【文稿：】

在A股市场不常听到熔断这个词，但是在海外的成熟股市，熔断几乎是每个投资者都知道的一种制度。熔断指的是一种机制，一种控制风险的机制。我国股市虽然目前没有熔断机制，但我们曾经却拥有过。今天讲这些一方面是为了拓展知识，另一方面是我认为将来的A股可能还会实行熔断机制，因为国际上的成熟股市都在采用这种机制，而A股国际化也是早晚的事情。

简单来讲，熔断就是为了防范风险、给上涨和下跌的设置了一个峰值，当价格达到这个峰值的时候就会触发熔断、此时市场就会暂停交易或停止交易。比如A股曾经就尝试过熔断机制，当时的熔断值为5%和7%，这是针对指数做出的熔断条件。举个例子：当大盘上涨或下跌达到5%的时候、系统就会暂停交易，整个市场也会暂停交易，此时你无法买入或卖出任何股票、所有股票的价格包括指数也不会发生任何波动，就如同收盘了一样。熔断机制有点像保险丝原理，而设定的价格就是保险丝可承受的极限。

2015.12.4号深交所，中金所，上交所正式发布指数熔断相关规定，分别采用5%和7%两档熔断数值，并且在2016.1.1日起正式实施。由于当时的市场处于暴跌阶段，领导们希望通过该机制来有效控制风险。按照当时的规定：当大盘跌到-5%的时候市场将暂停交易15分钟，这期间所有的买卖单都无法成交，因为系统在这期间不会撮合任何单子，通俗点讲：系统不工作了，你再怎么用力提交买卖也没用。等过了15分钟后市场才会恢复交易，这时候你才可以正常买卖。

15分钟后大盘会在-5%跌幅中恢复交易，假如这个时候大盘继续暴跌，跌幅达到了-7%，此时将触发第二次熔断！而第二次熔断时没有暂停交易一说、而是直接收盘提前结束一天的交易。我清楚的记得、当年该制度实施的当天就跌到了-7%，于是很多股民也见证了历史性的一刻：没到三点就收盘...

熔断机制不仅用于指数，在个股上也同样存在，而道理都是一样的。单只个股的涨跌幅也有相应的熔断标准，满足条件的话该股也会被熔断。如果是大盘先触发了熔断，那么所有的股票都会被暂停交易。如果只是单只个股因为波动过大引发了熔断，那么该股票会按照规定被暂停交易，其他股票则不受任何影响。

有人可能会好奇熔断机制到底有什么没用？机制本身是为了防范风险，因为暴涨暴跌本身就是不正常的市场行为，这里面除了基本面因素之外，很多时候人们的炒作在给市场推波助澜。咱们以暴跌为例：市场下跌必然存在根本原因，这个原因可能会让市场下跌-2%，但由于市场突然大跌引发了人们的恐慌，这时候所有人会在短时间内加大抛售股票的力度，导致的结果就是暴跌越来越严重，市场最终可能会下跌-5%。而多出的-3%就是人们的恐慌造成的，显然这部分的下跌是非理性的。

所以监管层才有了熔断的想法：将某个价格设置为一条警戒线，当触发这个警戒线的时候就会暂停交易，暂停的这段时间就是给市场冷静的时间、让恐慌情绪得以平复。不过2016年我国第一次实施熔断的时候就以失败告终....这个制度没过几天也被取消了，原因是生不逢时！

新制度应该在市场平稳的时候去尝试才对，这样才能给市场逐渐适应的过程，但当时A股正处在历史罕见的股灾中，迫于压力、也为了尽快解决市场暴跌问题，管理层才想出了熔断机制的办法。但很可惜、制度虽好，但在市场最敏感的时候大胆采用新制度，最后的结果适得其反...那5%和7%不像是保护投资者的数字，更像是提醒你赶快跑的信号：“如果跌到-5还没跑，等跌到-7%就连跑的机会都没了...”本来是保护市场的机制反倒加大了市场的风险，最终迫于无奈，熔断机制几天后便被取消了...不过我相信，随着A股的不断开放与国际化，终有一天它还会回来的。

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