薛教授投資碎碎唸

EP114 | 2022年第43週 | 美股及重要經濟指標一週回顧(2022-1029)

本周油價小幅上升，但糧食及其他大宗物資都持平，加上第三季的PCE公布通膨升溫的聲量降低，同時美股科技財報週的財報優於預期，市場放出11月升息3碼後12月份可以降低升息力道。

由於可能降升息力道的市場氛圍，10年期公債殖利率兩度跌破4%的關卡，使得美元指數維持在110的位置，升值的動能已經趨緩。在連續兩周的10年期公債殖利率跌幅均在4%附近，所以S&P500也連續兩周漲幅在4%附近。

本波由低檔的3491.58漲到3901.06漲幅達11.7%，基本上是財報數據不錯與殖利率大幅下跌，殖利率連續兩周跌4%附近，所以股市連續兩周漲幅趨近4%。11月初的FED升息是下一個指標，在這之前就是看財報季的表現。

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各項大綱如下

數據追蹤

上周由於油價稍微漲一點，其他大宗物資持平，公布的官方數字顯示物價仍持續控制之中，10年期公債殖利率下滑目前僅守住4%大關，加上歐盟升息，使得美元指數雖然維持在110的水準，但也失去上升的力道，市場傳出FED在12月份可能升息減緩，加上第三季財報還不錯，使得S&P500指數大漲3.95%達3901.06，本波由低檔的3491.58漲到3901.06漲幅達11.7%，基本上是財報數據不錯與殖利率大幅下跌，殖利率連續兩周跌4%附近，所以股市連續兩周漲幅趨近4%。11月初的FED升息是下一個指標，在這之前就是看財報季的表現。

財經訊息

本周上漲的原因，通膨數據還不錯，預期FED在12月後升息趨緩，10年期公債殖利率兩度跌到4%以下，科技業的超級財報週整體而言還不錯。第三季的GDP仍然表現強勁成長，並未發生因為升息而衰退或硬著陸的情形。

市況及各股財報

蘋果的財報還不錯，食品業可口可樂、卡夫亨氏、麥當勞還不錯，物流運輸的UPS也還不錯，INTEL還可以，微軟持平，但是臉書大跌谷歌獲利也不佳，航太訂單下滑，汽車獲利不錯，整體來說本周的財報週優於預期，股價也大漲。

重要經濟指標

個人支出相當不錯，不動產市場下滑，房價下跌，就業市場還不錯，第三季GDP成長超乎預期，第三季的通膨控制不錯，但是9月份的PCE通膨指數並未改善。預期的衰退並未來到，FED升息仍有籌碼。

📢本文討論

㈠、前言(薛教授觀點)

㈡、數據追蹤

㈢、財經訊息

㈣、市況及個股財報

㈤、重要經濟指標

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EP114 | 2022年第43週 | 美股及重要經濟指標一週回顧(2022-1029)

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EP111 | 2022年第42週 | 美股及重要經濟指標一週回顧(2022-1022)

本周油價持穩，通膨升溫的聲量降低，美股財報優於預期，市場放出11月升息3碼後12月份可以降低升息力道，升息的高點由上周的5%降到本周的4.5%，同時出現了溫和衰退的延遲，以及2023年是反攻年的話語，整個空頭的悲觀在週五幾乎沒聲音。

升息的聲音暫時低歇，目前主要是看第三季的財報，金融風暴的聲音隨著瑞士信貸被看成是單一個案外，金融業的財報表現也降低了金融風暴發生的機率。雖然如此，月底公佈的個人消費支出與物價指數也是會影響FED的風向與決策，其實在CPI公布緩慢下跌與核心CPI持升的數字後，PCE的物價水準應該也是如此，只是看市場會不會放大解讀。核心物價指數由於房租是落後指標，不論FED怎麼升息都不會立刻降低，而且不動產持續衰退，房價下滑，預期未來房租往下趨勢不變，所以建議核心CPI看剔除房租以外的項目會比較合符實情，大概就是4%-4.5%左右了，也就是FED的聯邦基金利率就大概會升大4.5%，反映實情。

市場測試6月份的3,636的低點雖然有短暫的一周跌破3,636，但是留下兩周的下影線，看起來可以用3,636當作支撐也說不定。

漸漸地股市及債市可能在第四季出現像樣的支撐，也許大家可以慢慢開始股債的均衡資金配置，目前的風險相對的低，無風險利率由2.6%跌到4.2%，可能股債下跌一大段，但是如果從4.2%跌到4.5%風險就相對低很多，所以也許大家可以慢慢地進行股債均衡的資金配置了，期中選舉後也許市場空方的力道會轉弱也說不定，畢竟鮑爾不是伏爾克。

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各項大綱如下

數據追蹤(1114字)

上周由於油價持穩，日圓在日本央行的護盤下拉升，美元只是暫時下滑，市場傳出FED在12月份可能升息減緩，加上第三季財報還不錯，使得S&P500指數大漲4.73%達3752.75，本波測試6月份低檔的3636雖有暫時跌破，但功敗垂成，看起來六月的3636是一個底部的支撐。FED的聯邦基金利率目前3.25%預計11月升3碼達到4%，12月份再升2碼到3碼就會到4.5%以上，10年期公債殖利率也可能到這個高點，但債市可能到了這個位置就初步觸底了，會不會股債在今年的此時同時觸底呢？其實在跌的機率可能就跌到5%或10%，期望中的2008年的大崩盤或者1968-1982長期的停滯性通膨可能不會發生，但是2022年也是一個長波段的跌幅。

財經訊息(1128字)

美國的財報季優於預期，市場出現12月份FED升息幅度可能趨緩得消息，有別於先前的景氣衰退逾期，出現的溫和衰退的聲音，目前2023年反彈的說法越來越高。

市況及各股財報(2341字)

大家預期的金融風暴在第三季財報並未發生，而且金融業的財報不錯，瑞士信貸可能是單一事件，航空旅遊業還不錯，美國對中的IC戰對IC設備業的影響可能不如預期的大，蘋果的PRO賣得不錯但是PLUS賣得不好，生技業的表現好像不錯，鐵路運輸的載客增長，就是繼續看財報季的數據了。

重要經濟指標(694字)

縱使大家唱衰美國經濟，但是美國的工業生產指數仍然上漲，就業創況相當不錯。不動產市場不好，房價下滑，其實從零售銷售細節也可以看到裝潢與家具和家電的市況不好，房租早已下跌，只是目前CPI指數追蹤是舊的合約，無法反映現況，建議核心CPI指數剔除房租的項目來看會比較準，核心CPI應該會在4%-4.5%左右也就是FED升息的預期位置。

📢本文討論

㈠、前言(薛教授觀點)

㈡、數據追蹤

㈢、財經訊息

㈣、市況及個股財報

㈤、重要經濟指標

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EP111 | 2022年第42週 | 美股及重要經濟指標一週回顧(2022-1015)

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我們都知道景氣循環就是要賺一年，然後吃好多年。所以意思就是說，在景氣不好的時候呢，景氣循環股，它可能會賠錢，或者會賺錢賺得很少，到時候你就等等等啊，等到好久以後呢，終於熬到賺錢了。果然景氣不錯啊，賺很多錢，賺了五塊錢，總得配個四塊錢八或三塊錢，總得配兩塊錢吧。對呀，你就這樣等…..

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EP108 | 2022年第41週 | 美股及重要經濟指標一週回顧 (2022-10-15)

本周由於PPI及CPI的數據不如預期，市場解讀為通膨巨獸肆虐，FED在11月會升息3碼，明年會到5%，由於十年期公債殖利率達4%以上，使得美股的估值下滑本周跌1.55%跌到1583點。同時市場預期第三季的S&P500成分股的盈餘僅成長2.4%，所以要如七月份展開將近20%的大反彈也不易。

然而美國的景氣其實還好，零售銷售年增8.41%，消費者信心成長，就業市場穩定，目前正在新款產品推出的季節，如果第三季出現洗大澡沖銷存貨損失的話，第四季有一個重新開始的起點也不一定。

畢竟通膨緩慢下滑，已經回到2月份的位置，本來預期第四季通膨可以控制因為烏克蘭戰爭延遲半年，而且核心通膨的主要原因的居住成本是落後指標，FED在怎麼升息都要到明年中以後才會回落，也許期中選舉後，FED的升息速度會放緩也說不定。

然而如果第三季第四季的財報不佳，FED持續升息，那股市債市還有一波跌幅也不一定，然而如果預期5%是升息的底部，其實債市在4.5%時就要分批布局，如果升息就持續往5%的路徑布局，如果不升反而趨緩，那一路往4%布局也不錯。

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各項大綱如下

數據追蹤(932字)

上周由於OPEC減產效應，帶領石油價格大漲15%以上，但是本周同樣的原因卻使油價回跌漲幅的一半，回到正常區間，通膨失控的擔憂大減。CRB指數也跌回上周漲幅一半，跌了3.12%，本周的CPI公布持續緩步下滑，但是下滑不如預期，市場預期未來兩個月FED仍會大幅升息，10年期公債殖利率上漲到4.01%，正式突破4%的關卡，本周因為本益比的下修，S&P500跌幅1.55%，達到3583.07。

財經訊息(2086字)

本周PPI與CPI的數字不如預期，通膨巨獸肆虐，預期11月升3碼，明年到5%。

景氣趨緩甚至可能衰退，家庭財富收縮2%。

英國公債之亂換了財相仍未平息。

景氣趨緩標普成份股企業第三財季獲利可能僅增長 2.4%。

市況及各股財報(2478字)

蘋果電腦年增40%及iPhone 14 Pro 機型銷售不錯

台積電財報不錯，但是IC禁令以及電腦銷售第三季出貨量年跌15%不佳衝擊IC的前景。

不管汽車業的零件回穩銷售可能增加，但利潤卻大幅下滑，車用零組件及車用電子是否仍然吃香要謹慎考慮。

金融業好壞參半，受惠利息收入增加，受害增提損失準備金。

重要經濟指標(886字)

本周主要是消費者物價指數，年增8.2%比上月的8.3%緩慢下滑，然而不如預期，基本上零售銷售還好，就業市場也還好，消費者信心指數還好，通膨緩慢下滑，這種環境就很適合FED升息，尤其是密大消費者預期一年後的通膨從 9 月的 4.7% 飆升至 5.1%，為今年 3 月以來首次上升，更是FED還要下重手的原因。在景氣循環末期，景氣指標利多其實增加FED升息的誘因，反而要以利空來看待。

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㈠、前言(薛教授觀點)

㈡、數據追蹤

㈢、財經訊息

㈣、市況及個股財報

㈤、重要經濟指標

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EP108 | 2022年第41週 | 美股及重要經濟指標一週回顧 (2022-10-15)

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農曆七月過了，但財報上有很多鬼故事，來聽聽說鬼講鬼的財報怪譚吧….

台灣夏天有時會跳電或缺電，發電的公司有時股票會持續上漲….

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EP106 | 2022年第40週 | 美股及重要經濟指標一週回顧(2022-10-08)

📌本周一開始因為ISM製造業指數不佳，出現壞消息時得10年期公債殖利率下滑，美股10月開始出現反彈行情，然而到了3800以上後因為OPEC減產導致原油上漲15%以上，以及周四及周五的就業數據良好，出現了好消息就是壞消息，聯準會在11月12月大幅升息的預期下，下半周美股大跌，最後小漲1.5%收在3639點。

未來就是13日公布的CPI指數重要的指標，預期還是通膨會下滑，由於9月份的原油及CRB指數均下跌，所以預期9月份的通膨應該是在合理控制中，然而10月份的原油價格大漲15%以上，如果無法控制，10月份的CPI應該很糟，但也沒有今年初原油漲到130元時那麼遭。目前美國景氣還不至於硬著陸，但是只要通膨步下滑，光FED升息導致10年公債殖利率上漲，就足以讓美股估值下滑。

當然除了殖利率上漲的影響外，未來開始的第三季財報季仍然會主導美股的走勢，同時零售銷售也是重要的指標。

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機器人組裝到一半，如何盤點呢？

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