这是一期对于过去数年美国共和党智库文件的学习笔记。

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。

如果说2025最大的不确定性，大洋彼岸的新一任美国政府绝对是当仁不让的头号原因。然而对于普通人来说，政治本来就已经足够复杂了，更不要说是美国的政治，更更不要说是出了名难以琢磨的川普。

所以最近我在做的事情不是研究他，而是过去两年共和党不同智库的各种政策建议材料。不要说他不会跟从这些建议，因为这一次他不是一个人在战斗，有着一整股新右翼的势力在他背后出谋划策、蠢蠢欲动。

但就像节目一开始我说的，我不是政策学者，也不是在美国生活过的人，所以这期节目更像是一期学习笔记，和大家一起来梳理一下这些政策建议的脉络。至于结论是什么，听完之后可能每个人都会有自己的想法。

最后，小宇宙最近上线了“PLUS会员体系”，官方也给了十个月度会员的免费名额让我赠送给听友们，那我就借花献佛，为大家送上一份新春礼物。欢迎大家踊跃留言，留下你对于这期节目的看法，我会在评论区里抽选出十位朋友送出“月度PLUS会员”的资格~

祝大家蛇年大吉，新春快乐！

简易时间轴：

02:47 这一期的启发，来源于纽约客的一篇文章《Inside the Trump Plan for 2025》

延伸阅读：www.newyorker.com

05:38 这一期主要参考的材料有三份：《Mandate For Leadership 2025》，《2024 GOP Platform》，《AFPI Agenda》

08:52 以《Mandate For Leadership 2025》作为这一期节目主框架的三个理由：历史传承、创作者团队以及系统完整性

15:30 这份劝谏书的目标其实不是直接转化为政策，而是将川普主义制度化（Instituionalizing Trumpism），所以从它的四个承诺着手分析是更加合适的。

19:30 “第一、将家庭恢复为美国生活的中心，并保护我们的孩子。”

20:39 如此激进的一条承诺是如何在党纲以及AFPI Agenda里一步步弱化成可以被全民接受的政策建议的？

24:44 “第二、拆除行政国家，将自我治理归还给美国人民。”

25:44 这会是一场“邪恶”的国家机器和维护人民利益的总统和国会之间的斗争

31:18 拆除行政国家的建议之一：将联邦政府部门搬出华盛顿

35:03 插播小跑老师的图书推荐《当灯光暗淡之后》，这是一本聊美国政坛和经济学家之间关系的宝藏书籍。

37:29 这本书与这期节目相关的内容：美国政治的核心法宝是妥协，但随着美国政治的阳光化，“阳光是最好的消毒剂，但它也会无差别的消灭其他有价值的东西”

39:19 拆除行政国家的建议之二：因为通货膨胀高企的重要原因之一是联邦预算失衡，所以要大幅削减联邦预算

41:53 拆除行政国家的真正原因：掌握政府的控制权

43:59 拆除行政国家的建议之三：解散或者削弱一系列的联邦政府部门

46:59 马斯克负责的政府效率部DOGE，看起来是为了削减预算和开支，但可能更重要的任务是配合特朗普“拆除行政国家”

47:54 “第三、捍卫我们国家的主权、边界和财富，抵御全球威胁。”

50:31 关于移民：比起劝谏书对移民的全面反对态度，AFPI Agenda中“优先根据个人优点和技能来选择新移民”的表述是更可能的政策路径

52:57 关于供应链：AFPI认为要“建立仅依赖美国工人和我们的盟友的供应链”

54:13 关于通胀：释放美国能源是所有文件最一致的政策建议，但AFPI提到的“增加经济供给”是更符合逻辑的政策方向

59:31 劝谏书里面也有专门的一章说美联储实际上导致了通货膨胀和衰退周期，不但要约束其权力，甚至建议实施自由银行制度以取代央行

62:46 一个有意思的插曲：“为什么国会最早会把货币政策这么重要的政策制定移交给了美联储这样一帮没有经过选举洗礼的技术官僚？”

67:05 “第四、确保我们可以按照上帝赋予的个人权利自由的生活——这就是我们宪法所称的‘自由的祝福’。”

67:40 什么是武器化的政府（Weaponized Government）？

69:49 联邦教育部，新一任政府治下最岌岌可危的政府部门

73:50 关于贸易赤字：最担心的是不在商言商，而是将其上升到“美国制造业和国防工业基础及供应链被外包到外国”的高度

77:41 关于关税问题，推荐一个公众号——“太阳照常升起”，一系列关于全球的贸易体系、全球化，包括美国的川普主义的文章都值得阅读。

延伸阅读：https://mp.weixin.qq.com/s/Pyd1EoeNyYd3GCpDwod0sw

78:30 关于贸易互惠reciprocity这一美国贸易保护主义核心理念的历史研究

81:56 为什么美国贸易保护主义之前可以忍受全球化？因为美国在二战后很长一段时间拥有近乎所有的产业优势，所以贸易互惠等于自由贸易

86:10 以中德关系为例，证明未来的国际贸易的背后不只是消费，更重要的是产业竞争及背后的就业

90:38 川普对William Mckinley的崇拜，以及这对于未来政策的影响

95:13 事实上，特朗普是“保守运动的起点和终点”

欢迎加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园。

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节目BGM：

The Long Way Round - Jodymoon

9 Crimes - Damien Rice

节目后期：大卫翁

和中欧基金基金经理蓝小康，民生证券策略首席牟一凌的一次“围炉夜话”。

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。

这是一期由中欧基金和起朱楼宴宾客联合特别呈现的节目，录制于去年12月中旬回国期间。我们从对2024的反思聊起，进而探讨了2025年世界可能的变化以及中国潜在的机会。

就像在节目一开始我说的，这期节目充斥了非共识，甚至我在谈话的当下也经常想要反驳或者质疑两句。但回听的时候我反而觉得，这些非共识是很必要的，它们让我知道了资本市场里另外一些想法，君子和而不同，反倒让我有了很多启发。另外这两位的逻辑都非常自洽，因此听逻辑，可能比听观点更加重要。

必须得道歉的是，这期节目的后半段由于录音设备的缘故完全没录上，目前的版本是用手机备份录音加上AI修复还原的，难免音质有所影响，还请大家多多见谅。

简易时间轴：

序章 关于2024年的反思和总结

02:52 蓝小康的2024反思：年初开始拿着不动是对的，但没有配置消费是不应该的。

06:18 牟一凌的2024总结：也无风雨也无晴，是成长风格和红利风格殊途同归，最终“皆大欢喜”的一年，也是预期的大风险和大机会都没有兑现的一年。

12:34 大卫翁的2024总结：“金”字的三重含义。

第一部分 关于美国

20:31 中美关系的变化是表象，世界秩序的变化、多极主导体系的分化才是根本。

27:37 当大国政治秩序、安全秩序和经济秩序都发生变化的时候，投资框架在宏观权重上放的重一些也是理所应当的。

30:27 从Trump的政策聊起，他的提案之间存在明显冲突，猜测在这其中，制造业回流应该是他最想要的。

34:24 如果真如Trump所愿，油价被压低，那么受损的到底会是谁？

37:44 Trump上台后，最高优先级的目标到底会是什么？

40:25 有一个结论是肯定的：相比过去两年逐渐收敛的美股波动来说，2025年市场的波动一定会加大。

42:21 经济孤立主义的结果是海外的美元会越来越少，新的货币秩序也可能因此孕育而生。

45:08 AI是美国向全世界发起的一个新议题，但是否能成功还未可知。

第二部分 关于中国

53:50 国家的竞争力变强，是否一定意味着上市公司更赚钱？

63:59 明年上市公司的盈利不会明显好转，但是会见底，所以股市好与不好关键要看估值端怎么给。

65:17 提升劳动者回报的比例，对于中国的长期发展，对于产业生态或经济结构生态是更有利的。

70:53 日本和中国在经济方面不可比的重要原因之一是日本从属于美国秩序，而中国必须也只能构建新秩序。

76:30 劳动者在分配体系占比的提升，长期利于经济发展，但短期企业端会承压，甚至居民端体感也不明显。

第三部分 关于价值

78:51 关于企业价值的判断，新秩序下会不会和以前不同了？

83:29 中国的央国企所承担的社会价值被严重低估。

85:11 稳定的现金流和在精细化发展阶段依然能够胜出的竞争力，是新阶段企业价值的基础。

90:41 对于基金经理来说，不做面目模糊的标签化，而是拥有一个鲜明的形象才是更重要的。

97:40 究竟什么样的投资者适合指数基金，什么样的投资者适合主动管理型基金？

第四部分 总结

102:24 牟一凌的2025展望：一带一路的突破是最期待的事情

106:15 蓝小康的2025展望：股市向好的核心是估值的修复

115:32 大卫翁的2025展望：现在看上去的非共识，在新的秩序下或许会成为新共识

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节目BGM：

The Long Way Round - Jodymoon

节目后期：大卫翁

2025年度猜想的关键词：殊途同归

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。

又到了一年一度的猜想环节，和犬生活上比较轻松愉快的商业和兴趣向猜测不同（指路：《关于2025年的六个预测（犬生活X油条配咖啡版）》，在起朱楼这边，是我看了很多的研究报告和机构预测后，自己对于接下来一年的一些不成熟的想法。

另外，公众号文章的版本会和播客节目有些不同，因为这是一篇先有文章后有节目的内容，所以如果节目更像是写文章时的一些想法的汇总，对文章版本感兴趣的可以去这里看：《关于2025年的四个猜想和十二张图》

简易时间轴：

00:15 为什么要做年度猜想？今年又多了一个理由

02:00 猜想做到第六年，我的一个小小心得：永远不要将上一年的情况线性外推到下一年

05:28 如果用一个词总结我写完这篇文章的感想，那就是殊途同归

06:28 猜想一：化债或许就是解决中国这一轮“完美风暴”的那个扣，但问题是，力度够不够

07:17 关于完美风暴的词条解释

08:59 几件单独拿出来都很有道理、甚至可以拍手叫好的事情，为什么会组合成了“死亡链条”?

14:53 从财新专栏文章《关注存量型财政开支的重要影响》看为什么地方政府是那根“最后的稻草”

24:00 当然发现扣和解决扣是两码事

26:15 猜想二：特朗普政府会更加刀刃向内，以国内事务为主，中美关系反而可能迎来一个短期转机。

26:48 特朗普的第二个任期会和第一个任期截然不同，无论是从执政思路上还是从执行效率上

30:59 他在2025年最可能的新官上任三把火是排干沼泽（Drain The Swamp），因为这对他来说是一石三鸟的事情

35:20 为什么特朗普和马斯克不会分道扬镳？以及为什么马斯克的政府效率部可能会取得意想不到的效果？

38:36 特朗普对外会做什么？如果能和中国达成一个贸易协定，那将是明年“最温暖的意外”

41:22 延伸猜想：美国的长期通胀预期在可以预见的未来会抬升

44:15 猜想三：中国企业的内卷短期到了一个临界点，无论内部舆论还是外部压力，都在要求改变。

45:44 新三样从敲锣打鼓庆出口，到组织行业研讨会防内卷，之间只过了一年的时间

47:12 很多行业呈现出“无利润繁荣”可能的三个原因

50:14 之所以判断明年可能会是一个临界点，主要是卷的影响已经扩散到了国际关系领域

55:38 猜想四：中国的企业主动或者被动的，都会在与海外不同的技术路线和“以我为主”的道路上越走越远。

56:09 半导体行业卷出了全球前十大设备厂商，也“被迫”走上了一条自主可控的技术路线

60:17 汽车零部件行业则是主动地实现了跨越式发展，掌握了先进的技术路线

62:53 一个希望是“杞人忧天”的担忧

64:54 基辛格在百岁时的采访谈话就映证了中美两个大国殊途同归的近期目标，也指明了我们应该努力的方向

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节目BGM：

The Long Way Round - Jodymoon

进击的巨人 最终季后篇ED「路上小心」ヒグチアイ

节目后期：大卫翁

《迈出资产配置第一步》系列的最后一期，聊点我对投资这件事情的理解。

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。

今年每月一更的这个系列终于走到最后一期了，第一次尝试如此长跨度和系统性的输出，还是有点感慨的，不知是否能给大家带来一些帮助，欢迎用赞赏的方式表达，也欢迎在评论区里告诉我。

这也是2024年的最后一期节目，感谢大家的陪伴，新年快乐，让我们2025继续一起见证大时代吧。

简易时间轴：

03:09 世界观是我们把对这个世界的认知投射到我们自己的思想里所得出的一系列观点和结论。

04:33 中国人对房地产投资的执念，正是我们这个农耕民族的世界观的投影。

06:58 我们自己如何看待这个世界，也直接决定了我们更喜欢什么样的投资品种和投资风格。

12:39 顺着自己的世界观做投资，事半功倍，而如果你非要对着干，那一定会事倍功半的。

延伸阅读：雪球ID：C4Cire

14:52 金融投资这件事情本身到底要不要做，其实也和我们的世界观密不可分。

17:52 回顾这个系列每一期的目的和制作历程

21:18 最后的书籍推荐：世纪三部曲，特别是《巨人的陨落》和《世界的凛冬》

起朱楼宴宾客和财新周刊合作的年末订阅特惠活动还有最后两天！

本次活动共有三种产品可供选择，分别是一年期的财新通年卡（原价648元，限时优惠价为498元，平均每个月41.5元），一年期的金融我闻升级版年卡（原价1998元，限时优惠价为1518元，平均每个月126.5元），以及财新的15周年纪念特刊《财新人物志》（原价100元，限时优惠价76元）。

此外，购买任意一项产品的朋友，都可以获得我的知识星球的半价加入或续期优惠券，同时可加入财新专属听友群。如有需要的朋友，请加微信号qizhulou220112（注明财新订阅），并发送使用优惠券成功订阅的截图进行领取。

1、财新通年卡

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有了财新通年卡后，可以在财新APP、网页和公众号里畅读所有文章，包括财新周刊、过刊以及其它原创深度调查报道。这是财新的旗舰版产品。

2、金融我闻升级版年卡

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金融我闻升级版年卡除了拥有财新通年卡的所有权限之外，还包括了“金融我闻”系列文章的阅读权限，以及数据通PRO的所有权限。

关于“金融我闻”具体有哪些内容，我截了一张图在下面，想了解更多内容的可以在财新APP里搜索“金融我闻”，或者关注“金融我闻”公众号。（官方目前单独订阅“金融我闻”产品的价格是499元）

3、财新15周年纪念特刊：《财新人物志》

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15年间，财新专访过中外一系列重要人物。他们或为决策者，或为行动者，或为思想者。抚今视昔，一个时代的厚度与深度，尽在于此。

具体为什么要读，可以参考我最新播客节目最后的介绍。

以下为优惠券使用的具体须知：

1、此次合作内容是产品优惠券，不是兑换码，因此用手机号获取优惠券后需要在财新APP或者网页版进行登陆，然后在我的优惠券里使用并激活订阅/购买。

2、请注意，前两款订阅优惠券都是针对“连续包年”产品的，但订阅后可取消。

3、每个手机号仅限领取一次优惠券，且使用期限为领取后7天。请务必在7天内使用，否则优惠券过期后将无法再次领取！

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节目BGM：

The Long Way Round - Jodymoon

节目后期：大卫翁

和工银瑞信基金FOF投资部总经理蒋华安针对个人养老金账户里该投什么的一场“辩论”。

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。

两年前的这个时候我做过一期节目，叫做《vol.17.我尝试开了个人养老金账户，结论是…》，对个人养老金账户到底该不该开这个问题提出了一些我自己的看法。当时评论区的高赞留言几乎清一色的是质疑的声音，质疑规则会不会变，质疑钱会不会不见了，质疑收益跑不赢通胀。

两年过去了，个人养老金制度也正式实施了，可是针对它的质疑一直没有消失过。毕竟过去两年这个账户能投的公募基金都是养老FOF基金，而其中的大部分表现却乏善可陈，甚至有些还是负收益。当然这和资本市场的周期有关，但依然会让投资者的心拔凉拔凉的——我想用它来节税，它却想要我的本金。

不过这次正式实施的个人养老金制度里把大量的指数基金纳入了可投资范围，让很多朋友看到了一些希望。如果从欧美日的实践来看养老第三支柱确实是必不可少的，那么是不是往这个账户里配指数基金才是更合适的选择？

这期节目是工银瑞信基金的特约呈现节目，工银瑞信FOF投资部总经理蒋华安，和我进行了一场针对到底该往这个账户里配指数基金还是配FOF基金的辩论。相信大家听完之后，就能对到底该在里面买指数基金还是FOF基金有一些自己的想法了。

另外，这期节目的很多内容不仅适用于个人养老金账户，也适用于我们用于养老准备的任何理财账户。不要觉得这是很遥远的事情，厚雪长坡这个理念，最最适合的就是用于养老的准备了。

简易时间轴：

前置问题：个人养老金账户到底该不该开？

02:01 两年前录的那期节目里说的个人养老金账户的好处，节税实现了，收益可真不怎么地。

03:54 养老金投资最核心的一点就是复利效应和定投法则。

06:37 个人养老金账户到底是一个什么性质的账户？税收优惠、长期强制、适合定投。

08:20 探索推广默认模式是这次的新提法，它也是未来个人养老金账户做大做强的潜在利器。

第一个问题：个人养老金账户里到底该买指数基金还是FOF基金？

12:21 指数派的第一个论点：在海外，指数基金势不可挡，尤其是在养老账户里。而在国内，指数基金也已经超越主动管理基金成为主流的投资选择。

FOF派的反驳：海外指数盛行是因为有Beta，有整体性的行情，且效率高，所以更适合指数基金。

20:39 指数派的第二个论点：指数基金的费率更低，更符合厚雪长坡的要求。

FOF派的反驳：费率低对于FOF也是好事，因为FOF底层资产也可以是指数基金。另外海外如果投指数基金的话，往往还要交一份投顾费才能获得一个更好的投资组合。两者相加未必比FOF费率更低。

24:51 指数派的第三个论点：指数基金的底层逻辑更容易理解，所以更拿得住。

FOF派的反驳：表现好的行业和风格指数往往带有后视镜效应，因此买指数其实更容易追涨杀跌。

29:59 FOF派的论点：在养老金账户里选择产品，核心要选匹配你自己的产品，其次要注意被动指数本身是否有长期向上的趋势。从这两点来看，能做到多资产和分散化的FOF其实更适合大部分人的养老金配置。

第二个问题：在养老金账户买FOF产品里究竟有什么特别的优势吗？

33:13 目标日期基金是不是更容易做到匹配不同退休年龄的人的养老需求？

37:14 同样一个目标日期的养老FOF基金表现差距这么大，到底要如何选？

39:43 养老FOF和普通FOF，在选择主动管理型基金经理的标准上会有什么差别吗？

43:31 当看到一个行业或者一个风格有机会的时候，什么时候该选择对应的指数基金？什么时候该选择主动管理型基金？

46:19 为什么可以信任FOF基金经理能挑选到更好的主动管理基金，或者能够配好多资产？

49:50 养老金账户做多资产配置，和普通的理财账户做多资产配置，应该有什么差别吗？

53:06 除了股票和债券之外，养老金账户里还适合放入什么样的资产类别？

55:33 普通投资者该信任什么样的机构去做自己的养老金投资？

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节目后期：Siri

观点仅供参考，具有时效性，不构成投资建议或收益承诺。基金有风险，投资须谨慎，详阅产品法律文件。基金“养老”的名称不代表收益保障或承诺，产品不保本，可能发生亏损。

日本杂谈的最新一期，我对巴菲特为什么投资于五大商社有一个传统认知之外的猜想。

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。

首先插播一个广告，起朱楼宴宾客和财新周刊合作的年末订阅特惠活动已经上线！

本次活动共有三种产品可供选择，分别是一年期的财新通年卡（原价648元，限时优惠价为498元，平均每个月41.5元），一年期的金融我闻升级版年卡（原价1998元，限时优惠价为1518元，平均每个月126.5元），以及财新的15周年纪念特刊《财新人物志》（原价100元，限时优惠价76元）。

此外，购买任意一项产品的朋友，都可以获得我的知识星球的半价加入或续期优惠券，同时可加入财新专属听友群。如有需要的朋友，请加微信号qizhulou220112（注明财新订阅），并发送使用优惠券成功订阅的截图进行领取。

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3、财新15周年纪念特刊：《财新人物志》

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15年间，财新专访过中外一系列重要人物。他们或为决策者，或为行动者，或为思想者。抚今视昔，一个时代的厚度与深度，尽在于此。

具体为什么要读，可以参考我最新播客节目最后的介绍。

以下为优惠券使用的具体须知：

1、此次合作内容是产品优惠券，不是兑换码，因此用手机号获取优惠券后需要在财新APP或者网页版进行登陆，然后在我的优惠券里使用并激活订阅/购买。

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3、每个手机号仅限领取一次优惠券，且使用期限为领取后7天。请务必在7天内使用，否则优惠券过期后将无法再次领取！

简易时间轴：

00:43 巴菲特投资商社是中国人了解商社的起点，但其实在日本，商社一直是耀眼的存在。

03:40 1995年，《财富》杂志首次发布“世界500强”榜单，榜单第一名三菱商事，第二名三井物产，第三名伊藤忠商事，第四名住友商事，第六名丸红，第九名日商岩井，都是日本企业。

第一部分：商社到底是做什么的？

06:21 五大商社的历史简述

13:42 伊藤忠和丸红的故事体现了商社文化里最根本的一些东西：利益三分主义和三方よし

15:46 如今的综合商社主要有两种业务模式：贸易和事业投资，其中后者占比越来越高

19:29 五大商社的第一个共性：多元化

23:36 五大商社的第二个共性：全球化

25:27 多元化和全球化之上，就是全产业链

29:13 五大商社做事业投资的原因之一：垂直整合，提升利润率

32:51 五大商社做事业投资的原因之二：应对出海带来的水土不服和保护主义情绪

34:04 这两个原因加起来，就形成了著名的打通产、商、融的雁行模式

36:55 日本在出海过程中以“商权”思想为代表的长期战略思想，是五大商社可以做到多元化、全球化和投资成功的根本原因

41:29 五大商社的情报能力反而是被吹得有点太神了

第二部分：商社模式的本质到底是什么？

44:47 日本经济奇迹的一个关键因素是 Keiretsu（系列），而商社企业就是 Keiretsu 的重要载体

46:52 Horizontal keiretsu（横向系列）：也称“环型企业集团”，以银行为首，采用交叉持股

51:45 Vertical keiretsu（垂直系列）：将一个产业链上下游的供应商、制造商和经销商联系起来的“锥形企业集团”

54:01 keiretsu成为五大商社成功本质的原因之一：银行提供融资，商社提供信息情报、贸易及海外发展机会，大量中小企业在背后提供生产和制造能力

55:16 keiretsu成为五大商社成功本质的原因之二：股东背景多元，借款成本低廉

56:16 keiretsu成为五大商社成功本质的原因之二：以集体主义、互利互惠、社会责任为代表的“和”的思想

59:45 成也萧何，败也萧何，战后时代商社模式的诸多优势，也为新时代日本没有跟上技术革命埋下了祸根

第三部分：商社模式可能即将重返舞台中央

65:33 一个暴论：巴菲特投资五大商社看重的可能不光是上游资源品和公司治理改善，还包括中间商模式会在逆全球化周期里重新发光发热

本期节目参考资料：

《日本商社公司启发：产业链价值重估与一带一路机遇》 中信建投证券 

《中企出海之鉴：无孔不入的综合商社》长江商学院

【総合商社：業界研究】五大商社（三井物産・三菱商事・伊藤忠商事・丸紅・住友商事）を比較！業績比較・ランキング・平均年収・社風／強みの違い

《Keiretsu: Inside the Hidden Japanese Conglomerates 》宫下健一和戴维·拉塞尔合著

《日韩企业集团组织结构对比及展望》施卓敏, 欧阳建颖, 王海忠，中山大学管理学院

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节目BGM：

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节目后期：大卫翁

85后的大卫翁和95后的Siri每年一度的对话，这一次的主题是年轻人。

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。

2023年我和我的播客合伙人Siri有过一次长谈（指路：《vol.40. 95后提问85后：当这个世界没有了beta》），但那次主要是她问我问题。

这一次身份反转，我对她的状态、工作、生活以及心态进行了连环“拷问”，原因当然是最近我对代际问题以及年轻人思潮的兴趣正浓。另外按她的话说，“好像也没什么想问你的了”。

简易时间轴：

01:51 这一年，我们过得都怎么样？

16:58 关于心态：为什么现在的年轻人喜欢叫自己尸体？或者活人微死？

19:04 活人微死是对切身利益相关的事情就兵来将挡水来土掩，但如果这个事情对当下的我并没有那么重要的话，那就装尸体旁观。

25:52 关于工作：工作三年了，后悔进入金融行业吗？

29:12 因为过去一年市场的大幅变化，我才更坚信了金融行业是年轻人可以深耕的行业。但是，要分岗位。

36:59 关于生活：现在的生活，和当时在大学的时候想象中工作之后的生活，会有什么样的区别吗？

41:37 关于亲密关系：年轻人真的都放弃进入亲密关系的尝试了吗？

49:29 关于阅读和观影：siri推荐了《荒原狼》和《燕食记》，大卫翁推荐了《太白金星有点烦》和《葬送的芙莉莲》

这期节目涉及到的其它播客链接：

《01.对话袁长庚：“一切青年问题都是历史债务问题”》

《<不谈恋爱的年轻人>：性萧条与亲密关系的未来》

《154. 从60后到90后的代际对话：打破“社会时钟”在当代做年轻人是种什么样的体验》

欢迎加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园。

欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》，《拖家带口去新西兰旅居，让生活let it be》新鲜出炉~

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节目BGM：

The Long Way Round - Jodymoon

Anytime Anywhere - milet （《葬送的芙莉莲第一季》片尾曲）

节目后期：Siri

和Ricky聊了聊他去迪拜两周的感受。

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。

这期其实是十月份我回国的时候，和刚从迪拜回来的Ricky录的节目。Ricky一改一贯的谨慎作风，兴奋的和我说了很多关于迪拜的好。把我搞得也很好奇，这个城市到底有什么魔力能让他如此激动，明年应该也会去看一看。就像我们在节目里说的，“世界上总有某地在牛市”，多走走不单能让我们对这个世界增添一些信心，也说不定会有一些意外的收获。

当然我也很欢迎对于迪拜，或者中东其他地方熟悉的朋友在评论区“泼冷水”或者“添把柴”，告诉我们一个真实的中东到底是什么样的。

这期节目依然受到了麦克风问题的困扰，不过Siri同学后期处理的比较干净，应该没什么太多遗留，可惜就是把一个小时的对谈几乎对半砍了。

简易时间轴：

00:52 Ricky对迪拜的第一印象是一个鲜衣怒马少年时的城市

01:30 迪拜的人口结构介绍

03:49 迪拜和阿布扎比，就像一个是深圳一个是北京

08:01 如果想在迪拜做项目的话一定要小心鉴别，碰到的人里可能有七八成都会是掮客和骗子

10:30 迪拜酋长到底下了一盘什么样的大棋

13:37 中东的战火会影响到阿联酋和迪拜吗？

15:51 迪拜的国企多不多？政府到底在经济中发挥了多大的作用？

19:00 迪拜的气候环境对于中国人来说还是不太好适应的，但是居住条件弥补了这一切

21:12 迪拜的房地产市场现在有多火？

26:58 对于普通人来说，迪拜到底能有什么样的机会？

30:08 往迪拜的产业链转移走到哪一步了？劳动力问题能解决吗？

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节目BGM：

The Long Way Round - Jodymoon

节目后期：Siri

《迈出资产配置第一步》的第九期，分析一下资产配置组合的结构问题。

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。

实操篇的第三期，从资产属性来到了结构这一层，聊聊我们的投资组合里应该放入哪些资产这件事，到底有没有什么原则可以遵循。

插播一条赞助信息：

本期节目由华夏基金旗下公司出品的「红色火箭」小程序赞助播出。

「红色火箭」是一个专门针对指数产品投资的数据分析和决策辅助工具，帮你更好地冷静观察和全面了解市场。小程序不涉及开户和交易，也不构成对于投资人的任何实质性建议或承诺。

必须要提醒的是，市场有风险，投资需谨慎。

点击下方链接一键直达，输入本期节目开头提到的口令，即有机会获得88元或0.88元微信红包，先到先得。

红包入口：红色火箭

时间轴：

03:00 以打包行李为例，说明在决定资产配置结构的时候到底该关心什么？

05:28 好的资产配置结构应该具有两个适应性：一个适应当下的市场环境，一个是适应自己的生活状态

06:29 让资产配置结构拥有对外部因素的适应性可以遵循的原则：“你能看到多远的过去，就能看到多远的未来”

12:03 第一个能做的是摈弃听风就是雨，一有风吹草动就想改弦易辙，大幅调整自己投资组合的冲动

13:58 针对投资行为的一个公式：投资金额达到了我流动资产总额的1%，那我会强制给自己设置一天的冷静期。如果2%，那就两天，以此类推。同时每个月的换手率不应该超过5%

16:00 第二个要做的是要打造一个具有弹性的投资组合。

延伸收听：石磊的播客《十分吸引》的两期节目——

《大变局来临，我们如何成为新时代的赢家？（上）》

《大变局来临，我们如何成为新时代的赢家？（下）》

22:18 让资产配置结构拥有对内，对自己生活状态的适应性可以遵循的原则：“做自己擅长的事，回避自己不擅长的事情”

23:43 这个原则其实call back回了梦开始的地方，不是，是这个系列的第一期节目：《有多少钱才该考虑做资产配置？》

24:13 第一条坐标轴：自己需要什么，a.k.a投资的目的

25:14 第二条坐标轴：自己能接受什么，a.k.a认知边界&风险承受边界

29:00 针对不同人群和不同年龄阶段的组合建议可以回听这个系列的第一期节目后半段，带着这几期的内容回听可能会有不同的感受

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节目后期制作：大卫翁

节目BGM：The Long Way Round - Jodymoon

节目封面图：ximalaya AI

《深度价值买港股》三部曲的第三弹，我和《三点下班》的浩哥聊聊在港股投资这十几年的很多故事。

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。

我有一个系列叫《深度价值买港股》，已经一年多没更新过了。当时做的时候就想好要做三期的，第一期聊概述，第二期投基金，第三期买个股。结果去年底就和浩哥约好来聊聊个股，没想到他一竿子打到了新西兰，去那边旅居了半年，于是就耽搁了。

关于浩哥去新西兰旅居的故事，欢迎移步犬生活收听：《拖家带口去新西兰旅居，让生活let it be》

前段时间他独自杀来镰仓玩，我们终于有机会把这期节目录了，也了我一个心愿。但未想到录制过程中麦克风出了问题，我们后期花了好大功夫，但依然有很多不完美的段落，请大家见谅。不过我们聊得痛快，浩哥还和盘托出了很多从未分享过的故事，相信大家听下来对港股也会有更多接地气的理解。

为什么取名生存指南？听完你就知道了。当然必须要说的是，普通人去投港股还是用指数基金和行业基金的方式会更合适一些。比如像盈富基金（2800.HK）、恒生科技指数ETF（513180）等等的，都是非常具有代表性的港股指数基金，盈富基金对应的是反映港股整体表现的恒生指数，而恒生科技指数ETF对应的则是最具先进生产力和技术属性的科技企业群体。

免责声明：本期节目里提到的所有股票名称均不代表投资建议，我们目前可能依然持有其中的某些股票，因此有利益相关，请大家根据自身风险承受能力选择适合自己的投资品种。

时间轴：

04:54 我们两接触港股的契机，一个正统机构派，一个典型草根路

12:38 生存指南1.1 在投资中，运气有多重要：浩哥买“阿里巴巴”赚钱的故事，但其实是阿里曾经在港股上市的一个业务板块。后来其让无数人唾骂的私有化，却让浩哥尝到了甜头。

17:52 浩哥买“美即面膜”赚钱的故事，同样以基本面分析开始，私有化收尾。

19:39 生存指南1.2 同股不同价，折价看得到未必吃得到：大卫翁买“南方航空”赚钱的故事。

24:51 生存指南1.3 有过完整经历十倍股的经验，格局才能打开：浩哥买成名作地产股的故事

28:17 生存指南1.4 许多港股个股过于低迷的成交量，会成为投资人想要交易时的噩梦：浩哥买光伏股踩坑的故事

33:55 生存指南1.5 不要以为在A股有效的故事和叙事，在港股能同样生效：大卫翁买钢管股踩坑的故事

40:17 小韭菜港股生存指南2.1：防出老千，还有那些看起来名字特别扎眼，动辄以中国打头的小杂碎公司

44:38 小韭菜港股生存指南2.2：防垃圾管理层。

53:17 小韭菜港股生存指南2.3：对外资去魅，以及对券商研究报告去魅。

60:41 小韭菜港股生存指南2.4：防爆仓和砸盘。

65:24 小韭菜港股生存指南2.5：防价值陷阱。

69:21 港股魅力指南3.1：流动性折价和高股息率带来的长期投资机会。

73:51 港股魅力指南3.2：超低估值带来的修复和反转机会。例子：新能源电力股

79:51 港股魅力指南3.3：中国最优质资产大部分都在港股。

84:31 港股魅力指南3.4：这些行业只有在港股才有——殡葬、辅助生殖、植发……

89:02 港股魅力指南3.5：在港股，你可以进行真正的商业基本面分析。

91:45 港股魅力指南3.6：在港股，散户相对机构也可以建立一些局部的信息优势。例子：碧桂园、物业股

98:07 港股赚钱范式指南4.1：错误定价。

99:04 港股赚钱范式指南4.2：新股三级跳。例子：老铺黄金

104:32 港股赚钱范式指南4.3：困境三级翻转——低估值变高估值、低盈利变高盈利、低盈利增速变高盈利增速。

106:27 港股赚钱范式指南4.4：做局。

110:19 港股赚钱范式指南4.5：曾经的港股打新。

115:08 虽然在港股投资有如此多的艰辛，但我们依然选择坚守，为什么？浩哥说，港股就像维多利亚港湾，潮起潮落终有时。

117:27 大卫翁说，港股已经成为中国股市不可分割的一部分，无论是对机构投资者，还是对于散户，在港股上市的资产都是无可替代的。

119:29 最后的忠告，港股不是新手村，而是高级玩家的娱乐场。对于普通人来说，如果不想让这里变成修罗场，更好的选择还是用投基金或者买白马的方式来投资港股。我在上一期港股基金专题里介绍过若干我比较喜欢的宽基和行业指数基金。宽基指数就是盈富基金（2800.HK）和恒生国企指数基金(2828.HK)，而行业和风格指数基金包括恒生科技指数ETF（513180），恒生医药ETF（159892）和恒生红利ETF（513950）。

但如果你已经做好准备了，那欢迎进入港股这个高阶副本，祝你能赚的盆满钵满！

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节目BGM：

The Long Way Round - Jodymoon

同舟之情 - 张学友&陈奕迅

节目后期：浩哥、大卫翁