投资实战派

🕰️ 本期围绕“中国运动品牌40年”展开讨论。节目首先梳理了行业发展的演进脉络，从早期的家族作坊、代工贴牌，到大举造牌、渠道扩张，再到经历库存危机与现代化转型。其次，探讨了安踏与李宁两大巨头在面对08年奥运会后的全行业库存危机时，所采取的截然不同的应对抉择与发展分叉；最后分析了影响品牌成败的核心变量（供应链、渠道、营销与产品）在不同历史周期中的权重变化与未来破局点。

录制时间：2026年8月30日

🎺本期嘉宾

黄子懿：《三联生活周刊》主笔。毕业于清华大学新闻与传播学院，于2017年底加入《三联生活周刊》，主要从事社会公共议题与产业财经的深度报道。是《滚动的车轮：跟着卡车司机行中国》的核心撰稿人之一，并著有《鞋帮：中国运动品牌四十年》一书，该书于2026年5月由世纪文景与上海人民出版社联合推出 。

永庆：投资实战派主理人、二级投资人，高质量公司的价值投资，关注：互联网、消费、科技创新等投资机会

*本期节目仅为嘉宾个人经验分享，不作为任何投资建议和推荐。如需转载请联系小编并获得许可。

💿 播客概览时间轴

00:00 中国运动鞋服产业的升级之路

07:46 产业史书写与主角缺席的思考

14:54 揭秘‘鞋帮’：中国鞋业品牌发家史与江湖气质

18:30 运动鞋品牌发展历程与关键变量分析

29:39 中国运动品牌行业竞争要素变迁分析

36:20 安踏企业成功决策的关键因素分析

41:52 晋江企业转型与上市之路

52:50 运动鞋服品牌的发展与决策挑战

01:11:06 李宁品牌重塑与安踏超越之路

01:19:56 李宁品牌转型背后的战略执行难题

01:27:45 品牌策略与市场转型：安踏收购菲拉案例分析

01:37:41 菲拉品牌崛起：DTC模式与现代零售转型

01:48:55 中国运动品牌崛起与周期变化分析

01:54:23 运动鞋服行业K型分化：性价比与高端消费并存

01:57:51 体育品牌国际扩张与新赛道布局

02:07:20 运动品牌转型与渠道挑战

节目简介

投资不迷茫，实战派带你闯。投资实战派是一个专注于投资实践、商业研究、经验交流的播客。

知识星球"实战派”，主要提供：播客的文字版+高质量信息源；全球精选50公司持续跟踪，可以在知识星球中搜索“实战派”。

实战派“小小群”：多个行业小群、深度跟踪和交流，免费（需要高质量分享）

实战派“高净值club”：优先参加实战派全部线上和线下活动。

（苹果用户想要「加入星球」，只需要点击星球预览页右上角的「分享」按钮，再点击分享到「微信」，然后在微信内打开刚才分享的页面，即可使用微信支付加入星球。）

粉丝群可以加小编微信aqing5210305，备注“播客”，因运营有限，优先产业界人士、投资机构等，需要发名片和介绍做简单筛选，望理解。

🕰️本期节目中，嘉宾小X老师分享了他如何将周期股投资中的“共识驱动”与“筹码结构”框架丝滑迁移至AI产业链的研究与投资。

节目深入探讨了三部分核心内容：首先，在全球及国内宏观基本面承压背景下，AI因强确定性与正反馈机制吸纳了全球绝大部分资金与注意力，形成极高拥挤度；其次，拆解了国家博弈、企业军备竞赛与个人淘汰焦虑三层共振如何将产业趋势转化为股价上涨，并分析了“涨价链”与“卡位公司”在不同资金属性下的运作差异；最后，预警了电力能源、供应链瓶颈及融资成本等打破正反馈的硬软约束，并针对公募、杠杆资金及普通投资者给出了差异化的参与建议。

*在这一期节目中，小X老师分享了他如何将宏观策略中的“共识驱动”与“筹码结构”框架，从周期股丝滑迁移到 AI 科技产业链的精彩逻辑。为了大家更好地把这种策略思维落地到自己的日常研究与投资中，我们特别推荐大家利用小X老师提到的方法论，为自己构建一个专属于“看产业与共识”的 AI Agent Skill，欢迎各位听友在“实战派”知识星球中上传自己的skill

录制时间：2026年8月13日

🎺本期嘉宾

小X老师，拥有跨商品期货与券商卖方的复合背景，早期深耕黑色系商品研究，后陆续从事钢铁煤炭、宏观经济及大宗商品策略分析，目前在买方机构负责 ETF 投资与主动管理基金研究；擅长运用“共识驱动”与“筹码结构”的宏观策略框架，能精准捕捉资金流向与市场情绪演变，并将此前在周期股（有色、贵金属等）上的策略逻辑丝滑迁移至 AI 科技产业链的投资实践中。

投资实战派主理人：大卫，专注于股票投资，构建了一套开源的投研系统，持续跟踪大消费，大科技，大周期等领域；经历多个经济周期和市场环境，对企业生命周期及地缘政治周期有独到理解。

*本期节目仅为嘉宾个人经验分享，不作为任何投资建议和推荐。如需转载请联系小编并获得许可。

💿 播客概览时间轴

00:00 全球资金为何集中于AI领域：周期股与AI投资的视角

07:55 AI投资：宏观经济下的独特机遇

18:25 AI产业趋势与股价上涨的三重共振及潜在风险

26:15 AI硬件投资与涨价链分析

31:55 AI正反馈循环的风险与约束分析

36:06 AI发展与资金约束：未来的机遇与挑战

43:39 A股市场AI投资筹码结构分析

49:52 AI投资策略与普通人参与方式

54:16 AI投资策略与产业资本运作分析

59:20 AI投资主线与风险平衡策略

节目简介

投资不迷茫，实战派带你闯。投资实战派是一个专注于投资实践、商业研究、经验交流的播客。

知识星球"实战派”，主要提供：播客的文字版+高质量信息源；全球精选50公司持续跟踪，可以在知识星球中搜索“实战派”。

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🕰️ 本期投资实战派对话《昇腾崛起》作者方兴东教授。内容围绕华为昇腾AI芯片的研发历程、战略选择与产业价值展开：从2017年立项时坚持不兼容英伟达CUDA生态、独创达芬奇架构，到突破制裁封锁；探讨华为如何通过系统级架构创新与“掏定理”打破先进制程限制，带动国产半导体产业链自主可控。节目还剖析了华为昇腾与DeepSeek等国产大模型的“软硬协同”生态，展望了全球AI算力从单中心走向中美“双体系”对抗与共存的未来格局。录制时间：2026年8月25日

🎺本期嘉宾

方兴东：拥有30年高科技产业经验与学术背景的传媒学者，清华大学传播学博士，现任浙江大学传媒与国际文化学院常务副院长、求是特聘教授。长期研究网络空间治理与科技创新，并于2019年开启了长达8年的跨周期研究项目，计划围绕华为6款打破“卡脖子”的软硬件产品（鸿蒙、欧拉、高斯、麒麟、鲲鹏、昇腾）撰写六部专著。坚持深入一线亲自深度访谈500余位华为亲历者，先后出版了《欧拉崛起》《鸿蒙开物》《昇腾崛起》等著作，深度记录并呈现中国高科技自主创新的历程。

永庆：投资实战派主理人、二级投资人，高质量公司的价值投资，关注：互联网、消费、科技创新等投资机会，公众号：投资实战派 ；9月中旬会上架一本关于股票投资和研究的工具书《股票投资实战派：框架、方法和案例》

*本期节目仅为嘉宾个人经验分享，不作为任何投资建议和推荐。如需转载请联系小编并获得许可。

💿 播客概览时间轴

00:00 科技战下的华为六书计划：从芯片到软件的突破

06:40 深度解析华为研发历程：多角度呈现与技术背

13:32 华为昇腾芯片战略选择与技术路线探析

18:44 追随与创新：中国高科技企业的转型之路

27:15 华为芯片发展历程与系统创新应对制程限制

35:14 华为昇腾系列演进与国产算力正循环

41:14 华为从通信到IT转型的能力要求与战略追求

45:14 科技企业决策与决心：华为案例分析

58:43 华为生态构建与转型挑战

01:03:56 华为决策与执行文化的独特之处

01:06:04 中美AI算力生态的双中心未来展望

01:13:29 华为与DBC协同创新：软硬结合开启新纪元

01:19:59 科技战下的全球科技产业链重塑与未来展望

01:24:15 昇腾崛起：中国高科技与华为的全球化征程

节目简介

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实战派“小小群”：多个行业小群、深度跟踪和交流，免费（需要高质量分享）

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🕰️本期深入探讨了人工智能（AI）在金融投资领域的应用，讨论还涉及了利用AI进行未来问题预测和投资分析的成功案例，强调了AI在提供高质量分析报告和预测方面的价值。同时，分享了AI投研领域的挑战，如数据准确性、模型训练与优化，以及确保分析结果可靠性的问题。整个对话展现了对AI技术应用的深刻理解和对未来发展的期待，同时也反映了在实际操作中遇到的困难和挑战。

录制时间：2026年8月28日

🎺本期嘉宾

白总，Gangtise 首席 FDE

投资实战派主理人：大卫，专注于股票投资，构建了一套开源的投研系统，持续跟踪大消费，大科技，大周期等领域；经历多个经济周期和市场环境，对企业生命周期及地缘政治周期有独到理解。

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💿 播客概览时间轴

00:00 AI投研的发展与挑战

07:53 AI Agent能力与边界：数据、训练与第六感

13:21 AI投资助手训练与风格适应性探讨

21:21 多Agent平台与投研应用探讨

28:51 大模型参数与工程化创新：未来之路探讨

31:03 AI在投资领域的风格与应用探讨

36:37 大模型幻觉与能力差异分析

39:23 平等对话与AG进化：培养有效沟通策略

43:11 AI效率与准确性提升策略探讨

48:08 AI与投研团队融合：数据、算力与未来优势

50:58 AI在长周期投研中的应用与局限

58:45 AI使用门槛与思维退化风险

01:01:21 AI在金融投资中的应用与挑战

01:07:39 AI在金融投资中的应用与数据治理

01:16:08 AI与投研：能力边界与价值创造

节目中提到的图片

听友福利

节目简介

投资不迷茫，实战派带你闯。投资实战派是一个专注于投资实践、商业研究、经验交流的播客。

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🕰️ 本期主要探讨并复盘了嘉宾投资体系的演进，详细拆解了如何结合大股东增减持、资本开支强度（Capex/折旧）及现金流指标进行定量与定性的周期位置判断，并复盘了该框架在 AI 等新兴产业上的局限性，同时分享了如何将“买公司”的商业视角、香港高波动市场历史以及 AI 辅助投研应用到现代资管实践中。

录制时间：2026年8月2日

🎺本期嘉宾

永庆：投资实战派主理人、二级投资人，高质量公司的价值投资，关注：互联网、消费、科技创新等投资机会，公众号：投资实战派 ；9月中旬会上架一本关于股票投资和研究的工具书《股票投资实战派：框架、方法和案例》

戴斌：二级私募基金经理，本科毕业于南京大学物理系，拥有 3 年半一级市场及 12 年半二级市场投资经验，微信公众号及雪球账号“MA200”的主理人

*本期节目仅为嘉宾个人经验分享，不作为任何投资建议和推荐。如需转载请联系小编并获得许可。

💿 播客概览时间轴

00:00 投资策略的演变与挑战

12:26 投资策略与资本回报：从公司现金流到定价机制

15:54 资管与巴菲特投资策略的差异探讨

21:32 资本周期阶段分析与定量研究方法

24:57 资本市场周期性与参与者行为分析

28:07 投资机构行为与市场趋势分析

31:02 政策模式识别与产业资本开支分析

35:44 资本周期与产业理性：现金流、Capex视角下的企业周期分析

37:56 行业周期与投资策略：供需分析与海外市场拓展

43:56 资本回报视角下供给与需求分析

50:09 资本周期框架在AI产业投资中的局限与反思

57:25 新兴产业投资策略与资本回报逻辑探讨

01:13:29 投资策略与市场波动中的适应性

01:19:31 AI在投资分析中的应用与思考

节目简介

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🕰️ 本期讨论了成功投资需具备正确的心态、价值观、时间和耐心，选择适合自己的投资策略，考虑个人性格、风险承受能力及投资目标。对新手投资者，建议多学习、专注于高价值公司研究，避免盲目操作。此外还讨论了“能力圈”概念，提倡找到擅长领域深入研究，并利用高效学习方法如AI辅助提高投资决策质量。

🎺本期嘉宾

永庆：投资实战派主理人、二级投资人，高质量公司的价值投资，关注：互联网、消费、科技创新等投资机会，公众号：投资实战派 ；9月中旬会上架一本关于股票投资和研究的工具书《股票投资实战派：框架、方法和案例》

凯瑟琳：播客《自由 x 无用》主播，链接：播客 ，投资实战派1%的听友

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💿 播客概览时间轴

00:00 投资之路：从技术分析到价值投资的转型

04:50 投资历程与价值投资观念转变

08:10 投资经验与市场理解：高质量公司价值投资的重要性

12:05 投资周期与心态调整：从周期波动中学习

16:00 高质量公司价值投资策略与开放协作投研理念

21:28 性格与投资风格：找到适合自己的投资方式

26:10 投资策略与个人属性匹配的重要性

34:24 价值投资能力圈划定与拓展策略

38:59 投资研究：广度与深度的平衡之道

41:21 深度研究行业翘楚：价值投资的策略与实践

47:35 投资实战派：投研方法论书籍推荐与个人经验分享

50:05 投资背后的深层价值观与非物质收获

55:15 投资策略与长期主义：创造正能量与内在价值

01:01:49 投资新手高效学习与实践指南

节目简介

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🕰️本期主要讨论了物理AI面临挑战，包括数据收集的难题、硬件技术的局限以及算法的复杂性。同时，讨论强调了中美两国在机器人产业的不同优势与潜力，认为中国政府的制度优势可能在解决数据收集等关键问题上发挥重要作用，有望加速物理AI的进步与应用。

录制时间：2026年8月1日

🎺本期嘉宾

小X老师：某卖方资深具身智能分析师，中山大学硕士，跟踪过智能驾驶行业，22年开始密集跟踪人形机器人板块至今，跑过产业链数百场调研活动，访问数百位高管，从物理Ai的上游设备、原材料、数据采集，到中游机器人软硬件，再到下游物理ai应用落地，均有长期跟踪研究经验。

投资实战派主理人：大卫，专注于股票投资，构建了一套开源的投研系统，持续跟踪大消费，大科技，大周期等领域；经历多个经济周期和市场环境，对企业生命周期及地缘政治周期有独到理解。

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💿 播客概览时间轴

00:00 物理AI与具身智能的区别探讨

10:03 工业、协作与人形机器人：生命周期与商业化路径

22:43 真实数据与仿真的融合：推动机器人认知进步

31:00 物理AI与机器人技术发展瓶颈探讨

35:53 特斯拉人形机器人硬件成本与技术分析

40:29 人形机器人硬件价值量分析：芯片与执行器占据主导

44:51 人形机器人核心部件价值量分析

50:02 特斯拉与人形机器人市场估值分析

56:21 中美机器人产业比较与未来竞争态势

01:02:40 具身智能产业研究：关键指标与投资风险

01:08:51 科技股投资：机遇与风险并存

节目简介

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🕰️ 本期分析了安踏及其子品牌超级安踏的发展策略，以及耐克在中国市场进行的渠道变革。深入探讨了中国体育用品市场中的品牌策略、渠道变革，以及这些策略和变革如何影响品牌在市场中的表现和竞争力。

本期音频由腾讯会议录制，录制时间：2026年8月8日

🎺本期嘉宾

阿福先生：服装品牌从业20余年，扎根于一线的服装品牌人，服饰行业上市公司零售咨询顾问，公众号 【阿福先生】作者

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💿 播客概览时间轴

00:00 安踏困局与耐克战略调整：体育鞋服行业深度解析

06:03 徐阳在安踏主品牌改造中的策略与成效分析

11:12 安踏品牌定位与客群拓展的挑战

18:43 超级安踏项目暂停：品牌运营挑战与复盘调整

28:10 超级安踏团队构建与行业洞察

32:50 超级安踏商品运营与价格策略分析

37:20 迪卡侬与超级安踏：聚焦大众市场与产品策略

38:51 超级安踏的供应链与市场定位挑战

46:16 超级安踏独立运营与供应链整合策略

55:11 打造运动鞋服领域的蜜雪冰城：低成本高性价比的颠覆策略

01:00:41 超级安踏品牌化与组织变革探讨

01:03:52 能力圈差异与品牌定位影响

01:07:17 中国品牌升级与供应链挑战

01:18:37 耐克中国区渠道调整及其对营收的影响

01:29:59 耐克中国市场策略引发代理商生存危机

01:33:19 耐克渠道变革对中国区市场的影响

01:37:24 耐克收购中国代理商：商业生态下的利益调控

01:41:12 体育用品行业：品牌与生产端的双雄竞争

01:44:35 体育品牌去中间化趋势与安踏、耐克的主动转型

节目简介

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🕰️ 本期主要分享了游牧人基金，通过游牧人基金的案例，深入讨论了长期主义投资理念、深度价值投资、企业成长性及投资者与企业家的价值共享，凸显了基金在选择投资标的时对“信息优势”、“分析优势”和“行为优势”的重视，以及基金清盘后策略调整和市场趋势洞察，为听众提供了宝贵的价值投资实践见解。

本期录制时间：2026年5月31日

本期音频由腾讯会议录制

🎺本期嘉宾

Toby，长期研究全球优秀投资机构与投资案例，深度复盘游牧人基金投资策略，关注企业长期价值、投资框架与实践方法。雪球链接

永庆：投资实战派主理人、二级私募基金经理，高质量公司的价值投资，关注：互联网、消费、科技创新等投资机会；游牧人基金投资思考备忘录

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💿 播客概览时间轴

00:00 游牧人基金的收益与策略转变分析

09:58 游牧人基金：从创立到慈善之路

12:30 长期主义下的基金运营与创新机制

16:15 游牧人基金投资策略演变：从价值投资到集中优质企业

19:42 马拉松资本低估值策略与成功案例分析

25:15 从Costco到亚马逊：共享规模经济的零售进化

33:56 投资策略对比与案例分析：传统资本周期与共享规模经济

41:44 分析游牧人基金长期持仓策略与操作细节

49:57 游牧人基金策略与局限性分析

01:00:13 复杂适应性系统与投资范式迁移的思考

01:08:54 投资理论与实践：中国市场下的反思与启示

01:13:53 寻找中国版亚马逊：未来超级成长公司的洞察与挑战

01:21:07 投资需不断学习与进化，避免思维固化

节目简介

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🕰️ 本期深入探讨了本次讨论深入分析了全球半导体产业的当前状态、面临的挑战以及未来发展方向，讨论还覆盖了中国半导体产业的发展历程、自给自足战略，以及未来十年的技术突破和超越国际先进水平的愿景。

本期录制时间：2026年７月26日

🎺本期嘉宾

谢志峰，中国半导体产业"科学家+企业家+投资家"三栖领军人物。半导体物理学博士，麻省理工研究院教授、复旦大学客座教授，中芯国际联合创始人，英特尔最高成就奖获得者。深耕半导体行业近四十载，贯通芯片设计、晶圆制造、封装测试至产业投资全产业链。《芯事1》《芯事2》作者，视频号：谢博谈芯

永庆：投资实战派主理人、二级私募基金经理，高质量公司的价值投资，关注：互联网、消费、科技创新等投资机会

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💿 播客概览时间轴

00:00 芯片行业投资误区与深度解析

10:15 价值投资核心原则与实践

15:25 价值投资与财务报表解读的重要性

21:20 长期投资视角下的公司估值与趋势分析

24:16 股票投资策略：关注企业基本面而非股价波动

30:15 投资策略：长期持有与基本面分析

31:35 价值投资与芯片行业亏损原因分析

35:17 投资策略：扩大能力圈与合理估值

39:02 芯片行业价值投资思维与系统学习

42:32 半导体行业投资分析与学习方法探讨

46:46 行业顶尖者引领未来：聚焦少数卓越企业

51:29 全栈芯片整合趋势与中国太瓦级晶圆厂布局

01:01:04 专注与多元视角下的行业洞察与未来展望

01:08:33 财务报表分析与科技企业评估实战

01:11:41 教学相长与产业赛道分析

01:18:00 中国芯片产业未来趋势与全球竞争格局分析

01:23:47 中国半导体产业从跟跑到超越的战略分析

01:28:29 产学一体化与科研产业化的深度解析

节目简介

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