📈精选50年报系列一：1期方法论+8家公司分享

2024年财报季即将落幕，本系列谈一谈如何看顶流公司年报和观点。

本期嘉宾：永庆（wx：aqing5210305），从业近十年，先后就职于PE、对冲基金和家办，关注大消费、大互联网和大周期等行业的投资机会；投资思考和记录见公众号&雪球：投资实战派

中国商业保险百年史《迷失的盛宴》

中国财险：先收钱不退钱的“消费品”

🕰️ 本期集中讨论了周期型制造业的投资策略，特别关注了中国制造的代表性公司。对话指出，投资周期型制造业需要关注行业需求驱动力、竞争格局和市场份额等关键因素，强调了理解企业周期、财务报表分析、现金流创造能力等在投资决策中的重要性。

录制时间：2025年2月23日

🎺本期嘉宾

林志轩：目前在大型制造业集团从事投资管理相关的工作，对制造业，汽车产业链有较深的了解。

投资实战派主理人、精选50Club发起人：永庆（wx：aqing5210305），从业近十年，先后就职于PE、对冲基金和家办，关注大消费、大互联网和大周期等行业的投资机会；投资思考和记录见公众号&雪球：投资实战派

*本期节目仅为嘉宾个人经验分享，不作为任何投资建议和推荐。如需转载请联系小编并获得许可。

💿 播客概览时间轴

00:00 周期性制造业的投资策略与行业洞察

03:54 中国制造业投资的范式转变与投资机会

13:53 中国制造业的创新升级与全球化机遇

20:17 周期性制造行业受经济周期影响的案例分析

31:59 供应链周期与行业周期的影响与应对

48:17 强周期性行业的投资逻辑与时机把握

59:17 制造业技术创新与价格变动趋势

01:13:24 周期性行业投资策略与周期制造业的稳健投资分析

01:21:06 稳健投资策略：追求中长期高回报

01:24:38 长期投资策略与市场周期分析

01:33:02 不同行业视角下的周期性投资机会

节目简介

投资不迷茫，实战派带你闯。投资实战派是一个专注于投资实践、商业研究、经验交流的播客。

投资实战派“知识星球”，主要提供：播客的文字版+高质量信息源；全球精选50公司持续跟踪，可以在知识星球中搜索“实战派”。

投资实战派“精选50Club”，两大活动主题：深度研究和讨论50家全球有竞争优势的公司，提供少量精选50Club付费旁听会员名额。（见文末图片）

（苹果用户想要「加入星球」，只需要点击星球预览页右上角的「分享」按钮，再点击分享到「微信」，然后在微信内打开刚才分享的页面，即可使用微信支付加入星球。）

粉丝群可以加小编微信aqing5210305，备注“播客”，因运营有限，优先产业界人士、投资机构等，需要发名片和介绍做简单筛选，望理解。

📈精选50年报系列一：1期方法论+8家公司分享

2024年财报季即将落幕，本系列谈一谈如何看顶流公司年报和观点。

本期播客的相关图表及数据

2024年及2025年Q1业绩表现：

• 2024年港交所实现营业收入223.74亿港元，同比增长9.06%；归母净利润130.50亿港元，同比增长10.0%，均突破2021年记录，创历史新高；
• 尤其是充分受益于924行情以来的市场活跃度显著提升，第四季度收入同比+31%，环比+19%，净利润同比+45.6%，环比+20.19%，EBITDA利润率为75%，同比+7%。
• 2025年Q1实现营业收入68.57亿港元，同比增长31.84%；归母净利润40.77亿港元，同比增长37.3%。

2024年财报季即将落幕，本系列谈一谈如何看顶流公司年报和观点。

本期播客的相关图表

🕰️ 本期播客聚焦周期性资产类别的精选与关注，如黄金、铜、石油，强调其作为长期投资重点的价值。讨论了理解资产类别特征及周期性的重要性，同时指出周期品投资的难度及跟踪判断的必要性。

特别通过紫金矿业案例，深入分析了金和铜的投资逻辑，分享了周期股投资的心得，包括逆向思维寻找机会、价值底线的设定及投资节奏的把握。

录制时间：2025年4月13日

🎺本期嘉宾

袁越：资深投资人、经济学博士，对宏观策略、周期、消费、互联网等领域有较为深刻的理解，曾任职于高毅、中金研究部。

投资实战派主理人、精选50Club发起人：永庆（wx：aqing5210305），从业近十年，先后就职于PE、对冲基金和家办，关注大消费、大互联网和大周期等行业的投资机会；投资思考和记录见公众号&雪球：投资实战派

*本期节目仅为嘉宾个人经验分享，不作为任何投资建议和推荐。如需转载请联系小编并获得许可。

💿 播客概览时间轴

00:00 周期股投资实战：框架、案例与经验分享

16:38 周期股与非周期股跟踪体系的差别

28:24 确立价值底线：理解公司的竞争优势与可持续性

42:42 周期性投资的典型案例与策略分析

59:36 紫金矿业的投资逻辑分析

01:07:32 紫金矿业的历史投资逻辑与周期投资策略

01:20:41 周期投资在组合管理中的策略与实践

01:23:54 周期类资产研究推荐：书籍与信息源

节目简介

投资不迷茫，实战派带你闯。投资实战派是一个专注于投资实践、商业研究、经验交流的播客。

投资实战派“知识星球”，主要提供：播客的文字版+高质量信息源；全球精选50公司持续跟踪，可以在知识星球中搜索“实战派”。

投资实战派“精选50Club”，两大活动主题：深度研究和讨论50家全球有竞争优势的公司，提供少量精选50Club付费旁听会员名额。（见文末图片）

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🕰️ 本期共同探讨了人才在企业成功中的关键作用，通过丰富的案例和行业经验，分析了销售、管理、研发岗位所需的人才要素。通过对汽车、地产、消费行业的分析，强调在鉴别和招聘过程中，不同行业对人才特质的特定需求，以及行业动态、企业成长阶段和个性特征在人才选拔中的重要性。

录制时间：2025年3月29日

🎺本期嘉宾

George：捷毅人力资源联合创始人，三十年猎头经验，横跨消费、汽车、金融、地产等多个行业，为数十家头部企业招聘CEO及高级管理人才；曾筹建过大型银行和基金公司。

投资实战派主理人：周鑫／David，私募基金经理，专注于股票投资，构建了一套开源的投研系统，持续跟踪大消费,大科技,大周期等领域；经历多个经济周期和市场环境，对企业生命周期及地缘政治周期有独到理解。

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💿 播客概览时间轴

00:00 人力资源要素与企业成败

03:05 猎头视角下的行业周期与人才需求变化

11:11 企业高管招聘策略与核心能力的匹配

20:00 企业生命周期不同阶段所需人才特征的差异

25:51 企业员工能力构成的多维度解析

32:29 特斯拉与马斯克：企业成长期领导力的挑战

51:52 不同行业的人才特质与支付能力

59:49 行业人才价值与转换的深入探讨

01:06:58 行业专家视角下的投资误区与避坑指南

01:14:56 探讨上市公司成败因素及人才组织管理

节目简介

投资不迷茫，实战派带你闯。投资实战派是一个专注于投资实践、商业研究、经验交流的播客。

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🕰️ 在信息过载的投资市场中，“适者生存”的法则从未失效。当AI量化交易与情绪化追涨杀跌并存，投资者如何像物种进化般构建反脆弱系统？本期播客通过对《我从达尔文那里学到的投资知识》的解读，带您以生物学思维破局，从达尔文主义中提炼穿越牛熊的底层逻辑。

作者：普拉克·普拉萨德 ，新加坡那烂陀资本（Nalanda Capital）的创始人，此前曾在麦肯锡任职，并担任过华平投资（Warburg Pincus）的印度联席主管。他于2007年创立那烂陀资本，专注投资印度上市公司，管理资金规模约50亿美元，自成立以来实现了近20%的年化回报率。

录制时间：2025年4月27日

🎺本期嘉宾

舒泰峰：播客“重阳Talk”主理人，重阳投资合伙人，中国人民大学重阳金融研究院客座研究员，中欧陆家嘴金融50人论坛特约研究员，陆家嘴读书会特聘导师。著有畅销书《财富是认知的变现》《财富善战者说》《中国大趋势》《村治之变》等。

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💿 播客概览时间轴

00:00 从进化视角探讨投资：《我从达尔文那里学到的投资知识》

04:25 高质量公司投资策略及其普适性

09:53 投资决策中的错误与风险思维

17:42 投资风险思维与波动性理解

20:05 趋同进化理念在投资策略中的应用与启发

40:36 价值投资中的四大核心思维

56:16 长期主义在投资中的重要性与实践

01:10:11 价值投资策略的实践与变通

01:20:27 进化适应症与现代环境的错配

知识星球“实战派”已上传多篇关于印度市场的研报和资料。

节目简介

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投资实战派“精选50Club”，两大活动主题：深度研究和讨论50家全球有竞争优势的公司，提供少量精选50Club付费旁听会员名额。（见文末图片）

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🕰️ 最近一段时间我们持续关注，并且深入的去聊了一些关于科技创新的话题。这是这个话题的第三本书，叫《高增长科技股投资法》。科技股投资和传统的价值投资的范式有明显的不同。我们希望通过一些高质量的书籍，以及与高质量的人沟通交流，能够加深对这个行业的理解。

E103：跨越鸿沟，主题股投资和成长股投资的关键拐点

E106：指数型技术如何重塑世界？

待录制：《技术革命与金融资本》《技术与文明》《泡沫逃生》

作者：马哈尼，覆盖了互联网股票超过25年的卖方分析师，6年被评为《机构投资者》排名第1的互联网分析师；他入行是互联网女皇玛丽·米克（Mary Meeker）的助理，目前是美国独立研究机构ISI的互联网团队负责人。

录制时间：2025年3月1日

🎺本期嘉宾

朱昂：《高增长科技股投资》译者，点拾投资创始人、资深金融从业者，公众号/播客：点拾投资

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💿 播客概览时间轴

00:00 科技股投资书籍及其作者背景探讨

07:07 互联网公司投资策略与教训分享

15:00 互联网和科技股投资的策略与要点

16:47 高质量公司投资逻辑与案例分析

35:42 高质量公司短期数据波动与长期价值投资

40:44 互联网成长股与价值股的投资逻辑与策略

51:22 高质量公司在估值中的重要性与考量

55:03 价值投资的三种评估方法与策略

59:54 科技股投资的挑战与中美差异

01:10:33 中国互联网行业竞争优势与中美科技股投资对比

节目简介

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此前，关于拼多多的相关播客内容：

E10：争议中的拼多多和估值

E18：消费品出海的投资框架

E29：电商平台的无限竞争

E36 中美价值投资，有何不同？

E44：Costco复盘和拆解

E85：零售行业的第一性原理

黄峥：26篇共6万字的文章和专访

阶段1：上市到2020年初，从五环外到五环内，我笑他人看不穿

阶段2: 20年初到21年初，形势逼人强的正循环，然后到2022年底的股市负循环

阶段3,2023年至今，2024年5月是关键点，之前是业绩和出海超预期，之后是高质量增长

2024年财报季即将落幕，本系列谈一谈如何看顶流公司年报和观点。

1期方法论：精选50策略的世界观和方法论（107期）；本期内容为2025年1月18日的线下分享。

8家精选50级别公司年报点评：每期30分钟左右，从财报亮点、市场反应、我们的观点等维度，详谈8家精选50级别的公司；

已更新：美团、安踏体育

拟录制的公司包括：英伟达、拼多多、小米、携程、腾讯、农夫山泉、贵州茅台、紫金矿业、中海油、药明生物；具体的公司以实际发布为准；也欢迎订阅的朋友留言或反馈

分享人：永庆、David周鑫

单期价格120元，全系列9期888元；付费3期以上，全系列的实际支付金额会自动按比例减免

本期内容：小米

本期主聊“小米”，录制时间2025年4月26日。此前，关于小米的相关播客内容：

https://www.xiaoyuzhoufm.com/episodes/664a307e251bd96e6c62afa5