张晓峰｜财经随心说

早盘市场坚挺了半个小时，然后就扛不住了。

实际大家都知道，美股隔夜是大涨的。所以，早盘对A股从外盘因素的角度看，还是留有一点看涨的念想的。

今天香港恒生指数也是大跌，大有开启新一轮跌势的架势。

很强

破位

基本面的原因，可能是大家对政策面的解读出现了巨大的分歧。所以，造成港股和A股同步大幅的下跌。

情绪稳定了，就是对股市最大的利好。

事实上，最近的政府会议继续重申房子是用来住的，不是用来炒的。

大家都明白居者有其屋，这个屋当然也可以是租的。并不是一定是买的。因为租房事实上又很多的优点，随着社会的发展，越来越多的人在他的职业生涯中可能选择在不同的国家，同一个国家的不同的城市，同一个大城市的不同的区域就职。这种情况下，一旦购置了不动产，实际上会给他的职业生涯的选择带来一个选择上的变量的障碍。

比如即使在国外，有个朋友跟我说，一个德国人因为非常喜欢他的房子，每天单程2个小时的车程选择去另外一个城市上班。每天4个小时花在路上，让我觉得非常的不可思议。

而中国人更多的选择买房子，而不是租房子，是因为在过去的几十年的过程中，房子不仅作为居住的功能，而是投资的功能大大超过了居住的功能。如果一个人在过去30年的时间中没有给自己添一套房子，那他的人生可能完全不同。

房价的持续上涨，也带动房租的不断的上涨，所以作为一个理性的经济人，一定会选择买方，而不是租房。

那如何打破这个某种程度上不理性的死循环呢？

这个就需要政策给出化解的办法。抑制房价的上涨，抑制租金的上涨。

而前提，实际上也是基于对将来某个时间段，中国房地产价格的走向，做出的理性的选择。

当然，对于大部分人，如果不能确定房价的走势，特别是不能确定通胀的情况下，在自己经济实力足够的前提下，买房还是比较好的选择，起码在更长的时间周期下，对抗通胀的作用还是有的。

但在小的时间尺度上，在刚进入社会的时候，在自己一张白纸，人生充满无限选择的前提下，租房不失为一种更好的选择。租房是为了未来买更好的，更适合自己的房子。

国家这次的政策，也许正是鼓励这样的思路。

短期会抑制一部分购房者的购房冲动，当然，对当下急需购房者拯救的房地产行业而言，也就谈不上是利好了。

最后，我们谈一下，美国昨晚的加息。

美联储如期加息75个点，市场也如大部分人的预期，涨过了4000点的整数位。 

美国的这个政策的指引，说明了，美联储继续加息的资本还非常充裕，这个对全球经济而言，绝对不是什么好消息。

自前次美联储公布通胀数据之后，全球资本市场关注的焦点就集中到了7月28日临晨的美联储加息多少这件事上了。

这里有两个问题需要考虑。

第一，加息对美国市场的影响。

不加息，担心通胀，加息，担心衰退。也就是理想状态，既要加息打压通胀，同时又可以做到经济不衰退。但事实，这是不太可能完成的任务。

美国全局经济是很难掌握的。但我们起码知道两个数据，一个是房地产数据，通胀+加息，房价拼命涨，房贷利息拼命涨。现在是美国购房者历史上最痛苦的购房时间节点。对于刚需购房者而言，当下的房贷利率高达6%以上，已经超过了中国。在整个房贷利率水平，美国的房地产行业想要不收敛，也是不太可能的。

还是在第一个问题里纠结。

因为大家都预期这次加息75个点哪怕100个点，都属于利空出尽。但美股的表现走就把这个利空出尽放进了股指的表现中，也就是目前市场的表现，更像是把加息当利好在炒。不仅美股涨，比特币也在涨，而且幅度都不小。

那么，问题就成了，当加息消息公布之后，到此是利空出尽成利好呢？还是利好出尽成利空呢？这成了一个新的现有鸡还是蛋的问题了。

进入第二个考虑的方向，就是加息对A股的影响。很多人认为加息的影响会传导到中概股，然后自然就会传导到A股。

这个想法，有失偏颇。什么是中概股，中概股就是业务在中国，上市在美国的股票。而根据最基本的经济是股市的晴雨表的理论。影响中概股业绩的最大的原因是来自中国的，而不是美国的。如果因为美股的加息引起资金的流动，造成中概股价格的波动，那因为这个理由和中国的经济没关系。所以，也就不会通过中概股来影响A股市场。

美股加息真正的问题，还是全球资本流动的问题。

比如，美国的房地产行业受到加息的影响。那我们最近看到很多中国的房地产公司出现美元债违约的消息。也就是说，又很多A股的上市公司，有在美国市场发债的情况，暂且不论现在的A股是不是有足够的信誉和监管的限制，可以在美国发债。加息直接提高了发债的成本，这是肯定的。这个直接影响了想通过美债市场筹资的上市公司的业绩。

美国加息，理论上当然会影响人民币汇率。

所以，对已经有美债的上市公司，还债的成本大大增加。这个也是很好估算的。

所以，美国加息，对美股的影响，在股市层面上更多拼搏的是心理层面的进退。而在经济层面上，对中国经济和上市公司的影响，才是实打实的。

中证1000，是目前的市场焦点。

上午指数跌多涨少，但我们对小盘股是目前市场的聚焦热点这个论断却是一直作为事实存在。

中证1000指数继续保持向上的多头趋势。这是这个指数和其他指数本质的区别，也是目前市场的本质。

中概互联网ETF，面临重要的技术性选择。

7月26日，阿里巴巴集团发布公告，董事会已授权集团向香港联合交易所提交申请，拟将香港新增为主要上市地。在香港联交所完成审核程序后，阿里巴巴将在香港联交所主板及纽约证券交易所两地双重主要上市。

 今天阿里巴巴香港纽约两地双重主要上市的消息引起了全球资本市场的关注。

对于A股投资人而言，一直有个感觉，就是中国最好的数字经济上市公司，并不在A股上市，中国投资者没有能够充分享受数字经济的一波大牛市。

这批最好的数字经济上市公司，BAT的百度、阿里巴巴、腾讯，还有京东、拼多多、网易等等，都去了美国上市，除了腾讯。

这个首先是对投资者的一种损失。

当然，上市的主要考虑之一是为了应对越来越复杂的跨境上市的政策风险。

但对于投资者而言，能够因为这波风险而找到投资的机遇，是最大的利好。

以中概互联网ETF（513050）为例，在过去一波下跌行情中，整整跌去了2/3的市值，现在好不容易爬到了1.11元的价格。

但是投资者对这个行业还是有顾虑的。

但这次阿里巴巴的双重上市，包括其在中概互联网ETF中的权重：

都提示我们，这个行为的巨大意义，可能在于中概股几年以来受困于跨境监管的问题，到了一个解决的时点。其实另外一个信号，就是滴滴的事情也算是画了一个句号。

投资者最怕的是不确定性，中概股最怕的是监管政策的不确定性。

现在种种信号表明这种不确定性正在消退中。

这样，投资者就可以回归投资本身。

就像我们公认茅台的投资价值。投资者其实一直相信中国最好的几个数字经济公司的投资价值。所以，通过ETF，就能够简单的实现这样的投资。

这个机会，值得认真的研究和确定。