北京时间9月18日凌晨，美联储如期降息25个基点，这一结果本身并不意外，市场早已普遍定价。这意味着这是一次“预防性降息”——在给经济托底的同时，保留足够的政策空间。

但美联储会议纪要已明确，劳动力市场的风险正在上升，消费支出放缓，通胀在关税冲击下仍然顽固。这种“就业恶化+通胀高企”的滞胀困境，限制了美联储宽松步伐，使政策比以往衰退时期更谨慎。问题来了，这样的“谨慎”能否稳住经济软着陆的希望，亦或只是一次“温水煮青蛙”的拖延？

【时间轴】

01:13 鲍威尔“嘴硬心虚”

03:46 就业数据敲响警钟，贸易保护主义正反噬美国经济

06:20 美国经济走弱，将如何影响全球各类资产？