אנחנו משתפים היום פרק של פודקאסט אחר שלנו מרשת הפודקאסטים, ״אינווסטור לייב״ בו מיכה מלכה, משקיע ותיק, מנכ״ל קרן הגידור טוליפ, משתף בטיפים למשקיעים פרטיים ונותן את משנתו לגבי השוק בארץ. האם הראלי ימשך גם ב 2026?

כדי להישאר מעודכנים בפודקאסטים נוספים של ״אינווסטור לייב״לחצו על הלינק, ולחצו על כפתור FOLLOW,עקוב

ספוטיפיי

אפל פודקאסטס

תקציר הפרק:
עומר רבינוביץ' ואמיר אלשיך יארחו את מיכה מלכה, מנכ"ל קרן הגידור טוליפ, לשיחה על השוק הישראלי שהציג בשנים האחרונות ביצועים יוצאי דופן בהשוואה עולמית. על אף האתגרים הביטחוניים והכלכליים, כולל אינפלציה שנתית של כ־3.1% (בתוך יעד בנק ישראל של 1%–3%), וריבית בסיסית גבוהה של 4.5% שנשמרת מחשש לפריצת גירעון, המדדים המובילים – ת"א־35 ות"א־125 – רשמו עליות מרשימות של כ־29% וכ־30% בהתאמה מתחילת השנה.

בתקופה שבה משקיעים רבים מושפעים מכותרות דרמטיות וממהרים לצאת מהשוק, הנתונים בפועל מציירים תמונה אחרת. לצד סקטורים שנמצאים במגמת שחיקה, כמו הנדל"ן שמושפע מהריבית הגבוהה והירידה בביקושים, ישנם תחומים שממשיכים להראות חוסן ואף צמיחה – בין אם מדובר בחברות תעשייה מקומיות עם יתרון תחרותי, באנרגיה המסורתית שממשיכה להניב תוצאות, או בעסקים יצואניים הנהנים משערי מטבע נוחים.

מה הם הגורמים שהובילו את השוק הישראלי להכות את מרבית התחזיות? מה הן ההזדמנויות שעשויות להיפתח בשנה הקרובה? והאם אחרי ראלי כה משמעותי יש עוד מקום לצמיחה, או שמא הגיעה העת לנקוט זהירות מוגברת?

לתיאום בדיקת צ'ק אפ פיננסית ללא עלות
הצטרפות למיטב טרייד

הערב בפודקאסט "המשקיענים", עומר רבינוביץ' ואבנר סטפק ידונו במגמה הבולטת בעולם החיסכון הפנסיוני – מעבר למסלולים מנייתיים עם חשיפה של 100% למניות, לעומת המסלולים הסולידיים שהציעו תשואה מובטחת אך נמוכה של 4%-7% והאם מגמה זו אכן טובה. הטרנד נועד לאפשר לחוסכים צעירים, בעלי טווח זמן ארוך עד לפרישה, להגדיל את התשואות הפנסיוניות שלהם. עם זאת, המעבר מלווה בסיכונים משמעותיים, כיוון שהסיכון בשוקי המניות גבוה יותר ותלוי בתנאי המאקרו-כלכלה ובתנודתיות השוק.

למהלך כזה מגוון השלכות גם על חוסכים צעירים וגם על מבוגרים, המושפעים אחרת מתנודתיות השוק. בעוד שלצעירים יש זמן להתאושש מירידות חדות בשוק, עבור חוסכים מבוגרים מדובר בסיכון גבוה שעלול להשפיע ישירות על החיסכון הפנסיוני שלהם. נבחן גם את תגובת הרגולטור, שמצד אחד מעודד שקיפות וחינוך פיננסי, ומצד שני דורש מגופי הפנסיה לנהל סיכונים באופן שיגן על הלקוחות.

השאלה המרכזית היא האם המעבר למסלול מנייתי מלא הוא הזדמנות לחוסכים למקסם את החיסכון שלהם, או שמדובר בסיכון שלא מתאים לכולם. למי כן מתאים הטרנד ומה חשוב לדעת לפני שמבצעים שינויים בתמהיל התיקים שלנו?

לתיאום בדיקת צ'ק אפ פיננסית ללא עלות
הצטרפות למיטב טרייד

לפני כמה שנים, יעל, אישה בת 35 מתל אביב, קיבלה ירושה משמעותית מסבתה. כמו ישראלים רבים, היא מיד חשבה על רכישת דירה נוספת להשקעה. "זה הכי בטוח," אמר לה אביה. אבל כשהתחילה לבדוק לעומק, עלו לה שאלות: האם באמת כדאי לי לשים את כל ההון שלי בנדל"ן? מה עם שוק ההון? ואולי בכלל יש דרכים אחרות לפזר את ההשקעות שלי בצורה חכמה יותר?

הערב ב"המשקיענים", עומר רבינוביץ' ואבנר סטפק יצללו לעומק השאלה: איפה באמת מושקע ההון של הישראלי הממוצע? נתוני בנק ישראל מראים כי מעל 60% מההון של משקי הבית בישראל מושקע בנדל"ן, בעוד שפחות מ-20% מופנים להשקעות בשוק ההון. חלק ניכר מהיתרה נמצא בפיקדונות בנקאיים, קרנות פנסיה ותוכניות חיסכון נוספות. הישראלים, כמו יעל, נוטים להעדיף נכסים פיזיים כמו נדל"ן, אך לעיתים הדבר נובע מחוסר ידע או חשש מהשקעות בעלות סיכון גבוה יותר.

הבנת מפת ההשקעות של הציבור הישראלי היא כלי קריטי עבור כל משקיע, משום שהיא מספקת תובנות על מגמות, סיכונים והזדמנויות בשוק המקומי. כשאנחנו יודעים איפה רוב ההון מרוכז, כמו בנדל"ן או פיקדונות בנקאיים, אנחנו יכולים להבין אילו סקטורים עשויים להיות מושפעים מתנודות כלכליות ואיך זה יכול להשפיע עלינו כמשקיעים פרטיים. בנוסף, המידע הזה מאפשר לנו להעריך האם המצב הנוכחי משאיר מקום להזדמנויות השקעה חדשות או מצביע על סיכונים שעלולים להיווצר מתלות יתר בסוג נכס אחד. האם הפיזור הקיים בהשקעות הציבור מספק יציבות למשק כולו – או שהוא דווקא יוצר חולשה פוטנציאלית?

לתיאום בדיקת צ'ק אפ פיננסית ללא עלות
הצטרפות למיטב טרייד

הערב ב"משקיענים" עומר רבינוביץ' ואבנר סטפק יסקרו את דוחות הרבעון השני של שנת 2025 וימשיכו לסכם את עונת הדוחות של החברות המובילות בישראל. הפרק הנוכחי יתמקד בנתונים של חברות בולטות מסקטור התעשייה ומוצרי הצריכה וסקטור הטכנולוגיה. הדוחות של השנה מציגים את התמודדות החברות עם סביבת ריבית גבוהה, תנודתיות בשווקים, ואתגרים כלכליים לצד ניצול הזדמנויות לצמיחה וחדשנות.

בין החברות הבולטות ניתן לציין את דיפלומט, יבואנית מוצרי הצריכה, שדיווחה על עלייה של 12% בהכנסות ברבעון השני של 2025, שהגיעו ל-958 מיליון שקל. העלייה נבעה משילוב של העלאות מחירים ועלייה במכירות כמותיות. הרווח הגולמי של החברה עלה ב-15% ל-208 מיליון שקל. למרות זאת, הרווח התפעולי ירד ב-50% ל-41.3 מיליון שקל, והרווח הנקי ירד ב-4.2% ל-53.8 מיליון שקל, בעיקר בגלל רווח הון חד-פעמי שנרשם ברבעון המקביל אשתקד.

חברה בולטת נוספת היא נייס (NICE), שפרסמה דוחות חזקים: הכנסותיה לרבעון השני עמדו על 726 מיליון דולר, נתון שעקף את תחזיות האנליסטים שציפו ל-713 מיליון דולר. גם הרווח למניה הפתיע לטובה ועמד על 3.01 דולרים, גבוה מהתחזית של 2.99 דולרים למניה. בכך הוכיחה נייס את יכולתה לעקוף את התחזיות בשני המדדים המרכזיים ולהציג ביצועים יציבים בסקטור הטכנולוגיה.

הנתונים הללו מדגימים את המורכבות של המשק הישראלי: מצד אחד, חברת טכנולוגיה (נייס) שממשיכה להפגין עוצמה בענף הגלובלי ולעקוף תחזיות, ומצד שני, חברת מוצרי צריכה (דיפלומט) שמצליחה להעלות הכנסות אך מתמודדת עם ירידה ברווחים כתוצאה מאירועים חד-פעמיים. השאלה הגדולה שנותרת פתוחה היא עד כמה השוק הישראלי ימשיך להסתגל למציאות הנוכחית, ואילו מגמות יאפיינו את עונת הדוחות הבאה?

לתיאום בדיקת צ'ק אפ פיננסית ללא עלות
הצטרפות למיטב טרייד

הערב ב"משקיענים" עומר רבינוביץ' ואבנר סטפק יסקרו את עונת הדוחות לרבעון השני של שנת 2025, עם מבט מעמיק על החברות הישראליות שהציגו נתונים מעניינים במיוחד. הדוחות השנה מגיעים על רקע סביבת ריבית גבוהה, תנודתיות בשווקים הגלובליים, ואתגרים גוברים בסקטור המקומי, אך לצד זאת גם הזדמנויות לחדשנות ולצמיחה.

בין החברות הבולטות ניתן לציין את בנק לאומי, התשואה על ההון שהציג הבנק עמדה על 16.2% ברבעון השני, שיפור מול 15.9% ברבעון המקביל אשתקד. הרווח הנקי עלה ב-2.6 מיליארד דולר ברבעון השני, עלייה ב-15% בתוך שנה. הצמיחה נבעה בעיקר מגידול בהכנסות מריבית ומהמשך התרחבות פעילות האשראי העסקי. מנגד, הבנק נדרש להגדיל הפרשות להפסדי אשראי על רקע האטה מסוימת במשק, אך הצליח לשמור על תשואה להון של מעל 14%.

חברה בולטת נוספת היא בזק, שדיווחה ברבעון השני של 2025 על רווח נקי של כ‑427 מיליון שקל – גידול של 46% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. ההכנסות הליבתיות עלו בכ‑3% לכ‑1.95 מיליארד שקל, בעיקר בזכות צמיחה בתחום הסיבים האופטיים. בנוסף, החברה עדכנה את תחזית הרווח השנתי ל‑1.45 מיליארד שקל, תוך שמירה על נתח שוק רחב וצמיחה במנויים.

הנתונים הללו מציגים את המורכבות של המשק הישראלי: מצד אחד בנקים שמצליחים לנצל את סביבת הריבית הגבוהה, ומצד שני חברת תקשורתשמחפשת דרכים חדשות לשמור על רווחיות. השאלה הגדולה שעולה היא עד כמה השוק הישראלי מצליח להסתגל למציאות הנוכחית, ואילו מגמות יובילו את עונת הדוחות בהמשך השנה?

לתיאום בדיקת צ'ק אפ פיננסית ללא עלות
הצטרפות למיטב טרייד

הערב ב"המשקיענים", עומר רבינוביץ' ואבנר סטפק ימשיכו בסקירת עונת הדוחות האחרונה בארה"ב, שנחתמה עם שורת הפתעות חיוביות לצד אכזבות לא מעטות. החברות האמריקאיות הציגו תוצאות מגוונות, עם ביצועים בולטים במיוחד בסקטורי הטכנולוגיה, האנרגיה והצריכה. השוק האמריקאי, המהווה קטר מרכזי לכלכלה העולמית, הושפע בתקופה האחרונה מעליות הריבית, מצב הרווחיות המשתנה ומלחצי עלויות מתמשכים – אך לא מעט חברות הצליחו להכות את תחזיות האנליסטים ולהציג שיפור בשורה התחתונה.

בין המובילות ניתן לציין את חברות הטכנולוגיה הגדולות, שהמשיכו להציג צמיחה מרשימה בהכנסות הודות לביקוש גובר בתחום הבינה המלאכותית והשירותים בענן. גם סקטור האנרגיה נהנה מהתייצבות מחירי הנפט והגז, אך עדיין ניכר שרווחי החברות עדיין רחוקות מהתחזיות. כך למשל, חברת Shell האמריקאית דיווחה על רווח של כ-4.264 מיליארד דולר המהווה ירידה לעומת רווח של כ-5.6 מיליארד דולר ברבעון הראשון לשנת 2025. מנגד, סקטור הקמעונאות התמודד עם ירידה בביקושים ובשחיקת שולי רווח, כאשר הצרכנים בארה"ב הפכו זהירים יותר בהוצאותיהם נוכח התנאים הכלכליים.

התמונה הכוללת מציגה שוק דינמי שמצליח לייצר הזדמנויות גם בתקופה של חוסר ודאות. חלק מהמשקיעים רואים בכך איתות להמשך מגמת הצמיחה, בעוד אחרים מזהירים מפני האטה אפשרית אם התנאים המקרו-כלכליים יחמירו. האם הרבעונים הבאים יאשרו את האופטימיות, או שנראה תיקון בשוק?

לתיאום בדיקת צ'ק אפ פיננסית ללא עלות
הצטרפות למיטב טרייד

הערב ב"המשקיענים", עומר רבינוביץ' ואבנר סטפק יסקרו את עונת הדוחות של שבע המופלאות – ענקיות הטכנולוגיה האמריקאיות שממשיכות להוביל את השווקים. רוב החברות כבר פרסמו את תוצאות הרבעון השני של 2025, והמספרים מרשימים: אפל הציגה הכנסות של 90.8 מיליארד דולר ורווח נקי של 23.6 מיליארד ומיקרוסופט עם הכנסות של 76.4 מיליארד ורווח למניה של 3.61 מיליארד.

מטא דיווחה על רווח של 7.14 דולר למניה והכנסות של 47.5 מיליארד דולר, בעוד הכנסות אמזון עמדו על 167.7 מיליארד דולר, גבוה ביחס לתחזיות שעמדו על 162 מיליארד דולר וגילמו עלייה של 9.5% משנה לשנה. למרות סימני אזהרה לקראת הרבעון הבא. טסלה ואנבידיה עדיין לא פרסמו את כל הנתונים, אך הציפיות בשוק גבוהות – בעיקר בזכות מגמות בתחום הבינה המלאכותית.

בפרק נבחן האם החברות ממשיכות להצדיק את השווי האסטרונומי שלהן, אילו מהן מפתיעות לטובה, והיכן מסתתרים סימני האטה. בין השקעות עתק ב-AI לבין תחרות גוברת – עונת הדוחות הנוכחית עשויה לרמוז על מגמות חדשות לשוק ההון להמשך השנה.

לתיאום בדיקת צ'ק אפ פיננסית ללא עלות
הצטרפות למיטב טרייד

מיזוגים ורכישות הם מהאירועים הדרמטיים ביותר בשוק ההון, ולעיתים קרובות הם גורמים לתנודות משמעותיות במחירי המניות של החברות המעורבות. הערב ב"המשקיענים", עומר רבינוביץ' ואבנר סטפק ידונו כיצד עסקאות אלו משפיעות על ערך החברות – החל מהזדמנויות לצמיחה מואצת ועד לחששות מסיכונים פיננסיים. למה מניות של חברות נוטות לעלות או לרדת בעקבות מיזוגים ורכישות?  

אחת השאלות המרכזיות היא כיצד המשקיעים מפרשים את העסקה: האם מדובר במהלך אסטרטגי שיחזק את החברה וישפר את מעמדה בשוק, או שמא בעסקה שעלולה להכביד על מאזניה? התגובה בשוק נובעת משילוב של ציפיות, ניתוח כלכלי וסנטימנט המשקיעים, ולעיתים קרובות היא שונה בין החברה הנרכשת לחברה הרוכשת.  
בפרק הקרוב ננתח את ההשפעות המיידיות והארוכות טווח של מיזוגים ורכישות על מחירי מניות, ונבחן איך ניתן להיערך כמשקיעים לאירועים מסוג זה. האם זה הזמן להיכנס לשוק או שמא כדאי להמתין? כל זאת ועוד – הערב ב"המשקיענים".

לתיאום בדיקת צ'ק אפ פיננסית ללא עלות
הצטרפות למיטב טרייד

הערב במשקיענים, עומר רבינוביץ' ואבנר סטפק צוללים לנושא חם במיוחד לחום של יולי-אוגוסט: גיוסים ענקיים בקרנות נאמנות בישראל והחגיגה בבורסה המקומית.

ברבעון הראשון של 2025 נרשם גיוס של כ‑19.9 מיליארד ש״ח לקרנות נאמנות בישראל, עלייה רבעונית של 3.3% בנפח הניהול, בעיקר דרך קרנות אג"ח ומניות מקומיות. הנתון הזה תומך ישירות במגמת העלייה בשוק המקומי: מדד ת״א 35 רשם עלייה של כ‑15% ות״א 125 טיפס בכ‑18% בשלושת החודשים האחרונים, אף על רקע האי־ודאות הביטחונית.

פוטנציאל הגיוסים הודגש גם בעובדה שנפח המסחר היומי עלה ל‑2.9 מיליארד ש״ח בממוצע – עלייה של כ‑14% לעומת הרבעון הקודם, ומצביע על תנועת הון משמעותית בשוק. השילוב בין גיוסים נדיבים, פעילות מסחר ערה ורגישות לגורמים ביטחוניים ומקרו‑כלכליים, מעלה תהיות אם השוק המקומי יציב – או בשלבי היפרדות מהמגמות שלפניו.

השאלה שעלינו לשאול בפה מלא היא האם מדובר במגמה בריאה של המשך צמיחה, או שמא גיוסים כה גבוהים גוזרים סיכון לבועה שתתפוצץ. כשאת המשקיעים הישראלים חובקים החלטות מאקרו-כלכליות ורגולציה ביטחונית, חשוב להישאר עם עין פקוחה: האם המגמה הזו יכולה להמשיך, ומה עלינו לבדוק בנתונים העתידיים כדי לדעת אם להמשיך ליהנות – או להיערך לתנודה?

לתיאום בדיקת צ'ק אפ פיננסית ללא עלות
הצטרפות למיטב טרייד

הערב ב"המשקיענים", עומר רבינוביץ' מארח את אברהם נאה, מנהל תחום מניות בבית ההשקעות מיטב גמל, לניתוח מגמות עדכניות בשוק ההון המקומי. מדד ת"א 125 רשם עלייה של 6.3% מאז תחילת הרבעון השני של 2025, כשהמשקיעים מגיבים בחיוב לנתוני אינפלציה נמוכים מהצפוי וליציבות יחסית בשוק העבודה. גם מדד הבנקים מציג התאוששות מרשימה עם עלייה של 9.1% מתחילת השנה, מה שמעיד על חזרת האמון מצד הציבור.

לצד הנתונים החיוביים, האקטואליה המקומית ממשיכה להטיל צל על השוק. המתיחות הביטחונית בדרום והצפון, לצד חוסר ודאות פוליטית, יוצרים תנודתיות גבוהה במדדים. בפרק הקרוב נבחן האם מדובר בתחילתו של ראלי חדש או בתיקון זמני בלבד. האם שוק ההון הישראלי מצליח להתנתק מהמציאות הביטחונית, או שהשפעת המלחמה עוד לפנינו?