张晓峰｜财经随心说

上午盘面呈现一个非常有趣的现象，就是大跌小涨。

 这个在创业板上看的最清楚。代表权重股的白线跌幅是1.38%，也就是我们从所有的行情软件上都能看到的官方报价。但是黄线代表的非权重股指数是上涨的。

这个时候你去看个股的涨跌比，不出意外，上涨的股票一定比下跌的股票要多。

所以，实际上今天的市场是上涨的。

这说明一个什么事实呢？就是我一直跟大家说的，公募基金可能一直处于被赎回，被动减仓那个的状态，大票都这这些公募为主的机构手里，所以，这些股票的抛压特别大。而市场现在都清楚这个情况，所以，有钱也去小票里投机，而不是去大票里给公募基金抬轿子。

今天我们把创业板和上证指数进行叠加分析，日线图上，你就会发现，上证是一个大的头部箱体被击穿了。而创业板才是真实的市场的下跌。

但无论哪个指数，我们以创业板为例可能看得更清楚一点，就是最好的情况就是指数能够走到黄色的支撑压力线之上，去构筑一个和左侧红圈对应的头肩底的右肩，那这个波段级别的反转就成立了。要么，就是在这个位置受阻，在下方震荡，短期内新低可能不大，鉴于大跌小涨的市场现实，属于指数背景相对比较稳定，个股机会会比较多一点的情况。

至于个股，当然就不是这里能够说的，我们只是用指数来做一个示范，极简缠论下的指数和个股，道理是相通的。

 午盘结束，我主观上就担心市场是不是冲高乏力，能不能达到技术上的目标点位。果然，市场在进入到下午的交易时段，买盘的力量就有点跟不上了。

 指数回到了早盘开盘的点位附近，尽管全天还是收涨的，但和全天最高点相比，涨幅是大大缩窄的。

比较亚太的其他市场。

 香港、日本、台湾股市的涨幅都在3个百分点之上，香港恒生指数涨幅超过6个百分点。

 以上提到的三个股市，都是维持在全天高位附近收盘。

这里其实就提出了一个问题，为什么在同样的基本面情况下，无论俄乌、美国加息、刘鹤讲话，最后体现出来的是中概股的暴涨，港股上涨的坚挺，而A股总显得有点疲弱呢？

这个问题，其实理由还是在A股的投资价值上，是不是符合价值投资的范畴。

在港股的143只AH股配对的股票中，目前仅一只招商银行是A股比H股便宜的。在溢价率最高的几只股票中，赫然存在着两只证券股，A股比H股贵了3倍多。从同股同权的角度，有什么理由不一股换三股呢？

所以，这就是为什么A股一直在投机，非A股才能谈投资的理由。

回到今天收盘的上证的缠图，不能轻言反弹已经结束，但是市场表现出的弱势还是让人非常的担心。如果政策的短线利好刺进效果迅速淡化，那市场还是会回到，到底是不是值得买入持有的这个基本逻辑上，公募基金能不能短期内恢复融资能力的思考上。

受国内疫情影响，疫情相关板块涨幅靠前。

生物医药ETF（512290）是极少呈现出具备右侧买入信号的ETF品种。

如果纯粹从技术走势的角度，是可以考虑的。但从基本面角度看，中国的清零式的防疫政策有其相当成功的一面，也就是在很短的时间内，疫情就会被控制，抗疫药物的需求会迅速降低。这个时候，相关的板块也就会迅速沉寂下来。这个是最大的投资的风险。

目前，A股的涨跌是整体性的，系统化的。板块效应的持续性并不被看好。

隔夜美国公布了一个不痛不痒的25个基点的加息，如果没有俄乌战争，很有可能加息50个基点。所以，美股在短暂下探之后，再次以刷新日内高点的姿态收盘。

 中概股更是扬眉吐气。

周三高层会议的利好效应在今天的早盘继续发酵中。

A股全线大涨。创业板指数涨幅最大，超过4%。

市场对昨天刘鹤副总理的讲话进行利好偏好的强力解读，找出了利好房地产的热点题材。

 不仅A股房地产板块涨幅居前。

港股的内陆房地产股是全线暴涨，融创涨幅近50%。

目前投资者最关心的就是这波行情是反转还是反弹，即使是降低期望值，反弹能够到什么位置。

我们继续用缠论画图：

继续昨天的图形，反弹延续的第一阻力位在3320附近，然后构筑一个头肩底的结构，然后选择方向，是反弹失败，继续下跌，还是继续上涨。这个要到当下才能判断。

技术分析不是算命，而是要跟着市场当下，及时做出判断，技术分析，也是历史经验的大概率的总结。所以才有波浪、头肩顶底这样的经典图形的存在。而缠论就综合了这些最经典的技术分析的理论，在趋势中趋利避害。

就在大家还在迷惑上午临近尾盘时候的这个拉升，是反弹还是上涨开始的时候，下午的行情对着空头挥出了有力的一击。

同时，港股的恒生科技指数出现了多少年难得一见的巨幅上涨，涨幅超过20%。

那么原因是什么呢？

还是政策！所以说中国股市是一个政策市，多少股民用自己的真金白银多少年来反复验证了这一点。依然还是真理第一条。

关键是什么？

不是具体的内容，而是谁在主持这个会议，是很久不露面的负责经济工作的副总理刘鹤。

这说明，经济和股市确实已经跌到让管理层担心的地步了，不得不出手救市了。

就这么简单。

别的都是废话。

如果，一定要给影响当前经济和股市的要素排一个次序的话，第一位的还是俄乌战争，对此，显然刘鹤总理并没有给出答案。但是市场是大跌之下更愿意向好的一面去想象这个关键因素的走向，起码能够脑补出一个和利好中概股一样的利好出来。

但事实是不是如此？投资者只能等待。

今天是一根日线大阳线。

但切换到30分钟可以看得更清楚细节的结构，就是三个层面的中枢背驰结构，都呈现出非背驰的结构，也就是abc三浪的c浪对a浪，无论是什么级别，都是没有出现下跌能量减少的信号。

放大30分钟走势，我们要等到一个突破技术反压线的，完整的右肩出现的时候，才是标准意义的右侧交易的开始，宣布本轮下跌在某级别意义上的真正的结束。

 美国股市隔夜走出大幅反弹的走势。

 但以标普500为例，并没有出现突破趋势反压，步入上升趋势的信号。

但已经带动今天亚太股市的反弹。港股和日本股市都出现了明显的反弹。

 相比之下，以上证为代表的A股，上午的走势还是比较疲弱，盘中一度跌幅超过1%。

很多投资者关注目前大幅下跌之后，是不是有系统性的抄底的机会。那我从缠论的角度来解读一下指数走强的可能性。

 因为这本轮是一个大级别的下跌，所以，当然应该先从周线图上考察当下的市场情况。

如图所示，缠论解图的关键是，我们先不计较每个黄色中枢框的级别是否一致，但起码，这几个中枢是趋势性向上，且关键是相互没有重叠。但本周的K线已经杀入了第一个中枢的内部，这是缠论中非常重要的一个技术信号。这个我在文章中也已经做了技术性的铺垫。

 考虑到第一个黄框中枢后第二第三个的级别很有可能不同，所以，这次下跌进入到第一个黄色中枢的内部，也就意味着技术上，下跌abc三浪的a浪在过程中，b浪在孕育中，甚至b浪的起点信号还没有出现。

如果目前抄底，就属于典型的左侧赌一把的操作。

今天A股市场全线绿盘，而且都是大跌。跌幅的中位数是5%，基本接近于股灾的跌幅了。

昨天我就和大家聊了市场通过缠论技术分析所展示的客观的一面。今天市场继续向非常恶劣的方向在发展，看不多止跌信号是目前市场的主要困境。

翻看对照一下我昨天的分析，你可以发现，昨天，特别是上周五，上证离红色的中枢还是保持一定的安全距离的，根据中枢的定义，黄色是真正的中枢，红色是构成中枢的高低点。但到了今天，无论是黄色的还是红色的中枢的范围，都被今天的这根大阴线给击穿了。这从结构的角度看，是更大级别的下跌的结构。也就是说，目前不可否认的是熊市开启了。

这个图的意思是，上证的走势是以红色中枢为2浪的123浪上市趋势结构，蓝色的中枢框是红色123浪的3浪内部的小一个级别的123浪的2浪。可以这么理解。那只要之后的蓝色的笔的结构不进入红色的中枢框内，上面的蓝框中枢的级别大不了上升到和红色中枢一样的级别，也就是演变成为一个4浪，整个的走势就成了12345浪的上升趋势。但关键就是不能出现一笔下跌，进入红框2浪中枢的范围内。

那之后的走势，要么就是做个红色的头肩顶的结构。要么就是蓝色的盘整结构，总之，都不是以前的123浪，或12345浪的上升趋势了。现在的这个下跌，就是下跌abc三浪的a浪的开始，连b浪都没有看到。而这个对于股市投资者而言，就是最可怕的图形信号了。

相对应的恒生科技指数继续暴跌，目前跌幅超过8%。

港股知名网络股继续暴跌。

阿里巴巴跌12%。

美国上市的中概互联网ETF，自去年3月的近110点到的高点，到今天已经只有21了，跌掉了足足8成以上。

苦不苦，主要是通过比较出来的。

而美股的期货指数，目前也在下跌中。核心是市场对俄乌局势的担忧非但没有因为4次谈判而降低，反而是在加强了。

目前A股的压力主要不是来自于内在的业绩、资金面的情况，而是从国际化的角度，感到了全球资本市场，特别是对中国经济和资本市场的“恶意”所带来的深深的压力。

隔夜美国股市和今天上午的A股的走势，基本没有什么特别的，但人民币隔夜的走势是值得关注的。

人民币汇率周线显示出一个abc三浪背驰结构后的上涨（上涨意味着人民币汇率的下跌）。

日线显示，周线级别abc的c浪内部在日线图上显示了一个12345浪下跌后的反转，已经突破了最后一个4浪的中枢，虽然还不能算是有效突破。但足以引起市场的警惕，这两天到底发生了什么？使得人民币汇率出现快速贬值的走势。

结合目前的国际形势，希望基本面方面向坏的方向发展。

另外，和人民币汇率对应的是，隔夜美股的中概股再次出现了屠杀式的走势。

北京时间15日凌晨，美股周一涨跌不一，纳指下跌逾260点。热门中概股再遭重挫，纳斯达克金龙中国指数一度下挫13%，最终收跌11.73%。金山云暴跌近48%知乎跌超27%。大型中概股中，阿里巴巴跌10.38%，百度跌8.37%，网易跌9.56%，拼多多跌20.54%，微博跌6.31%，爱奇艺跌24.10%，好未来跌12.19%，新东方跌15.39%，哔哩哔哩重挫10.83%，京东重挫10.52%。

A股上午，继续维持日线c浪下跌的结构，一目了然。

过去的这个周末，我最担心的问题就是中国的新冠疫情，会多大程度上影响全球股市和A股。在过去的这一小段时间里，影响资本市场的第一个要素是俄乌战争，美联储加息已经似有似无了。新冠疫情，在全球范围内逐渐淡出投资者的视野，但这次以上海疫情爆发为信号，对A股投资者而言面临着新的极大的挑战。

关于战争、疫情、加息每个人都有自己的观点，而且这些观点在网上呈现出极度撕裂的状态，今天上午，我所在的一个期货专业群，就因为俄乌战争的事情，有三个群友愤而退群。

所以，我觉得还是摒弃基本面是先有事实判断，再有价值判断，哪个是事实？哪个是价值，这样的书呆子逻辑去推理，还不如直接看看，市场到底在告诉我们什么？

今天A股几乎所有指数的跌幅都以3个百分点为基准，说明市场是担心疫情的。

指数日内呈现单边下跌的结构。

结合波浪理论，上证就是从5178开始的abc三浪，翻转后，走出红色的趋势向上，而这次，最后一个中枢的下沿被击穿，开始了下跌的走势。

中证500指数，因为级别不同的原因，黄色是主级别的123浪的结构，3浪内部又是红色的123浪的结构，现在都别翻转，翻转的标志就是这次的下跌，已经进入了红色的中枢内部。

无论是上涨还是中证500，都没有右侧的做多的信号出现。

上面都是以上周五的K线组合进行的缠图分析。至于今天的这根K线，显然是延续了这个判断的趋势延续。

板块方面，利好新冠治疗板块，利空航运旅游，也是顺理成章的。

不过最夸张的是港股恒生科技指数，居然能这么跌：

当下指数跌幅能超过10%。

这是上午的部分股票的跌幅，接近收盘，阿里和腾讯的跌幅都已经超过10%。

惨，实在是太惨了！

从恒生科技指数的结构看，标准演绎了下跌5浪，并且第5浪内部连续非背驰的技术信号，显示，进入第5浪的时候，市场抛压依然绵绵不绝，丝毫不见减少。

接下来看看世界局势：

由于俄乌谈判透入出积极的信号，所以，今天美国的股指期货，在亚洲时段属于高开盘整的走势，完全没有受到中国疫情和港股科技股下跌的影响。

4小时标普期货指数自高位abc三浪下跌之后，处于盘整寻找方向的阶段。

当然，受港股下跌的影响，晚间中概股还是凶多吉少。

低位下跌其实是相当可怕的。比如100跌到50很可怕，因为跌掉50%。2元总是很便宜吧，但跌到1元，虽然长远看，都是绝对低价，但当下也是跌掉了50%。所以，熊市的末端杀伤力一点不比开始小。

当然，现在是不是熊市末端，现在没有信号，更没有右侧信号。