Finscale

Il s'agit de l'extrait de l'épisode diffusé ce dimanche où je m'entretiens avec Fanny Picard, associée fondatrice d'Alter Equity

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Finscale, c’est bien plus qu’un podcast. C’est un écosystème qui connecte les acteurs clés du secteur financier à travers du Networking, du coaching et des partenariats.

📢 Avec Finscale Private Talks, je réunis investisseurs, entrepreneurs et institutions pour des échanges privés à forte valeur ajoutée.
🎯 Grâce à mon accompagnement en coaching et advisory, les dirigeants et professionnels de la finance peuvent mieux structurer leur vision et accélérer leur impact.
🤝 Quant aux partenariats, ce sont des opportunités "canon" pour se positionner au cœur de la transformation de l'industrie.

🔗 Retrouvez toutes les initiatives sur le site de Finscale

Bonne écoute à toutes et tous !

Produit par Gokyo Sàrl-S, hébergé par Audiomeans. Visitez la Politique de Confidentialité de Finscale et Audiomeans pour plus d'informations.

Dans cet épisode, je reçois Emmanuel Delaveau, General Partner chez Partech en charge des relations investisseurs, Geoffroy De Cooman, entrepreneur et cofondateur de Clariteer, et Ludovic Phalippou, professeur d'économie financière à l'université d'Oxford, pour une discussion autour de la performance en private equity — ses indicateurs, ses limites et ses angles morts.

Nous avons parlé :

• du triptyque de base du reporting LP : TRI, TVPI et DPI, et de ce que chacun mesure réellement par rapport à ce qu'on croit qu'il mesure
• du TRI comme taux fictif impossible à calculer à la main, et de pourquoi un TRI de 50% peut avoir rapporté moins d'argent qu'un TRI de 15%
• des trois techniques concrètes utilisées pour gonfler artificiellement un TRI : subscription lines de crédit, sortie rapide des meilleurs actifs, et cherry-picking de track record
• de la raison structurelle pour laquelle les fonds américains affichent systématiquement de meilleurs TRI que les fonds européens ou africains — non pas en raison de leur performance réelle, mais de leur accès aux outils de manipulation des cashflows
• du catch-up clause et du hurdle rate : pourquoi la quasi-totalité des professionnels, y compris très seniors, pensent comprendre la mécanique des frais alors qu'ils se trompent sur l'essentiel
• de l'hypothèse héroïque cachée dans la formule du TRI — celle qui pose que le capital non appelé et les distributions sont réinvestis au même taux que le TRI lui-même — et de ce que ça implique concrètement pour un LP individuel
• de ce que pourrait être un reporting idéal : des positions à jour, nettes de frais, comparables, avec des hypothèses de cashflows futurs partagées par le GP pour permettre une vraie planification côté LP

Un épisode dense, technique et sans concession, qui pose une question centrale : si même les professionnels ne comprennent pas vraiment comment sont calculés les rendements qu'on leur vend, que dire des investisseurs particuliers à qui on démocratise aujourd'hui le private equity ?

Recommandations des invités:

• “Pitch Anything” de Oren Klaff 
• “Measuring Private Equity Funds performance” INSEAD de 2019 https://www.insead.edu/sites/default/files/assets/dept/centres/gpei/docs/Measuring_PE_Fund-Performance-2019.pdf 
• Podcast et livres toutes les infos de Ludovic Phalippou  https://pelaidbare.com/  

Liens utiles:

• Emmanuel Delaveau: https://www.linkedin.com/in/emmanueldelaveau/ 
• Geoffroy De Cooman: https://www.linkedin.com/in/gdecooman/ 
• Ludovic Phalippou: https://www.linkedin.com/in/ludovic-phalippou-5488b147/ 
• Your IRR is not my IRR: https://www.clariteer.com/blog/your-irr-is-not-my-irr

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Finscale, c’est bien plus qu’un podcast. C’est un écosystème qui connecte les acteurs clés du secteur financier à travers du Networking, du coaching et des partenariats.

📢 Avec Finscale Private Talks, je réunis investisseurs, entrepreneurs et institutions pour des échanges privés à forte valeur ajoutée.
🎯 Grâce à mon accompagnement en coaching et advisory, les dirigeants et professionnels de la finance peuvent mieux structurer leur vision et accélérer leur impact.
🤝 Quant aux partenariats, ce sont des opportunités "canon" pour se positionner au cœur de la transformation de l'industrie.

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Il s'agit de l'extrait de l'épisode diffusé ce dimanche où je m'entretiens avec Emmanuel Delaveau, General Partner chez Partech; Geoffroy De Cooman, cofondateur de Clariteer & Ludovic Phalippou, professeur d'économie financière à l'université d'Oxford

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Finscale, c’est bien plus qu’un podcast. C’est un écosystème qui connecte les acteurs clés du secteur financier à travers du Networking, du coaching et des partenariats.

📢 Avec Finscale Private Talks, je réunis investisseurs, entrepreneurs et institutions pour des échanges privés à forte valeur ajoutée.
🎯 Grâce à mon accompagnement en coaching et advisory, les dirigeants et professionnels de la finance peuvent mieux structurer leur vision et accélérer leur impact.
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In this episode, I welcome Anne Lucas, Founding Partner of Alt-a, for a conversation about executive search, board building, and leadership transitions in tech companies.

We discussed :

• Why finding alignment between founders and investors before a search even starts is the most critical — and most underestimated — part of a headhunter's job, illustrated by a CTO search where both parties said "we want an AI expert" but meant completely different things
• Three recurring hiring mistakes in tech: giving a C-level title prematurely, recruiting from large corporates without assessing context fit, and launching a search too late — given that a full process takes around six months from start to day one
• Why independent board members in Europe are still treated as a "would-be-nice" rather than a strategic lever, and why that is a governance mistake for companies planning an exit
• The four pillars of an effective board according to Anne: the right complementary skill set around the table, a culture of constructive conflict, strong relationships between founders and board members, and adherence to basic best practices like reading the board pack
• Why looking only for candidates who have "already done it" is a mistake — and how the real question should be "can they do it?", which often leads to more creative and better-fit profiles
• The leadership profile shift across growth stages: a zero-to-one builder thrives on chaos and ambiguity, while scaling from ten to a hundred requires structure and process — and the two profiles are rarely the same person
• How AI is reshaping the headhunting profession not by replacing human judgment, but by accelerating the labor-intensive parts of the job — leaving more time for the advisory and relationship work that actually drives results

Anne's perspective challenges the idea that governance and talent strategy are operational afterthoughts. This conversation is a reminder that the decisions made around people and boards shape a company's trajectory for years.

Anne’s recommendation : 

• “The Athena Doctrine” by John Gerzema and Michael D'Antonio

Useful links:

Anne Lucas: https://www.linkedin.com/in/anne-lucas-alta/

Alt-a: https://www.alt-a.co/

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Finscale is much more than a podcast.

It’s an ecosystem that connects key players in the financial sector through networking, coaching, and strategic partnerships.

📢 With Finscale Private Talks, I bring together investors, entrepreneurs, and institutions for high-value private exchanges.

🎯 Through my coaching and advisory support, leaders and finance professionals can better structure their vision and accelerate their impact.

🤝 As for partnerships, they create unique opportunities to position yourself at the very heart of the industry’s transformation.

🔗 Discover all the initiatives on the Finscale website : https://finscale.business

Enjoy listening!

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This is an excerpt of Solenne's conversation with Anne Lucast, Founding partner at Alta

Finscale is also available on YouTube: https://www.youtube.com/@finscale.

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Dans cet épisode Finscale – From Within, je reçois Armelle Renaudin, cofondatrice d'Entrepreneurs du Monde, pour une discussion autour de la microfinance, de l'entrepreneuriat de survie et de ce que les femmes des pays du Sud nous apprennent sur le sens de l'action.

Nous avons parlé :

• De la différence fondamentale entre choisir d'entreprendre et entreprendre parce qu'on n'a pas d'autre choix — et pourquoi cette distinction change tout à la manière dont on comprend la motivation et la résilience
• Du modèle d'accompagnement complet développé par Entrepreneurs du Monde : microcrédit sans caution dès 15 euros, compte épargne individuel, formations à la gestion, et groupes de soutien hebdomadaires qui fonctionnent comme de véritables masterminds de terrain
• De Safiatou, veuve en Casamance avec huit enfants, qui est passée de la vente ambulante à une épicerie en dur, d'un revenu de 100 à 300 euros par mois, après un premier prêt de 150 euros — et qui a depuis aidé une amie et une sœur à démarrer leur propre activité
• De la frugalité redéfinie non pas comme "faire avec peu" mais comme intelligence de l'allocation — arbitrer, optimiser, investir au bon endroit — et de ce que l'entrepreneuriat occidental a peut-être perdu en gagnant en complexité
• De la rigueur financière comme condition de la confiance : un taux de remboursement de 98%, des règles fermes et connues de tous, et la rééchelonnement comme outil d'accompagnement — pas de laxisme, mais pas d'abandon non plus
• De la communauté de donateurs construite depuis 30 ans à partir d'apéros entre amis, et du moment charnière du séisme en Haïti en 2010, où cette communauté a révélé toute sa force en refusant de lâcher
• Du défi financier actuel : la réduction de 52% du budget de l'AFD entre 2024 et 2026, qui contraint Entrepreneurs du Monde à réduire ses allocations dans des pays déjà fragilisés par des contextes quasi-guerriers — Haïti, Burkina Faso, Myanmar

Une conversation qui remet à l'endroit ce que "entreprendre avec impact" veut vraiment dire, loin des discours et au plus près du quotidien de 165 000 micro-entrepreneurs accompagnés chaque année dans une douzaine de pays.

En fin d'épisode, la recommandation d'Armelle : 

• Photo de groupe au bord du fleuve d'Emmanuel Donga https://www.babelio.com/livres/Dongala-Photo-de-groupe-au-bord-du-fleuve/179247

Liens utiles:

Armelle Renaudin : https://www.linkedin.com/in/armelle-renaudin/ 

Entrepreneurs du monde: www.entrepreneursdumonde.org

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Cet épisode est produit et animé par Solenne Niedercorn, fondatrice de Finscale.

Finscale, c’est bien plus qu’un podcast. C’est un écosystème qui connecte les acteurs clés du secteur financier à travers du Networking, du coaching et des partenariats.

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Teaser du dernier épisode de "From Within", Armelle Renaudin, Co-fondatrice d'Entrepreneurs du Monde

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Cet épisode est produit et animé par Solenne Niedercorn, fondatrice de Finscale.

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In this episode, I welcome Thomas Restout, Groupe CEO of B2C2, for a rigorous and highly technical conversation on crypto « market making »  and the structural differences between traditional finance and blockchain-based markets. Unlike many discussions focused on price or retail narratives, this episode goes deep into balance sheet mechanics, risk management, derivatives infrastructure, and capital efficiency.

We discussed:

• How B2C2 works as a « digital asset securities bank » -  providing continuous pricing, OTC execution, and derivatives solutions to institutions, exchanges, and token issuers.
• What market making really means in practice: aggregating fragmented liquidity, holding risk temporarily, and matching client flows /  just like in FX, but 24/7.
• The full risk stack behind every trade: credit risk, settlement risk, liquidation risk, regulatory risk  and why it's more complex than most people think.
• How B2C2 evolved from cross-exchange arbitrage in 2015 into a regulated OTC model built to compete with the world's top HFT firms.
• Why institutional adoption is « overstated » ETF exposure grew fast, but real on-chain adoption (wallets, stablecoins, infrastructure) is moving much slower than expected.
• Why blockchain settlement is a game changer: near-instant settlement reduces credit risk, speeds up balance sheet rotation, and can dramatically cut margin requirements in derivatives.
• How B2C2's trading engine works in practice: streaming prices via API, internalizing flows, and hedging across 50+ venues including ETFs, spot exchanges, perpetual futures, and DeFi.

A dense and highly educational exchange that connects traditional finance expertise with crypto-native infrastructure, and clarifies what truly changes, and what does not,  when markets move on-chain.

Useful links:

Thomas Restout: https://www.linkedin.com/in/thomas-restout-b2c2/

B2C2: http://www.b2c2.com

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In this episode, I speak with Robin Wauters, European tech ecosystem builder at EU-Inc, about a topic that goes far beyond startups and venture capital headlines: the structural fragmentation of Europe’s innovation landscape — and the ambitious idea behind EU Inc.

Unlike many Finscale conversations focused on a single company or founder journey, this episode zooms out. It explores whether Europe needs a new legal and financial framework to truly compete on a global scale — and what is structurally holding it back today.

We discussed:

• The origin of the EU Inc initiative: a proposal to create a single, pan-European corporate structure that would allow startups to incorporate once and operate seamlessly across all EU member states, instead of navigating 27 different legal systems.
• The concrete friction points founders face today in Europe — from incorporation and employee stock options to cross-border investment complexity — and how these barriers slow down scaling compared to the US.
• The political and regulatory challenges of building such a framework, including the tension between national sovereignty and the need for deeper integration to foster innovation.
• The role of capital markets in Europe, and why fragmentation in listing rules, taxation and supervision makes it harder to create true European champions.
• The broader competitiveness question: how Europe positions itself between the US and China in technology, capital formation and regulatory agility.
• The realistic path forward — what can be implemented pragmatically, what requires political courage, and why timing matters in the current geopolitical and economic context.

A thoughtful and strategic conversation about Europe’s future as a startup continent — not just in terms of funding rounds, but in terms of structural design.

Robin’s recommendation:

• Podcast “Stuff you should know”: https://stuffyoushouldknow.com/

Useful links:

Robin Wauters: https://www.linkedin.com/in/robinwauters/

EU-Inc: https://www.eu-inc.org

Sirris: http://www.sirris.be

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