？

中美談判面臨的挑戰包括：

* 美國對中國的關稅高達30%至50%。

* 美國要求中國大量購買美國貨，並開放中國市場。

* 中國對美國有稀土出口禁令。

* 美國要求中國減少向俄羅斯購買石油，這是一個地緣政治問題。

* 中國持有的美國國債不斷減少，已降至第三大持有國。

中美貿易談判的實質關鍵是什麼？

中美貿易談判不僅是貿易談判，其實也是一場金融談判。貿易談判很難從國家層面去談具體的產品數量。美國政府最迫切的是解決長債的息率問題，因此希望中國能購買更多美債。

如果習近平和特朗普確認將在年底前實現互訪，這將是一個信號，表示雙方在談判中已經有了某種解決方案，這將是整個中美貿易談判的突破點 。

有人從心底裡厭惡資本主義，也有人認為沒有資本主義就沒有現代社會；但不論是支持抑或反對的人，往往對這個概念缺乏明確的定義。

要深入理解資本主義，首先要明白經濟活動的核心是價值創造，而價值創造依賴四個基本生產要素：土地、勞動力、資本和創業精神。

從歷史上看，社會主要依賴土地和勞動力。「土地」在這裡的範疇超越了單純的農地，它涵蓋了所有自然資源——河流、礦產、能源，甚至放牧的空間。雖然古代經濟體主要利用土地來維持基本生計，但現代社會則利用它來建造工廠和住宅區，這表明這些要素的性質如何隨著時間而適應。

同樣地，「勞動力」的概念也發生了演變。在前工業時代，勞動力意味著純粹的體力勞動，例如耕作或搬運貨物。然而，工業革命徹底改變了這一範式，證明機器在體力產出上遠超人類。這場革命是一個關鍵時刻，為資本主義的興起鋪平了道路。

對…

群眾往往只是看到他們自己想見到的現象，但另一邊廂，我們又有這個詞語叫做「群眾智慧」；尤其是說到市場的價格等等，很多時候我們就說這些是群眾的智慧。

究竟什麼是群眾智慧呢？