Outliers

Conhecido pela atuação no início de carreira no então Pactual, quando atuou ao lado de André Jakurski, da JGP, e do ministro da Economia Paulo Guedes, Guilherme Aché lidera a Squadra Investimentos desde 2007. Mais avesso aos holofotes que outros gestores, Aché voltou a ficar em evidência em 2020 ao questionar os números da resseguradora IRB, até então uma das empresas “queridinhas” dos investidores. “Foi uma operação short muito óbvia”, disse o especialista em referência à posição vendida na resseguradora, que contribuiu para o retorno de 12,1% do fundo Squadra Long-Biased no ano. O sócio fundador da Squadra, responsável pela gestão de cerca de R$ 14 bilhões em ações, conta neste episódio do Outliers as lições extraídas do evento, explica por que está “vendido” em grandes bancos e quais são suas maiores convicções na carteira comprada.

Aché é o entrevistado deste episódio do Outliers, apresentado por Samuel Ponsoni (@samuel.ponsoni), responsável pela área de análise de fundos da XP.

“O approach quantitativo é o futuro.” A frase parte do maior nome brasileiro e uma das principais referências mundiais no universo dos fundos quantitativos: a carioca Leda Braga. Ela é uma das fundadoras e CEO da empresa Systematica Investments, que tem hoje cerca de R$ 50 bilhões sob gestão e escritórios em locais como Londres, Nova York, Cingapura e Genebra. Neste episódio do Outliers, Leda fala de sua história, como funciona o processo de decisão em uma estratégia baseada puramente em modelos matemáticos, como é seu dia a dia e os impactos da crise no mercado. Fala também das categorias de fundos que a Systematica disponibiliza a seus investidores, incluindo o “Bluetrend”, que estará disponível na plataforma da XP no Brasil.

O “Outliers” reúne conversas com os gestores mais renomados do mercado de fundos que são verdadeiras aulas. É apresentado por Samuel Ponsoni (@samuel.ponsoni), responsável pela área de análise de fundos da XP.

Entender a dinâmica das economias emergentes foi o que levou o economista Fernando Assad para o mercado financeiro, logo após concluir a graduação, em Londres, no final dos anos 1990. Essa afinidade com esse conjunto de países o levou para a britânica Ashmore Asset Management, onde é gestor do mandato de ações de mercados emergentes.
Mas se o termo, cunhado no início dos anos 1980, era destinado a países com menor nível de desenvolvimento e maior crescimento, Assad considera que esse perfil mudou, uma vez que o ambiente de juros baixos ou negativos transformou a economia mundial.
"A melhor definição hoje para mercado emergente é onde há crescimento da economia e ainda há um prêmio de risco. A maior parte do mundo está com prêmio de risco quase zero", disse durante sua participação no 17º episódio do podcast Outliers.
Na entrevista, Assad também fala sobre o processo de investimento da Ashmore, seu estilo de gestão e as oportunidades que enxerga nos mercados atualmente.

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Uma das gestoras independentes mais longevas e conhecidas do mercado brasileiro, a IP Capital Partners tem em seu DNA a obsessão por encontrar empresas excepcionais para os seus portfólios, seja no Brasil ou no exterior. Com um modelo de cogestão, o renomado fundo de ações IP Participações tem um retorno médio anualizado da ordem de 23% desde a implantação do Plano Real, em 1994. Adepta da filosofia do “value investing”, a IP nasceu em 1988 como uma casa focada na análise de ações e assim continua até hoje. Nesta entrevista, Bruno Barreto e Pedro Andrade, sócios executivos e gestores da casa, contam a trajetória da IP, suas estratégias, seu envolvimento com as empresas selecionadas e como desbravaram o mercado internacional.

O “Outliers” reúne conversas com os gestores mais renomados do mercado de fundos que são verdadeiras aulas. É apresentado por Samuel Ponsoni (@samuel.ponsoni), responsável pela área de análise de fundos da XP.

À frente de estratégias de R$ 7 bilhões em renda variável, Marcos Peixoto e Rodrigo Furtado, sócios da XP Asset, têm o desafio de gerir fundos conhecidos do mercado, como XP Investor FIA e XP Dividendos FIA, e o mais novato, de 2019, o XP Long Term. Neste mais novo episódio do Outliers, os gestores contam como surgiu a ideia de investir no famoso caso da Via Varejo, apontam quais são hoje suas principais posições e ainda abordam como lidam com a temática ESG. “Não acredito em lista de exclusão por ESG no Brasil. A Bolsa é muito pequena para isso, mas é preciso saber melhor como avaliar e precificar a questão”, diz Peixoto. Confira a conversa completa para entender de perto o trabalho desenvolvido na XP Asset.

O “Outliers” reúne conversas com os gestores mais renomados do mercado de fundos que são verdadeiras aulas. É apresentado por Samuel Ponsoni (@samuel.ponsoni), responsável pela área de análise de fundos da XP.

Irmãos com perfil empreendedor, engenheiros de formação, mas sempre com o foco no mercado financeiro, Flavio e Rodrigo Terni estão entre os nomes à frente da gestora Giant Steps, focada em estratégia quantitativa. Com mais de R$ 5 bilhões sob gestão, a casa tem hoje três famílias de produtos, sendo o fundo multimercado "Zarathustra" o mais antigo e conhecido. Seu objetivo está em explorar momentos irracionais de mercado, seja de euforia ou pânico, com um resultado descorrelacionado do resto da indústria. Esse tipo de estratégia tem sido cada vez mais disseminada entre gestores, e os irmãos Terni acreditam que, em breve, nem fará mais sentido a distinção com o nome "quanti". “Minha previsão é que essa palavra vai deixar de existir, porque todo mundo vai ser quantitativo”, diz Rodrigo. Neste episódio do Outliers, os sócios explicam o que está por trás dos modelos quanti, como a Giant Steps opera e mostram suas recomendações para analisar os fundos na hora de investir.

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Com mais de 30 anos de experiência no mercado financeiro, Carlos Calabresi passou boa parte desse período trabalhando em bancos franceses, onde adquiriu o conhecimento que hoje é aplicado na Garde Asset, gestora em que ele é CIO, sócio e fundador.

Calabresi ressalta que já enfrentou pelo menos sete crises durante essas três décadas no mercado financeiro. De todas elas, duas foram as mais marcantes – a da Ásia, em 1997, e a de 2008.

"Eu não acho que, se o fundo teve um mês ruim, seja motivo para [o investidor resgatar]", disse ele, respondendo à pergunta de um ouvinte. "Só olhar para resultado, principalmente resultado de curto prazo, como razão para resgatar, eu acho errado."

Neste episódio de Outliers, Calabresi falou ainda sobre os investimentos atuais dos fundos da Garde e contou por que investiu mais em ações recentemente.

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Com um espírito competitivo desde cedo, que o levou a ser atleta de elite, Carlos Eduardo Rocha, mais conhecido por seu apelido, Duda, diz que está à frente da gestora Occam Brasil para brigar por retorno.
CIO da gestora carioca, que é resultado do processo de segregação da Brasil Plural, Duda tem sob sua responsabilidade mais de R$ 12 bilhões sob gestão, em uma casa com cerca de 30 pessoas, das quais 20 sócias.
Com mais de 25 anos de mercado, o gestor afirma que, apesar da crise deste ano, nunca deixou de estar otimista, mas ressalta que, em tempos de maior turbulência, o investidor precisa entender a perda de correlações dos mercados para ter um bom desempenho.
“O investidor tem que respeitar que os mercados se comportam de forma irracional em momentos de não convergência ao fundamento. Esse é o padrão deles, não tente entender. Tem que saber respeitar e antecipar isso.”
Na crise atual, Duda conta que observou que os temas simples e essenciais da gestora, cujo foco está nas estratégias de ações e multimercado macro, ficaram ainda mais fortes: tecnologia e juros baixos. “Nunca deixei de ser otimista e perseguir os mesmos temas, sempre tive proteções favoráveis”, afirma.

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A Pacífico Gestão de Recursos tem menos de dez anos de mercado, mas seus sócios-fundadores têm experiência de algumas décadas. Já enfrentaram diferentes cenários de crise desde a criação do Plano Real – e são obcecados com a avaliação de riscos.

"Esse ambiente nos formou. Sempre buscamos o lado favorável das assimetrias”, disse Felipe Padua, sócio-fundador da Pacífico, neste episódio do podcast Outliers.

Quem tem mais de 20 anos de experiência como gestor no Brasil, afirmou ele, “aprendeu a sobreviver, a tomar bons riscos. Nunca riscos excessivos". Para o gestor, saber avaliar riscos para sobreviver a crises pode ser muito rentável.

Este episódio do Outliers contou também com a participação de Daniel Vairo, sócio e fundador da Pacífico. Os gestores, que trabalham juntos desde meados de 1990, quando se conheceram no Opportunity, falam ainda sobre os investimentos atuais e perspectivas.

O “Outliers” reúne conversas com os gestores mais renomados do mercado de fundos que são verdadeiras aulas. É apresentado por Samuel Ponsoni (@samuel.ponsoni), responsável pela área de análise de fundos da XP.

Com uma bagagem de atuação ao lado de grandes nomes do mercado financeiro, como André Jakurski (JGP), Guilherme Aché (Squadra) e o ministro Paulo Guedes na antiga Pactual, e também com Jorge Paulo Lemann (AB InBev), um de seus sócios atuais, Florian Bartunek está próximo de completar 20 anos da fundação da gestora Constellation Investimentos.
O reconhecimento pelo desempenho de seus fundos, contudo, pode esconder um dia a dia de muita dedicação ao negócio propriamente, e não apenas à gestão dos produtos. Para Bartunek, a administração do “empreendimento” tem peso igualmente importante ao da gestão para a sustentação da Constellation, fundada em 2002.

Com foco 100% em ações, a Constellation conta com mais de R$ 12 bilhões sob gestão. Confira a trajetória de Bartunek, os grandes aprendizados em sua carreira, como ele trata o tema ESG na gestão, seu método de analisar ações e suas recomendações aos investidores.

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